aap Implantate WARNUNG - 500 Beiträge pro Seite

[VERTRAUmir]

Um etwas Liquidität zu schaffen, habe ich alle Unternehmensmeldungen meiner Depotunternehmen durchforstet und bin wider Erwarten zum Entschluß gekommen, aap Implantate trotz der guten Performance der letzten Monate zu verkaufen.

Meine Überlegungen stelle ich kurz dar, damit Ihr Euch eine eigene Meinung bilden könnt.

Die Halbjahreszahlen von aap waren mäßig. Der Umsatz betrug nur 5 Mio. DM und ist angesichts der Unternehmensbewertung von rd. 120 Mio. DM sehr dürftig. Ein Teil der Gesamtleistung beruht "auf einem gezielten, strategischen Bestandsaufbau", sprich es wurde auf Lager produziert.

Vor dem Hintergrund dieser schwachen Zahlen verweist aap deshalb vehement auf die positiven Zukunftsaussichten:
"Unsere Planung sieht eine dynamische Geschäftsentwicklung mit deutlich steigenden Konzernumsätzen insbesondere im dritten und vierten Quartal 1999 vor, da wir von dem bereits erfolgten Markteintritt in den USA und dem fortgeschrittenen Vertriebsaufbauprojekt in Japan erhebliche Umsatzzuwächse erwarten." (Zitat Halbjahresbericht)

Inzwischen ist das dritte Quartal vorbei und die Zeichen mehren sich, daß die Planziele verfehlt werden. In Japan soll der Vertriebsstart auf dem Herbstkongreß der Traumatologen im Oktober erfolgen. Das heißt, daß frühestens im vierten Quartal mit ersten Aufträgen gerechnet werden kann.

In den USA wurde Mitte August eine Vertriebsvereinbarung mit Kempf Surgical Appliance geschlossen. Zu spät um im dritten Quartal noch wesentliche Impulse bringen zu können. Außerdem ist Kempf nur in drei US-Bundesstaaten tätig, die weniger als 10% des US-Marktes abdecken.

Wenig ist auch von der bereits bestehenden US-Tochter zu erwarten. Der Markteintritt in USA erfolgte im April 1998 durch Gründung der aap Implants Inc, Plymouth. Doch im ersten Halbjahr 1999 wurden in Nord- und Südamerika gerade einmal vernachlässigbare 50.000 DM Umsatz erzielt.

Ich erwarte, daß die ehrgeizigen Umsatzziele für Japan und USA nicht erreicht werden und deshalb die Zahlen für das dritte Quartal und das Gesamtjahr hinter den Ankündigungen zurückbleiben werden.
Die Vorschußlorbeeren, die aap bisher erhalten hat (+50% in den letzten Monaten) werden dann wieder eingesammelt werden.

Was meint Ihr dazu?

[Micro99]

Nur zu, verkauf sie! Dies ist eine der technisch stärksten Papiere auf dem Markt.

[Nick_H]

you´re full of shit.

[gratisaktien.de]

Ich sehe da genauso, VERTRAUmir, habe meine auch gerade verkauft. So satte Ggewinne sollten auch mal realisiert werden, v.a. denke ich auch daß sich das Marktumfeld noch verschlechtern wird, bin bei Neuinvestiotionen am NM deshalb erstmal vorsichtig, im Laufe des Oktobers gibt es sicher noch viele günstige Einstiegsmöglichkeiten...

[besserweis]

Tach Vertraumir
zu Was meint Ihr dazu?
Kann sein, kann aber auch nicht sein.
Verkaufen ?
Ich habe einen Teil bereits verkauft, den anderen werde ich weiterhin halten.
Mir ist jedenfalls biher nix zu Ohrengkommen, daß in diesem Marktsegment die Zukunftsaussichten schlecht sind.
Wir werden sehen.
Wenn ich einen zu harten Widerstand vor den Zahlen erkennen kann könnte das natürlich ein Warnsignal sein.
Gruß

[besserweis]

Übrigens hier ist auch so einer wie die Wahrheit, hier hat einer mal einen Trend verpennt.
Oder was meint ihr?
Gruß
besserweis

[VERTRAUmir]

Hallo besserweis,

jetzt bin ich schon ziemlich überrascht.

Als ich vor zwei Wochen meine AAP aufgrund der oben dargestellten Überlegungen zu 17, 1 Euro mit 50% Plus verkauft habe, hast Du mir mit obigen Posting postwendend Kontra gegeben ("... hier hat einer ´mal einen Trand verpennt." und jetzt lese ich in einem anderen Thread aus Deiner Feder, daß Dich bei 18 Euro Gewinnmitnahmen reizen ?!?

Ich gönne jedem, der in AAP investiert ist, weiterhin steigende Kurse.
Ich hatte AAP ja selbst im Depot. Ich bin aber unsicher geworden, weil ich in den Darstellungen des Unternehmens Ungereimtheiten festgestellt habe. Falls sich meine Überlegung, daß die Prognosen nicht erreicht werden, (siehe Posting ganz oben) bewahrheitet, würde die Aktie mit Sicherheit ziemlich abgestraft werden. Darauf wollte ich hinweisen.

