Eyemaxx Real Estate AG - absolut unterbewertet! (Seite 154)

[sabsi24]

Weitere sehr positive Analysteneinschätzung! Aktie kann nicht profitieren (bis jetzt ...)

Augsburg (www.aktiencheck.de) - EYEMAXX Real Estate-Aktienanalyse von Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Analysten der GBC AG:

Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Aktienanalysten der GBC AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie des Immobilienentwicklers EYEMAXX Real Estate AG (ISIN: DE000A0V9L94, WKN: A0V9L9, Ticker-Symbol: BNT1) unverändert zu kaufen.

Die EYEMAXX Real Estate AG habe mit dem anstehenden Verkauf des Großprojektes Sonnenhöfe in Berlin einen weiteren wichtigen projektbezogenen Meilenstein erreicht. Das ein Gesamtinvestitionsvolumen in Höhe von 170 Mio. Euro umfassende Projekt stehe dabei kurz vor der Forward Sale-Veräußerung an einen institutionellen Investor. Laut Unternehmensmitteilung sollte der erwartete Verkaufspreis, für den Stillschweigen vereinbart worden sei, den zu Projektbeginn erwarteten Verkaufspreis voraussichtlich übertreffen. Bei einer für EYEMAXX typischen Gewinnmarge in Höhe von ca. 15%, dürfte der erwartete Projektgewinn bei ca. 30 Mio. Euro liegen.

Da EYEMAXX dieses Projekt in einer Partnerschaft mit der Deutsche Immobilien Entwicklungs AG errichte, könnte die Gesellschaft, entsprechend der Beteiligungsquote von 50,1%, einen Gesamtgewinn in Höhe von ca. 15 Mio. Euro erwirtschaften. Der Gewinn werde, gemäß Finalisierung und Übergabe von Bauabschnitten, bis zum dritten Quartal 2021 realisiert werden. Mit der frühzeitigen Veräußerung des Sonnenhöfe-Projektes sei gleichzeitig die Finanzierung dieses Großprojektes gesichert. Insgesamt bestehe dabei eine hohe Planungssicherheit, da ZÜBLIN als Generalunternehmer die Errichtung der zu bebauenden 38.000 qm (11.400 qm Büro, 1.200 qm Einzelhandel, mehr als 700 Tiefgaragen- und Außenstellplätze) zu fest vereinbarten Preisen übernehme.

In ihren bisherigen Prognosen hätten die Analysten das Sonnenhöfe-Projekt mit einer für die Gesellschaft typischen Ergebnismarge berücksichtigt. Insofern sei der beabsichtigte Verkauf als eine Bestätigung der Prognosen zu sehen. Zugleich könnte durch die daraus resultierende feststehende Projektfinanzierung Eigenkapital aus dem Joint Venture herausgelöst werden, um damit das Working Capital zu stärken oder die Erstfinanzierung neuer Projekte zu decken.

Auf Basis der bestätigten Prognosen behalte damit das Kursziel in Höhe von 21,50 Euro unverändert seine Gültigkeit.




Ausgehend vom aktuellen Kursniveau in Höhe von 11,35 Euro erneuern Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Aktienanalysten der GBC AG, folglich ihr "kaufen"-Rating für die EYEMAXX Real Estate-Aktie. (Analyse vom 02.10.2018)

[sabsi24]

Frankfurt (www.aktiencheck.de) - EYEMAXX Real Estate-Aktienanalyse von SRC Research:

Stefan Scharff und Christopher Mehl, Aktienanalysten von SRC Research, raten in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Aktie des Immobilienentwicklers EYEMAXX Real Estate AG (ISIN: DE000A0V9L94, WKN: A0V9L9, Ticker-Symbol: BNT1).

Gestern habe EYEMAXX angekündigt, dass der Verkauf eines der größten Projekte der Firmengeschichte, nämlich des Sonnenhöfe Projekts in Schönefeld nahe Berlin, vorangeschritten und bereits in einem fortgeschrittenem Verhandlungsstatus sei. Der erzielte Preis solle den erwarteten Verkaufspreis übersteigen, nähere Angaben seien allerdings noch nicht gemacht worden.

