KTG Agrar - die Bauern AG oder doch mehr?? (Seite 600)
eröffnet am 15.11.07 12:32:12 von
neuester Beitrag 30.12.23 11:00:39 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 47.704.821 von Songbird am 05.09.14 14:18:09
Langsam. 150 Mio. Euro betragen die angegebenen stillen Reserven. Die stillen Reserven sind aber doch nicht gleich zu setzen mit dem Verkaufserlös aus den Assets!
Zitat von Songbird: Die Verschuldung liegt derzeit bei ca. 500 Mio. Wenn die stillen Reserven gehoben sind ( ca. 150 Mio ) verbeiben immer noch 350 Mio Schulden. Das Tafelsilber ist dann allerdings weg. Bei angenommenen 6 % Zins ( niedriger Ansatz!) müssen jedes Jahr trotzdem noch 21 Mio. an Zinsen berappt werden. Bei derzeit niedrigen und ggf. weiter fallenden Agrarpreisen muss man dafür erstmal lange Stricken. Aufgrung der Verschuldungssituation und des undurchsichtigen Konglomerates an zugekauften Geschäftteilen ist KTG Agrar beim derzeitigen Kurs kein Kauf, auf Sicht September ( ggf. nochmaliges Tief des Gesamtmarktes ) eher ein Verkauf. Die KTG Energie sehe ich eher etwas positiver.
Langsam. 150 Mio. Euro betragen die angegebenen stillen Reserven. Die stillen Reserven sind aber doch nicht gleich zu setzen mit dem Verkaufserlös aus den Assets!
Die Verschuldung liegt derzeit bei ca. 500 Mio. Wenn die stillen Reserven gehoben sind ( ca. 150 Mio ) verbeiben immer noch 350 Mio Schulden. Das Tafelsilber ist dann allerdings weg. Bei angenommenen 6 % Zins ( niedriger Ansatz!) müssen jedes Jahr trotzdem noch 21 Mio. an Zinsen berappt werden. Bei derzeit niedrigen und ggf. weiter fallenden Agrarpreisen muss man dafür erstmal lange Stricken. Aufgrung der Verschuldungssituation und des undurchsichtigen Konglomerates an zugekauften Geschäftteilen ist KTG Agrar beim derzeitigen Kurs kein Kauf, auf Sicht September ( ggf. nochmaliges Tief des Gesamtmarktes ) eher ein Verkauf. Die KTG Energie sehe ich eher etwas positiver.
KTG Agrar wird mit einer verbesserten EK Kapital Quote sukzessive weniger zahlen müssen. Hofreiter erwartet weiterhin eine deutliche Verteuerung des Landes. Insofern zahlt er lieber 0.5-1% mehr derzeit als die stillen Reserven massiv zu heben und die Bilanz auf einen Schlag zu sanieren. Dennoch ist die Verbesserung der offiziellen Kennzahlen wie man sehen kann deutlich im Focus. Wichtig für die Anleger ist, dass sie bei der Beurteilung des Unternehmens und der Kennzahlen auch immer die stillen Reserven kennen. Im Interview gibt sie Hofreiter soweit ich weiss mit rund 150 Mio€ an.
wenn das alles so sicher wäre, müsste der Sigi nicht 7,25% für die neue Anleihe bieten.
Hofreiter hat in dem Interview klare Aussagen zum Schuldenziel gemacht. EK Quote wird dieses Jahr die 20% Marke knacken. Die Nettoverschuldung 12x EBITDA wird in 2-3 Jahren beim Faktor 5-6 liegen.
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.701.293 von tischer88 am 05.09.14 09:04:59
Das sehe ich genau anders herum , denn die
( noch ) vorhandene hohe Zinslast birgt
doch erhebliche Hebel auf den Nettogewinn .
Inclusive der aktuellen Zinslast dürfte KTG
in 2014 schon 10 Mio. € Überschuss erzielen
( bereinigt um den Sondereffekt ) . Das EPS
liegt dann bei 1.60 € respektive das KGV bei
gut 9 . Und die Annahme halte ich eher für
konservativ , nachdem ja im 1. HJ bereits
4.4 Mio. Überschuß erzielt wurden , wo bereits
die großen Kosten ( Anbau , Beackerung usw. )
angefallen sind . Das 2. HJ wird durch die
geringere Kostenbelastung und vor allem die
Ernte signifikant darüber liegen .
