Advanced Drainage Systems – Profiteur vom Megatrend Wasserversorgung und Bidens Wahlsieg?

[levantiner]

Antwort auf Beitrag Nr.: 65.954.136 von Steel21x am 04.12.20 20:21:23

Zitat von Steel21x: Sehr interessant, leider auch sehr stark gestiegen.

Wenn der Wert nochmals stärker zurück kommen sollte, kann ich mir eine Position vorstellen.

Danke für die Vorstellung, kommt mal auf die Watchlist.

bist du mittlerweile eingestiegen?

[Yeswa]

Bin auch dabei :P

[STEV-o]

Advanced Drainage Systems erzielt Rekordergebnis im dritten Quartal – Aktie schießt hoch

Originalbeitrag inklusive Grafiken: https://investiere-mit-zukunft.de/blog/advanced-drainage-sys…

Advanced Drainage Systems erzielt ein Rekordergebnis im dritten Quartal. Die Aktie schießt daraufhin hoch. Wie sind die Zahlen einzuordnen und wie sehen die Zukunftsaussichten aus?

Der amerikanische Anbieter von Wasserversorungs- und -entsorgungssystemen Advanced Drainage Systems hat starke Zahlen zum 3. Quartal gemeldet und pulverisiert die Analystenschätzungen. Der Kurs steigt auf diese Meldung heute um ca. 18 % auf ein neues All-Time-High. Wer mehr Hintergrundinformationen zu dem Unternehmen braucht, am 4. Dezember 2020 habe ich das Unternehmen bereits in einer tiefgründigen Analyse vorgestellt (siehe https://investiere-mit-zukunft.de/blog/advanced-drainage-sys…). Im folgenden die von Advanced Drainage Systems heute gemeldeten Zahlen:

Die Quartalszahlen
– Der Nettoumsatz stieg um 23,6% auf 486,1 Mio. US$ (Analysten hatten 408,87 Mio. US$ erwartet)
– Der Nettogewinn stieg um 128,4 % auf 54,0 Mio. US$. Das entspricht einem Gewinn je Aktie von 0,62 US$ (Analysten hatten 0,48 US$ erwartet)
– Das bereinigte EBITDA (Non-GAAP) stieg um 52,1 % auf 138,9 Mio. US$

Ergebnis des laufenden Geschäftsjahres (YTD):

– Der Nettoumsatz stieg um 18,1 % auf $1,5 Milliarden
– Der Nettogewinn stieg auf 205,3 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Nettoverlust von 195,3 Mio. US-Dollar im Vorjahr
– Das bereinigte EBITDA (Non-GAAP) stieg um 63,0 % auf 472,4 Mio. US-Dollar
– Der Mittelzufluss aus betrieblicher Tätigkeit stieg um 51,5 % auf 448,8 Mio. US-Dollar
– Der freie Cashflow (Non-GAAP) stieg um 56,4 % auf 391,1 Mio. US-Dollar.

Quelle der Zahlen siehe hier: https://investors.ads-pipe.com/press-releases/press-release-…



Was bedeutet dieses Rekordergebnis
Advanced Drainage Systems hat damit den höchsten je in einem Quartal erwirtschafteten Umsatz erzielt, und das trotz Corona. Im Gesamten Geschäftsjahr strebt man einen Umsatz von knapp 2 Mrd. US$ an.

Durch die Übernahme von Infiltrator Water Technologies wurde im letzten Geschäftsjahr zwar noch ein Nettoverlust von 195,3 Mio. US-Dollar erzielt. Doch die Übernahme zahlt sich bereits aus: Das Abwasserbusiness ist der am stärksten wachsende Geschäftsbereich und ist alleine um 36,5 % gewachsen. Die Profitabilität erreicht ebenfalls einen Rekordwert, die EBITDA-Marge ist von 23,2 % auf 28,6 % gestiegen.

