Senator - Only the hard facts - 500 Beiträge pro Seite
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2. | 2. | 0,2000 | -15,97 | 72 | |||
3. | 3. | 4,6400 | -15,33 | 71 | |||
4. | 4. | 6,7220 | -2,95 | 68 | |||
5. | 5. | 174,84 | +0,49 | 53 | |||
6. | 6. | 10,480 | +0,58 | 51 | |||
7. | 7. | 0,1970 | -2,96 | 43 | |||
8. | 8. | 14,400 | +11,63 | 39 |
Medienwerte kommen wieder. Senator ist ein Kauf.
Mein Favourit: Internationalmedia
12.10.2000 Analystenschaetzung Senator - Halten
Senator - HaltenDie Analysten von ABN Amro raten zum
Halten der Senator-Aktien.The company has a track record of
producing top quality German films and has recently closed
high profile deals to gain access to Hollywood blockbusters,
namely a joint venture with Mark Canton and an
output deal with Joe Roth. Distribution power takes the
form of the stake in CinemaxX. However, The numbers
do not provide comfort as management`s earnings targets appear
ambitious and last year`s reported earnings were of low
quality.Company descriptionSenator is a traditional theatrical distributor and rights
trader which moved into film production in the late
1980s to avoid pricing competition for film rights. The
company has been successful in linking up with
a number of German film talents, such as the
producers Günther Rohrbach, Joseph Vilsmaier (Comedian Harmonists) and Til
Schweiger. The acquisition, co- production and licensing of third
party films is done through a subsidiary in Ireland,
which keeps the tax charge low. In late 1999,
Senator founded a joint venture with Eric Pleskow and
Leon de Winter for the production and distribution of
international films which will be financed through media funds
in the Netherlands. Senator will obtain the distribution rights
for Germany, and the revenues outside Germany will be
shared between the funds, Senator and Pleskow/de Winter. In
2000, Senator bought a 25% stake in CinemaxX, the
largest German cinema group.Strategy and outlookSenator wants to become
a European entertainment company, ranking alongside the US majors.
In the film business, it wants to cover the
entire value chain from production to distribution (including cinema
ownership) and merchandising. It plans to strengthen its film
pipeline through further acquisitions of film production companies, in
particular outside of Germany, and by acquiring a higher
number of films through licence purchases and co-productions.Beyond films,
Senator wants to become a content provider in the
music business and `new media` area (video games etc).
For this task it has hired Boris Brandt, the
former programme manager of ProSieben. Senator`s cinema film pipeline
has not been spectacular so far this year as
the company has come relatively late to the stock
market and hesitated to join the bidding war last
autumn. The joint venture with Mark Canton (former CEO
of Columbia Tristar) and the output deal with Joe
Roth (former CEO of Disney) should supply a larger
number of Hollywood blockbusters from next year on (circa
five films a year from each deal). Management has
released earnings targets that in our opinion will be
difficult to meet. We are forecasting a 14% operating
margin for the coming years, which is significantly lower
than the company`s target margin of 23.8% in 2001.
By comparison, Constantin and Kinowelt target around 15% with
less conservative depreciation schedules than Senator.ValuationThe share price has
suffered, especially after the announcement of the CinemaxX acquisition,
which was financed by a capital increase. CinemaxX was
bought at ¤30 per share and the share price
has meanwhile declined to ¤12.90. Still, the stake in
CinemaxX has a stock market value of only ¤37m
or one euro per Senator share, ie its impact
should not be overestimated. More importantly, we believe the
market discounts the likelihood that management`s earnings targets prove
too optimistic. We agree and have estimated a relatively
high cost of equity of 12.7% to reflect that
risk. Our suggested fair PE ratio is 26x on
2002 earnings. This would suggest a fair current value
of ¤22 and a 12-month target price of ¤25.ABN
AMRO viewThe company has a proven ability to produce
high quality German films, and it will have access
to Hollywood blockbusters from Mark Canton and Joe Roth.
However, the financial track record is unsatisfactory as operating
profit in 1999 lagged expectations and we believe that
a part of last year`s profit was made at
the expense of future profits. Furthermore some 30% of
revenues in 1999 came from a TV licence deal
with Central Filmvertriebs GmbH prior to the takeover of
Central by Senator. Senator`s forward integration into cinema ownership
makes sense in principle and in CinemaxX it has
a clear market leader. However, the high price paid
neutralises the strategic benefit in our view, and we
doubt that a 25% stake will give Senator sufficient
control over CinemaxX in the longer term. Senator has
promised much by raising its earnings forecast prior to
its recent capital increase but our own estimates remain
materially below management`s.
Quelle: ABN Amro
06.10.2000 Senator ist optimistisch
Die Senator Entertainment AG (WKN 722440) rechnet damit, das
für 2000 gesetzte Umsatzziel von 203 Millionen DM zu
erreichen. Dabei soll laut Vorstandsvorsitzenden Hanno Huth eine Umsatzrendite
nach Steuern von zehn Prozent erzielt werden.
Im ersten Halbjahr
hat das auf die Produktion, den Rechteerwerb, Handel und
Vertrieb von Filmen sowie Kinobetrieb spezialisierte Unternehmen einen Umsatz
von 76,2 Millionen DM erzielt und dabei einen Überschuss
von 9,6 Millionen DM erwirtschaftet. Historie: http://www.wallstreet-online.de/news/tradingnews/ws/news/0.1…
Zum Einstieg bei
der Kino-Kette Cinemaxx/UFA sagte Huth, erste Stichproben zeigten, dass
Senator-Filme in diesen Kinos besser liefen als anderswo. In
den nächsten zwei Jahren will Senator 50 bis 60
ausländische Filme in die deutschen Kinos bringen.
Nach seinem Jahrestief
von 15,70 Euro Anfang August und einer deutlichen Erholung
im Sepember hat sich das Papier nun bei 20
bis 21 Euro stabilisiert. Heute morgen notiert der Kurs
mit 20,69 Euro.
28.09.2000 Analystenschaetzung Senator Entertainment - Aussichtsreich
Anlagestrategie am AktienmarktDer September wurde bisher seinem Ruf als
schwieriger Börsenmonat gerecht. Seit seinem Monatshoch von 7.456 Punkten
am 4.9. verlor der DAX über 700 auf zuletzt
6.800 Punkte. Gegenüber seinem historischen Höchststand von 8.136 Punkten
am 7.3. beträgt der Rückgang nunmehr fast 17 Prozent.
Die Wertentwicklung des führenden deutschen Börsenbarometers seit Jahresanfang ist
mit minus 2% negativ. Besser liegt der Neue Markt
mit einem Plus von 5,2% beim Nemax50-Index. Gegenüber dem
zwischenzeitlichen Wertzuwachs von über 80% in den ersten drei
Monaten nimmt sich der aktuelle Zwischenstand bescheiden aus. Ein
völlig anders Bild zeichnet der MDAX. Mit einem Wertzuwachs
von über 17 Prozent seit Jahresbeginn führt er mit
weitem Abstand vor DAX und Nemax50. Die Investoren haben
die preiswerten Qualitätsaktien am deutschen Aktienmarkt wiederentdeckt. Diese Tendenz
wird anhalten.Besserer Oktober?Der Oktober hat in den beiden letzten
Jahren bessere Resultate für die Börsianer gebracht als der
September. Aus diesem Blickwinkel ist Hoffnung angesagt. Im Durchschnitt
der letzten 25 Jahre war der Wertzuwachs des DAX
im Oktober allerdings negativ. Mit minus 0,2 Prozent ist
die Performance aber besser als im September mit minus
1,1%.Belastungen aus Wall StreetDer deutsche Aktienmarkt bleibt weiter im
Fahrwasser der US-Börsen. Hier zeigt sich eine hohe Volatilität
bei der Kursentwicklung. Gewinnwarnungen, wie zuletzt bei Kodak, werden
mit kräftigen Kursabschlägen quittiert. Zuletzt gerieten auch die Halbleiter-
und Chipproduzenten unter Abgabedruck, was sich auch auf deutsche
Technologiewerte überträgt.Deutsche Konjunktur bleibt robustDas fundamentale Umfeld für den
deutschen Aktienmarkt bleibt gut. Alle vorliegenden Prognosen gehen für
das kommende Jahr von einem anhaltend robusten Wirtschaftswachstum aus.
Positiv für die Gewinnentwicklung wird auch das Inkrafttreten der
Steuerreform sein. Industrie und Maschinenbau (siehe Seite 8) berichten
über eine sehr gute Auftragslage und steigende Beschäftigung.EmpfehlungDie Anzeichen
für ein nachlassen der Unsicherheit am Markt lassen auf
sich warten. Das aufgebaute Liquiditätspolster sollte nur an schwachen
Tagen in Anspruch genommen werden. Der Drang hin zu
preiswerten Qualitätstiteln dürfte anhalten und eine überdurchschnittliche Wertentwicklung garantieren.
