SES GLOBAL FDR A - Die Satelliten-Aktien (Seite 2)

[Terker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.356.999 von w_s_o am 27.02.24 21:53:04

Im Vorfeld der heutigen Ergebnisveröffentlichung hatten vielleicht einige Erwartungshaltungen aufgebaut, denn der Preis der Aktie hat sich innerhalb des einjährigen Zweitraums zwar nach oben und unten bewegt, aber am Stichtag war er praktisch unverändert.

Die heutige Analystenkonferenz war im Vorfeld vielleicht interessant, weil es einen neuen CEO gab, der seine Vision darlegen konnte.

Er hielt sich allerdings zurück, einen Onboarding Bonus kann es noch geben.

Allerdings ist die neue Dividendenpolitik mit einem Wechsel auf einen halbjährlichen Rhythmus und einer konkreten Cashflow-Ausrichtung vielleicht nicht unbedingt das, worauf viele gehofft hatten. Die „Sonderdividende“ wird angepriesen, zeugt aber nicht von Sensibilität, denn vor Covid war eine jährliche Dividende auf dem Jahresniveau 2024 lange Zeit üblich.

Bei IRIS2 wurde auf die EU-Kommission verwiesen, bei bestimmten Vertragskonstellationen sei Verschwiegenheit notwendig, für langfristiges organisches Wachstum fehle noch der Überblick, M&A sei vielleicht später eine Überlegung wert. Die Kosten einer regulatorischen Gebühr konnte nicht genau dargelegt werden, O3B mPower ist teilweise ein Versicherungsfall, zu erwarteten Abschreibungen durch das C-Band-Clearing gesellten sich Impairments, die der CFO nicht genau erklären konnte, die aber zum Teil mit O3B zusammenhingen.

Die Nettoverschuldung ging zurück, ein neues Aktienrückkaufprogramm ist zu erwarten.

Das Potential von SES kann sich entfalten, aber konkrete Vorstellungen lassen noch auf sich warten.

[w_s_o]

Heute über 4% nach oben

Was sind die Hintergründe dafür? Gab es Neuigkeiten oder greift das Aktienrückkaufprogramm endlich?

[K_Konstant]

SES wird in 5 oder 10 Jahren mMn ein ganz anderes Unternehmen sein (müssen) als heute.

Denn das aktuelle (Video-basierte) Business Model wird nicht mehr lange relevant sein. Die schwindenden Umsatzzahlen im Bereich Satelliten-Video sind nämlich nicht ausschließlich auf die USA zurückzuführen. Entgegen der Annahme von SES, die von einer mittelfristigen Stabilisierung in Europa ausgeht, zeigen die aktuellen Trends ein anderes Bild.

Zum Beispiel nehmen wir den deutschen TV- und Bewegtbildmarkt: Im Jahr 2022 haben sich 17,1 Prozent der TV-Haushalte (im Vergleich zum Vorjahr: 14,8 Prozent) für Fernsehen über das Internet entschieden. Die Gesamtzahl der TV-Haushalte in Deutschland bleibt seit einem Jahrzehnt konstant über 38 Millionen (2022: 38,8 Millionen) und davon etwa 70 Prozent verfügen mittlerweile über die technischen Voraussetzungen, das Internet als Empfangsweg zu nutzen. Vor einem Jahrzehnt traf dies nur auf etwa jeden zehnten TV-Haushalt zu.

Im Jahr 2022 sank der Anteil aller anderen Empfangswege im Vergleich zum Vorjahr (Satellit –1,0%; Antenne –0,9%; Kabel –0,3%). Der gezielte Ausbau der Glasfaserinfrastruktur, der Wegfall des Nebenkostenprivilegs für Kabelfernsehen im Zuge der TKG-Novelle bis Mitte 2024, demografischer Aspekte und der zunehmenden Verbreitung von Smart-TVs dürften den Trend zum Empfangsweg IPTV/OTT noch weiter beschleunigen.

Unternehmen, die von diesem Trend profitieren verweisen gerne darauf. Die genannten Daten stammen aus dem jährlichen Bericht 2022 von Freenet.

Für mich bedeutet das, dass SES in Zukunft deutlich geringere Marginwerte erreichen wird, das wird die neue Realität sein. Die Zeiten, wo der EBIT 40-50% des Umsatzes ausmachte, wie zB im Jahr 2012, sind nach aktuellem Stand vorbei. Ob höhere Umsätze wenigstens teilweise diesen Trend kompensiert werden könnte, hängt meiner Meinung auch damit zusammen, welche Strategie SES in Zukunft verfolgen wird.

SES verfügt über viel Cash derzeit und das Timing scheint nicht schlecht für grundsätzliche Strategientscheidungen zu sein. Business as Usual wird nicht ausreichen. Entweder hat SES eine Vorstellung, wie aus diesem Cash nachhaltig Gewinne für die Aktionäre zu realisieren sind, und dann sollte dies transparent komuniziert werden, und das Geld im Unternehmen bleiben bzw. investiert werden, dh die Dividende nicht erhöht werden. Oder SES weiß nicht mit dem Geld was vernüftiges anzufangen, und dann sollte es an uns Aktionäre zurückfließen. Wir hätten mit Sicherheit eine sinnvolle Anwendung dafür!

[foret]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.182.987 von K_Konstant am 29.01.24 17:11:34

Telesat auch nicht , steigt sogar noch etwas mehr , keine Regel ohne Ausnahme !

[K_Konstant]

Die Aktie von ViaSat scheint aber heute gar nicht betroffen zu sein. Sie steigt nämlich aktuell um +1,9%

[foret]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.181.478 von K_Konstant am 29.01.24 13:02:28

Nobel geht die Welt zugrunde !😆

[K_Konstant]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.181.439 von foret am 29.01.24 12:56:16

Zitat von foret: Schön , wenn die Börse es auch so sehen würde ! Nicht jeder Teilnehmer , einschließlich der Professionellen , handelt mit dem Hintergrund einer stark differenzierten funda mentalen Betrachtungsweise , so wie Du es lobenswert zu tuen scheinst .

..wozu macht man sonst seine eigene Recherche, wenn nicht um die eigene Fehler zu machen und nicht die der anderen zu kopieren?

[foret]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.181.322 von K_Konstant am 29.01.24 12:37:08

Schön , wenn die Börse es auch so sehen würde ! Nicht jeder Teilnehmer , einschließlich der Professionellen , handelt mit dem Hintergrund einer stark differenzierten funda mentalen Betrachtungsweise , so wie Du es lobenswert zu tuen scheinst .

[K_Konstant]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.181.301 von foret am 29.01.24 12:30:44

Zitat von foret: Schon recht , aber wenn eine ganze Branche eh schlecht läuft , dann fördern schlechte Meldungen ängstliches Verhalten am Markt. Man könnte ja der Nächste sein !

nun, ich kann keine Verbindung zwischen der zwei Unternehmen sehen Bei Eutelsat handelt es sich um eine Übernahme einer LEO Konstellation. SES hat keine solche.

SES hat die MEO Konstellation als Thema derzeit und die Probleme sind da ja längst bekannt. Sollten neue dazu kommen, so sind diese doch völlig abgekoppelt von den LEO Satelliten OneWeb oder von der neuerlichen Abschreibung von 0.9 Mrd USD von Viasat wg der Probleme mit deren Sat usw.

Das alles ist doch good news für SES

[foret]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.181.238 von K_Konstant am 29.01.24 12:20:48

Schon recht , aber wenn eine ganze Branche eh schlecht läuft , dann fördern schlechte Meldungen ängstliches Verhalten am Markt. Man könnte ja der Nächste sein !