Tigris Small & Micro Cap Growth Fund -- Lukas Spang aka Junolyst (Seite 2)
eröffnet am 13.01.23 22:23:56 von
neuester Beitrag 10.03.24 16:49:26 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.490 von Junolyst am 30.12.23 14:08:21
Lieber Lukas,
du machst dir aus meiner Sicht das Leben als Fondsmanager unnötig schwer.
Denn im Verkaufsprospekt (einschließlich Anlagebedingungen) vom 1. Januar 2023: https://fondswelt.hansainvest.com/de/fonds/details/1491 steht nämlich auf Seite 12 von 122 u.a. Folgendes drin:
...
nebenbei: diese Grenze der Marktkapitalisierung bei Erwerb von maximal 3 Mrd. EUR steht übrigens im Verkaufsprospekt dreimal drin. Dieser Satz stand auch schon im ersten Verkaufsprospekt zur Fondsauflage am 3.5.2021 recht ähnlich drin: "Die Gesellschaft muss mindestens 51 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens in Aktien und Aktien gleichwertigen Wertpapieren anlegen, die bei Erwerb eine Marktkapitalisierung von maximal 3 Mrd. EUR aufweisen und deren Emittenten in Deutschland, Österreich oder der Schweiz domiziliert sind."
<Formate meine; Fonds-Prospekte ändern sich immer ein wenig im Laufe der Zeit, aber diese 3 Mrd. EUR-Grenze bei Erwerb gab es von Anfang an>
Zur Zeit weisen nur 6 von 70 SDAX-Komponenten eine Marktkapitalisierung von über 3 Mrd. EUR auf: https://www.boerse-frankfurt.de/index/sdax/zugehoerige-werte
Mit anderen Worten: laut Verkaufsprospekt stehen dem Fondsmanager aktuell 64 von 70 Komponenten, also rund 91% der SDAX-Komponenten zum Erwerb zur Verfügung.
Wenn nun quasi durch die Hintertür eine Marktkapitalisierung von 1 Mrd. EUR als Erwerbsgrenze eingeführt wird, dann sollte so eine wichtige Aussage auch im Verkaufsprospekt sichtbar gemacht werden, indem z.B. obiger Satz entsprechend ergänzt wird.
Im Übrigen habe ich im Verkaufsprospekt keine Angaben oder Richtlinien finden können, wie hoch der Ziel-Anteil von Micro Caps sein soll und wie hoch der Ziel-Anteil von Small Caps sein soll. Auch fehlen wohl Definitionen von "Micro Cap" und "Small Cap". Es heißt da etwas lapidar: "Der Fokus liegt dabei mehrheitlich auf Nebenwerten (Small und Micro Caps) aus dem deutschsprachigen Raum."
So gesehen könnte der Fonds also auch zu 100% in Micro Caps oder auch zu 100% in Small Caps (aus der DACH-Region), zumindest phasenweise, investiert sein.
Und nicht vergessen: seit Anfang an und auch in jedem Monatskommentar (den ich bislang gelesen habe) steht auch dieser Satz drin:
Außerdem wird der Fonds selektiv in Standardaktien investieren.
=> was soll denn in diesem Zusammenhang eine "Standardaktie" sein? Näher erläutert wird auch das nicht. Im Allgemeinen kann man darunter nur eine DAX-Aktie meinen (für einen Fonds, der in Deutschland "domiziliert" ist) und das vor allem in Orientierung an den alten DAX30.
Aber selbst beim neuen DAX40 haben derzeit nur 4 Werte eine Marktkapitalisierung von unter 10 Mrd. EUR, nämlich Covestro AG, Siemens Energy AG, Qiagen N.V. und Zalando SE: https://www.boerse-frankfurt.de/index/dax/zugehoerige-werte und keinen mit Marktkapitalisierung von höchstens 3 Mrd. EUR.
Gegen ein oder zwei "Standardaktien" = DAX-Aktien im Fonds kann man aus meiner Sicht auch nichts sagen und auch nicht, daß es einen aktiv gemanagten Fonds mit Fokus auf DACH-Nebenwerte gibt ("Der Fokus liegt dabei mehrheitlich auf Nebenwerten..."). Aber nach den bisherigen Kommentaren hier scheint der Fondsmanager seinen Fokus sehr stark auf Kleinstwerte aus Deutschland gerichtet zu haben. Das schränkt natürlich das mögliche Anlage-Universum in Zeiten schwieriger Geopolitik und erhöhter Zinsen unnötig ein.
So findet man z.B. im letzten Fonds-Bericht (zum 31.8.2023, Halbjahresbericht) nur Aktien, die eine DE..-ISIN haben, also keine Nebenwerte aus Österreich oder der Schweiz, obwohl der Verkaufsprospekt das aus meiner Sicht hergeben würde:
...und deren Emittenten in Deutschland, Österreich oder der Schweiz domiziliert sind.
