4 Finance 11,25% 05/2021 - 500 Beiträge pro Seite

[Caro1971]

Ich möchte gerne die o.a. Anleihe von 4 Finance zur Diskussion stellen (ISIN XS1417876163). Gerade wurde der halbjährliche Kupon gezahlt, so dass jetzt noch zwei Zinszahlungen bis zur Endfälligkeit in knapp einem Jahr verbleiben. Bis Anfang Mörz notierte die Anleihe stabil über 100%. Im Zuge der Krise ist sie unter Druck gekommen und bis auf unter 60% gefallen. Seitdem schöne Erholung auf aktuell ca. 94%. Das entspricht aber immer noch einer Rendite von mehr als 18% p.a.
Das Insolvenzrisiko erachte ich trotz sicherlich zunehmender Kreditausfälle als gering. Das Unternehmen hat sich frühzeitig auf Covid-19 eingestellt und Anfang April in einer ausführlichen ad-hoc berichtet ( https://www.4finance.com/wp-content/uploads/2020/04/4finance… Zudem besitzt das Unternehmen ein B+ Rating von S&P.
Gemäß Finanzkalendar kommen morgen die Q1 Zahlen und nächste Woche eine Telco mit weiteren Erläuterungen. Ich gehe davon aus, dass dann auch schon Nachrichten zur Refinanzierung der Anleihe veröffentlicht werden.
Insgesamt bleibt die Anleihe trotz der kräftigen Erholung für mich ein absoluter Top-Pick. Oder habe ich etwas Wichtiges übersehen?

[Feuersteinz]

Schwierig zu beurteilen. Die Kundschaft der Firma gehört klar zu den unterprivilegierten. Das Unternehmen denkt intensiv darüber nach die Laufzeit zu verlängern. Könnte einen gewissen haircut geben

[Caro1971]

Ich würde die Zahlen mal als solide bezeichnen. Ein Haircut kann ich daraus nicht erkennen. Diesen bereits ein Jahr vor Fälligkeit anzubahnen würde mich auch definitiv überraschen, da das Unternehmen ja grds. solide ist.
Allerdings gefällt mit der Hinweis nicht, der am Ende versteckt ist (https://www.4finance.com/wp-content/uploads/2020/05/4finance…

Following the impact of Covid-19 on the high yield debt capital markets, and also on the Group's near-term financial prospects, 4finance is reviewing its liability management options, including the possibility of seeking an extension to the maturity of its EUR 2021 bonds.


Das sieht für mich so aus, dass sie weiter ihre Zinsen zahlen wollen, allerdings eine Laufzeitverlängerung anstreben. Nicht dramatisch, aber auch keine wirklich schöne Nachricht.

[Feuersteinz]

man muss im Bericht ganz schön lange suchen, um zu erfahren, dass "profit before tax was only €0.2 million". Das Eigenkapital hat 2019 auch um 5 Mio abgenommen und das war vor Corona.
Hatte die Anleihe auch, habe sie aber vor dem Zinstermin verkauft. Lieber Stückzisen kassieren als sich dem Risiko einer Zahlungsverschiebung aussetzen. Wenn es nicht eng wäre, würden sie die Anleihe zurückzahlen und eine neue auflegen. Eine Verschiebung anzukündigen ist schon sehr kritisch.