Bereits am Mittwoch habe die Gesellschaft das Ergebnis des Rückkaufangebots der Anleihe 2013/2019 bekannt gegeben, welches vor gut zwei Wochen angekündigt worden sei und vom 12. September 2018 bis zum 21. September 2018 verfügbar gewesen sei. Das Angebot sei für bis zu 50% der Anleihe mit einem Anleihevolumen von bis zu 3,8 Mio. Euro und einem Auszahlungsbetrag von 103% des Nennbetrages verfügbar gewesen. Der Zinsaufwand pro Jahr für die Anleihe, welche in 2013 platziert worden sei, betrage 7,875% pro Jahr. EYEMAXX habe es erreicht, durch das Rückkaufangebot das Anleihevolumen um 1,3 Mio. Euro auf nunmehr 6,2 Mio. Euro zu reduzieren und somit auch den zukünftigen Zinsaufwand zu verringern.

Eine weitere gute Unternehmensnachricht habe EYEMAXX schon vor zwei Wochen veröffentlicht, dass Johann Kowar, der zweitgrößte Aktionär seine Anteile auf nun 12,8% erhöht habe. Dies sei möglich gewesen, da der CEO der EYEMAXX, Dr. Michael Müller, rund 236.000 Anteile an den langfristigen Aktionär verkauft habe. Dies würden die Analysten als positives Signal für das Unternehmen und die Aktie werten, da Kowar die Immobilienmärkte in Deutschland und Österreich und die aktuellen Projekte sehr gut kenne. Ebenso könnte dies den weiteren Ausbau der Pipeline vorantreiben.

Die frühzeitige Rückzahlung der Anleihe 2013/2019 werde den Zinsaufwand von EYEMAXX reduzieren und die Erhöhung der Anteile durch den sehr erfahrenen privaten Investor und früheren conwert CEO Johann Kowar sei ein weiteres Zeichen für das hohe Vertrauen in das Unternehmen. Im Vergleich zu dem letzten Update am 17. August 2018 habe sich der Kurs der Aktie in nur sechs Wochen um 6% von 10,90 Euro auf 11,50 Euro erhöht. Angesichts des anstehenden lukrativen Verkaufs des Sonnenhöfe Projekts seien die Analysten zuversichtlich, dass sich die positive Entwicklung im Kursverlauf widerspiegeln werde und würden an ihrem Kursziel von 19,00 Euro festhalten, das nach dem jüngsten positiven News Flow sicher nicht zu ambitioniert sei.




Stefan Scharff und Christopher Mehl, Aktienanalysten von SRC Research, bestätigen das "buy"-Rating für die EYEMAXX Real Estate-Aktie. (Analyse vom 28.09.2018)

[Paral]

Wenn die Zeichner der Anleihe nicht zu F&F gehören, dürfte das Interesse an einer Wandlung für Eyemaxx gering sein. Eine spätere KE zu höherem Kurs würde zusätzlich Kapital erbringen als zu 11,89. Wenn denn die Wertberechnungen einigermaßen zutreffen.

Wenn die Anleihengläubiger in einer hohen Zahl, Interesse an Aktien haben, könnte die Wandlung auch unter Wert Sinn machen. Für 20 Mio bekommt man dann ein Viertel von Eyemaxx. Wollte man sich ein Viertel von Eyemaxx über den Aktienmarkt zulegen, wird es erheblich teurer.

Eine Wandelanleihe, die im Ernstfall solches Gewicht bei den Stimmrechten hat, ist keine so tolle Finanzierungskonstruktion. Außer man kennt die Anleihenzeichner persönlich.