Dafür war mal eine Zeit lang eine Ad Pepper Media International-Aktie mit ISIN NL0000238145 im Tigris Small & Micro Cap Growth Fund enthalten. So eine ISIN ist auch korrekt, weil die Ad Pepper Media International damals in Amsterdam, NL "domiziliert" wurde (mit Zweigniederlassung in Nürnberg) und das bis heute blieb; Heimatbörse ist aber der Prime Standard der Frankfurt Stock Exchange.
Hingegen konnte ich in den bisherigen Fonds-Berichten bislang keine ISIN mit CH... (Schweiz) oder AT.... (Österreich) finden.
Aber auch das alles sind eigentlich nur lustige Nebenkriegsschauplätze. Denn wie ich oben bereits angedeutet habe, liegt (aus meiner Sicht) das grundsätzliche Problem und v.a. wie die (unausgesprochene) Anlage-Politik in diesem Fonds offensichtlich durchgezogen wird, obwohl er wie oben gezeigt eine theoretisch recht hohe Anlage-Flexibilität bietet, woanders und ist (offensichtlich) struktureller Natur.
Zitat von Junolyst: ... Die höchste Marktkapitalisierung im SDAX geht mit 10,8 Mrd. € (Traton) schließlich um das 10-fache über das des Tigris Anlageuniversums.
Lieber Lukas,
du machst dir aus meiner Sicht das Leben als Fondsmanager unnötig schwer.
Denn im Verkaufsprospekt (einschließlich Anlagebedingungen) vom 1. Januar 2023: https://fondswelt.hansainvest.com/de/fonds/details/1491 steht nämlich auf Seite 12 von 122 u.a. Folgendes drin:
...
nebenbei: diese Grenze der Marktkapitalisierung bei Erwerb von maximal 3 Mrd. EUR steht übrigens im Verkaufsprospekt dreimal drin. Dieser Satz stand auch schon im ersten Verkaufsprospekt zur Fondsauflage am 3.5.2021 recht ähnlich drin: "Die Gesellschaft muss mindestens 51 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens in Aktien und Aktien gleichwertigen Wertpapieren anlegen, die bei Erwerb eine Marktkapitalisierung von maximal 3 Mrd. EUR aufweisen und deren Emittenten in Deutschland, Österreich oder der Schweiz domiziliert sind."
<Formate meine; Fonds-Prospekte ändern sich immer ein wenig im Laufe der Zeit, aber diese 3 Mrd. EUR-Grenze bei Erwerb gab es von Anfang an>
Zur Zeit weisen nur 6 von 70 SDAX-Komponenten eine Marktkapitalisierung von über 3 Mrd. EUR auf: https://www.boerse-frankfurt.de/index/sdax/zugehoerige-werte
Mit anderen Worten: laut Verkaufsprospekt stehen dem Fondsmanager aktuell 64 von 70 Komponenten, also rund 91% der SDAX-Komponenten zum Erwerb zur Verfügung.
Wenn nun quasi durch die Hintertür eine Marktkapitalisierung von 1 Mrd. EUR als Erwerbsgrenze eingeführt wird, dann sollte so eine wichtige Aussage auch im Verkaufsprospekt sichtbar gemacht werden, indem z.B. obiger Satz entsprechend ergänzt wird.
Im Übrigen habe ich im Verkaufsprospekt keine Angaben oder Richtlinien finden können, wie hoch der Ziel-Anteil von Micro Caps sein soll und wie hoch der Ziel-Anteil von Small Caps sein soll. Auch fehlen wohl Definitionen von "Micro Cap" und "Small Cap". Es heißt da etwas lapidar: "Der Fokus liegt dabei mehrheitlich auf Nebenwerten (Small und Micro Caps) aus dem deutschsprachigen Raum."
So gesehen könnte der Fonds also auch zu 100% in Micro Caps oder auch zu 100% in Small Caps (aus der DACH-Region), zumindest phasenweise, investiert sein.
Und nicht vergessen: seit Anfang an und auch in jedem Monatskommentar (den ich bislang gelesen habe) steht auch dieser Satz drin:
Außerdem wird der Fonds selektiv in Standardaktien investieren.
=> was soll denn in diesem Zusammenhang eine "Standardaktie" sein? Näher erläutert wird auch das nicht. Im Allgemeinen kann man darunter nur eine DAX-Aktie meinen (für einen Fonds, der in Deutschland "domiziliert" ist) und das vor allem in Orientierung an den alten DAX30.
Aber selbst beim neuen DAX40 haben derzeit nur 4 Werte eine Marktkapitalisierung von unter 10 Mrd. EUR, nämlich Covestro AG, Siemens Energy AG, Qiagen N.V. und Zalando SE: https://www.boerse-frankfurt.de/index/dax/zugehoerige-werte und keinen mit Marktkapitalisierung von höchstens 3 Mrd. EUR.
