Clere - ein Hoffnungswert (Seite 18)

[Haematokrit]

Theoretisch stimmt das, aber nach guter Tradition bei der Clere AG kommt das weder dem Kurs noch den Aktionären zu Gute.

[joner01]

Wie sieht ihr die Entwicklung der steigenden Energie mit Hinsicht auf EEG Aktien wie 7C Encavis oder Clere. Müsste doch eigentlich positiv auf das Ergebnis auswirken.

[Lisaman]

Clere ist halt intransparent, aber was Italien angeht spannend. Wichtig dürfte die Frage sein, ob das überwiegend neue Anlagen (das wäre dann das DECRETO FER 1 - wenn ich das richtig Verstehe ist das im Endeffekt ein gedeckeltes Differenzverfahren) oder ältere Anlagen sind.

Zumindest die Anlagen in den älteren Meldungen (damals waren man noch konkreter) waren definitiv älter:
"Am 8. Januar 2019 hat die CLERE AG die Betreibergesellschaft für fünf operative Solarparks in Italien mit einer Leistung von insgesamt rund 5 MWp für den Preis von TEUR 5.663 erworben. Die Solarparks erhalten für elf Jahre einen garantierten Einspeisetarif und sind über italienische Banken fremdfinanziert.
Am 10. April 2019 hat die CLERE AG die Betreibergesellschaften für sie-ben operative Solarparks in Italien mit einer Leistung von insgesamt rund 7 MWp für den Preis von TEUR 2.150 erworben. Die Solarparks erhalten 14 Jahre einen garantierten Einspeisetarif und sind über italienische Banken fremdfinanziert.
Am 10. April 2019 hat sich die CLERE AG mit 100 % an neun italieni-schen Betreibergesellschaften für siebzehn operative Solarparks in Italien mit einer Leistung von insgesamt 16 MWp für den Preis von TEUR 12.192 beteiligt. Die Solarparks erhalten 14 Jahre einen garantierten Einspeisetarif und sind über drei italienische Banken fremdfinanziert."

Das wären dann ca. 2010-2013. Und damit in der Bandbreite der Anlage von M&S, ich glaube Pacifico hat auch ähnliche Anlagen. Das wäre dann das Conto Energia und da gelten dann gibt es jenach Jahr nicht nur die Möglichkeit zu Direktvermarktung, sondern teils gelten sogar solche Sätze (in dem Fall von Pacifico)

Produzenten erneuerbarer Energie in Italien profitieren direkt von höheren Strompreisen, da zusätzlich zur langfristig festgelegten Einspeisevergütung eine Direktvermarktung zum stündlichen Marktpreis erfolgt. Im Berichtszeitraum führten die höheren Strompreise und eine geringfügige,vom italienischen Regulator vorgesehene Erhöhung der Einspeisevergütung, zu ca. 15 % höheren Umsatzerlöse (Mio. €)
Und das war noch im vergleichsweise günstigen HJ12021

Das wäre dann akttuell ziemlich attraktiv. So attraktiv, dass der Staat da gerade durchaus fragwürdig in 2022 eingreift:
https://www.pv-magazine.de/2022/01/28/italien-fuehrt-eine-el…
Was bei den aktuellen italienischen Marktpreisen (über den Deutschen) trotzdem noch sehr interessant sein dürfte.

[Admiral377]

Antwort auf Beitrag Nr.: 70.840.357 von Lisaman am 15.02.22 13:19:05

Zitat von Lisaman: Grage an die Clere Kenner:

Kennt ihr Euch mit der Struktur der Anlagen in Italien (Größe, Vergütung, Vermarktungsmodell) gut aus? Mein Ausgangsstand: 71 MW, tendenziell neu, vermutlich weitgehend PPA frei, recht ordentlich vergütet.

Hintergrund ist eine Nebengeschichte bei M&S: Sie haben u.a. ein Anlage in Italien und profitieren u.a. mit einem neuen PPA jetzt gut von den Strompreisen die in Italien nochmal deutlich über den Deutschen Börsenpreisen liegen.

