ElringKlingerAG - eine gute Anlage? (Seite 43)

[omegonneu]

Ich habe mich heute von meinem Restbestand ohne Gewinn getrennt, nachdem ich letzthin für den größten Teil einen bescheidenen Gewinn mitgenommen habe. Der Kursverlauf spiegelt die Umfragewerte der Grünen wider und nach dem Volksentscheid der Schweizer sehe ich keinerlei Zukunft für die diversen Ambitionen der grünen Ideologien. Auch Wasserstoff ist eine Totgeburt, was zwar nicht heisst, dass alles völlig daneben geht. Nur sehe ich keine Chance, aus all diesen Phantasien auch skalierbare Einnahmequellen zu generieren. Daher dürfte Elring bei diesen Kursen überbewertet sein.

[TraderJules]

Warum gab es denn gestern einen so starken nachbörslichen Anstieg, der jetzt leider wieder komplett abverkauft ist? Hat wieder ein Börsenbrief Elring empfohlen?

[Purist]

ATH 2014/15 bei ca 32 Euro. Heute geht's mal wieder...

[Purist]

Bonsaifan, wie oft lagst du mit Gefühlen an der Börse richtig? Ich hoffe, immer. Verdoppelung? Das sind 100 % in noch 6 Monaten. Warum nimmst du keinen Optionsschein? Wären mehrere 100 %.

[Bonsaifan]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.559.291 von TraderJules am 19.06.21 16:44:01

Danke für diesen Beitrag. Ich sehe das ziemlich ähnlich und hab deswegen auch nochmal ein Open End Zerti ins Depot gelegt..
Mein Gefühl sagt mir das da eine Verdopplung drin ist bis Jahresende, bei guten Umfeld und noch fetten News.
Einige BB haben sie auch schon aufgenommen. Hoffe die Rakete startet dann bald durch
Gruß Bonsaifan

[TraderJules]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.559.291 von TraderJules am 19.06.21 16:44:01

Einen seht wichtigen Punkt, warum ich Elringklinger für ein sehr gutes Unternehmen halte, habe ich vergessen. Für mich steht und fällt ein Unternehmen mit den Mitarbeitern. Zufriedene Mitarbeiter sind für Innovation etc. sehr wichtig. Elringklinger scheint sehr zufriedene Mitarbeiter zu haben. Man steht im Ranking von Stern an Nummer Eins bei den Zuliefereren. Sogar vor Bosch und Conti:
https://www.elringklinger.de/de/presse/pressemitteilungen/25…

[TraderJules]

Analyse Elring

Ich habe gerade nochmal etwas auf mein Depot eingezahlt und habe mich nach einem guten Investment umgeschaut. Aufgrund der aktuellen Kursschwäche und dem für mich großen Potential der Aktie, werde ich nochmals etwas in ElringKlinger stecken. Ich werde mir ein paar weitere Aktien und einen kleinen KO Call mit KO bei 12,50 ins Depot legen.

Folgend meine Analyse warum ich hier eine Kursverdopplung bzw. eine 70% Steigerung bis Ende 2021 erwarte:

Vergangenheit:
ElringKlinger hat mehrere harte Jahre mit sinkender Profitabilität und Cashflow bei leicht steigendem Umsatz hinter sich. Man ist vom Höchstkurs von ca. 33€ langsam auf bis 3 € in 2020 gefallen. Ab da gab es eine Erholung bis zu 18 € vor 2 Wochen. Meine erste Position hatte ich bei 6,36 € gekauft. 2013 hatte man einen Umsatz 1,175 Mrd. € bei einer unglaublichen Ebit Marge von 13%. In den letzten Jahren hatte man nur noch eine Ebit Marge zwischen 2-4%, bei einer Steigerung der Umsätze 2019 auf 1,8 Mrd. Aus meiner Sicht hat das Management sich zu sehr auf Wachstum fokussiert und zu wenig auf Profitabilität. Es gab ab 2015 auch immer wieder Berichte über Kapazitätsprobleme. Dies deutet für mich darauf hin, dass die Organisation nicht mit dem operativen Geschäft mit gewachsen ist. Die schlanke Organisation war aber sicher auch ein Grund für die starken Margen in den Jahren um 2013. Was das Ergebnis in den vergangen Jahren sicherlich auch belastet hat, waren hohe Investitionen in die E-Mobilität, welche aber aufgrund der starken Fokussierung auf den Verbrenner um umgänglich war. Die Dividende wurde ab 2018 bis heute gestrichen.