Und rechne aus dem EBIT jetzt die Zinslast
zumindest anteilig raus . Jeder Euro landet
dann 1:1 im Überschuß - zusätzlich zu dem
organischen Wachstum . Da ist selbst eine
Überschuß-Verdopplung innerhalb der nächsten
Jahre aus meiner Sicht keine Utopie .
Und noch etwas zur EK-Quote bzw. der Anleihe .
KTG hat im HJ-Bericht angekündigt , weiterhin
in die "knappe Ressource Ackerland" und damit
in das weitere Wachstum zu investieren . Das
ist dann offensichtlich die Begründung dafür .
Insbesondere im Hinblick auf die Stillen
Reserven ist dies durchaus interessant .
Aus meiner Sicht sind Growth-Investoren bei
KTG bestens aufgehoben bei dieser Perspektive .
Natürlich sind die Bilanziellen Aspekte nicht
wegzudiskutieren , und hier muss sich KTG auch
beweisen . Allerdings ist das auf dem derzei-
tigen Bewertungsniveau mehr als eingepreist .
( nur meine persönliche Meinung )
Zitat von tischer88: ... Ein hoher EBIT ist bei der Zinslast eigenlich uninteressant, entscheidend ist doch der Reingewinn nach Abzug der Zinsen, der ist 2013 ( Konzernergebnis ) mit -0,7 Mio negativ. Die Verschuldung liegt bei knapp 500 Mill.
Das sehe ich genau anders herum , denn die
( noch ) vorhandene hohe Zinslast birgt
doch erhebliche Hebel auf den Nettogewinn .
Inclusive der aktuellen Zinslast dürfte KTG
in 2014 schon 10 Mio. € Überschuss erzielen
( bereinigt um den Sondereffekt ) . Das EPS
liegt dann bei 1.60 € respektive das KGV bei
gut 9 . Und die Annahme halte ich eher für
konservativ , nachdem ja im 1. HJ bereits
4.4 Mio. Überschuß erzielt wurden , wo bereits
die großen Kosten ( Anbau , Beackerung usw. )
angefallen sind . Das 2. HJ wird durch die
geringere Kostenbelastung und vor allem die
Ernte signifikant darüber liegen .
Und rechne aus dem EBIT jetzt die Zinslast
zumindest anteilig raus . Jeder Euro landet
dann 1:1 im Überschuß - zusätzlich zu dem
organischen Wachstum . Da ist selbst eine
Überschuß-Verdopplung innerhalb der nächsten
Jahre aus meiner Sicht keine Utopie .
Und noch etwas zur EK-Quote bzw. der Anleihe .
KTG hat im HJ-Bericht angekündigt , weiterhin
in die "knappe Ressource Ackerland" und damit
in das weitere Wachstum zu investieren . Das
ist dann offensichtlich die Begründung dafür .
Insbesondere im Hinblick auf die Stillen
Reserven ist dies durchaus interessant .
Aus meiner Sicht sind Growth-Investoren bei
KTG bestens aufgehoben bei dieser Perspektive .
Natürlich sind die Bilanziellen Aspekte nicht
wegzudiskutieren , und hier muss sich KTG auch
beweisen . Allerdings ist das auf dem derzei-
tigen Bewertungsniveau mehr als eingepreist .
( nur meine persönliche Meinung )
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.701.293 von tischer88 am 05.09.14 09:04:59
Zum Verkauf einiger KTG Energie-Anteile hatte ich ja geschrieben, dass es meiner Meinung nur perspektivisch sein kann. Es würde ja auch nicht KTG Energie komplett verkauft werden, sondern es wurde erwähnt, dass man den Anteil um 15% senken könnte.
Meines Erachtens ist der Spin Off der Agrarsparte der wichtigste Baustein zukünftiger Maßnahmen. Zum einen würde dies Geld zum Verschuldungsabbau in die Kasse spülen, zum anderen könnte man dann eventuell neue stille Reserven sichtbar machen. Mit dem Verschuldungsabbau sollte dann auch die Zinslast sinken. Der Verschuldungsabbau ist in meinen Augen wahnsinnig wichtig. Kommen wir in ein Marktumfeld wie 2008, würde man Anleihen wie die bestehenden vermutlich nicht mehr reinvestiert bekommen. Allein das Gemetzel am Mittelstandsanleihensegment würde negativ auch auf jede besser besicherte Anleihen abstrahlen.
Zitat von tischer88: KTG-Energie ist die eigentliche Cash-Quelle und wohl nach dem Ackerland am wertwollsten. Wenn KTG-Energie jetzt auch noch verkauft wird bleibt außer Schulden nicht mehr viel übrig.
