Georgien - Georgia Capital

[pickuru]

WILL GEORGIA’S EU MEMBERSHIP CANDIDATE STATUS BRING FURTHER INVESTMENT GAINS?

https://www.undervalued-shares.com/weekly-dispatches/will-ge…

[Istanbul]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.336.548 von Steigerwälder am 17.08.23 18:26:16

Ja, durch dich bin ich drauf gestoßen, zusammen mit der Analyse von Bank of Georgia. An dieser Stelle mal Danke dafür.

War allerdings die ganzen Jahre ziemlich riskant - und mir zu riskant. Ohne die ständigen Zuflüsse von BoG wär GCAP im Zuge von Corona (Hospitality, Education) angesichts Verschuldung und Capital Commitments mit hoher Wahrscheinlichkeit hops (jedenfalls für Kleinaktionäre) gegangen. Folgerichtig war BoG die ganzen Jahre besser und wird's m.M.n. noch etwas bleiben.

Der Kicker kommt hier über Aktienrückkäufe der GCAP (und zwar echte, nicht nur Rüberschaufeln in den Management Trust), aber erst richtig, wenn man mit dem Private Portfolio was macht. Gibt nicht viele, die was in Georgia anzubieten haben, wenn alle plötzlich was aus dem Wunderland haben wollen. Dazu muss man als Kleinaktionär noch fair behandelt werden vom Management. Mal schaun.

@mistery
BoG ist ca. 30% des NAV. Wenn der Rest nix macht und BoG um 15% steigt, dann sind so 4% Plus für die Aktie von GCAP doch logisch. 30% Abschlag auf den irgendwie vom Management berechneten NAV ist bei Beteiligungsgesellschaften auch ganz üblich. Bei sowas Komischem aus Georgien ist's halt noch etwas mehr.

[Steigerwälder]

Das Problem hat man bei jeder Value Aktie dass es eine Zeit dauern kann bis der Wert gehoben wird. Ich bin seit 7€ dabei der Trend zeigt in die richtige Richtung.

[mistery01]

Den heutigen Kurs kann ich nicht verstehen. Die BOG steigt heute in der Spitze um 18% und unsere Georgia Capital tritt auf der Stelle. 26 % des investierten Capitals deckt Aktien der BOG ab….
Der Abstand zum NAV nimmt auch langsam groteske Formen an…. Aber irgendwie fehlt ein Katalysator…. Da stelle ich mir ein kraftvolles Rückkaufprogramm vor, wie es die BOG vormacht

[Istanbul]

https://bankofgeorgiagroup.com/storage/earnings/Bank%20of%20…

Bank of Georgia mit Halbjahreszahlen. Mindblowing. Sowohl das Land (GDP real +7,6%, headline CPI 0,6%, Public debt/GDP 38,2%) als auch die mit einem Marktanteil von 40% führende Bank (31,3% Return on Equity, 27,9% Cost to Income, 18,7% CET1). Das kann eigentlich nicht so weiter gehen, ging bisher aber immer.

Leider für GCAP sind wir jetzt in der Phase, dass es relativ weniger Dividende (3 GEL = 1 GBP) und Share Buyback (GEL 62 million = ca. 1 Prozent Aktien) der BoG gibt, und damit die versprochene Remuneration seitens GCAP noch dauern wird. Wenn sie denn überhaupt kommt ...

BoG wird wohl weiterhin besser performen als GCAP, solange aus dem nicht gelisteten Portfolio nix veräußert wird wie damals die Wassersparte.

[Istanbul]

Halbjahresbericht 2023:
https://georgiacapital.ge/sites/default/files/2023-08/Georgi…

KEY POINTS

Record 2Q23 NAV per share of GEL 73.28, up 8.2% q-o-q, driven by continued growth in BoG’s value and the robust operating performance of the private portfolio companies
Net Capital Commitment (NCC) ratio down 2.3 ppts to 17.4% in 2Q23, resulting from the continued growth in portfolio value, and a significant increase in cash and liquid funds balances (up 16.5% in 2Q23)
GEL 121.7 million dividend income from the portfolio companies in 2Q23
Issuance of US$ 150 million bonds on the Georgian market, enhancing the financial flexibility of GCAP and securing the refinancing of the existing US$ 300 million Eurobonds, while continuing the strategically important deleveraging programme
From the US$ 300 million outstanding GCAP Eurobonds, US$ 283.4 million has been repurchased and cancelled to date, with the remaining US$ 16.6 million to be bought back and cancelled during 3Q23
Completed the buyout of the minority shareholders in Retail (Pharmacy) to increase our stake to 97.6

[Istanbul]

Tatsächlich durch das Ding. Zu 8,5% würde ein deutsches Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen und Bilanz aktuell wohl keinen 5-Jahresbond am Kapitalmarkt durchkriegen - jedenfalls nicht relativ mit nur 200 Basispunkten Aufschlag zum alten. Wie sich die Zeiten ändern.