Falls ich falsch liege (dazu kann man erst etwas nach Veröffentlichung der nächsten Quartalszahlen sagen), dann herzlichen Glückwunsch all jenen, die die Aktie behalten oder neu gekauft haben.

Bildet Euch ein Urteil.

VERTRAUmir

[besserweis]

Tach
gut, ich versuche nur ein bischen auszugleichen. Eine Warnung war schon ein bischen krass oder? Ich habe ja auch z.B. geschrieben, daß ich einen Teil auch schon verkauft habe, aber es ist einfach noch nix so richt ig abzusehen, und ich denke bei AAP handelt es sich im Moment noch um einen Wert, den die meisten Anleger noch nicht einschätzen können.
Ich glaube, der Wert wird sich ab der 18€ einfach recht träge entwickeln, denn wie gesagt, hier ist für viele Zeit mal Gewinne mitzunehmen. Sollte diese Marke allerdings genommen werden und zusätzlich die Zahlen einigermaßen ausfallen, dann könnte aus dem träge auch wieder ein schnell werden.
Da ich z.B. schon bei ca 12€ gekauft habe und einen großen Teil so um die 18€ wieder vekauft habe, kann ich zumindest im Moment mal ziemlich ruhig zugucken was da so kommt.
Also ich habe Gewinne bin aber noch investiert und habe einen Einstandspreis, den ich für meien Rest auf jeden fall wieder bekomme, was soll da schon schief gehen.
Gruß

[VERTRAUmir]

Heute kam nun die ad-hoc-Mitteilung von aap auf den Markt. Die darin geschilderte Planverfehlung war für alle, die die bisherigen Meldungen aufmerksam gelesen haben, längst offenkundig ( s.o. ) . Umso ärgerlicher ist, daß aap bis zur ad-hoc-Meldung abgewartet hat, bis die längst nicht mehr haltbaren Prognosen korrigiert worden sind.

Statt der zum Börsengang angekündigten 16 Mio. DM Umsatz werden jetzt nur noch 11 Mio. DM erwartet. Das sind gegenüber letztem Jahr nun nur 5% anstatt 50 %.

Zuwächsen in Deutschland standen Umsatzeinbrüche im Ausland gegenüber. Interessanterweise sieht aap gerade dort seine Chancen.

Aber natürlich bleibt für aap alles beim Alten:
Viel Phantasie für die Zukunft Japan, Amerika, China
Bis zur nächsten Planverfehlung

Aus meiner Sicht wieder mal ein Unternehmen, das das Vertrauen leichtfertig verspielt. Vielleicht hätte man schon mißtrauisch werden sollen, weil aap eine bmp-Beteiligung war. Lobster läßt grüßen.

[buckweiser]

Herzlichen Glückwunsch VertrauMIR!

[stoplosser]

Also Leute, ich finde das mit dem Umsatz wird sehr übertrieben gesehen. Mich interessiert nicht der Umsatz sondern der Gewinn. Shaut euch mal das Ergebnis pro Aktie an.... Also ich stocke jetzt auf , Gruß SL

[Snap]

Hallo Stoplosser!

Es geht ja auch weniger um den geringeren Umsatz an sich, sondern den Vertrauensverlust. Wie man es richtig macht, hat ja Eckert und Ziegler bewiesen.... und wurden dafür belohnt...
Desweiteren steht in den Sternen, wie es mit aap nun weitergeht.. die haben ja nun zugegeben, daß das in den USA nicht so läuft, wie geplant.. warum soll es nächstes Jahr besser werden? Ich hab jedenfalls den Rest heute früh noch schnell rausgeschmissen (bevor es die anderen taten)
Was ich mich immer bei solchen Negativmeldungen insgesamt frage: Wer sind eigentlich die Leute, die den Krempel dann immer aufkaufen? Würdet ihr einen Wert, der gerade eine Negativmeldung rausgebracht hat für nahezu Vortagskurs kaufen? Also ich nciht... hmm...



bye

[VERTRAUmir]

Natürlich hätte aap nach wie vor Zukunftsphantasie aufgrund der Expansion in Amerika, Japan und vielleicht sogar China, wenn man dem Management Glauben schenken könnte. Doch wer tut das noch, nachdem was man sich bisher geleistet hat. Genau die Phantasie, die jetzt im Quartalsbericht verkauft wird, hat man bereits zum Börsengang für 1999 unters Volk gestreut und ganz offensichtlich wider besseres Wissens.

aap kam im Mai an den Neuen Markt und prognostizierte einen Umsatzzuwachs für 1999 von 50%. Noch im August wurden die optimistischen Prognosen hochgehalten und vor allen in Amerika und Japan hohe Umsatz- und Ergebnisbeiträge angekündigt.

