Sektkellerei Schloss Wachenheim AG - 500 Beiträge pro Seite

[Die Analysten]

Hallo,


die betreffende Gesellschaft ist nun größter Sekt- und Schaumweinhersteller der Welt und erwirtschaftete in den letzten Monaten des Jahres 2001 ein überraschend positives Ergebnis. Außerdem scheint die Aktie im Bereich um 6 Euro einen interessanten Boden zu bilden.

Ich möchte diesen neuen Diskussionsthread mit der letzten Ad-hoc Meldung eröffnen.


" DGAP-Ad hoc: Sektkellerei Wachenheim

Sektkellerei Schloss Wachenheim AG

Ad-hoc-Mitteilung verarbeitet und übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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Hauptversammlung der Sektkellerei Schloss Wachenheim AG: Deutliche Steigerung von Umsatz und Ergebnis im 1. Halbjahr

Umsatz wächst um 11 Prozent auf 212 Mio. Euro / Jahresüberschuss liegt mit 6,6 Mio. Euro 74 Prozent über Vorjahr / Gute Absatzerfolge im In- und Ausland / Dividendenvorschlag für Geschäftsjahr 2000/2001 von 0,18 Euro pro Aktie

Wachenheim, 27. Februar 2002. Die Sektkellerei Schloss Wachenheim AG, weltweit führender Anbieter von Sekt und Schaumwein sowie bei innovativen Getränken auf Weinbasis, hat das erste Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres 2001/2002 (01.07.01 bis 30.06.02) noch deutlich besser abgeschlossen als in den Vorab- Zahlen am 16. Januar gemeldet. Der Vorstand wird auf der heute in Stuttgart stattfindenden Hauptversammlung ein Umsatzplus von 11 Prozent und eine Ergebnisverbesserung von 74 Prozent bekannt geben. Wegen der unerwartet starken Währungsparitäten und aufgrund der atypischen Verbuchung der Alkoholsteuern (bedingt durch lokale Durchführungsbestimmungen in Osteuropa) wurden Umsatz und vorläufiges Ergebnis noch einmal deutlich nach oben korrigiert. Die jetzt vorliegenden Zahlen ergeben für das 1. Halbjahr einen Umsatz von 212 Mio. Euro, ein Plus von 11 Prozent gegenüber Vorjahr (191 Mio. Euro). Das Halbjahresergebnis konnte sogar um 74 Prozent auf 6,6 Mio. Euro gesteigert werden (Vorjahr 3,8 Mio. Euro). Dieses Wachstum wurde ohne Zukäufe oder neue Beteiligungen erwirtschaftet. Infolge der deutlichen Ergebniserhöhung gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres hat sich auch das Ergebnis je Aktie (nach DVFA/SG) von Euro 0,19 auf Euro 0,51 verbessert. Die Aktionäre der Sektkellerei Schloss Wachenheim sollen auch für das Geschäftsjahr 2000/2001 (30.06.) eine Dividende erhalten. Vorstand und Aufsichtsrat werden der Hauptversammlung vorschlagen, insgesamt 1,426 Mio. Euro auszuschütten. Dies entspricht einer Dividende von 0,18 Euro pro Aktie (Vorjahr 0,28) und einer aktuellen Dividen-denrendite von 2,5 Prozent. Der im vergangenen Jahr gezahlte Treuebonus für freie Aktionäre von 0,29 Euro pro Aktie entfällt.

Für weitere Information: Sektkellerei Schloss Wachenheim AG, Nick Reh, Tel: [phone]

Ende der Ad-hoc-Mitteilung (c)DGAP 27.02.2002"



Im Übrigen erschien im Nebenwerte-Journal vom 04.04.2002 ein ausführlicher Bericht, in dem unter anderem zu lesen war "Bei einem steigenden Cash-flow (16,4 Mio. Euro im Berichtsjahr) wird sich bei konsequentem Schuldenabbau der Zinsaufwand deutlich ermäßigen und die Eigenkapital-Quote schnell verbessern....so dass wir das frühere Kursniveau von mindestens 10 Euro mittelfristig als erreichbar ansehen."


Besonderer Hinweis:

Ich halte eine gewisse Langfrist-Position von Aktien dieses Unternehmens.


Peter Hlawatschek
www.dieAnalysten.de
[e-mail]

[Syrtakihans]

Hallo Herr Hlawatschek! Sehr schön, daß Sie diesen neuen Thread eröffnet haben! War selber auf der Suche nach einem älteren SKSW-Thread um in zu reaktivieren, finde diesen aber nicht mehr wieder. Veranläßt durch o. g. Beitrag im NWJ war ich selber jüngst mit meinem Research betr. SKSW begonnen.

