Deutsche Rohstoff AG: Meldungen, Analysen, Meinungen (Seite 229)

[upanddown1]

https://www.inv3st.de/kommentare/deutsche-rohstoff-ag-linde-…

Deutsche Rohstoff AG – Deutlich mehr Wert

Neben den Ölriesen wie BP, Shell oder Chevron profitieren selbstredend Ölproduzenten aus der zweiten Reihe. Die Deutsche Rohstoff AG ist ein internationaler Energiedienstleister, der sich auf die Gewinnung von Öl und Gas in den USA konzentriert. Die Hauptaktivitäten des Unternehmens liegen im Bundesstaat Colorado nördlich von Denver. Zudem besitzen die Mannheimer Beteiligungen rund um die Förderung von Batterie- und strategischen Metallen.

Zum 31.12.2022 konnte die Deutsche Rohstoff AG nun einen deutlichen Sprung der sicheren Öl- und Gasreserven ihrer US-Tochterunternehmen vermelden. So betrugen die sicheren Reserven 35,7 Mio. Barrel Öläquivalent (BOE) und die wahrscheinlichen Reserven 13,7 Mio. BOE. ie sicheren, bereits produzierenden Reserven stiegen gegenüber dem Vorjahr leicht auf 14,8 Mio. BOE an. Der abgezinste Wert der produzieren Bohrungen betrug zum 31.

Dezember 2022 246 Mio. USD. Dank der Inbetriebnahme zahlreicher Bohrungen in Utah und eines Joint Ventures bei Salt Creek in Wyoming konnten die geförderten Reserven ersetzt werden. Bei einem konstanten Ölpreis von 60 USD/Barrel und Gaspreis Henry Hub von 3,0 USD liegt der PV10, der um 10% abdiskontierte Cash Flow, der sicheren Reserven bei 214 Mio. USD und der Gesamtwert der Reserven bei insgesamt 219 Mio. USD. Bei Annahme von 80 USD/Barrel und einem Gaspreis von 4,0 USD über die Laufzeit der Förderung würde der Wert der sicheren Reserven auf 468 Mio. USD sowie der Gesamtwert aller Reserven auf 563 Mio. USD anwachsen.

Die Analysten von First Berlin Equity Research vergaben in ihrer aktuellen Studie ein „buy“-Rating mit einem Kursziel von 34 EUR. Aktuell notiert die Deutsche Rohstoff-Aktie bei 27,00 EUR.

da kam aber ein rascher Kommentar
Gruß

upanddown

[upanddown1]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.983 von Tabune am 07.02.23 16:40:34

Tabune, Du bist echt genial.
Ohne Deine Top-Auswertungen und Analysen wäre dieses Forum nur halb soviel wert, vielen Dank!

Gruß

upanddown1

[Dagobert Bull]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.989 von upanddown1 am 07.02.23 16:41:28

Zahlen und Dividende

Vielleicht nach dem morgigen letzten Wandlungstermin?

[upanddown1]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.710 von Lynvestor am 07.02.23 16:14:18

Zitat von Lynvestor: Ok, ich kann deine Aussagen prinzipiell nachvollziehen. Aber um den Einfluss der "schlechten" Bohrungen zu bewerten müsste man die konkrete Änderung quantitativ erfassen. Wieviel weniger Ertrag der wells als den Mittelwert erwartest Du denn? 10% weniger? Und wie viel der angebenen Reserven wurden gefoerdert und wie viele wurden neu erschlossen? Warum beziehst Du den Preis mit ein? Es ist doch viel einfacher die Reserven an und für sich zu vergleichen. Und die sind gestiegen um knapp 22%.

Moin,

sehe ich genauso. Bitte nicht die Bewertung der Reserven mit den Reserven verwechseln.

Was mich allmählich nervt, beim (fehlenden) Kurs(anstieg) ist:
Das JV mit OXY wird noch überhaupt nicht eingepreist.

Die vorläufigen Zahlen und die Dividende sollen endlich kommen... das beruhigt hier wahrscheinlich alle und aktiviert unseren DRAG-Kurs.