Schon damals mußte man wissen, daß damit nichts wird. Im August weiß man schließlich, was umgesetzt worden ist und noch in den Auftragsbüchern steht. Außerdem war weder in Japan noch in Amerika eine Vertriebsstruktur aufgebaut. Aber so kurz nach den Versprechungen des Börsengangs wollte man wohl nicht mit der Wahrheit heraus.

Dazu gesellte sich eine ständige, äußerst ärgerliche Schönfärberei mit Widersprüchlichkeiten. Zum Beispiel wurde in den ad-hocs immer wieder auf den bereits in 1998 erfolgten Markteinstieg in den USA hingewiesen. Was ist das für ein Einstieg, wenn im ersten Halbjahr in Nord- und Südamerika zusammen gerade einmal 50.000 DM Umsatz erzielt worden sind? Wohlgemerkt hat aap für diese 50.000 DM Umsatz eine eigene Gesellschaft in den USA.

Im aktuellen Quartalsbericht heißt es, es hätte Verzögerungen beim Markteintritt in den USA und Japan gegeben. Es ist wenige Wochen her, da hat es geheißen, daß man die Zulassung in Japan früher als erwartet erhalten hätte. Was denn nun, "Verzögerung" oder "früher als erwartet".

Grundsätzlich gilt für aap, daß es sich den Markt mit vielen anderen teilweise sehr potenten Unternehmen teilen muß. Mit nur zehn Mio. DM Umsatz zieht man nun aus, um in Konkurrenz zu Konzernen den gesamten Erdball zu beglücken. Falls das gut gehen würde, wäre dies natürlich eine Superstory. Diese Story hat man am Neuen Markt, der für so etwas ja sehr empfänglich ist, teuer verkauft, bleibt aber bislang jeden Nachweis tatsächlicher Erfolge schuldig. Auch Aussagen zu Marktanteilen werden bewußt vermieden.


Zu stoplosser:

Du betonst die gute Ertragslage. Bitte überprüfe genau die Berechnungsart des Ergebnisses. In der Quartalsmitteilung wird von aktiven latenten Steuern gesprochen. Das heißt, daß die die Kosten der Börseneinführung zur Hälfte positiv gerechnet werden, da man diese Verluste irgendwann einmal gegen Gewinne verrechnen kann und dann entsprechend Steuern spart. In der Bilanz werden dann solche latenten Steuern positiv aktiviert. Auf der Pasivseite der Bilanz wird ein entsprechend höherer Gewinn ausgewiesen. Es kommt vor, daß dieser Effekt in das Ergebnis einfließt, während man die zugrundeliegenden Kosten als einmalige Belastung aus dem DVFA-Ergebnis herausrechnet.

Eine solche Rechenmethode wäre durchaus üblich. Sie führt allerdings zu dem Aberwitz, daß das Ergebnis umso besser ausfällt, je höher die außerordentliche Belastung durch den Börsengang ist.

Eine tatsächliche Bewertung der Ertragslage kann erst vorgenommen werden, wenn die GuV im Detail vorliegt. Der Quartalsbericht enthält ja über den Berichtszeitraum weder eine Umsatz- noch Überschußangabe !!!!! Mit den Zahlen haben es die offenbar nicht so. Die reden lieber über China, da müssen sie nicht konkret werden.
Schau Dir auch mal die Lebensläufe der Vorstände an, dann weißt Du, daß die Herren mit Bilanzen nicht viel am Hut haben.

stoplosser, bedenke auch, daß selbst wenn das Ergebnis von 17 Pfennig je Aktie "reales Ergebnis" wäre, dies auf 1999 hochgerechnet ein KGV von 136 bedeuten würde. Ich finde, das ist ziemlich viel für 5% Wachstum in 1999. Findest Du da nicht bessere Aktien am Neuen Markt? Ich schon.

[stoplosser]

Also Vm, ich seh das nicht so verbissen....Wer mal mit Japanern und Chinesen verhandelt hat, der weiß, daß das dauern kann....Deine Analyse ist sicher diskussionswert, aber ich kann natürlich immer ein Haar (bei jeder Aktie) in der Suppe finden. Bei AAP denke ich stimmen die Produkte, der Markt und die Story. Im nächsten Quartal sieht die Welt wieder anders aus und der Kurs jetzt ist ein Einstiegskurs !!! Gruß SL

[hwm]

Das Problem bei AAP ist das
Management, dessen track record
nichts Gutes verspricht und m.E.
auch unglaubwuerdig ist. Gerade bei
Wachstumswerten muessen die angekuendigten Zahlen erreicht werden, sonst wird unbarmherzig verkauft.

[VERTRAUmir]

An superporcus

Bei Aap Implantate sollte man weiter solange vorsichtig sein, bis
die vollmundigen Ankündigungen auch mit ersten entsprechenden Zahlen
unterlegt werden können.

Die letzten Quartalszahlen haben jedenfalls kräftig enttäuscht.

Die verkaufen sich gut, aber bis jetzt deutlich über Wert.