Gegen ein oder zwei "Standardaktien" = DAX-Aktien im Fonds kann man aus meiner Sicht auch nichts sagen und auch nicht, daß es einen aktiv gemanagten Fonds mit Fokus auf DACH-Nebenwerte gibt ("Der Fokus liegt dabei mehrheitlich auf Nebenwerten..."). Aber nach den bisherigen Kommentaren hier scheint der Fondsmanager seinen Fokus sehr stark auf Kleinstwerte aus Deutschland gerichtet zu haben. Das schränkt natürlich das mögliche Anlage-Universum in Zeiten schwieriger Geopolitik und erhöhter Zinsen unnötig ein.
So findet man z.B. im letzten Fonds-Bericht (zum 31.8.2023, Halbjahresbericht) nur Aktien, die eine DE..-ISIN haben, also keine Nebenwerte aus Österreich oder der Schweiz, obwohl der Verkaufsprospekt das aus meiner Sicht hergeben würde:
...und deren Emittenten in Deutschland, Österreich oder der Schweiz domiziliert sind.
Dafür war mal eine Zeit lang eine Ad Pepper Media International-Aktie mit ISIN NL0000238145 im Tigris Small & Micro Cap Growth Fund enthalten. So eine ISIN ist auch korrekt, weil die Ad Pepper Media International damals in Amsterdam, NL "domiziliert" wurde (mit Zweigniederlassung in Nürnberg) und das bis heute blieb; Heimatbörse ist aber der Prime Standard der Frankfurt Stock Exchange.
Hingegen konnte ich in den bisherigen Fonds-Berichten bislang keine ISIN mit CH... (Schweiz) oder AT.... (Österreich) finden.
Aber auch das alles sind eigentlich nur lustige Nebenkriegsschauplätze. Denn wie ich oben bereits angedeutet habe, liegt (aus meiner Sicht) das grundsätzliche Problem und v.a. wie die (unausgesprochene) Anlage-Politik in diesem Fonds offensichtlich durchgezogen wird, obwohl er wie oben gezeigt eine theoretisch recht hohe Anlage-Flexibilität bietet, woanders und ist (offensichtlich) struktureller Natur.
Gibt es eigentlich in Deutschland keinen Index, der alle Werte unterhalb des SDAX abbildet, oder zumindest alle deutschen Aktien unterhalb des MDax, so ähnlich wie der Russell2000 in den USA?
Weil natürlich weder SDAX allein noch Scale einen sinnvollen Vergleich bringen. Geht mir mit meinen Wikifolios ja ähnlich, weil man kaum DAX oder SDax als Vergleich heranziehen kann, da die meisten meiner Depotwerte kleiner sind. Gerade in 2023 ein echtes Problem, da hauptsächlich die BigTecs oder andere BlueCips gut gelaufen sind. Bin daher ganz zufrieden, dass meine beiden Wikis mit 18% bzw. 23% mit SDax und DAX mithalten konnten.
Mal ne Frage @Junolyst
Bist du im Nachhinein eigentlich happy mit der Entscheidung einen Fonds aufzulegen statt bei Wikifolio zu bleiben?
Welche Vorteile und Nachteile hatte bzw hat das Dasein als echter Fondsmanager?
Weil natürlich weder SDAX allein noch Scale einen sinnvollen Vergleich bringen. Geht mir mit meinen Wikifolios ja ähnlich, weil man kaum DAX oder SDax als Vergleich heranziehen kann, da die meisten meiner Depotwerte kleiner sind. Gerade in 2023 ein echtes Problem, da hauptsächlich die BigTecs oder andere BlueCips gut gelaufen sind. Bin daher ganz zufrieden, dass meine beiden Wikis mit 18% bzw. 23% mit SDax und DAX mithalten konnten.
Mal ne Frage @Junolyst
Bist du im Nachhinein eigentlich happy mit der Entscheidung einen Fonds aufzulegen statt bei Wikifolio zu bleiben?
Welche Vorteile und Nachteile hatte bzw hat das Dasein als echter Fondsmanager?
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.547 von faultcode am 30.12.23 14:29:16
allerdings lief der Scale 30-Performance-Index (WKN A2GYJT; rot) dem Scale All Share-Performance-Index (WKN A2BLGY; grün) seit Fonds-Auflage konsequent hinterher:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Nach Einführung der Scale-Indizes war das aber zunächst nicht der Fall, sondern erst in den letzten beiden Jahren:
Auch so eine Eigentümlichkeit im Scale-Marktsegment, für die unser Micro Cap-Spezialist hier sicherlich eine gute Erklärung hat.
Zitat von faultcode: ... nebenbei: das Risiko-Profil beim Scale 30 (Performance)-Index ist mMn viel näher am SDAX als am Scale All Share-Index dran: https://www.finanzen.net/index/scale_30
...
allerdings lief der Scale 30-Performance-Index (WKN A2GYJT; rot) dem Scale All Share-Performance-Index (WKN A2BLGY; grün) seit Fonds-Auflage konsequent hinterher:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Nach Einführung der Scale-Indizes war das aber zunächst nicht der Fall, sondern erst in den letzten beiden Jahren:
Auch so eine Eigentümlichkeit im Scale-Marktsegment, für die unser Micro Cap-Spezialist hier sicherlich eine gute Erklärung hat.