Advanced Drainage Systems ist dabei zu einem richtigen “Cash-Monster” zu werden: Der operative Cash-Flow ist im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 51,5 % gestiegen und der Free-Cash-Flow sogar um 56,4 %. Wenn die letzten 3 Monate alles normal läuft wird man mehr wie 500 Mio. US$ Free-Cash-Flow erwirtschaften. Und das bei einer Marktkapitalisierung von gerade einmal 6 Mrd. US$. Mit dem Geld könnte man die Schulden von knapp 1 Mrd. US$ etwas abbauen. Doch aufgrund der niedrigen Zinsen wäre es für Advanced Drainage Systems wahrscheinlich besser, einen ähnlichen Coup wie im letzten Jahr mit Infiltrator Water Technologies durchzuziehen und weiter auf Wachstum zu setzen, trotz Schulden. Evtl. findet sich ja ein weiterer interessanter Übernahmekandidat, der das Business sinnvoll erweitert.

Advanced Drainage Systems schafft es bereits während Corona so stark zu wachsen. Man profitiert vom Modernisierungs-Boom in den USA. In Zukunft wird man denke ich auch noch stark von Joe Bidens Klimapaket profitieren. Dieses fördert den Aufbau und die Modernisierung nachhaltiger Infrastruktur.

Fazit
Meine Vermutungen haben sich nun durch die sehr guten Quartalsergebnisse bestätigt. Fernab von den ganzen gehyped Firmen aus der Softwarebranche macht Advanced Drainage Systems quasi “business as usual”. Man ist in einem langweiligen und anscheinend “unsexy” Geschäftsbereich der Wasserversorgung und -entsorgung unterwegs. Man fliegt daher etwas unter dem Radar.

Beim aktuellen Kurs von 83 € beträgt das EV/sales Verhältnis weniger als 4. Bei dem Umsatzwachstum den das Unternehmen verzeichnet, ist das gar nichts. Trotz des aktuellen Höchststandes des Aktienkurses, ist meiner Ansicht nach Potenzial für noch viel höhere Kurse da. Für mich ist und bleibt Advanced Drainage Systems daher ein absolutes Basisinvestment im Bereich Wasserversorgung.

Wer noch nicht investiert ist, sollte über eine Einstiegsposition nachdenken, bevor die Kurse noch weiter davon laufen. Wenn Corona erstmal überwunden ist, könnte sich das Wachstumstempo von Advanced Drainage Systems dazu noch weiter beschleunigen. Zudem ist Wasserversorgung ein riesen Megatrend, der erst noch richtig Fahrt aufnehmen wird.

[Steel21x]

Sehr interessant, leider auch sehr stark gestiegen.

Wenn der Wert nochmals stärker zurück kommen sollte, kann ich mir eine Position vorstellen.

Danke für die Vorstellung, kommt mal auf die Watchlist.

[STEV-o]

Advanced Drainage Systems könnte vom Megatrend Wasserversorgung und Bidens Wahlsieg stark profitieren. Wie sehen die Aussichten des Anbieters von Lösungen rund um das Wassermanagement aus?

Originalbeitrag mit Grafiken:
https://investiere-mit-zukunft.de/blog/advanced-drainage-sys…

Heute möchte ich über eine weitere sehr interessante Firma aus dem Bereich Wasserversorgung sprechen. Es geht um das US Unternehmen Advanced Drainage Systems. Warum das Unternehmen sehr interessante Wachstumsaussichten hat und ein gutes Investment werden kann erkläre ich in diesem Beitrag.

Was macht Advanced Drainage Systems?
Advanced Drainage Systems (ADS) ist im Bereich Infrastruktur angesiedelt und ein führender Anbieter von Lösungen rund um das Wassermanagement. Zu den Produkten zählen u.a. thermoplastische Wellrohre und Verbindungssysteme, Entwässerungslösungen, Regenwassermanagementprodukte, Filter- und Pumpensysteme sowie Abwassersysteme.

Durch die Übernahme von Infiltrator Water Technologies 2019 hat man im letzten Jahr vor allem den Bereich Abwassersysteme weiter ausgebaut. bei Die Übernahme kostete 1,08 Mrd. € und hat im Geschäftsjahr 2020 bereits einen Umsatz von 211 Mio. US$ beigetragen.