Auf der Passivseite ist erst einmal Ruhe für fünf Jahre. Bei der angekündigten Shareholder Remuneration hätte ich am liebsten Aktienrückkäufe - oder einfach das Geld von BG in der gleichen Art wie's reinkommt durchreichen.

SC GEORGIA CAPITAL PRICES A US$ 150 MILLION BOND OFFERING
August 1, 2023 - 07:00
Georgia Capital PLC (the “Company” or “GCAP”) announces that JSC Georgia Capital (“JSC GCAP”), the Georgian holding company of GCAP’s businesses, has successfully priced a US$ 150 million sustainability-linked bond offering (the “Notes”) on the Georgian market. The Notes are US$-denominated with 5-year bullet maturity (callable after two years), carry an 8.50% fixed coupon and were issued at par. The Notes are rated BB- by S&P, a one-notch upgrade compared to the existing Eurobond. Settlement of the transaction is expected on 3 August 2023, followed by admission to the Georgian Stock Exchange and Clearstream shortly thereafter. Galt and Taggart and TBC Capital acted as placement agents for the issuance of the Notes.

The Notes attracted an unprecedented level of interest in Georgia, with total demand reaching US$ 200 million and spreading across a diverse range of 275+ retail, corporate and institutional investors. Existing Eurobond investors also participated in the Notes, with holders of US$ 23 million of the existing Eurobond transitioning their holdings into the new Notes. Accordingly, the amount of Eurobonds repurchased and held in GCAP’s treasury increased to US$ 107 million. The issuance of the Notes was supported by Georgia Capital’s longstanding partner international financial institutions (“IFIs”) – European Bank for Reconstruction and Development (“EBRD”), Asian Infrastructure Investment Bank (“AIIB”), Asian Development Bank (“ADB”) and International Finance Corporation[1] (“IFC”), who are set to acquire US$ 67 million of the total issue, while the remaining US$ 83 million will be acquired by local investors.

The proceeds from the Notes, together with the existing liquid funds of GCAP, will be used to fully redeem the existing US$ 300 million Eurobond. The Tender Offer for Eurobonds, which commenced on 12 July 2023, remains ongoing, and the announcement of the Tender Offer results is anticipated on 9 August 2023. Following the issuance of the Notes and completion of the Tender Offer, GCAP intends to exercise its right to redeem any Eurobond not acquired in the Tender Offer according to the optional redemption at make whole. As a result, GCAP’s gross debt balance will decrease from the current US$ 300 million to US$ 150 million.

Irakli Gilauri, Georgia Capital Chairman and CEO commented: “I am delighted with this landmark transaction in the Georgian Capital market. We have successfully priced the largest ever corporate bond offering in Georgia. Despite the challenging global credit markets, this transaction received very strong support from local investors and was concluded on attractive terms for Georgia Capital. I would like to thank EBRD, AIIB, ADB and IFC, our longstanding partners, for supporting the transaction. Furthermore, I am pleased to see that we have discovered a new type of investor universe and source of funding for Georgia Capital and its portfolio companies, who have shown strong confidence in GCAP by subscribing to a record amount of the Notes in the history of Georgia. The strong demand for our Notes demonstrates that capital markets in Georgia are developing fast and, with the continued successful support from local investment banks – Galt & Taggart and TBC Capital, can become significant alternative sources of capital for our group. The Notes represent another milestone achievement for GCAP and demonstrate yet again our superior access to capital, whether on the international or Georgian capital markets.”

[Istanbul]

Die Refinanzierung des Eurobonds wird gerade durchgeführt. Dazu soll die Inlands-Liquidität angezapft werden. Klingt schlüssig.

Danach und mit dem laufenden Deleveraging i.w. durch Dividende und Aktienrückkäufe der Bank of Georgia wird endlich eine anständige Remuneration für die Aktionäre von GCAP möglich, bei dem Abschlag zum NAV sinnvollerweise über Aktienrückkäufe. Hängt natürlich weiter an der Entwicklung der BG.