Auf diese Aktien sollte der Schwerpunkt der Anlagepolitik gelegt
werden. Aus dem Neuen Markt gehören BB Biotech, Pfeiffer
Vacuum und Senator Entertainmentzu unseren Basisinvestments. Von den DAX-Titeln
erscheinen uns MAN, Linde und VW aussichtsreich.
Quelle: BfG Bank
Research
13.09.2000 Analystenschaetzung Senator Entertainment - Kaufen
Senator Entertainment - Kaufen · Führender deutscher Filmproduzent, starke
internationale Expansion.· Durch die 25%-Beteiligung an CinemaxX sichert sich
Senator den direkten Zugriff auf über 42% des deutschen
Multiplex-Kino-Marktes.· Output-Deal mit Ex-Disney-Chef Joe Roth über 25 Filme
in fünf Jahren.· Produktions-Joint-Venture mit Mark Canton (Ex-Columbia-TriStar Chairman).
Geplant sind 3 bis 5 Filmproduktionen pro Jahr.· Neue
Chancen mit "Music & New Media".Investment CaseDie Aktien der
Senator Entertainment AG bieten dem Investor eine hervorragende Möglichkeit
sich an einem relativ günstig bewerteten Unternehmen aus der
"TMT-Klasse" zu engagieren. Senator Entertainment gehört zu den wenigen
etablierten deutschen Unternehmen aus der Filmindustrie, das sich aufgrund
zahlreicher Kooperationsvereinbarungen immer stärker zu einem internationalen Unternehmen entwickelt.
Gerade in jüngster Zeit konnten erfolgversprechendeDeals und Kooperationen mit
einigen bedeutenden amerikanischen Produzenten abgeschlossen werden, die das internationale
Geschäft von Senator enorm verstärken werden. Auch in Zukunft
wird Senator Entertainment in diesem Bereich expandieren. Bei den
Vertragsverhandlungen in den USA hat sich unseren Erachtensdie im
April 2000 getätigte Beteiligung am größten deutschen Betreiber von
Multiplexx-Kinos bereits positiv ausgewirkt. Mit der Übernahme von 25%
an der CinemaxX AG hat sich Senator den direkten
Zugriff auf die Absatzseite gesichert. Die CinemaxX AG verfügte
im Multiplex-Segment 1999 über einen Marktanteil von 42% (auf
Besucherbasis; mit UfA), im Gesamtmarkt Kino war CinemaxX mit
einem Marktanteil von 20% (auf Besucherbasis; mit UfA) ebenso
Marktführer. Durch den neu gewonnenen Einfluss auf die Abspielstätten,der
entscheidenden Verwertungsstufe bei der Auswertung von Filmen, hat sich
die Position von Senator Entertainment sowohl beim Filmeinkauf als
auch beim Verleih deutlich gestärkt. Senator Entertainment hat die
sich durch die "Neuen Medien" bietendenChancen erkannt und beabsichtigt
sie in Zukunft verstärkt zu nutzen. Das neu gegründete
Geschäftsfeld "Music & New Media" soll diesen Bereich abdecken.
Senator beabsichtigt die Gründung eineseigenen Musik-Labels mit einem erfahrenen
Partner aus der Musikindustrie. Hier sollen zum einen Soundtracks
zu Senator-Filmen professionell vermarktet werden, zum anderen aber auch
eigene Künstler aufgebaut werden.Das erfahrene Management von Senator Entertainment,
Hanno Huth (CEO), Hermann Lutter (CFO), Christoph Ott (Vertrieb
und Marketing), Borris Brandt (Music & New Media) und
Dr. Werner Franke (Corporate Development), formt das Unternehmen zusehends
in ein voll integriertes, international agierendes Medienunternehmen um.Die jüngst
abgeschlossenen Deals weisen in diese Richtung. Der Aktienkurs sollte
u. E. dieser erfolgversprechenden fundamentalen Entwicklung Rechnung tragen und
sich wieder in Richtung alter Höchststände (und darüber hinaus)
entwickeln. Das zwölf-Monats-Kursziel sehen wir bei 36 EUR.
Quelle: BfG
Bank Research
08.09.2000 Analystenschaetzung Senator Entertainment - Kaufen mit Kursziel: 36
Senator EntertainmentEmpfehlung: Kaufen 12-Monats-Kursziel: 36 EURFührender deutscher Filmproduzent, starke
internationale Expansion. Durch die 25%-Beteiligung an CinemaxX sichert sich
Senator den direkten Zugriff auf über 42% des deutschen
Multiplex-Kino-Marktes. Output-Deal mit Ex-Disney-Chef Joe Roth über 25 Filme
in fünf Jahren. Produktions-Joint-Venture mit Mark Canton (Ex-Columbia TriStar
Chairman). Geplant sind 3 bis 5 Filmproduktionen pro Jahr.
Neue Chancen mit "Music & New Media".AktienkursverlaufDer Ausgabekurs der
Senator-Aktie betrug am 29. Januar 1999 7,60 EUR, der
Schlusskurs am ersten Handelstag 28,60 EUR. In den darauf
folgenden Monaten kam es zu Gewinnmitnahmen. Mit der Gründung
von Amberlon Pictures im Oktober 1999 setzte die Aktie
zu einem Höhenflug an, der von der Konsolidierung des
Neuen Marktes ab März 2000 gestoppt wurde. Seitdem hat
die Aktie deutlich abgegeben; bei 15 EUR befindet sich
eine Unterstützungszone, die u. E. nicht unterschritten werden dürfte
und den Boden für einen langfristigen Aufwärtstrend bilden könnte.
Der zweite Chart zeigt die relative Performance der Senator-Aktie
zum Nemax Media in den vergangenen zwölf Monaten. Investment
CaseDie Aktien der Senator Entertainment AG bieten dem Investor
eine hervorragende Möglichkeit sich an einem relativ günstig bewerteten
Unternehmen aus der "TMT-Klasse" zu engagieren. Senator Entertainment gehört
zu den wenigen etablierten deutschen Unternehmen aus der Filmindustrie,
das sich aufgrund zahlreicher Kooperationsvereinbarungen immer stärker zu einem
internationalen Unternehmen entwickelt. Gerade in jüngster Zeit konnten erfolgversprechende
Deals und Kooperationen mit einigen bedeutenden amerikanischen Produzenten abgeschlossen
werden, die das internationale Geschäft von Senator enorm verstärken
werden. Auch in Zukunft wird Senator Entertainment in diesem
Bereich expandieren. Bei den Vertragsverhandlungen in den USA hat
sich unseren Erachtens die im April 2000 getätigte Beteiligung
am größten deutschen Betreiber von Multiplexx-Kinos bereits positiv ausgewirkt.