ADS ist ausschließlich in Nordamerika (USA und Kanada) tätig und erwirtschaftet dort nahezu 100 % seines Umsatzes. 52 % des Umsatzes werden durch Nichtwohnbauten erwirtschaftet, 32 % durch Wohnbauten und jeweils 8 % entfallen auf Infrastrukturbau und Landwirtschaft.
Ein besonderes Augenmerk legt ADS auf Nachhaltigkeit und Social-Responsibility. Im Geschäftsjahr 2020 hat man 29 % aller in den USA recycelten HDPE Flaschen für die Produktion eigener Rohrsysteme verwendet. Man ist das fünftgrößte Recycling-Unternehmen in Nordamerika. Im letzten Geschäftsjahr konnte man außerdem den eigenen Energieverbrauch sowie die Treibhausgasemissionen reduzieren.

Was sind die Wachstumstreiber von Advanced Drainage Systems?
ADS bedient gleich zwei Megatrends: Zum einen den Bereich der Wasserversorgung und nebenbei den Bereich Recycling. Durch Corona wurde der weltweite Trend zur Nachhaltigkeit deutlich beschleunigt. Der neue US Präsident Joe Biden ist für das Geschäft von ADS außerdem sehr gut. Von dem angekündigten 2 Billionen US$ Klimapaket wird viel in den Bereich nachhaltige Infrastruktur fließen. Alles, was dazu beiträgt Ressourcen zu schonen und für eine geschlossene Kreislaufwirtschaft sorgt, wird davon profitieren. Zudem haben sich in den letzten Jahren die Klimakatastrophen in den USA gemehrt. Wasserknappheit und Stürme sorgen dafür, dass die Nachfrage nach einer sicheren Versorgung mit Wasser immer wichtiger wird. Zudem steigt sowohl der Wohlstand als auch die Weltbevölkerung stetig an. Dadurch wird in Zukunft der Wasserverbrauch deutlich steigen und das Wasser teurer.

Der Bedarf an nachhaltiger Infrastruktur, speziell Wassermanagementsysteme, wird in den USA in den nächsten Jahren also voraussichtlich deutlich anziehen. ADS bietet eine sehr breite Produktpalette an, um von der steigenden Nachfrage in Zukunft profitieren zu können.

Bewertung von Advanced Drainage Systems
ADS ist bereits vor dem weltweiten Nachhaltigkeits-Boom gut gewachsen, mit einem ø jährl. Umsatzwachstum der letzten 5 Jahre von 8 %. In den letzten zwölf Monaten (ltm) hat sich das Wachstum deutlich beschleunigt auf 21 % und das obwohl zwei Quartale des neuen Geschäftsjahres voll in die Corona-Zeit gefallen sind.

Am 04.12.2020 hat der Kurs ( 62,50 €) von ADS außerdem ein neues All-Time-High erreicht. Der Markt würdigt das Wachstum und die Aussichten also bereits mit höheren Kursen. Trotz des starken Kursanstiegs beträgt das EV/sales „nur“ 3,14. EV/EBITDA und Preis/Buchwert sind sogar deutlich gesunken, was aufgrund steigender Profitabilität zurückzuführen ist. So hat es ADS geschafft sowohl die Cash-Flow-Margen als auch die Margen der Geschäftstätigkeit deutlich zu steigern. Vor allem der Zukauf des hochprofitablen Geschäfts von Infiltrator Water Technologies hat in den letzten zwölf Monaten zu einem Anstieg der Bruttomarge um 34 % geführt.

Ein weiteres Zeichen der effizienten Geschäftsführung ist, dass die Anzahl der Mitarbeiter und der Umsatz je Mitarbeiter deutlich zugenommen haben. Betrug im Geschäftsjahr 2015 die Anzahl der Mitarbeiter noch knapp 4000, stiegen diese zuletzt auf knapp 500 an. Der Umsatz je Mitarbeiter wurde von 0,31 Mio. US$ auf 0,37 Mio. US$ gesteigert.