Aktuelle Lage:
Bereits im Q1 2020 hat man deutlich Verbesserungen bei der Profitabilität und dem Cashflow gesehen. Dies wurde durch die Coronakrise jäh unterbrochen und man ist für das Gesamtjahr 2020 in die Verlustzone gerutscht. Aber bereits das Q4 2020 war sehr stark und das obwohl es laut Geschäftsbericht diverse Sonderabschreibungen gab. Das Q1 2021 war dann mit einer bereinigten Ebit Marge von 8,8 % äußerst stark. Durch die Investitionszurückhaltung und diverse Effizienzprogramm konnte der FCF in den letzten Jahren deutlich gesteigert werden. Dadurch wurde die Verschuldung auf ca. 400 Mio. € oder 1,9 Verschuldung/Ebitda gedrückt. Das EK liegt bei 45 %, womit man von einer kerngesunden Bilanz sprechen kann. Auch die Abhängigkeit vom Verbrenner kann immer weiter reduziert werden. Hier ist auch eine weitere Perle zu nennen. Die EK Kunststofftechnik stellt Hochleistungskunststoffe für Automobile, Medizintechnik und der Nahrungsmittelbranche her. Über 60 % der Neuaufträge seit 2019 entfallen auf den non ICE Bereich. Hier finde ich die Präsentation zu den Jahreszahlen 2020 sehr aufschlussreich:
https://www.elringklinger.de/sites/default/files/events/down…

Ausblick:
Ich halte ElringKlinger für den Wandel weg von Verbrenner hin zur E-Mobilität sehr gut aufgestellt und man wird zusätzlich noch sehr lange gutes Geld im Verbrennerbereich und insbesondere mit der Marke Elring im Ersatzteilbereich (10% Wachstum bei Margen >20%, Markterschließung USA erfolgt derzeit) verdienen. In China, im Nahen Osten, USA und Asien wird man noch lange Verbrenner fahren. Durch rückläufige Investitionen, weniger Wettbewerb und praktisch keinen F&E Ausgaben in diesem Bereich, sehe ich eher ein verbesserte Marge in diesem Bereich.

Für die Zukunft sehe ich ElringKlinger wie gesagt sehr gut aufgestellt. Man hat aus meiner Sicht viele heiße Eisen im Feuer, die aus meiner Sicht im aktuellen Kurs nicht eingepreist sind:

Brennstoffzelle:
Man forscht nach eigenen Angaben bereits 20 Jahre an der Brennstoffzelle. Dies ist für mich auch naheliegend, da ElringKlinger ja u.a. viele Dichtungen herstellt und eine Brennstoffzelle benötigt sehr viele Dichtungen. Mann konnte hier Knowhow sehr gut transformieren. Richtig bekannt wurde die starke Brennstoffzellentechnologie von ElringKlinger mit dem Bekanntgabe des JV mit Airbus für die gemeinsame Entwicklung von Brennstoffzellen für Flugzeuge. Nach Aussage von Dr. Wolf wurde ElringKlinger ausgewählt, da man weltweit die höchste Leistungsdichte bei Brennstoffzellen hat. Für mich war und ist dies ein absoluter Ritterschlag der ElringKlinger Technologie. Zusätzlich hat man das Brennstoffzellengeschäft in ein JV mit Plastic Omnium eingebracht. ElringKlinger hält hier die Mehrheit mit 60%. PO ist sehr stark im H2-Tanks und der Systemintegration. Zunächst habe ich diesen Schritt nicht verstanden, aber man hat wohl zusätzlich Kapital für die Industrialisierung gebraucht und kann zusätzlich mit PO als Systemanbieter auftreten. Man kann nach eigener Angabe 10.000 Brennstoffzellen im Jahr produzieren. Mittlerweile sehe ich auch hier viele Vorteile. Weiterhin hat man bei Brennstoffzellen eine Kooperation mit VDL (Bushersteller) sowie vor wenigen Wochen wurde der erste Großauftrag für Brennstoffzellen erhalten:
https://www.elringklinger.de/de/investor-relations/mitteilun…
Man erwartet in dem Bereich bis 2030 einen weltweiten Marktanteil von bis zu 15% und einem Umsatz zwischen 700 Mio.€ und 1 MRD. Ich vermute, dass weitere Aufträge nur eine Frage der Zeit sind. Zusätzlich ist man für eine Förderung im H2 Bereich nominiert:
https://www.elringklinger.de/de/investor-relations/mitteilun…

Batterie:
Den Batteriebereich habe ich bislang kritisch gesehen. Man hat einen Auftrag für Sono Motors für ein komplettes Batteriesystem und baut wohl Zellkontaktiersysteme. Den Sonoauftrag habe ich für mich abgeschrieben. Sonst gab es aus diesem Bereich wenig News. Meine Einschätzung hat sich aber deutlich verbessert, da man wohl einen Großauftrag für Zellkontaktiersystem im mittleren dreistelligen Millionenbereich an Land gezogen hat. Endkunde ist ein deutscher Premiumautobauer.
https://www.elringklinger.de/de/investor-relations/mitteilun…
Die zeigt mir, dass man hier wohl doch wettbewerbsfähig ist. Zusätzlich hat man eine Förderung für ein innovatives Zellgehäuse erhalten. Einen Einstieg in diesem Bereich finde ich ebenfalls spannend.