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.346 von faultcode am 30.12.23 13:13:31nebenbei: ich habe auf die Schnelle überhaupt keine Studien zum Scale All Share-Index oder überhaupt zu Indizes, die aus dem Scale-Segment gebildet werden, z.B. Scale 30: https://www.wallstreet-online.de/indizes/scale-30-performanc…
(anders sieht es z.B. beim CDAX aus)
nebenbei: das Risiko-Profil beim Scale 30 (Performance)-Index ist mMn viel näher am SDAX als am Scale All Share-Index dran: https://www.finanzen.net/index/scale_30
Das heißt natürlich nicht, daß es nicht doch Studien dazu gibt.
Ansonsten:
Indices: Scale All Share
https://qontigo.com/index/scasg/
...
The Scale All Share Index includes all companies in the new SME segment, “Scale”. Scale is aimed at small and medium sized companies with proven business models which have already been successful with investors.
...
Deutsche Boerse will also commission and pay for mandatory research reports on entrants, which will be produced by Edison Investment Research (https://www.edisoninvestmentresearch.com/analytics/search, mein Link und Formate).
...
The Scale All Share is geared primarily towards qualified investors who are able to evaluate the opportunities and risks in a market segment with low transparency standards.
...
(anders sieht es z.B. beim CDAX aus)
nebenbei: das Risiko-Profil beim Scale 30 (Performance)-Index ist mMn viel näher am SDAX als am Scale All Share-Index dran: https://www.finanzen.net/index/scale_30
Das heißt natürlich nicht, daß es nicht doch Studien dazu gibt.
Ansonsten:
Indices: Scale All Share
https://qontigo.com/index/scasg/
...
The Scale All Share Index includes all companies in the new SME segment, “Scale”. Scale is aimed at small and medium sized companies with proven business models which have already been successful with investors.
...
Deutsche Boerse will also commission and pay for mandatory research reports on entrants, which will be produced by Edison Investment Research (https://www.edisoninvestmentresearch.com/analytics/search, mein Link und Formate).
...
The Scale All Share is geared primarily towards qualified investors who are able to evaluate the opportunities and risks in a market segment with low transparency standards.
...
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.427 von faultcode am 30.12.23 13:46:36
Einen Small & Micro Cap Fonds mit dem CDAX zu vergleichen ist auch ziemlicher Unsinn.
Zitat von faultcode:
Frage: war die Volatilität des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund's mit rund 22% zu hoch in 2023?
--> mMn nein. Indikativ hätten es - rein nach Anzahl der Portfolio-Komponenten (also wie viele verschiedene Aktien sind im Fonds) in Bezug auf den SDAX - durchaus rund 30% sein dürfen (siehe oben in der Excel-Tabelle).
Ich werde aber keine Untersuchung anstellen, inwiefern es im Laufe der Zeit zu Komponenten-Überlappungen beim SDAX <=> Tigris Small & Micro Cap Growth Fund <=> Scale All Share-Index gekommen ist, möglicherweise unter Hinzunahme des wichtigen:
CDAX (Composite DAX) -- Index, der die Wertentwicklung aller deutschen Aktien im Prime Standard und General Standard abbildet.
Der CDAX wird seit 17. September 1993 als Kurs- und Performance-Index von der Deutschen Börse berechnet. Basis der Berechnung ist der 30. Dezember 1987 mit einem Wert von 1.000 Punkten. Die historische Zeitreihe reicht bis 1970 zurück.
Im CDAX sind alle deutschen Unternehmen im Prime Standard und General Standard vertreten. Der Index präsentiert deshalb die gesamte Breite des Regulierten Marktes und bietet sich als Indikator für die wirtschaftliche Entwicklung des deutschen Aktienmarkts an.
https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo…
Fun facts: Vola CDAX (WKN 846960 -- Performanceindex), annualisiert: https://www.finanzen.net/index/cdax
1 Jahr: 13,40%
5 Jahre: 20,39%
und weil ich schon dabei bin: Tigris Small & Micro Cap Growth Fund vs. CDAX seit Fonds-Auflage:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Einen Small & Micro Cap Fonds mit dem CDAX zu vergleichen ist auch ziemlicher Unsinn.
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.346 von faultcode am 30.12.23 13:13:31
Genau das ist ja der Punkt bei Nebenwerten zuletzt. Der Markt ist gestiegen, auch der SDAX, aber die Werte darunter oder am unteren Rand sind es eben nicht.