Wenn man ein „Haar in der Suppe“ suchen möchte, dann könnte man bei der Verschuldung fündig werden. Die 1 Mrd. US$ schwere Übernahme von Infiltrator Water Technologies musste im letzten Jahr finanziert werden, sodass sich die Schuldenquote kurzzeitig mehr als verdoppelt und die Eigenkapitalquote fast halbiert haben. Da der Kauf zusätzlich durch die Ausgabe neuer Aktien finanziert wurde, ist die Aktienanzahl im Vergleich zum Geschäftsjahr 2019 um 40 % angestiegen, was Altaktionäre verwässert hat. Doch ein gutes Zeichen ist, dass die Schuldenquote in den letzten zwölf Monaten bereits deutlich reduziert und die Eigenkapitalquote erhöht wurde. Als Abschluss der Unternehmensbewertung schauen wir uns noch kurz die Profitabilitäten an.

Betrachtet man die letzten 3 Jahre sind alle Profitabilitäten jährlich mindestens zweistellig gewachsen. Im Branchenvergleich erreicht die Profitabilität von ADS top-Werte. Vor allem der hohe Return-on-Equity (ROE) von 25 % zeigt, wie effizient man das Geld der Investoren einsetzt. Kann man auch in Zukunft so hochprofitabel arbeiten, wird man solide und nachhaltig wachsen können.

Fazit
Advanced Darainage Systems (ADS) ist ein sehr interessantes Unternehmen im Bereich Wassermanagement mit innovativen Lösungen. Zudem setzt man sehr stark auf Nachhaltigkeit und Social-Responsibility. Man wird in den nächsten Jahren durch den Megatrend Wasserversorgung und Joe Bidens Klimapaket vermutlich stark profitieren. Die Wachstumsstrategie von ADS in Form der Übernahme von Infiltrator Water Technologies trägt bereits in den letzten zwölf Monaten Früchte. Zwar musste diese Übernahme mit Schulden finanziert werden, doch wenn diese in den nächsten Jahren sukzessive abgebaut werden, sehe ich keine Probleme.

Im Branchenvergleich erreicht die Profitabilität von ADS einen Spitzenwert und auch die Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn liegen im oberen Drittel. Die Finanzierung könnte ein Problem werden, wenn man sich beim Wachstum durch Übernahmen verkalkuliert. Doch danach sieht es im Moment nicht aus, zumal Eigenkapital- und Schuldenquote im Vergleich zum Vorjahr deutlich verbessert wurden. Außerdem halte ich das Management für intelligent genug, das Unternehmen organisch wachsen zu lassen und nicht auf Basis von zu hohen Schulden.

Die Bewertung ist aufgrund des Kursanstiegs deutlich gestiegen. Setzt man die Bewertung allerdings ins Verhältnis zum Wachstum sieht das ganze schon wieder anders aus. Durch eine free-cash-flow-marge von 19 % und das Umsatzwachstum der letzten zwölf Monate von 21 % ergibt sich sogar ein Efficiency Score von über 40, welchen man eigentlich zur Bewertung von High-Growth-Unternehmen heranzieht. Teilt man diesen durch das EV/sales von 3,14 ergibt sich ein „Wachstums-Bewertungs-Score“ von 12,8. Für Industrieunternehmen ist alles über 4 super. Selbst das von mir bereits vorgestellte Unternehmen Energy Recovery erreicht dabei „nur“ 8,4. D.h. das Wachstum von ADS rechtfertigt meiner Meinung nach die angestiegene Bewertung.

Die beiden Wachstumstreiber Nachhaltigkeit und Joe Bidens Klimapaket werden das Geschäft von ADS meiner Meinung nach weiter antreiben. Ich denke daher, dass der Aktienkurs von ADS die nächsten Jahre deutlich anziehen wird. Wer ein solides und außerdem wachstumsstarkes Unternehmen im Bereich Nachhaltigkeit bzw. Wassermanagement sucht, für den könnte Advanced Drainage Systems ein gutes langfristiges Investment sein.

Originalbeitrag mit Grafiken:
https://investiere-mit-zukunft.de/blog/advanced-drainage-sys…