[sabsi24]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.822.142 von tzadoz2014 am 28.09.18 11:02:31

Ich denke schon, dass die Wandlung gewollt wird. Allerdings ist eine Wandlung im nächsten Monat wohl wenig realistisch.
Selbst wenn der Aktienkurs kurzfristig Richtung 12€ läuft, werden WA Inhaber bei den Kursen nicht wandeln, da der potenzielle Gewinn zu gering ist. Zudem besteht das Transaktionsrisiko, dass der Aktienkurs während der Abwicklung wieder fällt.
Allerdings bleibt die WA ausgesprochen attraktiv, da sie für ca. 101€ zu kaufen ist. Sie bietet eine ordentliche Verzinsung und zudem die Option, dann halt im Herbst 2019 zu wandeln.
Zusammenfassend: Ich halte die Meldung für sehr positiv und rechne auch in den nächsten Tagen mit weiter steigenden Aktienkursen (Richtung 12€). Auf Sicht von 12 Monaten wird - so die Prognosen eingehalten werden - auch noch mehr drin sein.

[tzadoz2014]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.821.872 von Paral am 28.09.18 10:44:05

Zitat von Paral: Ich habe mich gewundert, dass die Nachricht so kurz vor dem Wandlungszeitraum kam. Das könnte den Kurs auch ausbrechen lassen, weil die Risikobewertung sinkt. Tut er aber nicht.

Ist eine Wandlung von Müller vielleicht gewollt ?

[Paral]

Die Nachricht über den vorgezogenen Verkauf, halte ich für eine wesentliche Info. Ungewissheit über Verkaufserlöse bei verbindlicher Anleiheverpflichtung ist Risiko. Dieser Punkt ist schon mal reduziert. Am Kurs sieht man nichts.

Ich habe mich gewundert, dass die Nachricht so kurz vor dem Wandlungszeitraum kam. Das könnte den Kurs auch ausbrechen lassen, weil die Risikobewertung sinkt. Tutet er aber nicht.

[Paral]

Das gibt Planungssicherheit, um weitere Projekte anzugehen. Ob man später einen höheren Preis erzielen könnte, ist ungewiss. Und wenn es 10% mehr wäre, wäre das auch nicht so relevant.

War nicht Fertigstellung 2023 geplant? Deswegen die 30 Mio Anleihe mit Laufzeit 2023.

[imperatom]

Mit dem Halten der Immobilien wäre auch Eyamaxx' Eigenkapitalanteil gebunden. Mit Projektierung und Bau hat man eine zweistellige EK-Rendite im mittleren Bereich erzielen können. Das ist doch wahnsinnig gut! Mit der Verwaltung der Objekte könnte man diese Rendite niemals erzielen. Daher ist es genau richtig, die Gewinne mitzunehmen und das EK in neue Projekte zu stecken, um erneut hohe EK-Renditen zu erzielen.

[sabsi24]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.813.811 von tzadoz2014 am 27.09.18 14:35:31

Meines Erachtens überwiegen klar die Vorteile.

Zum einen wird betont, dass der Verkaufspreis den erwarteten Verkaufspreis übertreffen wird. Das bedeutet, dass ggf. Anpassungsbedarf bei der Gewinnprognose geben könnte. Zum anderen reduziert der Verkauf das Risiko. Die Unsicherheit bezgl. zukünftiger Gewinne sinkt also. Da Eyemaxx im Branchenvergleich aufgrund der Unsicherheit mit einem Abschlag gehandelt wird, sollte sich dieser entsprechend reduzieren (=höhere Kurse).

[tzadoz2014]

Ein Verkauf zu diesem Zeitpunkt ist natürlich mit Risiken verbunden. Da niemand so weit in die Zukunft gucken kann. Wobei der fest vereinbarte Preis mit Züblin etwas Sicherheit auf der Kostenseite bringt. Zudem würde ein (nahezu) komplett vermietetes Objekt natürlich sehr viel mehr Geld einbringen. Auch die Möglichkeit, dass Objekt als Bestandsimmobilie zuu halten, entfällt damit.

Auf der anderen Seite hat es auch Vorteile. Zum Beispiel ist weniger Kapitalbedarf notwendig, da zu gewissen Bauabschnitten Geld in die Kasse von Eyemaxx fliesst. Und man abgesichert ist, sollte es in den kommenden Jahren mal wieder eine Wirtschaftskrise geben oder die Immobilienblase platzen.

Man kann also ausreichend "Pro und Contra" finden. Jeder Anleger muss jetzt entscheiden, was für ihn/sie überwiegt.