Frage ans Board: Wer hat einen umfassenden Überblick über den Markt an dem SKSW tätig ist. Stagnationsmarkt? EU-Subventionen? Produktinnovationen? Marktführer? Marken? Zyklizitäten? Glycol? Verpackungsabgaben? Mehrweg? etc.

Ich hoffe, hier entwickelt sich eine rege Diskussion!

[Mandrella]

Wenn ich den Halbjahresbericht richtig verstehe,

- wurde der Halbjahresgewinn durch positive Einmaleffekte beeinflusst (Währungsgewinne, Alkoholsteuern)

- verläuft das zweite Halbjahr eher schleppend

Im Berentzen-Thread schrieb jemand etwas von einem schwachen 1. Quartal.

Der Halbjahresbericht von Schloss Wachenheim ist zu knapp, um die Qualität der ausgewiesenen Gewinne zu beurteilen. Die Begründung für den Verzicht auf eine Bilanz und Kapitalflussrechnung ist kaum nachvollziehbar.

Eine klare Bodenbildung kann ich noch nicht erkennen. Die Umsätze ziehen etwas an, allerdings nicht bei Tiefstkursen. Hat jemand noch Zugriff auf die Intraday-Charts vom 18. und 29.4.?

[Die Analysten]

Warten wir`s ab! P.H.

[Bachforelle]

@peter hlawatschek

wie verlässlich sind denn eigentlich herrn rehs aussagen, keine aktien zuzukaufen. droht hier nicht ein squeeze-out, was bei einem einstandskurs von 6 euro eher ein geschenk für den betreffenden werden würde, oder?

@mandrella

wie verlässlich ist denn die schlussfolgerung, von berentzen auf sekt wachenheim zu schließen? kann es sein, daß sekt und prosecco noch schlechter als schnaps laufen, ihre meinung?

B.

[goldmine]

Wie sieht es denn mit den Besserungsscheinen aus?

Und wie wird der Gewinn pro Aktie daraufhin - unter Berücksichtigung latenter Steuern - korrekt errechnet?

Der Umsatz sollte um die durchlaufende Sektsteuer gekürzt und dann mit dem enterprise value inkl. Verbindlichkeiten aus Besserungsscheinen verglichen werden (KUV). Danach Vergleich mit dem ROI.

Sind die Marken des Unternehmens nicht alle im low price segment angesiedelt und eher schwach positioniert, besonders Schloss Wachenheim?

Fiel mir nur so auf nach kurzer Durchsicht. Ob uns der Langfristchart auf obige Fragen bereits eine Antwort gibt?

CU, goldmine

[Bachforelle]

@goldmine

zumindest die marken sind stark positioniert, was daraus ersichtlich wird, daß die trierer ihre position im schrumpfenden sektmarkt, -3%, um linear 4,5% ohne zukauf verstärkten. die z.zt. 3 hauptabfüllbetriebe arbeiten nach der vollmodernisierung durch die ssw-gruppe mit den modernsten maschinen überhaupt.

beim volumen des besserungsscheines und ob dort schon alle rücklagen gebildet wurden, fehlen mir leider die daten. wie negativ ist das auf den gewinn je aktie zu werten?

bis morgen/übermorgen

B.

[Die Analysten]

Hallo Bachforelle,


zu #5:

Herr Nick Reh verneinte am 27.02.2002 auf der HV in Stuttgart ausdrücklich, dass er ein Abfindungsangebot oder einen Squeeze-out vorbereiten könnte. Ich hatte nicht den Eindruck, dass er "hintenrum" am Gegenteil arbeiten würde. Im Übrigen stimme ich dir mit deinem Gedankengang zu, dass "wenn denn doch", es mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit deutlich über dem aktuellen Kursniveau zu solch einer Maßnahme kommen dürfte. Nachdem die Günther Reh AG aktuell mindestens 79,89% der Aktien hält, stellt sich natürlich auch die Frage, wie man denn "den Aktionärskreis erweitern wolle" (Nick Reh)!?


Peter Hlawatschek

[Bachforelle]

@peter hlawatschek

ich sende ein danke für die beantwortung zu 5.

B.

[242452]

.
denen, die keine Gelegenheit hatten, um an der SSW-HV teilzunehmen, kann ich die HV-Bericht von GSC-Research empfehlen. Dann erübrigen sich viele Fragen hier im thread.
.