Mit der Übernahme von 25% an der CinemaxX AG
hat sich Senator den direkten Zugriff auf die Absatzseite
gesichert. Die CinemaxX AG verfügte im Multiplex-Segment 1999 über
einen Marktanteil von 42% (auf Besucherbasis; mit UfA), im
Gesamtmarkt Kino war CinemaxX mit einem Marktanteil von 20%
(auf Besucherbasis; mit UfA) ebenso Marktführer. Durch den neu
gewonnenen Einfluß auf die Abspielstätten, der entscheidenden Verwertungsstufe bei
der Auswertung von Filmen, hat sich die Position von
Senator Entertainment sowohl beim Filmeinkauf als auch beim Verleih
deutlich gestärkt. Senator Entertainment hat die sich durch die
"Neuen Medien" bietenden Chancen erkannt und beabsichtigt sie in
Zukunft verstärkt zu nutzen. Das neu gegründete Geschäftsfeld "Music
& New Media" soll diesen Bereich abdecken. Senator beabsichtigt
die Gründung eines eigenen Musik-Labels mit einem erfahrenen Partner
aus der Musikindustrie. Hier sollen zum einen Soundtracks zu
Senator-Filmen professionell vermarktet werden, zum anderen aber auch eigene
Künstler aufgebaut werden. Das erfahrene Management von Senator Entertainment,
Hanno Huth (CEO), Hermann Lutter (CFO), Christoph Ott (Vertrieb
und Marketing), Borris Brandt (Music & New Media) und
Dr. Werner Franke (Corporate Development), formt das Unternehmen zusehens
in ein voll integriertes, international agierendes Medienunternehmen um. Die
jüngst abgeschlossenen Deals weisen in diese Richtung. Der Aktienkurs
sollte u. E. dieser erfolgversprechenden fundamentalen Entwicklung Rechnung tragen
und sich wieder in Richtung alter Höchststände (und darüber
hinaus) entwickeln. Das zwölf-Monats-Kursziel sehen wir bei 36 EUR.InhaltsverzeichnisSeiteAktienkursverlauf
2Investment Case 3Stärken, Schwächen 5Chancen, Risiken 6Unternehmensgeschichte 7Unternehmensprofil 8Geschäftsbereich
Produktion 9Produktionsfinanzierung 14Geschäftsbereich Distribution und Lizenzhandel 16Geschäftsbereich "Music &
New Media" 20Geschäftsbereich "Exhibition" 21Beteiligung CinemaxX 21Brancheninformationen: Kino/Video/TV 23Bewertung
25Anhang 29StärkenSenator Entertainment gehört zu den etabliertesten deutschen Unternehmen
in der Filmindustrie. Die Gesellschaft konnte langsam wachsen (Gründung
1979) und sich vom reinen Verleiher zum führenden Produzenten
deutscher Kinofilme entwickeln. Die langjähige Präsenz im Filmmarkt und
das erfahrene Management mit seinen exzellenten internationalen Kontakten eröffnet
Senator Entertainment alle Möglichkeiten zu Kooperationen oder Akquisitionen mit
wichtigen Produzenten und Unternehmen. In dieser Branche bilden gute
persönliche Kontakte ein entscheidendes Asset.Durch den hohen Anteil an
Eigenproduktionen kommt Senator Entertainment bei den derzeit hohen Preisen
für A-Filme weniger in Bedrängnis als ein reiner Lizenzhändler
- Senator Entertainment wird im Gegenteil davon profitieren. Durch
das im vergangenen Jahr eingegangene Joint-Venture mit Pleswin Entertainment
(Firma von Eric Pleskow, ehemaliger Präsident von United Artists
und Orion Pictures), die Gründung von Amberlon Pictures (Vertrieb),
den im Mai 2000 abgeschlossenen Joe Roth Output-Deal und
das kürzlich eingegangene Produktions-Joint-Venture mit Mark Canton ist Senator
einen bedeutenden Schritt in Richtung Internationalisierung vorangekommen. Mit den
strategischen Mehrheitsbeteiligungen an Perathon Film und Fernseh GmbH und
Mr. Brown Entertainment konnte Senator Entertainment die nationale Filmproduktion
erheblich stärken. Durch den Einstieg bei dem europäischen Multiplex-Marktführer
CinemaxX sichert sich Senator Entertainment direkten Zugriff auf die
Absatzseite. Damit stärkt Senator Entertainment seine Verhandlungsposition gegenüber US-Majors
erheblich - was u. E. bereits in dem kürzlich
abgeschlossenen Deal mit Joe Roth und dem Joint-Venture mit
Mark Canton zum Ausdruck kommt.SchwächenSenator Entertainment verfügt im internationalen
Filmgeschäft noch nicht über die Erfahrung wie im deutschen
Markt. Insbesondere bei nationalen Produktionen besteht bei Senator Entertainment,
wie bei den meisten Produzenten, eine Abhängigkeit von der
deutschen Filmförderung. Die Bibliothek an Filmrechten ist, verglichen mit
anderen Filmrechtehändlern, noch verhältnismäßig klein. Der Erfolg im Filmgeschäft
ist stark an persönliche Beziehungen zu wichtigen Produzenten, Regisseuren,
Schauspielern und Autoren gebunden. Insofern ist Senator Entertainment in
hohem Maße von einigen wenigen "Schlüssel-Mitarbeitern" abhängig.ChancenDer neugegründete und
auf Vorstandsebene aufgehängte Geschäftsbereich "Music & New Media" könnte
in Zukunft erhebliche Wachstumschancen bieten. Das Management hat die
große Bedeutung der neuen Auswertungsformen Internet und digitale Medien
für die Zukunft erkannt und versucht nun auch in
diesem Bereich Schritt zu fassen. Senator Entertainment käme so
seinem Ziel eines voll integrierten Medienunternehmens einen großen Schritt
näher. Die Auswertung erworbener und zunehmend selbst geschaffener Rechte
soll national und international über die gesamte Wertschöpfungskette erfolgen.
Dementsprechend folge-richtig ist die kürzlich erfolgte Umbenennung der Gesellschaft
von Senator Film in Senator Entertainment. Das Gemeinschaftsunternehmen Amberlon
Pictures stellt für Senator Entertainment einen bedeutenden Fortschritt im
internationalen Geschäft dar. Die Produktionen werden zu äußerst günstigen
Konditionen (holländische Medienfonds) finanziert. Der Anteil der weltweiten Vertriebserlöse
sollte in Zukunft weiter ansteigen. Die Erweiterung der Aktivitäten
im englischsprachigen Raum hat für Senator Entertainment hohe Priorität,
wie der jüngst abgeschlossenen Roth-Deal und das Canton-Joint-Venture zeigen.
Diese beiden Geschäfte haben die Position von Senator in
den USA erheblich gestärkt, was sich auch auf zukünftige
Deals positiv auswirken sollte. Der Mittelzufluss durch die jüngst
vollzogene Kapitalerhöhung lässt Senator Entertainment über die Beteiligung an
CinemaxX hinaus genügend Reserven für eine weitere größere Akquisition
z. B. im Bereich "Music & New Media". Diese
könnte unserer Einschätzung nach noch in diesem Jahr erfolgen.RisikenDer
Erfolg eines Films beim Publikum ist ex ante nur
schwer vorherzusehen. Daher wird sich auch in Zukunft die
eine oder andere Enttäuschung an der Kinokasse nicht vermeiden
lassen. Der zukünftige Unternehmenserfolg hängt in hohem Maße davon
ab, ob es Senator Entertainment gelingen wird, die Tochterunternehmen
und Beteiligungen zu integrieren und die sich bietenden Synergien
voll auszuschöpfen. Bei jeder Filmproduktion besteht die Gefahr, dass
die Kosten das Budget sprengen oder der Film aus
irgendwelchen anderen Gründen nicht beendet werden kann. Der Kinobesuch
(TV, Video) konkurriert beim Publikum mit einer Vielzahl anderer
Möglichkeiten der Freizeitgestaltung/ Unterhaltung. Es herrscht ein sehr starker
Wettbewerb um die Auswertung von Spitzenfilmen, der auch in
Zukunft zu weiteren Preissteigerungen führen wird. Die gesamte Entertainment-Industrie
ist von starkem Wettbewerb gekennzeichnet.Unternehmensgeschichte1979 Gründung der Senator Film
Verleih GmbH1986 Gründung der Senator Film AG1987 Gründung der
Senator Film Produktions GmbH1988 Gründung der Media Forum Film
+ Musik Verlags- und Vertriebs GmbH1989 Gründung der Lizenzhandelsgesellschaft
Eurofilm & Media Ltd., Irland1998 Erwerb der Mehrheit an
Joseph Vilsmaiers Filmproduktionsgesellschaft Perathon1999 Erste Notierung am neuen Markt
am 29. Januar Erwerb der Mehrheit an Til Schweigers
Produktionsgesellschaft Mr. Brown Entertainment, München/Los Angeles Erwerb des Europa
Verlags GmbH Gründung Amberlon Pictures Ltd., London Akquisition der
Central Film Vertriebs GmbH2000 Produktionsallianz mit FilmFour, London First
Look-Vertrag mit Sönke Wortmanns Produktionsgesellschaft Little Shark Entertainment Übernahme
X-Filme VertriebNeues Geschäftsfeld "Music & New Media" Beteiligung am
europäischen Multiplex-Marktführer CinemaxX AG Output-Deal mit Ex-Disney Chef Joe
Roth Produktions-Joint-Venture mit ehemaligem Columbia-TriStar Chairman Mark Canton, Kofinanzierung
und Vertrieb durch Warner BrothersUnternehmensprofilDie Aktivitäten von Senator Entertainment
umfassen die vier Bereiche Produktion und Koproduktion von Filmen
("Production"), "Distribution" (Filmverleih und Lizenzhandel), "Music & New Media"
(im Aufbau) sowie, mit der Beteiligung an CinemaxX, den
Bereich "Exhibition" ("Vorführung"). Die Auswertung von Eigen- und Fremdproduktionen
(Film und Musik) erfolgt über die gesamte Verwertungskette von
Kino über Video/DVD, Pay-TV bis zum Free-TV. In Zukunft
werden neue Auswertungsformen wie das Internet und digitale Medien
zunehmend an Bedeutung gewinnen. UnternehmensstrukturDie Struktur des Unternehmens mit