Gruß

up

[Tabune]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.926 von Tabune am 07.02.23 16:35:16

Hups, da waren bei der Grafik zu den Knight-Bohrungen nur die Daten bis Sep angezeigt, hier dann die Grafik bis Nov 2022, was die letzte Info ist:



Und weil ich es unten im Text angesprochen hatte, hier auch noch gleich der Vergleich Knight vs Olander bei der Ölproduktion:

[Tabune]

Ich denke, dass es sich um einen Mischeffekt aus etwas weniger als erwarteter Reserven + Kosteninflation handelt, was zu dem geringer als von manchen erwarteten PV-10 geführt hat. Wenn man die Reservenberichte von Anfang 2022 mit dem von Anfang 2023 gegenüberstellt, kommt man auf folgendes:



Für die Folgejahre wird durchweg mit höheren CAPEX und OPEX pro BOE gerechnet (wie auch in der Adhoc geschrieben, da nach dem SEC Ruling die Inflation hier eingebracht werden muss, wobei hier auch immer konservativ gerechnet werden muss, wie bei den Abschreibungen im Jahr 2020). Wie hoch hierbei der Anteil von tatsächlicher Kosteninflation oder geringerer Reserven ist, kann man aus meiner Sicht schlecht aufsplitten, da die Infos dazu fehlen. Auffällig ist aber der Anstieg der OPEX bei den Proved Developed Reserven, welcher im Vergleich zu 2022 um 35% angestiegen ist. Hier könnte neben der Kosteninflation in der Tat eine geringere Reserve der in Betrieb genommenen Bohrungen in 2022 dahinterstecken, wobei ich den Anstieg schon recht hoch finde, wenn man sie nur auf die OXY-Bohrungen schieben würde, was ja "nur" 2,4 Nettobohrungen (= 6 Bohrungen * 40% DRAG-Anteil) in 2022 waren. Ein paar Nachfragen beim nächsten Webcall könnten hier mehr Klarheit bringen.

Auf den Gesamt-PV10 hat neben den höheren Kosten der Wert der Probable Reserves großen Einfluss, welcher nun nur noch aus den Wyoming-Liegenschaften bestehen sollte. Dieser ist im Vergleich zu 2022 zurückgegangen, da einige Reserven in proved umgeschichtet wurden (von 19,4 Mio BOE letztes Jahr auf 13,7 Mio BOE dieses Jahr). Der PV-10 bei $60 Öl und $3 Gas von nur $5 Mio zeigt aus meiner Sicht den Breakeven-Bereich für Wyoming an. Fairnesshalber sollte man bei den Preisszenarien nur das "$80 Öl, $4 Gas" Szenario mit letztem Jahr vergleichen, da das "$60 Öl, $3 Gas" Szenario mit $3 Gas rechnet, der Gaspreis Anfang 2022 aber schon knapp bei $4 lag. Aber auch da ist der PV-10 geringer als in 2022, aus meiner Sicht vor allem durch die Kosteninflation hervorgerufen.

Um mir eine abschließende Meinung zu bilden, brauche ich noch mehr Informationen, die man bei einer Fragerunde erfahren könnte. Es gibt noch ein paar offene Fragen, so z.B., warum die Nettobohrungen im Vergleich zu letztem Jahr nur um 2 gestiegen sind, obwohl in 2022 die 6 OXY-Bohrungen (2,4 Netto für DRAG) + die Utah-Bohrungen online gegangen sind (sind denn schon Bohrungen offline gegangen?) etc.

Erster Eindruck ist aber erstmal, dass der Bericht ok ist mit einer kleinen Ernüchterung hinsichtlich des Einflusses der Kosteninflation und potentiell geringerer Reserven (wobei das nicht ganz klar ist aus meiner Sicht).