JSC GEORGIA CAPITAL LAUNCHES A US$ 150 MILLION BOND OFFERING
July 12, 2023 - 07:00
Georgia Capital PLC (the “Company” or “GCAP”) announces that JSC Georgia Capital (“JSC GCAP”), the Georgian holding company of GCAP’s businesses, has today launched a US$ 150 million sustainability-linked bond offering (the “Notes”) on the Georgian market. The Notes are US$-denominated with 5-year bullet maturity (callable after two years) and are rated BB- by S&P, a one notch upgrade compared to the existing Eurobond. At the same time, JSC GCAP has today launched an invitation to purchase all of its outstanding $300 million Eurobonds for cash (excluding the $84 million existing Eurobonds that have already been re-purchased and are held in treasury), subject to successful completion of the planned local market Notes issuance. The Eurobond repurchases will be funded by the proceeds generated from the issuance of the local sustainability-linked bonds together with the existing liquid funds of GCAP, which have benefited from a significant increase in dividend inflows in 2023.

The book-building process for the Notes is expected to last until the close of business on 1 August 2023, while the preliminary range for the coupon to be paid has been set at 8.0% to 8.5%. The Notes are expected to be accepted on Clearstream shortly after their issuance. The Notes have already received substantial interest from international financial institutions (“IFIs”), who may acquire up to $100 million of the Notes at completion.

The issuance of the proposed sustainability-linked bonds will represent a key strategic milestone for GCAP, which will:

Significantly reduce GCAP’s leverage. Georgia Capital has continued to make significant progress on its core strategic priority of deleveraging the balance sheet. Out of the existing US$ 300 million Eurobond, a total of US$ 84 million has already been repurchased and is currently held in GCAP's treasury. The Company also announced today the launch of a Eurobond Tender Offer, which will facilitate the transition of current Eurobond holders into the Notes. Following the issuance of the Notes and completion of the Tender Offer, GCAP intends to exercise its right to redeem any Eurobond not acquired in the Tender Offer according to the optional redemption at make whole. As a result, GCAP’s gross debt balance is expected to decrease from the current US$ 300 million to US$ 150 million. This reduction has been supported by the substantial growth in cash dividend income from the portfolio companies.
Contribute to climate change mitigation. Georgia Capital has established a Sustainability-Linked Bond Framework, under which GCAP intends to decrease its Greenhouse Gas Emissions by 20% by 2027 compared to a 2022 baseline. Through this target, GCAP will support climate change mitigation, natural resources conservation and pollution prevention, thereby contributing to the transition towards a more sustainable and lower carbon economy in Georgia. GCAP has also obtained a second-party opinion from Sustainalytics, a leading provider of environmental, social and governance (“ESG”) research and analysis, for its Sustainability-Linked Bond Framework.
Support the development of the local capital market. By being the largest corporate bond issuance on the Georgian capital market, the transaction will make a valuable contribution to the development of the local capital market.
Irakli Gilauri, Georgia Capital Chairman and CEO commented: “I am delighted to announce the launch of the largest ever corporate bond offering in Georgia. The issuance of sustainability-linked bonds will make a substantial contribution to the development of the local capital market and support the transition towards a more sustainable and lower carbon economy in Georgia. The transaction, once completed, will significantly enhance GCAP's financial flexibility and provide an opportunity to continue the substantial de-leveraging progress towards our targeted NCC ratio of 15%.”

[e64]

Die Osteuropa-Rubrik wurde 2 Jahrzehnte von Russland-Aktien dominiert, der Krieg in der Ukraine hat dass vorerst beendet, vielleicht für Jahrzehnte.

Auf der Avenue Shota Rustaveli spazieren jetzt wahrscheinlich wesentlich mehr Bürger des Nachbarlandes im Norden,
als manchem Georgier lieb ist. So ist zumindest der Tenor unserer Qualitätsmedien.Viele Georgier schauen erwartungsvoll überden grossen Teich, aber ich hoffe dass das Volk Georgiens weise genug ist um zu wissen, dass Georgien auch nach der Ära Putin, Nachbarn im Süden haben wird, so wie Armenien auch...

Die, die in Georgien ankommen sind sicher nicht die Dümmsten und es könnte sein, dass sie dort für längere Zeit bleiben; für Fahnenflucht drohen hohe Haftstrafen...

Andere Länder in Osteuropa nehmen viele Flüchtlinge aus der Ukraine auf. Auf längere Sicht, besonders wenn der Krieg lange andauert, werden diese Länder davon profitieren.

[Steigerwälder]

Gestern hat Georgia Capital seine Wassersparte mit einem Aufschlag auf den NAV verkauft.
Die Aktie hat in London daraufhin 11% gewonnen!

Trotzdem notiert die Aktie weiterhin mit einem absurden Abschlag von über 50% auf den NAV der bei derzeit 18€ pro Aktie liegt. Wenn es dem Management gelingt diesen Wert mit ähnlichen Aktionen zu heben dürfte der Abschlag mittelfristig verschwinden.