Zitat von faultcode:
..und zwar dieses hier:
<beim R-Typ sind's 22,05% statt 22,09%: https://www.wallstreet-online.de/fonds/de000a2qdsh1-tigris-s…>
https://www.wallstreet-online.de/fonds/de000a2qdsj7-tigris-s…
https://www.finanzen.net/index/scale_all_share
https://www.finanzen.net/index/sdax
Im Folgenden setze ich also Portfolio-Risiko == Portfolio-Varianz (= Portfoliovolatilität^2).
Bezüglich der Portfolio-Vola liegt der Tigris Small & Micro Cap Growth Fund folglich deutlich näher am SDAX- als am Scale All Share-Index.
Denn sollte jener hier wirklich der Maßstab sein ("Sinnvoller ist daher z.B. der Scale All Share als Vergleichsindex"), dann dürfte die Vola des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund's für 2023 nämlich (indikativ) nur 14,13% betragen und nicht 22.09% (*).
Und 22.09% liegt viel näher an der SDAX-Vola von 16,87% als an der Scale All Share-Index-vola mit nur 9,67% für 2023.
Nebenbei: 14,13% (indikativ) liegt auch näher an 16,87% als an 9,67%.
(*) die Portfolio-Varianz verhält sich nämlich reziprok zur Anzahl der Portfolio-Komponenten (und alle anderen Parameter gleich und nicht-korrelierende Renditen) und die beträgt im Fonds nur 22 laut Halbjahresbericht vom 31. August 2023; der Scale All Share-Index hingegen enthält 47 Komponenten:
aus: "Portfolio mean and variance, the Markowitz problem": http://www.columbia.edu/~ks20/FE-Notes/FE-Notes-Sigman.html
Mit dem Scale All Share-Index muss man also aufpassen, auch wenn hier 2023 wohl ein Ausnahmejahr war, was die Vola betrifft. Ich habe auch eine Vermutung für die auffallend niedrige Vola in diesem Index:
• die darin enthaltenen Komponenten scheinen weitestgehend am internationalen Anlage-Publikum vorbeizugehen (vor allem nach den letzten Zinserhöhungen der EZB). Wenn man so will, geht dieser Index mehr in Richtung Private Equity als in Richtung Public Equity (wie eben der SDAX). Ein bischen lese ich das auch bei längerfristiger Betrachtung heraus:
=> Volatilität, 5 Jahre, annualisiert: 16,57%/Scale All Share zu 21,62%/SDAX
Nein, auch in Zukunft werde ich schon aus diesem Grund (Portfolio-Volatilität) den SDAX vorrangig als Benchmark heranziehen.
Genau das ist ja der Punkt bei Nebenwerten zuletzt. Der Markt ist gestiegen, auch der SDAX, aber die Werte darunter oder am unteren Rand sind es eben nicht.
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.247 von faultcode am 30.12.23 12:35:58
Am Ende kommt es aber auf die gewichtete Marktkapitalisierung an.
Die höchste Marktkapitalisierung im SDAX geht mit 10,8 Mrd. € (Traton) schließlich um das 10-fache über das des Tigris Anlageuniversums.
Zitat von faultcode:Zitat von Junolyst: ... Sinnvoller ist daher z.B. der Scale All Share als Vergleichsindex (keine offizielle Benchmark).
das mit dem Scale All Share-Index (https://www.boerse-frankfurt.de/index/scale-all-share-perfor…) als implizites Anlage-Universum in nächster Zeit würde ich mir noch mal überlegen. Eben wegen der Geopolitik und Zinspolitik der EZB ("higher for longer?").
Denn dieser Index (unten rot) lief zuletzt hundsmiseral, hier seit Auflage des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund am 03.05.2021:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Offiziell gibt es keine Überlappungen zwischen dem Scale All Share-Index und dem SDAX-Index, denn Scale ist ein eigenes Börsensegment der Deutschen Börse: https://www.deutsche-boerse-cash-market.com/dbcm-de/instrume…
Der SDAX enthält, wie auch der DAX, MDAX und TecDAX, nur Komponenten, die im Prime Standard notieren: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo… =>
Die Aufnahme in den Prime Standard ist Voraussetzung für die Aufnahme in einen der Auswahlindizes der Deutschen Börse (DAX®, MDAX®, SDAX®, TecDAX®).
Aber was die Marktkapitaliserung betrifft kann man schon eine Überlappung finden:
• im SDAX beträgt z.Z. die kleinste Marktkapitalisierung rund €339Mio, die größte im Scale All Share €943Mio => das untere Ende im SDAX nach Marktkapitalisierung enthält also z.Z. 26 Komponenten, die unterhalb der maximalen Marktkapitalisierung im Scale All Share liegen
Das sind also 26 von 70 Komponenten oder 37% im SDAX: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo…
Unter diesen 26 Aktien sollte man mMn schon ein paar finden, die für den Tigris Small & Micro Cap Growth Fund prinzipiell in Frage kämen, wenn "Size" hier ein entscheidendes Auswahl-Kirterium sein soll bzw. sogar muss.
