Was ist Risiko ? ( in Verbindung von Investments.)

Vorweg nehmen Sie sich Zeit alles durchzulesen !
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Was ist Risiko ?
Was kann man sich darunter vorstellen ?

Hier vorweg meine Deffination: Unter dem Begriff Risiko verstehen wir als unabhägige Berater, die wir im Interesse unserer Mandaten handeln, zum Einem das Risiko der Kosten bei einem Investment (Ausgabeaufschlag und laufende Kosten) und zum anderen die Inflationsrate nicht zu erwirtschaften.

Bei einigen Investments, die nicht mit Kapitalgarantien ausgestattet sind, besteht das Risiko eines Totalverlustes, doch unter der Betrachtung der Zeitkomponente, kann man dieses ausschließen.

Wer z.B. beim Börsencrash von 1929 einen Kursverlust von 90% zu verzeichnen hatte, benötigte etwa 50 Jahre, um den temporären Verlust auszugleichen. Die gleiche Situation hatten wir im Herbst 2000, als der Trendbruch bei einigen Technologie Titeln ebenfalls zu 80-90% Kursverlust führte, wenn man nicht vorher ausgestiegen war und seinen Verlust auf 20-30% begrenzt hatte.

Fazit: Risiko ist das bewusste eingehen der Möglichkeit eines Verlustes im Negativfall. Man hat jedoch die Möglichkeit diese Schwankungen mit Investments zu nutzen, die dieses können und unter Beweis stellen, oder die Verluste unkontrolliert größer werden zu lassen, wobei man wieder viel Zeit benötigt, um diesen auszugleichen.

Etwa 80% der Kapitalanleger machen sich zu wenig Gedanken darrüber, wieviel Zeit man einer Kaptialanlage geben muss, wenn man nach dem Prinzip kaufen und halten vorgeht. Zudem fehlt diesen auch oft die notwendige Zeit und das fundierte Wissen, um sich ihre Investitionen sinnvoll auszuwählen und den Markt ständig zu beobachten.


Dazu passend ein Auszug aus einem Fortrag von Markowitz (Dienstag, 11. Februar 2003)

.....Markowitz ging in seiner Arbeit davon aus, dass sich Korrelationen im
Zeitablauf ändern.Wenn die Wall Street seine Theorie nutzt, dann geht
sie nicht davon aus. Stattdessen sagen die Analysten ihren Kunden,
dass sie ein Portfolio mit solchen oder solchen fixen Korrelationen
aufbauen sollten. Sie warten ab, bis ihre Korrelations-Studien
widerlegt werden, und ändern dann die Korrelationsverhältnisse. Zu
diesem Zeitpunkt haben manche Kunden schon ihr letztes Hemd verloren...........
.....Zuerst sagte Markowitz, dass die Welt Street diversen Institutionen
bei der Diversifizierung geholfen hätte. Allerdings kaum er dann auf
den Punkt, dass die Wall Street seine Theorie dazu genutzt hätte, um
eine "Kaufen-und-Liegenlassen"-Politik zu rechtfertigen - die den
Kleinanlegern nicht helfen würde. Er meinte: "Ach, es hängt alles
davon ab, welche Annahmen über die zukünftigen Renditen man benutzt."
Und da liegt der Hase im Pfeffer. Die Wall Street und die Fonds nutzen
verschiedene Studien, die von relativ hohen erwarteten Renditen beim
Aktienmarkt ausgehen. Deshalb sollte man möglichst voll investiert
sein. Viele Fonds rechnen mit 12 % erwarteter Rendite mit Aktien.
In den USA haben wir ein Sprichwort: Es gibt Lügen, verdammte Lügen
und Statistiken. Wenn man die Performance der vergangenen Jahre als
eine Richtschnur nimmt, um die Performance der kommenden Dekade zu
prognostizieren, dann hängt alles davon ab, wann man die Untersuchung
beginnen und wann man sie enden lässt. Man kann natürlich wie Roger
Ibbotson von der Universität Yale eine Studie über einen
70-Jahres-Zeitraum erstellen - aber sie ist nutzlos, weil niemand von
uns 70 Jahre lang in einen Indexfonds investieren wird. Außerdem ist
eine solche Studie irreführend, weil sie suggeriert, dass es eine
statistische Beziehung zwischen einer 70-Jahres-Periode der
Vergangenheit und einer 10-Jahres-Periode in der Zukunft gibt.
Aber auch wenn man "Äpfel mit Äpfeln" vergleicht, hat man Probleme.
Nehmen Sie zum Beispiel irgendwelche 2 Jahre der letzten 100 Jahre
beim Dow Jones, in denen die durchschnittlichen
Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGVs) in etwa gleich waren. Und dann sehen
Sie sich die Renditen an, die in diesen Jahren mit Aktien erzielt werden konnte.
Das Ergebnis zeit, dass dann alle möglichen,
abweichenden Renditen drin waren. Man kann dann natürlich einen
Durchschnittwert bilden - aber das ist irreführend.
Wenn man sich die Daten ansieht, dann fällt auf, dass der Faktor, der
die zukünftigen Renditen bestimmt, der Startzeitpunkt ist. Wenn man zu
Beginn einer Periode investiert, in der die KGVs fallen (sekundären
Bärenmärkten), dann wird man in der nächsten Dekade bestenfalls +/-
Null herauskommen. Wenn man zu Beginn einer Periode investiert, in der
die KGVs steigen, dann wird man sehr gute Renditen erzielen können.
Man kann dann durchaus 10 % und mehr pro Jahr verdienen, für einen
relativ langen Zeitraum.
Leider befinden wir uns jetzt gerade in einer Periode, in der die KGVs
fallen. (( anmerkung von mir ! noch mal das sagte er als die diesen Jahres !!!!! in der zwischen zeit sind die KGVs wieder explodiert !!!!!!)) Das ist eine Entwicklung, die noch einige Jahre brauchen wird,
bis sie beendet ist. Das bedeutet, dass die Investoren derzeit keine
Investment-Strategien nutzen sollten, die in den letzten 2 Dekaden
funktionierten. Sie können keine "Kaufen-und-Liegenlassen"-Indexfonds
kaufen, und auch die meisten Aktienfonds kommen nicht in Frage, wenn
man Gewinne machen will. Sie müssen danach streben, absolute Gewinne
zu erzielen. Was bedeutet das? Nun, das bedeutet, dass bedeutet, dass
die Portfolios der Anleger langsamer wachsen werden, als es ihnen
gefallen wird. Die Ära von plus 12 %-15 % pro Jahr ist vorbei. Wenn
man höhere Gewinne will, dann muss man jetzt höhere Risiken auf sich
nehmen. Aber in dieser Dekade ist die Übernahme von Risiken nicht
gerade hip. Die laufende Dekade ist eher eine Dekade des Vermeidens
von Risiken.

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Fazit: (was ich daraus schließe) die korrelation wird immer größer - Renditen sind von bestimmten Zyklen des Wirtschaftlichen auf und abschwunges abhängig -gradmesser ist das KGV - die "Kaufen-und-Liegenlassen" - Strategie ist vorerst gestorben !


alle Artikel kann man unter

http://securaway.com/investment/ in der Rubrik "Was ist Risiko" finden wenn man die "Risikoseite" runterscrollt findet man die Artikel

Was Markowitz meint
Wie misst man Risiko
Wie misst man Risiko und Renditeerwartungen 1925 -2000
Risiken lauern überall