Wir alle kaufen ----> Dürr (Seite 13)

[Huta]

Jetzt übertreibt es "der Markt" aber. 6% Verlust gegenüber dem gestrigen Aktienkurs und fast 10% gegenüber dem Kurs von vor ein paar Tagen, halte ich für etwas viel.

Klar, man muss konstatieren, dass das Ergebnis in Q1 nicht berauschend war und die Marge y-o-y trotz gestiegener Umsätze gesunken ist. Aber wenn man mal ins Detail geht, ist die Begründung des Vorstands nachvollziehbar. Vergleicht man mal nur die hochmargigen Serviceumsätze miteinander, ist dieser von 278 Mio Euro auf 282 Mio Euro gestiegen. Da der Gesamtumsatz im Konzern aber insgesamt deutlich stärker angestiegen ist als der Serviceumsatz, wirkt sich die hohe Marge im Bereich Service eben nicht mehr so stark auf die Gesamtmarge aus.

Dazu finde ich persönlich es schon sehr gerechtfertigt, dass die Mitarbeiter des Unternehmens einen Inflationsausgleich bekommen, denn letztendlich erwirtschaften diese ja Umsatz und Ergebnis.

Da der CEO, Herr Weyrauch, auf der Startseite der Investor Relations Abteilung ausdrücklich mit dem folgenden Satz zitieren lässt: "Im weiteren Jahresverlauf erwarten wir eine deutliche Margenausweitung durch Skaleneffekte, einen höheren Service-Anteil und die vermehrte Abwicklung margenstarker Projekte" lässt mich auch relativ zuversichtlich zurück, dass das Ergebnis im Laufe des Jahres deutlich steigen dürfte. Man bleibt ja bei der Zielmarge zwischen 6 und 7% (vor Sondereffekten).

Nehme ich das mal zusammen, wird sich das EpS, das ja im letzten Jahr bei 1,81 Euro lag, plangemäß bei einem Umsatz von (in der Mitte der Prognose) 4,65 Mrd Euro und einer Marge von (auch hier wieder die Mitte der Prognose) 6,5% rein rechnerisch auf dann ca. 2,35 Euro steigen (laut Analysten die bei der Comdirect Bank zusammengefasst sind geht man sogar von 2,70 Euro EpS aus). Jeder kann sich ja selber ausrechnen, was das für das KGV 2023 bedeutet (hoch ist es sicher nicht).

Was man mMn auch nicht vergessen sollte ist die Tatsache, dass Dürr sich ja auch für die Folgejahre "committed" hat. Auch in 2024 soll der Umsatz um 5-6% wachsen und ab 2024 will man eine Ebitmarge von 8% erreichen. Das würde dann einen Umsatz von ca. 4,9 Mrd Euro bedeuten und ein Ebit von knapp 400 Mio Euro (im Vergleich zu 232 Mio Euro in 2022. Aus meiner Sicht ist Dürr auf dem derzeitigen deutlich reduzierten Kursniveau daher sehr günstig bewertet, wenn man etwas Zeit mitbringt.

Wie immer ist das natürlich nur meine Meinung und keine Empfehlung.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.817.698 von TheRock58 am 09.05.23 19:34:43

Zitat von TheRock58: Super Zahlen und positive Aussichten, was will man mehr, muss nur noch der Kurs nachziehen.

Guten Morgen !

Na ja, die Zahlen waren ja nicht nur "supergut". Sowohl der Umsatz als auch (mMn noch wichtiger) der Auftragseingang haben positiv überrascht. Dagegen hatten die Analysten beim Ergebnis wohl doch mehr erwartet, was die Aktie jetzt mMn auf eine (übertriebene) Talfahrt schickt, zumal Dürr die Ergebnisdelle eben auch als "Delle" klassifiziert hat und nicht als strukturelles Problem. Dürr bleibt bei seiner Ganzjahresergebnisprognose von "zwischen 6 und 7 % Marge und verweist darauf, dass die Marge in Q1 vor allem wegen im ersten Quartal nicht sehr starken Serviceumsätzen (die sehr margenstark sein dürften) sowie an Einmalaufwendungen für die Angestellten (Inflationsausgleichprämie) und für Forschung & Entwicklung (aus meiner Sicht per se positiv zu bewerten, da Investitionen in die Zukunft) lag.

Da man wie gesagt an der Gesamtjahresergebnisprognose festhält, wird man in den kommenden Quartalen wohl deutlich höhere Margen erzielen müssen, um die Delle auszugleichen. Normalerweise prognostiziert Dürr nicht besonders aggressiv, so dass man den Worten des Vorstands schon Glauben schenken kann - aber das erste Quartal war ergebnisseitig eben eher schwach und dadurch kommt wenigstens eine kleine Unsicherheit in die Aktie (mMn).

[TheRock58]

Super Zahlen und positive Aussichten, was will man mehr, muss nur noch der Kurs nachziehen.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.631.932 von Herr Bö am 06.04.23 16:52:29

Zitat von Herr Bö: Vermutlich nur eine „Laune“ des Marktes. Danke für deine Antwort.