Eigentlich solten die Schulden durch die hohen Einnahmen allmählich reduziert werden und eine vorteilhafte Umschuldung stattfinden. Das ist nicht passiert. Ein hoher EBIT ist bei der Zinslast eigenlich uninteressant, entscheidend ist doch der Reingewinn nach Abzug der Zinsen, der ist 2013 ( Konzernergebnis ) mit -0,7 Mio negativ. Die Verschuldung liegt bei knapp 500 Mill.
Zum Verkauf einiger KTG Energie-Anteile hatte ich ja geschrieben, dass es meiner Meinung nur perspektivisch sein kann. Es würde ja auch nicht KTG Energie komplett verkauft werden, sondern es wurde erwähnt, dass man den Anteil um 15% senken könnte.
Meines Erachtens ist der Spin Off der Agrarsparte der wichtigste Baustein zukünftiger Maßnahmen. Zum einen würde dies Geld zum Verschuldungsabbau in die Kasse spülen, zum anderen könnte man dann eventuell neue stille Reserven sichtbar machen. Mit dem Verschuldungsabbau sollte dann auch die Zinslast sinken. Der Verschuldungsabbau ist in meinen Augen wahnsinnig wichtig. Kommen wir in ein Marktumfeld wie 2008, würde man Anleihen wie die bestehenden vermutlich nicht mehr reinvestiert bekommen. Allein das Gemetzel am Mittelstandsanleihensegment würde negativ auch auf jede besser besicherte Anleihen abstrahlen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.700.999 von straßenköter am 05.09.14 08:34:38KTG-Energie ist die eigentliche Cash-Quelle und wohl nach dem Ackerland am wertwollsten. Wenn KTG-Energie jetzt auch noch verkauft wird bleibt außer Schulden nicht mehr viel übrig.
Eigentlich solten die Schulden durch die hohen Einnahmen allmählich reduziert werden und eine vorteilhafte Umschuldung stattfinden. Das ist nicht passiert. Ein hoher EBIT ist bei der Zinslast eigenlich uninteressant, entscheidend ist doch der Reingewinn nach Abzug der Zinsen, der ist 2013 ( Konzernergebnis ) mit -0,7 Mio negativ. Die Verschuldung liegt bei knapp 500 Mill.
Eigentlich solten die Schulden durch die hohen Einnahmen allmählich reduziert werden und eine vorteilhafte Umschuldung stattfinden. Das ist nicht passiert. Ein hoher EBIT ist bei der Zinslast eigenlich uninteressant, entscheidend ist doch der Reingewinn nach Abzug der Zinsen, der ist 2013 ( Konzernergebnis ) mit -0,7 Mio negativ. Die Verschuldung liegt bei knapp 500 Mill.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.700.786 von Minelli1962 am 05.09.14 08:14:04
Nein, es geht/ging hoch im Zusammenhang mit Vorlage der Halbjahreszahlen am 01.09. Das Interview hat damit sicher nichts zu tun.
Zitat von Minelli1962: Ach deswegen geht's hoch!
Nein, es geht/ging hoch im Zusammenhang mit Vorlage der Halbjahreszahlen am 01.09. Das Interview hat damit sicher nichts zu tun.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.683.320 von superman am 03.09.14 14:36:45
Danke für den Link.
Die Antwort, warum die neue Anleihe höher rentiert, ist doch einfach nur Käse. Warum kann man nicht aussprechen, was jeder weiß, dass die hohe Verschuldung bzw. das geringe EK es derzeit erfordert, einen höheren Zins zu bezahlen.
Als zweites würde ich dem Interview entnehmen, dass perspektivisch der Anteil an KTG Energie definitiv auf 50% reduziert werden wird. Ich kann mir aber nicht vorstellen, dass dies vor der Umsetzung der angekündigten Dividendenpolitik passieren wird.
Zitat von superman: Sehr interessantes Interview von heute:
http://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2014-09/31305756…
Danke für den Link.
Die Antwort, warum die neue Anleihe höher rentiert, ist doch einfach nur Käse. Warum kann man nicht aussprechen, was jeder weiß, dass die hohe Verschuldung bzw. das geringe EK es derzeit erfordert, einen höheren Zins zu bezahlen.
Als zweites würde ich dem Interview entnehmen, dass perspektivisch der Anteil an KTG Energie definitiv auf 50% reduziert werden wird. Ich kann mir aber nicht vorstellen, dass dies vor der Umsetzung der angekündigten Dividendenpolitik passieren wird.
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