In BECHTLE (WKN 515870) steckt Phantasie!! (Seite 177)

[MIRU]

Ich bin zwar kein großer Charttechniker, eher Chartbeobachter.

Wie schon in dem Parallelthread Bechtle jetzt größtes deutsches IT-Systemhaus erwähnt, vermute ich eine Konsolidierung bis zur Unterstützung bei 14,5-14€, intraday auch darunter für die SL-Fans.
Da gibt es dann super Einstiegs-/Nachkaufkurse.
Vorher könnte Bechtle nochmal steigen bzw. um die 15€ herum schwanken. Dann ist auch die 200 Tage SMA bei 14€ angelangt und kann nochmal getestet werden. Ein erneutes Durchstoßen dieser Linie ist nicht auszuschließen!!

Also immer schön flüssig bleiben!!

Langfristig sind bei dem geplanten, soliden Wachstum auch Kurse von 25- 30 € zu erwarten.

Den größten Vorteil bei Bechtle sehe ich in dem sehr soliden Management mit einer sehr konservativen Geschäftspolitik und einer strategisch guten Marktpositionierung.
Weniger gut gefällt mir die Zunahme der "weichen" Bilanzpositionen "Immaterielle Vermögensgegenstände" und "Gechäfts- und Firmenwert" von insgesamt 80 Mio € im Vorjahr auf jetzt gut 100 Mio €. Das sind 50% des Eigenkapitals oder 3 komplette Jahresergebnisse vor Steuern.

Da hilft nur Vertrauen ins Management und die Erwartung, daß mit steigenden Gewinnen diese Positionen (trotz US-GAAP und IAS ) in den nächsten Jahren massiv zurückgeführt werden.

Mike

[path.to.profit]

Lt. QB reduzierte sich das Segment-
EBIT im Quartalsvergleich von 5,2 Millionen Euro auf 4,9 Millionen Euro.

"Ursache ist die nach wie vor schwache Entwicklung der PSB-Systemhäuser, die sich
inzwischen aber auf vergleichsweise niedrigem Niveau stabilisiert hat. Zusätzlich schlugen beim Quartalsergebnis auch Anlaufverluste der neu gegründeten
Systemhausstandorte in Darmstadt und Bielefeld sowie der neu akquirierten Schweizer Systemhäuser zu Buche..."

"Bereinigt um die Umsätze der Akquisitionen beläuft sich das Wachstum auf 4,6 Prozent. Ohne Berücksichtigung der PSB-Systemhäuser und MVis liegt der originäre Umsatzanstieg bei 8,9 Prozent."

Legt man das organische Wachstum im Systemhausbereich zugrunde, dass sollte man die Anlaufverluste (incl. Spätfolgen PSB) nicht unterschätzen.
Im Umkehrschluss könnte Bechtle also im vierten Quartal positiv überraschen.

Die aktuelle Konsolidierung sollte man meines Erachtens auch aufgrund einer Vielzahl günstiger Rahmenbedingungen (Dienstleistungs- und Brückentage etc.) nutzen.
Und wer über die Spekualtionsfrist mindestens einen Tag hinaus denkt, muss eigentlich bis Jahresultimo bei Kursen unter 15/16 nachlegen.
Was sagen denn die Techniker dazu?

[Daxianer04]

Bechtle zieht wieder an. Gewinnmitnahmen wurden locker aufgekauft und nun geht es den vorgelegten Zahlen ensprechend weiter aufwärts

[path.to.profit]

bechtle hat ja zwischenzeitlich die agenda 2010 konkretisiert (interview instock: „wir hatten unsere agenda 2010 lange bevor in berlin davon die rede war“ ) danach will man mit der verdoppelung des umsatzes die ebt-marge, die aktuell bei 3-3,5% liegt, auf 5% steigern.

konkret strebt man also 100 mio. vor steuern an. selbst unter berücksichtigung der ein oder anderen kapitalmaßnahme bis 2010 wären damit durchschnittlich jedes jahr vier euro kurszuwachs locker drin.

bei knapp 4 mio. ek – zuwachs (damit ließen sich nach und nach bis zu 100 mio. cash realisieren), bewertungsniveau 14-15 (kgv) und ein drittel steuern errechnet sich überschlägig eine mk bis 2010 von 0,95 bis 1 mrd. € , mithin ein kursziel von 40.
die dividende, dann vielleicht 1 €, gibbet als draufgabe.

die langfristige perspektive stimmt also.

p.s. lt. „performaxx-anlegerbrief“ sollte man allerdings kurzfristig auch mal über (anteilige) gewinnmitnahmen nachdenken.

[schapdettenvirus]

Stefan Preuß,Die GoingPublic Kolumne (Auszug)

..."Das bedeutet vor allem das Comeback der Systemhäuser. Wenn die Unternehmen in den vergangenen Jahren etwas gelernt haben, dann die Lektion, daß nichts teurer ist als eine inhomogene, nicht abgestimmte IT aus vielen Inseln. Intelligente Vernetzung lautet das eine Thema, Die Sicherheit steht ebenfalls obenan auf den Investitionslisten. Doch derzeit sieht es so aus, als ob weniger mit der Software an sich als mit der Integration und Customizing mehr Geld zu verdienen ist. Komplettiert wird die Dreifaltigkeit vom Bereich Webanbindung für Verkauf und entlang der Einkaufskette. Systemhäuser, die in diesen Feldern Kompetenz besitzen, dürften in den kommenden Quartalen mit guten Zahlen glänzen."