Im Geschäftsbericht 2020, S. 26 steht hierzu:

"Die Investitionen in erneuerbare Energieerzeugungseinheiten ermöglichen die Vereinnahmung sicherer und gut prognostizierbarer Umsätze
in Form von Einspeisevergütungen, die nach Region und Zeitpunkt
der Inbetriebnahme unterschiedlich ausfallen können. In Deutschland, Italien, Spanien und Japan sind dies zum Beispiel garantierte
Vergütungen aus Einspeisegesetzen, während in Großbritannien eher
PPAs (Power Purchase Agreements) kombiniert mit ROCs (Renewable
Obligation Certificates) zum Tragen kommen"

Wenn "garantierte Vergütungen" gleichbedeutend mit einem Mindestpreis sind, würde Clere ggfs. profitieren. Wenn es hier niemand weiß, könntest Du die IR ansprechen. Laut Website hat man nun (Ende 2021) 164 MWp im Portfolio. Ein Jahr zuvor waren es 153 MWp.

[Lisaman]

Grage an die Clere Kenner:

Kennt ihr Euch mit der Struktur der Anlagen in Italien (Größe, Vergütung, Vermarktungsmodell) gut aus? Mein Ausgangsstand: 71 MW, tendenziell neu, vermutlich weitgehend PPA frei, recht ordentlich vergütet.

Hintergrund ist eine Nebengeschichte bei M&S: Sie haben u.a. ein Anlage in Italien und profitieren u.a. mit einem neuen PPA jetzt gut von den Strompreisen die in Italien nochmal deutlich über den Deutschen Börsenpreisen liegen.

[_Hajo]

Antwort auf Beitrag Nr.: 70.026.106 von Haematokrit am 25.11.21 10:35:15

Ich seh das Ganze eher als PV-Anlagen-Asset und da ist die MK pro MW bzw. bezüglich des Cashflows im Vergleich zu 7C oder Encavis günstig. Klar ist die Kommunikation mies, aber die Fundamentals stimmen. Die Möglichkeiten uns hier übers Ohr zu hauen finde ich auch begrenzt, höchstens durch hohe Gehälter oder krumme Deals. Am Ende will Aubel selbst aber auch das Maximum herausholen.

Hajo

[Herbert H]

Antwort auf Beitrag Nr.: 70.027.678 von honigbaer am 25.11.21 12:33:06

Zitat von honigbaer: Wie ist Clere denn bewertet, relativ zum Cashflow oder der Einspeisevergütung?
Was wäre derzeit EV / EBITDA, wie hoch ist die Nettoverschuldung.

Ich sehe bei 7C Solarparken gerade die Firmenpräsentation (Unternehmensplanung bis 2024) mit einer Peergroupgrafik Kurs / Cashflow auf Seite 13. Vielleicht kann man da Clere einordnen. Für Solarparkbetreiber mit Marktkapitalisierung unter 1 Mrd wird ein Multiple von P/CF 10,2x angegeben, für große Unternehmen mit über 1 Mrd bis 4 Mrd Marktkapitalisierung P/CF 16,1x. Bezogen auf Zahlen des Jahrs 2021.

Im Konzernabschluss 2020 weist Clere einen operativen Cashflow von 23 Mio. EUR aus. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt m. W. 138 Mio. EUR.

[honigbaer]

Wie ist Clere denn bewertet, relativ zum Cashflow oder der Einspeisevergütung?
Was wäre derzeit EV / EBITDA, wie hoch ist die Nettoverschuldung.

Ich sehe bei 7C Solarparken gerade die Firmenpräsentation (Unternehmensplanung bis 2024) mit einer Peergroupgrafik Kurs / Cashflow auf Seite 13. Vielleicht kann man da Clere einordnen. Für Solarparkbetreiber mit Marktkapitalisierung unter 1 Mrd wird ein Multiple von P/CF 10,2x angegeben, für große Unternehmen mit über 1 Mrd bis 4 Mrd Marktkapitalisierung P/CF 16,1x. Bezogen auf Zahlen des Jahrs 2021.

[lazy_invest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 70.026.106 von Haematokrit am 25.11.21 10:35:15

Nur weil ein Gewinn nicht ausgeschüttet, sondern auf neue Rechnung vorgetragen wird, ist er ja nicht weg. Die günstige Bewertung erkennst du doch ganz einfach am Vergleich MW/Kapitalisierung mit anderen Unternehmen. Bis auf die Kommunikationsarmut ist doch alles in Ordnung. Nur Geduld.

[Haematokrit]

Das ist richtig, aber es kommt nichts unten an. So ist nun mal die Vorstandspolitik, immer nur an sich denken. Und statt Dividende wird der Gewinn runter gerechnet, auf neue Rechnung ins nächste Jahr verschoben oder als Rücklage deklariert. Die scheinbar günstige Bewertung der Aktie ist zu vermuten aber nicht zu beweisen.