Ich vermute Ähnliches. Dürr gehört ja auch nicht zu den Lautsprechern an der Börse, was ich aber eben sehr schätze. Da wird in Ruhe ein Konzept verfolgt (wenn man mal ein bisschen in die Historie schaut, dann war Dürr vor noch gar nicht allzulanger Zeit im Wesentlichen ein Lackieranlagenhersteller) - jetzt ist man doch schon sehr viel breiter diversifiziert. Zudem imponiert es mir immer, wenn ein Vorstand "die Traute" hat, sich auch zu konkreten Zielen in der Zukunft zu bekennen - und das macht Dürr hinsichtlich Umsatz und Marge.

Schauen wir mal was die Nach-Oster-Woche bringt.

[Herr Bö]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.629.910 von Huta am 06.04.23 12:28:27

Vermutlich nur eine „Laune“ des Marktes. Danke für deine Antwort.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.623.808 von Herr Bö am 05.04.23 16:22:52

Zitat von Herr Bö: Gibt es eigentlich eine logische Erklärung, warum es besonders bei Dürr immer wieder so große Tages-Kursschwankungen von 5% gibt? Aktionärsstruktur? Nur wenig gehandelte Aktien?

Guten Tag !

Mir ist auch schon aufgefallen, dass die Kursperformance der Dürr AG in den letzten Wochen deutlich unterdurchschnittlich ist. Einen Grund dafür kann ich nicht erkennen - die Zahlen sprechen ja eher dafür, dass es dort planmäßig läuft und lassen im Prinzip ein gutes Jahr erwarten. Vielleicht nehmen bei Dürr doch noch einige Aktionäre Gewinne mit oder man hat Bedenken wegen der Geschäfte in China.. Wie gesagt ist das auch nur geraten. Auf Dauer wird sich das sicher auch wieder einpendeln.

[Herr Bö]

Gibt es eigentlich eine logische Erklärung, warum es besonders bei Dürr immer wieder so große Tages-Kursschwankungen von 5% gibt? Aktionärsstruktur? Nur wenig gehandelte Aktien?

[Hitman2]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.488.205 von Huta am 16.03.23 12:23:04

Vielen Dank für Deine ausführliche Antwort.👍

[Huta]

Ach jetzt habe ich vor lauter "Zahlenhuberei" noch was aus meiner Sicht sehr Wichtiges und Erfreuliches vergessen. Dürr erhöht nicht nur die Auszahlung für die Aktionäre sondern zahlt sämtlichen inländischen Tarifbeschäftigten eine Erfolgsbeteiligung von 1.250 Euro. Ich finde es wichtig, dass ein Unternehmen nicht nur die Kapitalgeber angemessen am Erfolg beteiligt sondern auch diejenigen, die den Erfolg erwirtschaftet haben. Noch besser würde ich es übrigens finden, wenn man den Arbeitnehmern die Möglichkeit einräumen würde, sich diese Erfolgsbeteiligung auch in Aktien auszahlen zu lassen. Aber auch durch die Zahlung wird ja "Wertschätzung" ausgedrückt und diese empfinde ich auch als Aktionär den Beschäftigten gegenüber.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 73.374.879 von Hitman2 am 28.02.23 10:28:32

Guten Tag !

Dürr hatte die Jahreszahlen ja schon vorab verkündet und gestern nun nur noch die Höhe der Dividende vermeldet. Je Aktie sollen 70 Cent ausgeschüttet werden - nach 50 Cent für 2021. Dieser Vorschlag enthält mMn keine Überraschung sondern war so erwartet worden (Dürr schüttet ja, von Ausnahmen abgesehen, immer so zwischen 30 und 40% des EpS als Dividende aus. Das Ergebnis je Aktie liegt für 2023 ja bei 1,89 Euro, mithin stellen die 70% Ausschüttung dann etwa 37% dar. Für das laufende Jahr wurde noch einmal bestätigt, dass man einen deutlichen Umsatzanstieg und eine überproportionale Ergebnisverbesserung erwartet (und das dürfte dann auch zu einer weiteren Erhöhung der Dividende führen.

Trotzdem ist die Aktie der Dürr AG in den Marktturbulenzen der letzten Tage ordentlich unter die Räder gekommen. Wer langfristig orientiert anlegen möchte, findet derzeit daher (meiner persönlichen Meinung nach - keine Empfehlung!) sicher ganz interessante Kaufkurse. Bei einem Kurs von 31 Euro beträgt das 2022er KGV nur noch 16,5 und für das laufende Jahr dürfte sich das KGV weiter verbilligen. Ich hatte ja schon in meinem Beitrag vom 23.02. so ein bisschen herumgerechnet (natürlich ohne Gewähr) und war (wenn man die Mitte der Prognose für Umsatz und Ergebnis nimmt) für 2023 auf ein EpS von vielleicht 2,45 Euro gekommen - daraus würde sich dann ein KGV 2023 von unter 13 ergeben - für einen soliden Maschinenbauer sicher nicht zu teuer. Und last but not least hat Dürr ja auch Zielzahlen für 2026 ausgegeben und die würden (Rechnung siehe unten in meinem Beitrag vom 13.02.) in Richtung eines EpS von über 4 Euro zielen (natürlich behaftet mit einigen Unwägbarkeiten, da das ja erst das Jahr 2026 betrifft - aber man kann in jedem Fall die Richtung erkennen, in die es gehen soll.

Ich habe die derzeit eingebrochenen Kurse (Dürr hat in den letzten 10 Tagen ja fast 15% verloren) zu kleineren Nachkäufen genutzt (wie immer drückt sich darin aber nur meine persönliche Meinung aus und keine Empfehlung an andere hier).