seinen vier Geschäftsbereichen und zahlreichen in- und ausländischen Beteiligungen
wird von folgender Abbildung verdeutlicht.Die Tabelle verdeutlicht, dass trotz
des zukünftigen Anstiegs der Filmproduktionen sich unserer Ansicht nach
deren Anteil am Gesamtumsatz der Gesellschaft verringern dürfte. Unter
"Erlösen aus Filmproduktion" versteht Senator Entertainment im wesentlichen Erlöse
aus der Filmförderung und die Produzentenerlöse (bezahlte Minimumgarantien). Die
resultierenden Lizenzerlöse werden dann unter "Lizenzhandel" erfasst. Der folgende
Chart beschreibt die Aufteilung der Umsatzerlöse im vergangenen Jahr.Geschäftsbereich
Produktion1991 hat die Senator Film Produktion GmbH (100%ige Tochter
von Senator Entertainment) mit "Manta - der Film" ihren
ersten Kinofilm produziert (über 890.000 Kinobesucher). Seitdem wurden bis
heute 55 weitere Filme in Eigen- oder Koproduktion fertig
gestellt. Für die zweite Jahreshälfte sind weitere 3 Filme
avisiert (in 2000 insgesamt 7). Im nächsten Jahr will
Senator Entertainment die Zahl der Eigen- und Koproduktionen signifikant
weiter steigern. So sollen in 2001 ca. 20 Eigen-
und Koproduktionen realisiert werden. Die erfolgreiche Eigen- und Koproduktion
ist der Schlüssel für die Ertragsstärke eines Filmunternehmens. Als
Produzent und Koproduzent sichert sichSenator Entertainment in der Regel
die Rechte für den deutschsprachigen Raum und für alle
Medien und partizipiert anteilig an den Weltvertriebserlösen. Diese Rechte
stehen meist zeitlich unbefristet zur Verfügung. Amerikanische Produktionen spielen
im Durchschnitt zwei mal die Produktionskosten wieder ein. Das
Risiko selbstproduzierter Filme ist somit niedriger anzusehen als der
Kauf von heute sehr teuren Fremdlizenzen. Durch die stetige
Produktion eigener Filme schafft sich Senator Entertainment eine gewisse
Unabhängigkeit von Fremdproduktionen. Darüberhinaus sind die Einflußmöglichkeiten bei Eigen-
und Koproduktionen auf wichtige Parameter (Themenauswahl, Schauspieler, Regie, Drehbuch,
Vermarktung usw.) naturgemäß sehr viel höher.TFC TrickcompanyIm Bereich Zeichentrickfilme
arbeitet Senator Entertainment mit der auf Animationen spezialisierte TFC
Trickcompany zusammen. Hier besteht ein Out-put- Deal über sechs
Filme bis zum Jahr 2003. Die Kooperation hat sich
als außer-ordentlich erfolgreich erwiesen. So war der gemeinsam produzierte
Film "Kleines Arschloch" mit 3.066.318 Kinobesuchern der erfolgreichste Animationsfilm
1997. Auch der Ende 1999 gestartete Zeichentrickfilm "Käpt`n Blaubär"
war mit 1.330.965 Zuschauern sehr erfolgreich. Weitere erfolgreiche Produktionen
waren "Werner - Das muß kesseln!!!" (4.951.385 Zuschauer) und
"Felidae" (273.883Zuschauer). Im Rahmen der abgeschlossenen Vereinbarung sind also
zwei weitere Filme bis 2003 zu erwarten.Perathon FilmEnde Oktober
1998 hat Senator Entertainment eine 51%-Beteiligung an der Produktionsgesellschaft
von Joseph Vilsmaier erworben. Senator Entertainment hat sich damit
das Know-how eines äußerst erfolgreichen Produzenten, Regisseurs, Drehbuchautors und
Kameramanns eingekauft. Inzwischen konnten erfolgreiche Filme wie "Herbstmilch", "Stalingrad",
"Rama Dama", "Comedian Harmonists" und "Marlene" gemeinsam produziert werden.
"Marlene" hat am 9. August 2000 beim Hollywood Film
Festival die Auszeichnung "bester Film" erhalten. Mit Perathon Film
produziert Senator Entertainment anspruchsvolle deutsche Filme die auch international
verwertbar sind. Pro Jahr sollen zwei Filme mit einer
Beteiligung von Joseph Vilsmaier erstellt werden. Zum 1. Januar
2009 verfügt Senator Entertainment über eine Kaufoption hinsichtlich der
Beteiligung von Vilsmaier an Perathon.Mr. Brown EntertainmentSenator Entertainment konnte
im Juni 1999 eine 51%-Beteiligung an der Produktionsfirma von
Til Schweiger übernehmen. Die übrigen 49% der Anteile hält
weiterhin Til Schweiger. Geplant ist, dass Til Schweiger künftig
jährlich mindestens drei Filme als Produzent oder Regisseur für
Mr. Brown realisiert. Til Schweiger wird in beiden Funktionen
zunächst fünf Jahre (Option auf weitere zwei Jahre) sowohl
national als auch international exklusiv für Senator Entertainment tätig
sein. Senator Entertainment und Til Schweiger beabsichtigen gemeinsam eine
Produktionsgesellschaft in den USA zu gründen. Eine der ersten
Produktionen im Rahmen der Kooperation wird "Nach der Zeit"
sein, dessen Kinostart Ende 2000 erwartet wird. Unseren Erachtens
ist die Zusammenarbeit mit Mr. Brown Entertainment für Senator
aus zwei Gründen wertvoll: Senator Entertainment gelingt es so,
ihr kreatives Potential weiter zu vergrößern. Darüber hinaus verfügt
Til Schweiger über vielfältige Verbindungen und Kontakte in Los
Angeles, die für Senator Entertainment im Hinblick auf mögliche
amerikanische Koproduktionen sehr wertvoll werden können.Amberlon PicturesIm Oktober 1999
hat Senator Entertainment ein Joint Venture mit Erik Pleskow,
einem der bedeutendsten Produzenten Hollywoods, und Leon de Winter
(erfolgreicher niederländischer Medienmanager und Drehbuchautor) gegründet. Erik Pleskow war
Präsident von United Artists und Orion Pictures; er produzierte
Filme wie "Das Schweigen der Lämmer", "Einer flog übers
Kuckucksnest", "Platoon" und "Der mit dem Wolf tanzt". Senator
Entertainment ist mit 51% an Amberlon beteiligt. Geplant ist
die gemeinsame Produktion von durchschnittlich vier bis fünf internationalen
Spielfilmen pro Jahr (in englischer Sprache), die von der
gemeinsamen Gesellschaft der Joint Venture Partner, der in London
ansässigen Amberlon Pictures L.P., weltweit vertrieben werden. Senator Entertainment
wird in jeder Verwertungsstufe an den Produktions- und Distributionserlösen
partizipieren. Für den deutschsprachigen Raum erhält Senator Entertainment sämtliche
Erlöse aus der Verwertung (keine Garantiezahlung, unbegrenzte Laufzeit). Am
Verleihanteil der Weltvertriebserlöse (ca. 30%) partizipiert Senator Entertainment zur
Hälfte, am Produzentenanteil (ca. 70%) mit 40%. Da die
Produktionen im wesentlichen über niederländische Medienfonds finanziert werden sollen,
partizipiert der Fonds mit einem Anteil von 50% an
den Weltvertriebserlösen bis 150% der Produktionskosten an ihn zurückgeflossen
sind. Sind die 150% Return erreicht, erhält der Fonds
nur noch 5% der weiteren Erlöse - die übrigen
95% fließen dann den Joint-Venture Partnern zu. Senator garantiert
dem Fonds, dass mindestens 30% der Produktionskosten an ihn
zurückfließen. Mit der Auflösung des Fonds gehen alle unbegrenzten
Filmrechte auf Amberlon Pictures über.Da Senator Entertainment über die
vollen Erlöse aus der Verwertung im deutschprachigen Raum plus
dem 50%-Anteil an den Weltvertriebserlösen verfügt, erscheint das Risiko
dieser Struktur vertretbar. Die entscheidenden Vorteile für Senator Entertainment
liegen im schnellen Einstieg in die Produktion und Vermarktung
internationaler Filme bei gleichzeitig sehr geringem Investitionsbedarf. Darüber hinaus
erhält Senator Entertainment Zugang zu einem weltweiten Vertrieb für
eigene Produktionen. Insgesamt erwartet Senator Entertainment au
Mein Favourit: Internationalmedia
12.10.2000 Analystenschaetzung Senator - Halten
Senator - HaltenDie Analysten von ABN Amro raten zum
Halten der Senator-Aktien.The company has a track record of
producing top quality German films and has recently closed
high profile deals to gain access to Hollywood blockbusters,
namely a joint venture with Mark Canton and an
output deal with Joe Roth. Distribution power takes the
form of the stake in CinemaxX. However, The numbers
do not provide comfort as management`s earnings targets appear
ambitious and last year`s reported earnings were of low
quality.Company descriptionSenator is a traditional theatrical distributor and rights
trader which moved into film production in the late
1980s to avoid pricing competition for film rights. The
company has been successful in linking up with
a number of German film talents, such as the
producers Günther Rohrbach, Joseph Vilsmaier (Comedian Harmonists) and Til
Schweiger. The acquisition, co- production and licensing of third
party films is done through a subsidiary in Ireland,
which keeps the tax charge low. In late 1999,
Senator founded a joint venture with Eric Pleskow and
Leon de Winter for the production and distribution of
international films which will be financed through media funds
in the Netherlands. Senator will obtain the distribution rights
for Germany, and the revenues outside Germany will be
shared between the funds, Senator and Pleskow/de Winter. In
2000, Senator bought a 25% stake in CinemaxX, the
largest German cinema group.Strategy and outlookSenator wants to become
a European entertainment company, ranking alongside the US majors.