Ich werde darauf später noch zurückkommen, also den Size-Faktor ("SMB", Fama-French: https://de.wikipedia.org/wiki/Fama-French-Dreifaktorenmodell) am deutschen Aktienmarkt, aber an anderer Stelle.
Denn zunächst ist mir etwas ganz anderes aufgefallen im Zusammenhang SDAX <=> Tigris Small & Micro Cap Growth Fund <=> Scale All Share-Index, da ich mich bislang nicht mit dem obskuren Anlage-Universum Scale All Share auseinandersetzte.
Am Ende kommt es aber auf die gewichtete Marktkapitalisierung an.
Die höchste Marktkapitalisierung im SDAX geht mit 10,8 Mrd. € (Traton) schließlich um das 10-fache über das des Tigris Anlageuniversums.
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.346 von faultcode am 30.12.23 13:13:31
--> mMn nein. Indikativ hätten es - rein nach Anzahl der Portfolio-Komponenten (also wie viele verschiedene Aktien sind im Fonds) in Bezug auf den SDAX - durchaus rund 30% sein dürfen (siehe oben in der Excel-Tabelle).
Ich werde aber keine Untersuchung anstellen, inwiefern es im Laufe der Zeit zu Komponenten-Überlappungen beim SDAX <=> Tigris Small & Micro Cap Growth Fund <=> Scale All Share-Index gekommen ist, möglicherweise unter Hinzunahme des wichtigen:
CDAX (Composite DAX) -- Index, der die Wertentwicklung aller deutschen Aktien im Prime Standard und General Standard abbildet.
Der CDAX wird seit 17. September 1993 als Kurs- und Performance-Index von der Deutschen Börse berechnet. Basis der Berechnung ist der 30. Dezember 1987 mit einem Wert von 1.000 Punkten. Die historische Zeitreihe reicht bis 1970 zurück.
Im CDAX sind alle deutschen Unternehmen im Prime Standard und General Standard vertreten. Der Index präsentiert deshalb die gesamte Breite des Regulierten Marktes und bietet sich als Indikator für die wirtschaftliche Entwicklung des deutschen Aktienmarkts an.
https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo…
Fun facts: Vola CDAX (WKN 846960 -- Performanceindex), annualisiert: https://www.finanzen.net/index/cdax
1 Jahr: 13,40%
5 Jahre: 20,39%
und weil ich schon dabei bin: Tigris Small & Micro Cap Growth Fund vs. CDAX seit Fonds-Auflage:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Portfolio-Risiko (3): Scale All Share-Index und Portfolio-Volatilität (2)
Frage: war die Volatilität des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund's mit rund 22% zu hoch in 2023?--> mMn nein. Indikativ hätten es - rein nach Anzahl der Portfolio-Komponenten (also wie viele verschiedene Aktien sind im Fonds) in Bezug auf den SDAX - durchaus rund 30% sein dürfen (siehe oben in der Excel-Tabelle).
Ich werde aber keine Untersuchung anstellen, inwiefern es im Laufe der Zeit zu Komponenten-Überlappungen beim SDAX <=> Tigris Small & Micro Cap Growth Fund <=> Scale All Share-Index gekommen ist, möglicherweise unter Hinzunahme des wichtigen:
CDAX (Composite DAX) -- Index, der die Wertentwicklung aller deutschen Aktien im Prime Standard und General Standard abbildet.
Der CDAX wird seit 17. September 1993 als Kurs- und Performance-Index von der Deutschen Börse berechnet. Basis der Berechnung ist der 30. Dezember 1987 mit einem Wert von 1.000 Punkten. Die historische Zeitreihe reicht bis 1970 zurück.
Im CDAX sind alle deutschen Unternehmen im Prime Standard und General Standard vertreten. Der Index präsentiert deshalb die gesamte Breite des Regulierten Marktes und bietet sich als Indikator für die wirtschaftliche Entwicklung des deutschen Aktienmarkts an.
https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo…
Fun facts: Vola CDAX (WKN 846960 -- Performanceindex), annualisiert: https://www.finanzen.net/index/cdax
1 Jahr: 13,40%
5 Jahre: 20,39%
und weil ich schon dabei bin: Tigris Small & Micro Cap Growth Fund vs. CDAX seit Fonds-Auflage:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.031.247 von faultcode am 30.12.23 12:35:58
<beim R-Typ sind's 22,05% statt 22,09%: https://www.wallstreet-online.de/fonds/de000a2qdsh1-tigris-s…>
https://www.wallstreet-online.de/fonds/de000a2qdsj7-tigris-s…
https://www.finanzen.net/index/scale_all_share
https://www.finanzen.net/index/sdax
Im Folgenden setze ich also Portfolio-Risiko == Portfolio-Varianz (= Portfoliovolatilität^2).
Bezüglich der Portfolio-Vola liegt der Tigris Small & Micro Cap Growth Fund folglich deutlich näher am SDAX- als am Scale All Share-Index.