Leichtbau:
Großes Potential sehe ich auch im Leichtbaubereich. In diesem Bereich hat man wohl sehr innovative Produkte und hat nach meiner Recherche diverse Aufträge von Tesla erhalten. In diesem Bereich sehe ich auch für die Zukunft viel Potential, denn Leichtbau ist der einfachste weg den Verkehr nachhaltiger zu machen. Man hat hier auch spannende Forschungsprojekte. Da Tesla momentan zwei neue Werke baut, sehe ich kurzfristig die Chance auf eine sehr kurstreibende Teslanews. Hier die News vom letzten Auftrag aus Ende 2019. Das Model Y wurde ja bereits Anfang 2020 ausgeliefert: https://www.elringklinger.de/de/investor-relations/mitteilun…

Kursziel bis Ende 2021:
Mein Kursziel bis Ende 2021 liegt bei mindestens 25 € und somit eine Steigerung von knapp 70% vom aktuellen Niveau. Diese Bewertung ist aus meiner Sicht schon alleine aus der zu erwartenden Geschäftsentwicklung bzw. Profitabilität gerechtfertigt. Wenn man die Marge aus Q1 von abgerundeten 8% hochrechnet, haben wir für 2021 bei 1,7 Mrd. Umsatz ein Ebit von ca. 135 Mio. €. Das ergibt bei einem Kurs von 25 € einen Ebit KGV von 11-12 und einen Kurs/Umsatzverhältnis von 1,0, bei einer aus meiner Sicht konservativen Rechnung. Hierbei ist noch keinerlei Brennstoffzellen-, Batterie- und Teslafantasie beinhaltet. Weitere Kurstreiber in den kommenden Monaten sind für mich:
- Aufträge von Tesla für Grünheide und/oder Texas
- Brennstoffzellenaufträge mit z. B. VDL --> Kooperation läuft in ca. 6 Monaten aus und ich halte ein Verlängerung für wahrscheinlich
- Aufträge im Bereich Batterie
- Wiederbelegung des Sonoauftrags
- Mögliche Aufträge im Leichtbaubereich
- Starke Entwicklung der Geschäftszahlen im Umfeld einer sehr starken Autokonjunktur mit 2 weiteren Prognoseerhöhungen 2021
- Neubewertung des Automobilsektors im laufenden Jahr
- Neubewertung von EK, weg vom Automobilzulieferer hin zum Techwert mit einer ähnlichen Bewertung wie Plug Power, Ballard oder Nel Asa. Man ist hier sicher nicht schlechter aufgestellt und zusätzlich nachhaltig profitabel. Sehe ElringKlinger oder auch Weichhai als ein deutlich besseres H2 Investment als die total überbewerteten oben genannten Aktien.
- Ankündigung der Wiederaufnahme von Dividendenzahlungen ab 2022

Zusätzlich halte ich den aktuellen Kurs von ca. 15€ als sehr attraktiv. Man ist von 13,50 € Mitte Mai 2021 sehr konstant bis auf 18 € gestiegen. Daraufhin hat die Aktie jetzt innerhalb von 2 Wochen über 20 % auf jetzt 15 € korrigiert. Ich rechne nun sehr stark mit einer technischen Gegenreaktion, die ein erneutes Anlaufen der 18 € oder 19 € ermöglicht. Die Zahlen aus dem Q2 2021, welche ich vorläufig für Ende Juni 2021 erwarte, könnten die Aktie dann über den Widerstand bei 19 € hieven.

Wie ist eure Einschätzung zur Aktie und zum Kursverlauf in 2021?

[TraderJules]

Gekauft natürlich

[TraderJules]

Ich hatte gestern nochmal etwas nach verkauft... vom Gefühl sollte bald wieder eine Trendwende einsetzen. Mittelfristig bin ich hier sehr zuversichtlich! Alleine vom Ergebnis her, ist eine höhere Bewertung eigentlich spätestens mit den Q2 Zahlen logisch. Dazu noch H2- und Batteriefanatsie.

[OchEchtJetzt]

Für mich ok, da konnte ich wieder einsteigen schnelle 20-30 % plus bis Jahresende sind auf jeden Fall drin