In the film business, it wants to cover the
entire value chain from production to distribution (including cinema
ownership) and merchandising. It plans to strengthen its film
pipeline through further acquisitions of film production companies, in
particular outside of Germany, and by acquiring a higher
number of films through licence purchases and co-productions.Beyond films,
Senator wants to become a content provider in the
music business and `new media` area (video games etc).
For this task it has hired Boris Brandt, the
former programme manager of ProSieben. Senator`s cinema film pipeline
has not been spectacular so far this year as
the company has come relatively late to the stock
market and hesitated to join the bidding war last
autumn. The joint venture with Mark Canton (former CEO
of Columbia Tristar) and the output deal with Joe
Roth (former CEO of Disney) should supply a larger
number of Hollywood blockbusters from next year on (circa
five films a year from each deal). Management has
released earnings targets that in our opinion will be
difficult to meet. We are forecasting a 14% operating
margin for the coming years, which is significantly lower
than the company`s target margin of 23.8% in 2001.
By comparison, Constantin and Kinowelt target around 15% with
less conservative depreciation schedules than Senator.ValuationThe share price has
suffered, especially after the announcement of the CinemaxX acquisition,
which was financed by a capital increase. CinemaxX was
bought at ¤30 per share and the share price
has meanwhile declined to ¤12.90. Still, the stake in
CinemaxX has a stock market value of only ¤37m
or one euro per Senator share, ie its impact
should not be overestimated. More importantly, we believe the
market discounts the likelihood that management`s earnings targets prove
too optimistic. We agree and have estimated a relatively
high cost of equity of 12.7% to reflect that
risk. Our suggested fair PE ratio is 26x on
2002 earnings. This would suggest a fair current value
of ¤22 and a 12-month target price of ¤25.ABN
AMRO viewThe company has a proven ability to produce
high quality German films, and it will have access
to Hollywood blockbusters from Mark Canton and Joe Roth.
However, the financial track record is unsatisfactory as operating
profit in 1999 lagged expectations and we believe that
a part of last year`s profit was made at
the expense of future profits. Furthermore some 30% of
revenues in 1999 came from a TV licence deal
with Central Filmvertriebs GmbH prior to the takeover of
Central by Senator. Senator`s forward integration into cinema ownership
makes sense in principle and in CinemaxX it has
a clear market leader. However, the high price paid
neutralises the strategic benefit in our view, and we
doubt that a 25% stake will give Senator sufficient
control over CinemaxX in the longer term. Senator has
promised much by raising its earnings forecast prior to
its recent capital increase but our own estimates remain
materially below management`s.
Quelle: ABN Amro
06.10.2000 Senator ist optimistisch
Die Senator Entertainment AG (WKN 722440) rechnet damit, das
für 2000 gesetzte Umsatzziel von 203 Millionen DM zu
erreichen. Dabei soll laut Vorstandsvorsitzenden Hanno Huth eine Umsatzrendite
nach Steuern von zehn Prozent erzielt werden.
Im ersten Halbjahr
hat das auf die Produktion, den Rechteerwerb, Handel und
Vertrieb von Filmen sowie Kinobetrieb spezialisierte Unternehmen einen Umsatz
von 76,2 Millionen DM erzielt und dabei einen Überschuss
von 9,6 Millionen DM erwirtschaftet. Historie: http://www.wallstreet-online.de/news/tradingnews/ws/news/0.1…
Zum Einstieg bei
der Kino-Kette Cinemaxx/UFA sagte Huth, erste Stichproben zeigten, dass
Senator-Filme in diesen Kinos besser liefen als anderswo. In
den nächsten zwei Jahren will Senator 50 bis 60
ausländische Filme in die deutschen Kinos bringen.
Nach seinem Jahrestief
von 15,70 Euro Anfang August und einer deutlichen Erholung
im Sepember hat sich das Papier nun bei 20
bis 21 Euro stabilisiert. Heute morgen notiert der Kurs
mit 20,69 Euro.
28.09.2000 Analystenschaetzung Senator Entertainment - Aussichtsreich
Anlagestrategie am AktienmarktDer September wurde bisher seinem Ruf als
schwieriger Börsenmonat gerecht. Seit seinem Monatshoch von 7.456 Punkten
am 4.9. verlor der DAX über 700 auf zuletzt
6.800 Punkte. Gegenüber seinem historischen Höchststand von 8.136 Punkten
am 7.3. beträgt der Rückgang nunmehr fast 17 Prozent.
Die Wertentwicklung des führenden deutschen Börsenbarometers seit Jahresanfang ist
mit minus 2% negativ. Besser liegt der Neue Markt
mit einem Plus von 5,2% beim Nemax50-Index. Gegenüber dem
zwischenzeitlichen Wertzuwachs von über 80% in den ersten drei
Monaten nimmt sich der aktuelle Zwischenstand bescheiden aus. Ein
völlig anders Bild zeichnet der MDAX. Mit einem Wertzuwachs
von über 17 Prozent seit Jahresbeginn führt er mit
weitem Abstand vor DAX und Nemax50. Die Investoren haben
die preiswerten Qualitätsaktien am deutschen Aktienmarkt wiederentdeckt. Diese Tendenz
wird anhalten.Besserer Oktober?Der Oktober hat in den beiden letzten
Jahren bessere Resultate für die Börsianer gebracht als der
September. Aus diesem Blickwinkel ist Hoffnung angesagt. Im Durchschnitt
der letzten 25 Jahre war der Wertzuwachs des DAX
im Oktober allerdings negativ. Mit minus 0,2 Prozent ist
die Performance aber besser als im September mit minus
1,1%.Belastungen aus Wall StreetDer deutsche Aktienmarkt bleibt weiter im
Fahrwasser der US-Börsen. Hier zeigt sich eine hohe Volatilität
bei der Kursentwicklung. Gewinnwarnungen, wie zuletzt bei Kodak, werden
mit kräftigen Kursabschlägen quittiert. Zuletzt gerieten auch die Halbleiter-
und Chipproduzenten unter Abgabedruck, was sich auch auf deutsche
Technologiewerte überträgt.Deutsche Konjunktur bleibt robustDas fundamentale Umfeld für den
deutschen Aktienmarkt bleibt gut. Alle vorliegenden Prognosen gehen für
das kommende Jahr von einem anhaltend robusten Wirtschaftswachstum aus.
Positiv für die Gewinnentwicklung wird auch das Inkrafttreten der
Steuerreform sein. Industrie und Maschinenbau (siehe Seite 8) berichten
über eine sehr gute Auftragslage und steigende Beschäftigung.EmpfehlungDie Anzeichen
für ein nachlassen der Unsicherheit am Markt lassen auf
sich warten. Das aufgebaute Liquiditätspolster sollte nur an schwachen
Tagen in Anspruch genommen werden. Der Drang hin zu
preiswerten Qualitätstiteln dürfte anhalten und eine überdurchschnittliche Wertentwicklung garantieren.
Auf diese Aktien sollte der Schwerpunkt der Anlagepolitik gelegt
werden. Aus dem Neuen Markt gehören BB Biotech, Pfeiffer
Vacuum und Senator Entertainmentzu unseren Basisinvestments. Von den DAX-Titeln
erscheinen uns MAN, Linde und VW aussichtsreich.
Quelle: BfG Bank
Research
13.09.2000 Analystenschaetzung Senator Entertainment - Kaufen
Senator Entertainment - Kaufen · Führender deutscher Filmproduzent, starke
internationale Expansion.· Durch die 25%-Beteiligung an CinemaxX sichert sich
Senator den direkten Zugriff auf über 42% des deutschen
Multiplex-Kino-Marktes.· Output-Deal mit Ex-Disney-Chef Joe Roth über 25 Filme
in fünf Jahren.· Produktions-Joint-Venture mit Mark Canton (Ex-Columbia-TriStar Chairman).
Geplant sind 3 bis 5 Filmproduktionen pro Jahr.· Neue
Chancen mit "Music & New Media".Investment CaseDie Aktien der
Senator Entertainment AG bieten dem Investor eine hervorragende Möglichkeit
sich an einem relativ günstig bewerteten Unternehmen aus der
"TMT-Klasse" zu engagieren. Senator Entertainment gehört zu den wenigen
etablierten deutschen Unternehmen aus der Filmindustrie, das sich aufgrund
zahlreicher Kooperationsvereinbarungen immer stärker zu einem internationalen Unternehmen entwickelt.
