Fuchs Petrolub konjunkturresistent? (Seite 213)

[Dochmann]

Damit tätigen die jetzt echt einen gigantischen Zukauf


Mal ehrlich - KE im Verhältnis 13:1 Man könnte sich - ganz vielleicht - die Frage stellen, ob da Ertrag und Kosten für diese KE in einem vernünftigen Verhältnis stehen.

[Dochmann]

Um WYNN`s







Ad hoc: FUCHS PETROLUB tätigt wichtige Akquisition / Kapitalerhöhung

Ad hoc: FUCHS PETROLUB tätigt strategisch wichtige Akquisition und führt Kapitalerhöhung durch

Die weltweit im Schmierstoffbereich tätige FUCHS PETROLUB AG, Mannheim, erwirbt über ihre französische Tochtergesellschaft das in Frankreich unter der Marke WYNN`S geführte Industrieschmierstoffgeschäft von Parker Hannifin.

Das Industrieschmierstoffgeschäft von WYNN`S erzielte im Geschäftsjahr 2002/2003 mit 76 Beschäftigten einen Umsatz von 22,6 Mio ?. Übernommen werden neben dem Kundenstamm das Know How sowie das Netto-Umlaufvermögen der Gesellschaft. Das Industrieschmierstoffgeschäft von WYNN`S hat keine eigene Produktion in Frankreich.

FUCHS wird mit dieser Übernahme eine signifikante Stärkung des Geschäfts mit Industrieschmierstoffspezialitäten in Frankreich erreichen und weltweit seine Position als Marktführer im Bereich der Metallbearbeitungsflüssigkeiten ausbauen. FUCHS Frankreich erzielte mit 342 Mitarbeitern im Geschäftsjahr 2002 einen Umsatz von 80 Mio ? mit Kfz- und Industrieschmierstoffen.

Der Kaufvertrag steht noch unter der aufschiebenden Bedingung der Zustimmung der deutschen und französischen Kartellbehörden.

Zur Finanzierung dieser strategisch wichtigen Akquisition hat der Aufsichtsrat der FUCHS PETROLUB AG heute dem Beschluss des Vorstandes zugestimmt, eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht im Verhältnis 13 : 1 durchzuführen. Der Bezugspreis für die neuen Stammaktien wurde auf 40 ? je neuer Stammaktie, der Bezugspreis für die neuen Vorzugsaktien auf 34 ? je neuer Vorzugsaktie festgelegt. Ein Konsortium unter Führung der WestLB wird den Stamm- und Vorzugsaktionären der FUCHS PETROLUB AG bis zu 280.737 Stammaktien und bis zu 270.386 Vorzugsaktien, voraussichtlich in der Zeit vom 28. November 2003 bis zum 11. Dezember 2003 einschließlich, zum Bezug anbieten. Voraussichtlich in der Zeit vom 28. November 2003 bis zum 9. Dezember 2003 einschließlich können die entsprechenden Bezugsrechte im Amtlichen Markt an der Frankfurter Wertpapierbörse und der Börse Stuttgart gehandelt werden. Die Gesellschaft behält sich vor, abhängig von der aktuellen Marktlage im Verlauf der Transaktion eine weitere Kapitalerhöhung ohne Bezugsrecht über bis zu 144.607 Vorzugsaktien durchzuführen. Diese optionale Maßnahme im Umfang von rund 2% des Grundkapitals würde den Ausgleich der Stückzahl ausgegebener Stamm- und Vorzugsaktien herstellen.

Mannheim, 25. November 2003

[PedroDelgado]

Sehr schön, aber um welches westeuropäische Unternehmen könnte es sich wohl bezüglich der Übernahme handeln?

Grüse

N. Eugier

[goldmine]

Neues ATH nun auch der Vorzüge. 42,00 zu 42,50 auf Xetra.

Technisch gibt es keine Begrenzung, die Dynamik ist hoch. Nächste Zwischenstation ist € 50,-.

Kursziel KGV 14 X Gewinn 2004 € 6,50 = € 91,-. Ggf. kann man einen Discount von 20% auf die Vorzüge absetzen, also dann € 73,-. Oder den aktuellen Discount als zusätzliche Gewinnchance sehen.

Da ein solches Kursziel nicht kurzfristig erreicht wird, darf man über die weitere Gewinnentwicklung in 2004 / 2005 nachdenken. Dies wird im Laufe des Jahres 2004 eingepreist.

CU, goldmine

[se2707]

Der Wiederstand bei 40-41 scheint langsam durch zu sein.
Was ist das nächst charttechnisch begründbare Kursziel ?

Wann lohnt es sich Gewinne zu realisieren ?

[Hiberna]

Fuchs Petrolub - Outperformer (Bankhaus Lampe)


Tätigkeit

Fuchs Petrolub ist der weltweit größte unabhängige Hersteller von Industrie- und Kfz-Schmierstoffen sowie verwandten Spezialitäten mit einer globalen Präsenz.