[Naschi]

Strong buy !

[gibgas]

zur Vervollständigung auch für den Thread "in Bechtle steckt Phantasie"


Als klaren Wachstumstreiber würde ich bei Bechtle im Systemhausgeschäft die Auslandsexpansion Richtung Österreich/Schweiz sowie weitere Länder sehen. Bechtle kommuniziert hier ein Margenziel p.a. von 5 Prozent.
Ergebnistreiber werden hier wieder die Quartale III und IV sein. Peer-Group-Masstab für das Systemhaus-Geschäft können daher auch die üblichen deutschen sowie internationalen Konkurrenten sein.

Etwas mehr Bedeutung, v.a. für die Ergebnis-Seite, wird allerdings der Bereich E-Commerce sein. Hier hat Bechtle mit ARP ein regelrechtes Schnäppchen gemacht. U.a. wirken hier die ersten Synergieeffekte, was sich einer um 0,8 % höheren EBITDA-Marge der Quartale I und II niederschlägt. Dieser Trend wird sich m.E. weiter fortsetzen und auch von der Umsatzseite kann man durch die Größenvorteile noch einiges erwarten. Bechtle erreicht mit etwa 400 Mio. Euro Umsatzvolumen in diesem Bereich eine gute Grösse. Potentielle Vergleichskandidaten wären z. B. Staples oder auch Dell. Staples ist Marktführer im Versand und Verkauf von Büroartikeln. Das E-Commerce Geschäft wurde mit Beginn des Internets stark ausgebaut und ist nun fester Bestandteil. Dennoch fährt man auch mit dem " alten" Standbein des klassischen Einzelhandels nicht schlecht. Nein, beide ergänzen sich sogar. Ähnliches gilt für Bechtle. Auch hier stellt der Bereich E-Commerce eine Ergänzung des direkten Kundenkontaktes über das Systemhausgeschäftes dar. Staples erwirtschaftet im übrigen eine operative Marge von ca. 8 Prozent im Flächen- und E-Commerce-Geschäft.
Den zweiten Benchmark-Kandidaten dürfte den meisten bekannt sein. Die operativen Margen liegen bei Dell im langfristigen Mittel auch bei etwa 8 Prozent.

Beide Benchmark-Kandidaten haben nach Überschreiten der 1 Mrd. USD Grenze deutliche Umsatzschübe erfahren. Dell durch das Direkt-Geschäft mit etwa + 40 % p.a. in den Jahren 1993-2000 und Staples durch das Direkt- und Flächen-Geschäft mit ähnlichen Wachstumsraten.

[gibgas]

@ Path to Profit.

Österreich könnte eine übernahme kommen, v.a. im Systemhaus-Geschäft und als Hebel für den E-Commerce.

Vollste Zustimmung auch hinsichtlich der STeuer-Effekte, wobei meines Erachtens das E-Commerce Geschäft vorwiegend durch die Schweizer Bücher laufen wird (==> die Steuersätze sind dort auch niedrig) und das Systemhaus-Geschäft vorwiegend durch deutsche Bücher.

In meinen Bewertungen werden die beiden Bereiche sowieso unterschiedlich behandelt. Im E-Commerce Bereich ist die Ergebnis-Hebelwirkung durch Mehrumsatz deutlich höher (==> siehe CDW), Steuerquote sehe ich ähnlich wie Du in diesem Bereich durch den Schweiz (oder Österreich) Effekt, d.h. tendenziell Richtung 25 %.

Für das Systemhausgeschäft durch deutsche Bücher plane ich mittelfristig mit etwa 35 %.

Fazit: Steigen die Umsätze im E-Commerce, sinkt auch gleichzeitig die durchschnittliche Konzern-Steuerquote!

[path.to.profit]

ich find’s wirklich beachtlich, wie sich bechtle seit erstnotiz in einem doch recht miesen konjunkturumfeld (vor allem in d) im übrigen auch qualitativ entwickelt hat. wer den hörsaal schon eine geraume zeit verlassen hat, weiß das wohl besonders zu schätzen. jeder cent wird heutzutage knüppelhart verdient, vor allem in dieser branche. also alle achtung! (triple a ).
gibgas, deine bechtle - agenda 2010 gefällt mir sogar noch besser als das original. dennoch würd’ ich persönlich erst einmal kurzfristig den blick richtung österreich richten. mit beginn des kommenden jahres wird der köst-satz dort auf einheitlich 25% reduziert. das werden die cleveren schwaben sicherlich zu nutzen wissen. akquisitionen wurden ja eh schon von der gf vor einigen monaten angekündigt.
vermute mal, dass aus dieser ecke bald was kommt. und zwar nicht was kleines oder mittleres, eher was größeres – sagt mir mein gefühl…

[Vipermann1]

..und ich IDIOT hab letzte Woche für 14,80 verkauft..

..ich glaub ich mach nie was RICHTIG an der Börse..


ToM !