Gerade in jüngster Zeit konnten erfolgversprechendeDeals und Kooperationen mit
einigen bedeutenden amerikanischen Produzenten abgeschlossen werden, die das internationale
Geschäft von Senator enorm verstärken werden. Auch in Zukunft
wird Senator Entertainment in diesem Bereich expandieren. Bei den
Vertragsverhandlungen in den USA hat sich unseren Erachtensdie im
April 2000 getätigte Beteiligung am größten deutschen Betreiber von
Multiplexx-Kinos bereits positiv ausgewirkt. Mit der Übernahme von 25%
an der CinemaxX AG hat sich Senator den direkten
Zugriff auf die Absatzseite gesichert. Die CinemaxX AG verfügte
im Multiplex-Segment 1999 über einen Marktanteil von 42% (auf
Besucherbasis; mit UfA), im Gesamtmarkt Kino war CinemaxX mit
einem Marktanteil von 20% (auf Besucherbasis; mit UfA) ebenso
Marktführer. Durch den neu gewonnenen Einfluss auf die Abspielstätten,der
entscheidenden Verwertungsstufe bei der Auswertung von Filmen, hat sich
die Position von Senator Entertainment sowohl beim Filmeinkauf als
auch beim Verleih deutlich gestärkt. Senator Entertainment hat die
sich durch die "Neuen Medien" bietendenChancen erkannt und beabsichtigt
sie in Zukunft verstärkt zu nutzen. Das neu gegründete
Geschäftsfeld "Music & New Media" soll diesen Bereich abdecken.
Senator beabsichtigt die Gründung eineseigenen Musik-Labels mit einem erfahrenen
Partner aus der Musikindustrie. Hier sollen zum einen Soundtracks
zu Senator-Filmen professionell vermarktet werden, zum anderen aber auch
eigene Künstler aufgebaut werden.Das erfahrene Management von Senator Entertainment,
Hanno Huth (CEO), Hermann Lutter (CFO), Christoph Ott (Vertrieb
und Marketing), Borris Brandt (Music & New Media) und
Dr. Werner Franke (Corporate Development), formt das Unternehmen zusehends
in ein voll integriertes, international agierendes Medienunternehmen um.Die jüngst
abgeschlossenen Deals weisen in diese Richtung. Der Aktienkurs sollte
u. E. dieser erfolgversprechenden fundamentalen Entwicklung Rechnung tragen und
sich wieder in Richtung alter Höchststände (und darüber hinaus)
entwickeln. Das zwölf-Monats-Kursziel sehen wir bei 36 EUR.
Quelle: BfG
Bank Research
08.09.2000 Analystenschaetzung Senator Entertainment - Kaufen mit Kursziel: 36
Senator EntertainmentEmpfehlung: Kaufen 12-Monats-Kursziel: 36 EURFührender deutscher Filmproduzent, starke
internationale Expansion. Durch die 25%-Beteiligung an CinemaxX sichert sich
Senator den direkten Zugriff auf über 42% des deutschen
Multiplex-Kino-Marktes. Output-Deal mit Ex-Disney-Chef Joe Roth über 25 Filme
in fünf Jahren. Produktions-Joint-Venture mit Mark Canton (Ex-Columbia TriStar
Chairman). Geplant sind 3 bis 5 Filmproduktionen pro Jahr.
Neue Chancen mit "Music & New Media".AktienkursverlaufDer Ausgabekurs der
Senator-Aktie betrug am 29. Januar 1999 7,60 EUR, der
Schlusskurs am ersten Handelstag 28,60 EUR. In den darauf
folgenden Monaten kam es zu Gewinnmitnahmen. Mit der Gründung
von Amberlon Pictures im Oktober 1999 setzte die Aktie
zu einem Höhenflug an, der von der Konsolidierung des
Neuen Marktes ab März 2000 gestoppt wurde. Seitdem hat
die Aktie deutlich abgegeben; bei 15 EUR befindet sich
eine Unterstützungszone, die u. E. nicht unterschritten werden dürfte
und den Boden für einen langfristigen Aufwärtstrend bilden könnte.
Der zweite Chart zeigt die relative Performance der Senator-Aktie
zum Nemax Media in den vergangenen zwölf Monaten. Investment
CaseDie Aktien der Senator Entertainment AG bieten dem Investor
eine hervorragende Möglichkeit sich an einem relativ günstig bewerteten
Unternehmen aus der "TMT-Klasse" zu engagieren. Senator Entertainment gehört
zu den wenigen etablierten deutschen Unternehmen aus der Filmindustrie,
das sich aufgrund zahlreicher Kooperationsvereinbarungen immer stärker zu einem
internationalen Unternehmen entwickelt. Gerade in jüngster Zeit konnten erfolgversprechende
Deals und Kooperationen mit einigen bedeutenden amerikanischen Produzenten abgeschlossen
werden, die das internationale Geschäft von Senator enorm verstärken
werden. Auch in Zukunft wird Senator Entertainment in diesem
Bereich expandieren. Bei den Vertragsverhandlungen in den USA hat
sich unseren Erachtens die im April 2000 getätigte Beteiligung
am größten deutschen Betreiber von Multiplexx-Kinos bereits positiv ausgewirkt.
Mit der Übernahme von 25% an der CinemaxX AG
hat sich Senator den direkten Zugriff auf die Absatzseite
gesichert. Die CinemaxX AG verfügte im Multiplex-Segment 1999 über
einen Marktanteil von 42% (auf Besucherbasis; mit UfA), im
Gesamtmarkt Kino war CinemaxX mit einem Marktanteil von 20%
(auf Besucherbasis; mit UfA) ebenso Marktführer. Durch den neu
gewonnenen Einfluß auf die Abspielstätten, der entscheidenden Verwertungsstufe bei
der Auswertung von Filmen, hat sich die Position von
Senator Entertainment sowohl beim Filmeinkauf als auch beim Verleih
deutlich gestärkt. Senator Entertainment hat die sich durch die
"Neuen Medien" bietenden Chancen erkannt und beabsichtigt sie in
Zukunft verstärkt zu nutzen. Das neu gegründete Geschäftsfeld "Music
& New Media" soll diesen Bereich abdecken. Senator beabsichtigt
die Gründung eines eigenen Musik-Labels mit einem erfahrenen Partner
aus der Musikindustrie. Hier sollen zum einen Soundtracks zu
Senator-Filmen professionell vermarktet werden, zum anderen aber auch eigene
Künstler aufgebaut werden. Das erfahrene Management von Senator Entertainment,
Hanno Huth (CEO), Hermann Lutter (CFO), Christoph Ott (Vertrieb
und Marketing), Borris Brandt (Music & New Media) und
Dr. Werner Franke (Corporate Development), formt das Unternehmen zusehens
in ein voll integriertes, international agierendes Medienunternehmen um. Die
jüngst abgeschlossenen Deals weisen in diese Richtung. Der Aktienkurs
sollte u. E. dieser erfolgversprechenden fundamentalen Entwicklung Rechnung tragen
und sich wieder in Richtung alter Höchststände (und darüber
hinaus) entwickeln. Das zwölf-Monats-Kursziel sehen wir bei 36 EUR.InhaltsverzeichnisSeiteAktienkursverlauf
2Investment Case 3Stärken, Schwächen 5Chancen, Risiken 6Unternehmensgeschichte 7Unternehmensprofil 8Geschäftsbereich
Produktion 9Produktionsfinanzierung 14Geschäftsbereich Distribution und Lizenzhandel 16Geschäftsbereich "Music &
New Media" 20Geschäftsbereich "Exhibition" 21Beteiligung CinemaxX 21Brancheninformationen: Kino/Video/TV 23Bewertung
25Anhang 29StärkenSenator Entertainment gehört zu den etabliertesten deutschen Unternehmen
in der Filmindustrie. Die Gesellschaft konnte langsam wachsen (Gründung
1979) und sich vom reinen Verleiher zum führenden Produzenten
deutscher Kinofilme entwickeln. Die langjähige Präsenz im Filmmarkt und
das erfahrene Management mit seinen exzellenten internationalen Kontakten eröffnet
Senator Entertainment alle Möglichkeiten zu Kooperationen oder Akquisitionen mit
wichtigen Produzenten und Unternehmen. In dieser Branche bilden gute
persönliche Kontakte ein entscheidendes Asset.Durch den hohen Anteil an
Eigenproduktionen kommt Senator Entertainment bei den derzeit hohen Preisen
für A-Filme weniger in Bedrängnis als ein reiner Lizenzhändler
- Senator Entertainment wird im Gegenteil davon profitieren. Durch
das im vergangenen Jahr eingegangene Joint-Venture mit Pleswin Entertainment
(Firma von Eric Pleskow, ehemaliger Präsident von United Artists
und Orion Pictures), die Gründung von Amberlon Pictures (Vertrieb),
den im Mai 2000 abgeschlossenen Joe Roth Output-Deal und
das kürzlich eingegangene Produktions-Joint-Venture mit Mark Canton ist Senator
einen bedeutenden Schritt in Richtung Internationalisierung vorangekommen. Mit den
strategischen Mehrheitsbeteiligungen an Perathon Film und Fernseh GmbH und
Mr. Brown Entertainment konnte Senator Entertainment die nationale Filmproduktion
erheblich stärken. Durch den Einstieg bei dem europäischen Multiplex-Marktführer
CinemaxX sichert sich Senator Entertainment direkten Zugriff auf die
Absatzseite. Damit stärkt Senator Entertainment seine Verhandlungsposition gegenüber US-Majors
erheblich - was u. E. bereits in dem kürzlich
abgeschlossenen Deal mit Joe Roth und dem Joint-Venture mit
Mark Canton zum Ausdruck kommt.SchwächenSenator Entertainment verfügt im internationalen
Filmgeschäft noch nicht über die Erfahrung wie im deutschen
Markt. Insbesondere bei nationalen Produktionen besteht bei Senator Entertainment,
wie bei den meisten Produzenten, eine Abhängigkeit von der
deutschen Filmförderung. Die Bibliothek an Filmrechten ist, verglichen mit
anderen Filmrechtehändlern, noch verhältnismäßig klein. Der Erfolg im Filmgeschäft
ist stark an persönliche Beziehungen zu wichtigen Produzenten, Regisseuren,
Schauspielern und Autoren gebunden. Insofern ist Senator Entertainment in
hohem Maße von einigen wenigen "Schlüssel-Mitarbeitern" abhängig.ChancenDer neugegründete und
auf Vorstandsebene aufgehängte Geschäftsbereich "Music & New Media" könnte
in Zukunft erhebliche Wachstumschancen bieten. Das Management hat die
große Bedeutung der neuen Auswertungsformen Internet und digitale Medien
für die Zukunft erkannt und versucht nun auch in
diesem Bereich Schritt zu fassen. Senator Entertainment käme so
seinem Ziel eines voll integrierten Medienunternehmens einen großen Schritt
näher. Die Auswertung erworbener und zunehmend selbst geschaffener Rechte
soll national und international über die gesamte Wertschöpfungskette erfolgen.