Denn sollte jener hier wirklich der Maßstab sein ("Sinnvoller ist daher z.B. der Scale All Share als Vergleichsindex"), dann dürfte die Vola des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund's für 2023 nämlich (indikativ) nur 14,13% betragen und nicht 22.09% (*).
Und 22.09% liegt viel näher an der SDAX-Vola von 16,87% als an der Scale All Share-Index-vola mit nur 9,67% für 2023.
Nebenbei: 14,13% (indikativ) liegt auch näher an 16,87% als an 9,67%.
(*) die Portfolio-Varianz verhält sich nämlich reziprok zur Anzahl der Portfolio-Komponenten (und alle anderen Parameter gleich und nicht-korrelierende Renditen) und die beträgt im Fonds nur 22 laut Halbjahresbericht vom 31. August 2023; der Scale All Share-Index hingegen enthält 47 Komponenten:
aus: "Portfolio mean and variance, the Markowitz problem": http://www.columbia.edu/~ks20/FE-Notes/FE-Notes-Sigman.html
Mit dem Scale All Share-Index muss man also aufpassen, auch wenn hier 2023 wohl ein Ausnahmejahr war, was die Vola betrifft. Ich habe auch eine Vermutung für die auffallend niedrige Vola in diesem Index:
• die darin enthaltenen Komponenten scheinen weitestgehend am internationalen Anlage-Publikum vorbeizugehen (vor allem nach den letzten Zinserhöhungen der EZB). Wenn man so will, geht dieser Index mehr in Richtung Private Equity als in Richtung Public Equity (wie eben der SDAX). Ein bischen lese ich das auch bei längerfristiger Betrachtung heraus:
=> Volatilität, 5 Jahre, annualisiert: 16,57%/Scale All Share zu 21,62%/SDAX
Nein, auch in Zukunft werde ich schon aus diesem Grund (Portfolio-Volatilität) den SDAX vorrangig als Benchmark heranziehen.
Portfolio-Risiko (2): Scale All Share-Index und Portfolio-Volatilität (1)
..und zwar dieses hier:
<beim R-Typ sind's 22,05% statt 22,09%: https://www.wallstreet-online.de/fonds/de000a2qdsh1-tigris-s…>
https://www.wallstreet-online.de/fonds/de000a2qdsj7-tigris-s…
https://www.finanzen.net/index/scale_all_share
https://www.finanzen.net/index/sdax
Im Folgenden setze ich also Portfolio-Risiko == Portfolio-Varianz (= Portfoliovolatilität^2).
Bezüglich der Portfolio-Vola liegt der Tigris Small & Micro Cap Growth Fund folglich deutlich näher am SDAX- als am Scale All Share-Index.
Denn sollte jener hier wirklich der Maßstab sein ("Sinnvoller ist daher z.B. der Scale All Share als Vergleichsindex"), dann dürfte die Vola des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund's für 2023 nämlich (indikativ) nur 14,13% betragen und nicht 22.09% (*).
Und 22.09% liegt viel näher an der SDAX-Vola von 16,87% als an der Scale All Share-Index-vola mit nur 9,67% für 2023.
Nebenbei: 14,13% (indikativ) liegt auch näher an 16,87% als an 9,67%.
(*) die Portfolio-Varianz verhält sich nämlich reziprok zur Anzahl der Portfolio-Komponenten (und alle anderen Parameter gleich und nicht-korrelierende Renditen) und die beträgt im Fonds nur 22 laut Halbjahresbericht vom 31. August 2023; der Scale All Share-Index hingegen enthält 47 Komponenten:
aus: "Portfolio mean and variance, the Markowitz problem": http://www.columbia.edu/~ks20/FE-Notes/FE-Notes-Sigman.html
Mit dem Scale All Share-Index muss man also aufpassen, auch wenn hier 2023 wohl ein Ausnahmejahr war, was die Vola betrifft. Ich habe auch eine Vermutung für die auffallend niedrige Vola in diesem Index:
• die darin enthaltenen Komponenten scheinen weitestgehend am internationalen Anlage-Publikum vorbeizugehen (vor allem nach den letzten Zinserhöhungen der EZB). Wenn man so will, geht dieser Index mehr in Richtung Private Equity als in Richtung Public Equity (wie eben der SDAX). Ein bischen lese ich das auch bei längerfristiger Betrachtung heraus:
=> Volatilität, 5 Jahre, annualisiert: 16,57%/Scale All Share zu 21,62%/SDAX
Nein, auch in Zukunft werde ich schon aus diesem Grund (Portfolio-Volatilität) den SDAX vorrangig als Benchmark heranziehen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.029.129 von Junolyst am 29.12.23 17:00:07
das mit dem Scale All Share-Index (https://www.boerse-frankfurt.de/index/scale-all-share-perfor…) als implizites Anlage-Universum in nächster Zeit würde ich mir noch mal überlegen. Eben wegen der Geopolitik und Zinspolitik der EZB ("higher for longer?").