Ich beobachte die Entwicklung der ersten 6 OXY-Bohrungen genau, und auch wenn sie bisher kumuliert (pro Bohrung im Durchschnitt) im Vergleich zur Buster-Bohrung in den ersten 4 Produktionsmonaten 43% weniger Öl gefördert haben (siehe Grafik unten), zeigt die Entwicklung des Knight-Bohrplatzes, dass die ersten Produktionsmonate bzw. IP30 keine verlässliche Aussage zur weiteren Entwicklung liefert (Knight hat den anfänglichen "Rückstand" zu Olander mittlerweile voll aufgeholt und ist fast genauso gut wie Olander). Man sollte beim Vergleich von den OXY-Bohrungen mit Buster zudem noch "normalisieren", sprich mit einberechnen, dass die Buster-Bohrung "alleine" fördert und somit mehr Fläche anzapft -> siehe dazu auch Knight-3, welche keine angrenzenden Bohrungen hat und dadurch, im Vergleich zu den restlichen Knight-Bohrungen, im Schnitt etwa 40% mehr fördert (siehe auch Grafik unten). Es bleibt spannend, und bald gehen ja auch die restlichen 10 OXY-Bohrungen (4 Netto für DRAG!?) in Betrieb. Ich möchte hier aber auch keine "rosa Blümchen malen", sondern die Daten objektiv und kritisch möglichst ohne Bias bewerten.

[halodri99]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.554 von deepvalue am 07.02.23 15:58:10

Ich kann Dir zustimmen, wenn wir davon ausgehen, dass die aktuelle Förderung bereits die maximal mögliche Förderung ist...aber:
1.) wissen wir dies nicht genau. Die Förderkurve kann auch durch externe Einflüsse einfach weniger steil anlaufen.
2.) ...und selbst wenn diese Förderung schlechter ist wie geplant: Wir reden hier von einer Ölförderung aus dem Boden, wo man nicht erst die Ölmenge auslesen und dann fördern kann. Es wird immer wieder mal schlechtere und bessere Fördermengen geben. Wir reden hier von Natur und da ist nicht alles easy... so wenig man sich über laut über besser als geplante Fördermengen freuen darf so wenig sollte die DRAG als schlechtes Unternehmen hinstellen, wenn mal weniger gefördert wurde.

Alles rosa zu sehen ist genauso falsch wie alles schwarz zu sehen. Die Wahrheit liegt dazwischen und hoffentlich näher bei rosa wie schwarz.

Wichtig ist der Durchschnitt der Fördermenge und der positive Cash-Flow aus den Quellen. Wenn der positive Cash-Flow jeder Quelle gleich bleibt, dann kommt das Wachstum nur über die Menge an Förderstellen....und da ist die DRAG dran.

[Bullon]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.554 von deepvalue am 07.02.23 15:58:10

Und wenn die Ölpreise wieder auf 80 usd bzw die Terminkurve steigt, steigen sie wieder um 30%. Wichtig ist dass die Reserve angestiegen sind und nicht wie die adhoc Bewertung aussieht. Ist DRAG der Meinung dass die Ölpreise zu gering sind wird die Produktion gestoppt und später zu höheren Kursen versilbert.... und glaube mir die 80 usd sind da wesentlich wahrscheinlicher als die 60 USD. Weiß nicht warum du hier krampfhaft versuchst aus etwas possitivem etwas negatives zu kreieren?!?

[Lynvestor]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.554 von deepvalue am 07.02.23 15:58:10

Ok, ich kann deine Aussagen prinzipiell nachvollziehen. Aber um den Einfluss der "schlechten" Bohrungen zu bewerten müsste man die konkrete Änderung quantitativ erfassen. Wieviel weniger Ertrag der wells als den Mittelwert erwartest Du denn? 10% weniger? Und wie viel der angebenen Reserven wurden gefoerdert und wie viele wurden neu erschlossen? Warum beziehst Du den Preis mit ein? Es ist doch viel einfacher die Reserven an und für sich zu vergleichen. Und die sind gestiegen um knapp 22%.

[Comedy]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.247.554 von deepvalue am 07.02.23 15:58:10

So ganz

Kann ich deine Berechnung nicht nachvollziehen. Wir haben in 2ü22 so ca. 3 Mio BOE produziert. Die Rerserven haben auf 35 Mio zugenommen und die wahrscheinlichen um den gleichen Betrag abgenommen. Heisst hier sieht man doch die niedrigeren Öl- und Gaspreise nach deiner Logik.

Gruß
Comedy 😊