Dementsprechend folge-richtig ist die kürzlich erfolgte Umbenennung der Gesellschaft
von Senator Film in Senator Entertainment. Das Gemeinschaftsunternehmen Amberlon
Pictures stellt für Senator Entertainment einen bedeutenden Fortschritt im
internationalen Geschäft dar. Die Produktionen werden zu äußerst günstigen
Konditionen (holländische Medienfonds) finanziert. Der Anteil der weltweiten Vertriebserlöse
sollte in Zukunft weiter ansteigen. Die Erweiterung der Aktivitäten
im englischsprachigen Raum hat für Senator Entertainment hohe Priorität,
wie der jüngst abgeschlossenen Roth-Deal und das Canton-Joint-Venture zeigen.
Diese beiden Geschäfte haben die Position von Senator in
den USA erheblich gestärkt, was sich auch auf zukünftige
Deals positiv auswirken sollte. Der Mittelzufluss durch die jüngst
vollzogene Kapitalerhöhung lässt Senator Entertainment über die Beteiligung an
CinemaxX hinaus genügend Reserven für eine weitere größere Akquisition
z. B. im Bereich "Music & New Media". Diese
könnte unserer Einschätzung nach noch in diesem Jahr erfolgen.RisikenDer
Erfolg eines Films beim Publikum ist ex ante nur
schwer vorherzusehen. Daher wird sich auch in Zukunft die
eine oder andere Enttäuschung an der Kinokasse nicht vermeiden
lassen. Der zukünftige Unternehmenserfolg hängt in hohem Maße davon
ab, ob es Senator Entertainment gelingen wird, die Tochterunternehmen
und Beteiligungen zu integrieren und die sich bietenden Synergien
voll auszuschöpfen. Bei jeder Filmproduktion besteht die Gefahr, dass
die Kosten das Budget sprengen oder der Film aus
irgendwelchen anderen Gründen nicht beendet werden kann. Der Kinobesuch
(TV, Video) konkurriert beim Publikum mit einer Vielzahl anderer
Möglichkeiten der Freizeitgestaltung/ Unterhaltung. Es herrscht ein sehr starker
Wettbewerb um die Auswertung von Spitzenfilmen, der auch in
Zukunft zu weiteren Preissteigerungen führen wird. Die gesamte Entertainment-Industrie
ist von starkem Wettbewerb gekennzeichnet.Unternehmensgeschichte1979 Gründung der Senator Film
Verleih GmbH1986 Gründung der Senator Film AG1987 Gründung der
Senator Film Produktions GmbH1988 Gründung der Media Forum Film
+ Musik Verlags- und Vertriebs GmbH1989 Gründung der Lizenzhandelsgesellschaft
Eurofilm & Media Ltd., Irland1998 Erwerb der Mehrheit an
Joseph Vilsmaiers Filmproduktionsgesellschaft Perathon1999 Erste Notierung am neuen Markt
am 29. Januar Erwerb der Mehrheit an Til Schweigers
Produktionsgesellschaft Mr. Brown Entertainment, München/Los Angeles Erwerb des Europa
Verlags GmbH Gründung Amberlon Pictures Ltd., London Akquisition der
Central Film Vertriebs GmbH2000 Produktionsallianz mit FilmFour, London First
Look-Vertrag mit Sönke Wortmanns Produktionsgesellschaft Little Shark Entertainment Übernahme
X-Filme VertriebNeues Geschäftsfeld "Music & New Media" Beteiligung am
europäischen Multiplex-Marktführer CinemaxX AG Output-Deal mit Ex-Disney Chef Joe
Roth Produktions-Joint-Venture mit ehemaligem Columbia-TriStar Chairman Mark Canton, Kofinanzierung
und Vertrieb durch Warner BrothersUnternehmensprofilDie Aktivitäten von Senator Entertainment
umfassen die vier Bereiche Produktion und Koproduktion von Filmen
("Production"), "Distribution" (Filmverleih und Lizenzhandel), "Music & New Media"
(im Aufbau) sowie, mit der Beteiligung an CinemaxX, den
Bereich "Exhibition" ("Vorführung"). Die Auswertung von Eigen- und Fremdproduktionen
(Film und Musik) erfolgt über die gesamte Verwertungskette von
Kino über Video/DVD, Pay-TV bis zum Free-TV. In Zukunft
werden neue Auswertungsformen wie das Internet und digitale Medien
zunehmend an Bedeutung gewinnen. UnternehmensstrukturDie Struktur des Unternehmens mit
seinen vier Geschäftsbereichen und zahlreichen in- und ausländischen Beteiligungen
wird von folgender Abbildung verdeutlicht.Die Tabelle verdeutlicht, dass trotz
des zukünftigen Anstiegs der Filmproduktionen sich unserer Ansicht nach
deren Anteil am Gesamtumsatz der Gesellschaft verringern dürfte. Unter
"Erlösen aus Filmproduktion" versteht Senator Entertainment im wesentlichen Erlöse
aus der Filmförderung und die Produzentenerlöse (bezahlte Minimumgarantien). Die
resultierenden Lizenzerlöse werden dann unter "Lizenzhandel" erfasst. Der folgende
Chart beschreibt die Aufteilung der Umsatzerlöse im vergangenen Jahr.Geschäftsbereich
Produktion1991 hat die Senator Film Produktion GmbH (100%ige Tochter
von Senator Entertainment) mit "Manta - der Film" ihren
ersten Kinofilm produziert (über 890.000 Kinobesucher). Seitdem wurden bis
heute 55 weitere Filme in Eigen- oder Koproduktion fertig
gestellt. Für die zweite Jahreshälfte sind weitere 3 Filme
avisiert (in 2000 insgesamt 7). Im nächsten Jahr will
Senator Entertainment die Zahl der Eigen- und Koproduktionen signifikant
weiter steigern. So sollen in 2001 ca. 20 Eigen-
und Koproduktionen realisiert werden. Die erfolgreiche Eigen- und Koproduktion
ist der Schlüssel für die Ertragsstärke eines Filmunternehmens. Als
Produzent und Koproduzent sichert sichSenator Entertainment in der Regel
die Rechte für den deutschsprachigen Raum und für alle
Medien und partizipiert anteilig an den Weltvertriebserlösen. Diese Rechte
stehen meist zeitlich unbefristet zur Verfügung. Amerikanische Produktionen spielen
im Durchschnitt zwei mal die Produktionskosten wieder ein. Das
Risiko selbstproduzierter Filme ist somit niedriger anzusehen als der
Kauf von heute sehr teuren Fremdlizenzen. Durch die stetige
Produktion eigener Filme schafft sich Senator Entertainment eine gewisse
Unabhängigkeit von Fremdproduktionen. Darüberhinaus sind die Einflußmöglichkeiten bei Eigen-
und Koproduktionen auf wichtige Parameter (Themenauswahl, Schauspieler, Regie, Drehbuch,
Vermarktung usw.) naturgemäß sehr viel höher.TFC TrickcompanyIm Bereich Zeichentrickfilme
arbeitet Senator Entertainment mit der auf Animationen spezialisierte TFC
Trickcompany zusammen. Hier besteht ein Out-put- Deal über sechs
Filme bis zum Jahr 2003. Die Kooperation hat sich
als außer-ordentlich erfolgreich erwiesen. So war der gemeinsam produzierte
Film "Kleines Arschloch" mit 3.066.318 Kinobesuchern der erfolgreichste Animationsfilm
1997. Auch der Ende 1999 gestartete Zeichentrickfilm "Käpt`n Blaubär"
war mit 1.330.965 Zuschauern sehr erfolgreich. Weitere erfolgreiche Produktionen
waren "Werner - Das muß kesseln!!!" (4.951.385 Zuschauer) und
"Felidae" (273.883Zuschauer). Im Rahmen der abgeschlossenen Vereinbarung sind also
zwei weitere Filme bis 2003 zu erwarten.Perathon FilmEnde Oktober
1998 hat Senator Entertainment eine 51%-Beteiligung an der Produktionsgesellschaft
von Joseph Vilsmaier erworben. Senator Entertainment hat sich damit
das Know-how eines äußerst erfolgreichen Produzenten, Regisseurs, Drehbuchautors und
Kameramanns eingekauft. Inzwischen konnten erfolgreiche Filme wie "Herbstmilch", "Stalingrad",
"Rama Dama", "Comedian Harmonists" und "Marlene" gemeinsam produziert werden.