Anlagekriterien

Die vor wenigen Tagen vorgelegten Neun-Monats-Zahlen überraschten positiv. So erhöhte sich der Konzernüberschuss nach Anteilen Dritter im dritten Quartal um beachtliche 37,3% auf 9,2 Mio. €. Für die ersten neun Monate zeigt die Erlösrechnung einen Gewinnanstieg um 19,8% auf 21,8 Mio. €. Die Analyse der Zahlen zeigt, dass die Vertriebs- und Verwaltungskosten deutlich stärker reduziert werden konnten als erwartet. Darüber hinaus haben der Verkauf von Grundstücken, Erlöse aus der Abgabe margenarmer Geschäfte und ein verringerter Restrukturierungsaufwand das sonstige betriebliche Ergebnis positiv beeinflusst. Auf der anderen Seite liegen die Firmenwertabschreibungen auf dem Vorjahresniveau und damit über unseren Erwartungen. Wir können uns jedoch vorstellen, dass Fuchs hier angesichts der komfortablen Profitabilitätsentwicklung eine überdurchschnittliche Bilanzvorsorge betrieben hat. Zudem haben niedrigere Finanzierungskosten und rückläufige Zinsen das Finanzergebnis verbessert. Ertragsstärkend war darüber hinaus auch die um 3%- Punkte auf 43,3% rückläufige Steuerquote.

Fazit

Angesichts der aktuellen Ertragsdynamik haben wir nach der Vorlage der Zahlen unsere Gewinnreihe nochmals nach oben angepasst und erwarten nun für 2003 einen Gewinn je Aktie von 3,68 € (3,43 €). Angesichts der guten Marktposition als unabhängiger Anbieter und der strategischen Weichenstellungen erwarten wir auch in den nächsten Jahren weitere Profitabilitätsverbesserungen.

Ein wesentlicher Baustein für das künftige Wachstum von Fuchs Petrolub sind neben dem Nutzen der internen Wachstumspotenziale unverändert weitere Akquisitionen. Die Gesellschaft steht angabegemäß davor, ein westeuropäisches Unternehmen zur Stärkung der Konzernstruktur zu übernehmen. Hierbei soll es sich um eine Gesellschaft mit einem Umsatzvolumen von 20 Mio. € handeln, wobei gegenwärtig keine Aussagen zum Kundenstamm, zur Profitabilität etc. des Akquisitionskandidaten verfügbar sind, so dass wir deshalb aktuell keine möglichen Kaufpreise ableiten können. Fuchs Petrolub möchte diese Übernahme noch im November abschließen. Zur Finanzierung dieser Transaktion plant die Gesellschaft in „überschaubarem“ Umfang Kapitalmaßnahmen durchzuführen. Fuchs Petrolub verfügt insgesamt über ein genehmigtes Kapital von 31 Mio. € zur Ausgabe von 1,193682 Stamm- und/oder Vorzugsaktien. Da die Gesellschaft zur Jahresmitte einen Split im Verhältnis 1:3 durchgeführt hat entspricht dies nun 3,581046 Mio. Aktien.

In der Vergangenheit war es stets das Interesse des Managements, das Verhältnis zwischen den Stamm- und Vorzugsaktien in der Waage zu halten. Wir gehen deshalb davon aus, dass sich diese Struktur auch bei den künftigen Transaktionen nicht verändern wird, zumal die Zusammenlegung der beiden Gattungen angesichts der Tatsache, dass die Unabhängigkeit von Fuchs Petrolub ein wesentlicher Treiber für die Geschäftsentwicklung ist, nicht in Frage gestellt werden sollte.

Wir bleiben für die Aktie unverändert positiv gestimmt, lassen jedoch bis zur Bekanntgabe weiterer Unternehmensnachrichten trotz der Erhöhung unserer Gewinnreihe das Kursziel unverändert.





(Quelle: Bankhaus Lampe)21.11.2003 12:10

[Syrtakihans]

... trotz nicht abzustreitender Umwandlungfantasie notieren die Vorzüge immer noch rd. 20% unter den Stämmen. Merkwürdig, merkwürdig, ... Ich denke nicht, daß dieses irgendwie rein zufällig so ausfällt.

[Helmuut]

Hi,
yup, die 50 bei den Stämmen sind durch. Das sieht sehr gut aus. Jetzt dürften auch die Vorzüge nochmals anziehen.
Gruß Helmuut

[goldmine]

Der Herr Nebenwerteinsider hat sich mal wieder sehr positiv zu Fuchs geäußert (Quelle: fuchs-oil.de).

Dabei hat er die goodwill Abschreibungen nicht als Gewinn berücksichtigt. Was sagt er seinen Lesern bloß, wenn ab 2004 auf diese Weise noch € 2,08 Gewinn pro Aktie (geschätzt für 2003) dazu kommen?

Für 2003 schätzt er € 3,74, plus 2,08 G/W sind € 5,82, das paßt zu meinen € 5,90.

Dividende Vorzüge schätzt er für 2003 auf € 1,80.

Eine Steigerung von ca. 8% bis 10% in 2004 halte ich für machbar, auch wenn es eine KE 6:1 geben sollte. Dies ergibt sich bereits aus einem weiter sinkenden Finanzaufwand und niedrigerer Steuerquote.

CU, goldmine

[Helmuut]

... bei 40.15 hat er aufgegeben, jetzt will er schon 40.50 zahlen ... mich macht das noch nicht schwach ...
Gruß Helmuut