Denn dieser Index (unten rot) lief zuletzt hundsmiseral, hier seit Auflage des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund am 03.05.2021:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Offiziell gibt es keine Überlappungen zwischen dem Scale All Share-Index und dem SDAX-Index, denn Scale ist ein eigenes Börsensegment der Deutschen Börse: https://www.deutsche-boerse-cash-market.com/dbcm-de/instrume…
Der SDAX enthält, wie auch der DAX, MDAX und TecDAX, nur Komponenten, die im Prime Standard notieren: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo… =>
Die Aufnahme in den Prime Standard ist Voraussetzung für die Aufnahme in einen der Auswahlindizes der Deutschen Börse (DAX®, MDAX®, SDAX®, TecDAX®).
Aber was die Marktkapitaliserung betrifft kann man schon eine Überlappung finden:
• im SDAX beträgt z.Z. die kleinste Marktkapitalisierung rund €339Mio, die größte im Scale All Share €943Mio => das untere Ende im SDAX nach Marktkapitalisierung enthält also z.Z. 26 Komponenten, die unterhalb der maximalen Marktkapitalisierung im Scale All Share liegen
Das sind also 26 von 70 Komponenten oder 37% im SDAX: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo…
Unter diesen 26 Aktien sollte man mMn schon ein paar finden, die für den Tigris Small & Micro Cap Growth Fund prinzipiell in Frage kämen, wenn "Size" hier ein entscheidendes Auswahl-Kirterium sein soll bzw. sogar muss.
Ich werde darauf später noch zurückkommen, also den Size-Faktor ("SMB", Fama-French: https://de.wikipedia.org/wiki/Fama-French-Dreifaktorenmodell) am deutschen Aktienmarkt, aber an anderer Stelle.
Denn zunächst ist mir etwas ganz anderes aufgefallen im Zusammenhang SDAX <=> Tigris Small & Micro Cap Growth Fund <=> Scale All Share-Index, da ich mich bislang nicht mit dem obskuren Anlage-Universum Scale All Share auseinandersetzte.
Portfolio-Risiko (1): Scale All Share-Index (WKN A2BLGY -- Performance) und SDAX
Zitat von Junolyst: ... Sinnvoller ist daher z.B. der Scale All Share als Vergleichsindex (keine offizielle Benchmark).
das mit dem Scale All Share-Index (https://www.boerse-frankfurt.de/index/scale-all-share-perfor…) als implizites Anlage-Universum in nächster Zeit würde ich mir noch mal überlegen. Eben wegen der Geopolitik und Zinspolitik der EZB ("higher for longer?").
Denn dieser Index (unten rot) lief zuletzt hundsmiseral, hier seit Auflage des Tigris Small & Micro Cap Growth Fund am 03.05.2021:
<ausschüttungsbereinigt; kein Total return>
Offiziell gibt es keine Überlappungen zwischen dem Scale All Share-Index und dem SDAX-Index, denn Scale ist ein eigenes Börsensegment der Deutschen Börse: https://www.deutsche-boerse-cash-market.com/dbcm-de/instrume…
Der SDAX enthält, wie auch der DAX, MDAX und TecDAX, nur Komponenten, die im Prime Standard notieren: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo… =>
Die Aufnahme in den Prime Standard ist Voraussetzung für die Aufnahme in einen der Auswahlindizes der Deutschen Börse (DAX®, MDAX®, SDAX®, TecDAX®).
Aber was die Marktkapitaliserung betrifft kann man schon eine Überlappung finden:
• im SDAX beträgt z.Z. die kleinste Marktkapitalisierung rund €339Mio, die größte im Scale All Share €943Mio => das untere Ende im SDAX nach Marktkapitalisierung enthält also z.Z. 26 Komponenten, die unterhalb der maximalen Marktkapitalisierung im Scale All Share liegen
Das sind also 26 von 70 Komponenten oder 37% im SDAX: https://www.deutsche-boerse.com/dbg-de/unternehmen/wissen/bo…
Unter diesen 26 Aktien sollte man mMn schon ein paar finden, die für den Tigris Small & Micro Cap Growth Fund prinzipiell in Frage kämen, wenn "Size" hier ein entscheidendes Auswahl-Kirterium sein soll bzw. sogar muss.
Ich werde darauf später noch zurückkommen, also den Size-Faktor ("SMB", Fama-French: https://de.wikipedia.org/wiki/Fama-French-Dreifaktorenmodell) am deutschen Aktienmarkt, aber an anderer Stelle.
Denn zunächst ist mir etwas ganz anderes aufgefallen im Zusammenhang SDAX <=> Tigris Small & Micro Cap Growth Fund <=> Scale All Share-Index, da ich mich bislang nicht mit dem obskuren Anlage-Universum Scale All Share auseinandersetzte.
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