"Marlene" hat am 9. August 2000 beim Hollywood Film
Festival die Auszeichnung "bester Film" erhalten. Mit Perathon Film
produziert Senator Entertainment anspruchsvolle deutsche Filme die auch international
verwertbar sind. Pro Jahr sollen zwei Filme mit einer
Beteiligung von Joseph Vilsmaier erstellt werden. Zum 1. Januar
2009 verfügt Senator Entertainment über eine Kaufoption hinsichtlich der
Beteiligung von Vilsmaier an Perathon.Mr. Brown EntertainmentSenator Entertainment konnte
im Juni 1999 eine 51%-Beteiligung an der Produktionsfirma von
Til Schweiger übernehmen. Die übrigen 49% der Anteile hält
weiterhin Til Schweiger. Geplant ist, dass Til Schweiger künftig
jährlich mindestens drei Filme als Produzent oder Regisseur für
Mr. Brown realisiert. Til Schweiger wird in beiden Funktionen
zunächst fünf Jahre (Option auf weitere zwei Jahre) sowohl
national als auch international exklusiv für Senator Entertainment tätig
sein. Senator Entertainment und Til Schweiger beabsichtigen gemeinsam eine
Produktionsgesellschaft in den USA zu gründen. Eine der ersten
Produktionen im Rahmen der Kooperation wird "Nach der Zeit"
sein, dessen Kinostart Ende 2000 erwartet wird. Unseren Erachtens
ist die Zusammenarbeit mit Mr. Brown Entertainment für Senator
aus zwei Gründen wertvoll: Senator Entertainment gelingt es so,
ihr kreatives Potential weiter zu vergrößern. Darüber hinaus verfügt
Til Schweiger über vielfältige Verbindungen und Kontakte in Los
Angeles, die für Senator Entertainment im Hinblick auf mögliche
amerikanische Koproduktionen sehr wertvoll werden können.Amberlon PicturesIm Oktober 1999
hat Senator Entertainment ein Joint Venture mit Erik Pleskow,
einem der bedeutendsten Produzenten Hollywoods, und Leon de Winter
(erfolgreicher niederländischer Medienmanager und Drehbuchautor) gegründet. Erik Pleskow war
Präsident von United Artists und Orion Pictures; er produzierte
Filme wie "Das Schweigen der Lämmer", "Einer flog übers
Kuckucksnest", "Platoon" und "Der mit dem Wolf tanzt". Senator
Entertainment ist mit 51% an Amberlon beteiligt. Geplant ist
die gemeinsame Produktion von durchschnittlich vier bis fünf internationalen
Spielfilmen pro Jahr (in englischer Sprache), die von der
gemeinsamen Gesellschaft der Joint Venture Partner, der in London
ansässigen Amberlon Pictures L.P., weltweit vertrieben werden. Senator Entertainment
wird in jeder Verwertungsstufe an den Produktions- und Distributionserlösen
partizipieren. Für den deutschsprachigen Raum erhält Senator Entertainment sämtliche
Erlöse aus der Verwertung (keine Garantiezahlung, unbegrenzte Laufzeit). Am
Verleihanteil der Weltvertriebserlöse (ca. 30%) partizipiert Senator Entertainment zur
Hälfte, am Produzentenanteil (ca. 70%) mit 40%. Da die
Produktionen im wesentlichen über niederländische Medienfonds finanziert werden sollen,
partizipiert der Fonds mit einem Anteil von 50% an
den Weltvertriebserlösen bis 150% der Produktionskosten an ihn zurückgeflossen
sind. Sind die 150% Return erreicht, erhält der Fonds
nur noch 5% der weiteren Erlöse - die übrigen
95% fließen dann den Joint-Venture Partnern zu. Senator garantiert
dem Fonds, dass mindestens 30% der Produktionskosten an ihn
zurückfließen. Mit der Auflösung des Fonds gehen alle unbegrenzten
Filmrechte auf Amberlon Pictures über.Da Senator Entertainment über die
vollen Erlöse aus der Verwertung im deutschprachigen Raum plus
dem 50%-Anteil an den Weltvertriebserlösen verfügt, erscheint das Risiko
dieser Struktur vertretbar. Die entscheidenden Vorteile für Senator Entertainment
liegen im schnellen Einstieg in die Produktion und Vermarktung
internationaler Filme bei gleichzeitig sehr geringem Investitionsbedarf. Darüber hinaus
erhält Senator Entertainment Zugang zu einem weltweiten Vertrieb für
eigene Produktionen. Insgesamt erwartet Senator Entertainment au
Auch meine Meinung. Senator wird laufen. Guter KGV, Nemax 50 Titel, Fonds kommen nicht an Senator vorbei, Firma macht gute Gewinne.
Bin nach dem Splitt raus. Habe mich reichlich mit Senator bei Kursen zwischen 16 und 17,50 eingedeckt. Senator hat die letzten turbulenten Wochen recht ruhig überstanden. Die meisten Filme von Senator laufen 3 und 4 Quartal an, der Herbst und Winter ist ja Kinozeit. Der Einsieg bei Cinnemax und der Vertieb von US Filmen wird Senator gute Impulse bringen. Das 4 Quartal war bei Senator in den letzten Jahren des Beste. Werde Aktien mindestens bis ins Frühjahr halten.
Gruß Bullyyyy
Bin nach dem Splitt raus. Habe mich reichlich mit Senator bei Kursen zwischen 16 und 17,50 eingedeckt. Senator hat die letzten turbulenten Wochen recht ruhig überstanden. Die meisten Filme von Senator laufen 3 und 4 Quartal an, der Herbst und Winter ist ja Kinozeit. Der Einsieg bei Cinnemax und der Vertieb von US Filmen wird Senator gute Impulse bringen. Das 4 Quartal war bei Senator in den letzten Jahren des Beste. Werde Aktien mindestens bis ins Frühjahr halten.
Gruß Bullyyyy
Ist das nicht ulkig? Genau ein Jahr alt und für alle die, die immer noch Analystenmeinungen lesen
Wie wahr, wie wahr. Kenne halt persönlich einen Analysten, und keine Entschuldigung - nur der Versuch einer Erklärung: Die Chefanalysten sagen den Markt wie sie Provisionen machen müssen, von daher sind die meisten Analysen halt zu optimistisch. Was man eventuell aus den Meinungen lernen kann: Wer auf Marktführer setzt hat nicht unbedingt das maximale an Ertrag erzielt, jedoch das langfristig ruhigste und immer noch sehr profitable geschäft gemacht.
yesup
P.S. Die Wahrheit liegt irgendwo dort draußen...
yesup
P.S. Die Wahrheit liegt irgendwo dort draußen...
..... und Senator steht bei ein paar Cent.
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