[Syrtakihans]

Auch wenn der Chart jedem erfahrenen Investor einen Einstieg verbieten sollte, könnte es sich lohnen sich schon einmal für den Fall vorzubereiten, daß der Kurs tatsächlich einen Boden findet. Dieses dürfte meines Erachtens nach aber erst unter sechs Euro der Fall sein. Hier einige Fundamentals:

- das zweite Halbjahr (des GJ) dürfte keine Ergebnisbeitrag liefern -> 2002er KGV > 13

- der Buchwert pro Aktie (EK bereinigt um Anteile anderer Gesellschafter, Ausschüttungen und Goodwill) liegt unter vier Euro

- das Ergebnis 00/01 (KGV > 40) wäre wahrscheinlich negativ, wenn Firmenwerte nicht ergebnisneutral mit dem EK verrechnet worden wären

- die Verschuldung ist gelinde gesagt ziemlich hoch. Die CF-Rechnung vermittelt hier den falschen Eindruck: Obwohl für die Rückführung langfristiger Verbindlichkeiten über sechs Mio. Euro liquide zugeführt werden, verringern sich die Finanzschulden in der Bilanz unwesentlich. Ursache ist die etwas gewöhnungsbedürftige Definition des "Finanzmittelfonds", in dem Geldmarktpositionen des Konzern-Cash-Managements verrechnet werden, und zu einer entsprechenden Kompensation führen ....

- das deutlich höhere AG-Ergebnis unterstreicht zwar die Qualität des Konzern-Ergebnis, kann dieses aber nicht als Bewertungsmaßstab ersetzen, schade ...

- im deutschen Sektmarkt schrumpfen die Absätze weiter

[Syrtakihans]

Interessante Informationen zum Sektmarkt findet man übrigens beim Statistischen Bundesamt, beim deutschen Sektverband und der Kundenzeitschrift der Krones AG (Hersteller von Getränkeabfüllanlagen)...

Der Sektmarkt in Deutschland ist gekennzeichnet von einer Fülle von Marken mit starker Kundenbindung und gefestigten Vertriebsstrukturen. Unter den Herstellern ist es in den letzten Jahren zu einer fortschreitenden Konzentration gekommen, SSW ist hieraus bekanntlich als weltgrößter Sekthersteller (gemessen am Absatz und auch vermutlich an der Verschuldung ) hervorgegangen. Seitdem Anfang der 90iger Jahre der höchste pro-Kopf-Verbrauch "ertrunken" wurde, fällt der Absatz seitdem nahezu kontinuierlich . Vom Millennium abgesehen, haben wir also einen schrumpfenden Markt, in dem SSW tätig ist. Wachstum ist also nur möglich durch:

- Gewinnung neuer Endkunden der Eigenmarken - schwierig
- Akquisitionen - ausgeschöpft
- Innovative Produkte - unsicher
- Wachstum im Ausland (insb. Osteuropa)

Also nicht berauschende Aussichen. Andere Meinungen??

[Bachforelle]

@syrtakihans

ich sende ihnen einen dank für die interessanten mitteilungen, (Auch wenn der Chart jedem erfahrenen Investor einen Einstieg verbieten sollte, könnte es sich lohnen sich schon einmal für den Fall vorzubereiten, daß der Kurs tatsächlich einen Boden findet. Dieses dürfte meines Erachtens nach aber erst unter sechs Euro der Fall sein. Hier einige Fundamentals:

- das zweite Halbjahr (des GJ) dürfte keine Ergebnisbeitrag liefern -> 2002er KGV > 13)

und möchte dazufügen: ich bin kein erfahrener investor und für jeden gedankengang dankbar. da ich aber einen tiefen einblick in das thema nahrungsmittel und getränke habe, kann ich ihrer letzten aussage widersprechen: das zweite hj wird einen guten beitrag liefern, wofür das produkt wodka die ursache sein wird!

bis zur nächsten woche

B.

[Bachforelle]

@syrtakihans

nachdem ich ein bißchen zeit zum durchdenken brauchte möchte ich ihnen eine frage stellen. ich hatte gesendet, daß ich kein aktienexperte bin. genau genommen habe ich seit 12 jahren nur nestle in meinem depot. sie schrieben von einem buchwert zu 4 euro. was ist das
genau? kann ich den buchwert selbst ausrechnen, dazu hätte ich die letzten 4 wachenheim geschäftsberichte? und dann die frage, wenn nun wachenheim auch im zweiten halbjahr ein gutes ergebnis vorlegt, fällt dann der kurs trotzdem in richtung 4 euro oder könnte das den fall stopen, ich denke, die aktie ist in den letzten wochen obwohl die börse so runtergeht auch gleichgeblieben?

ich sende wieder mon/die

B.

[Die Analysten]

Hallo Bachforelle, bitte kontaktieren Sie mich unter [e-mail]. Ich habe einige Unterlagen vorbereitet, die ich Ihnen gerne zuschicken würde. Danke! P.H.

[Syrtakihans]

@242452 Die Mehrzahl der hier Lesenden dürften keinen freien Zugriff auf den GSC-Bereich haben. Vielleicht ist eine zitierende Wiedergabe des "Fragen- und Antwortenblocks" bzw. anderer wesentlicher Teile des HV-Berichtes möglich? Ich denke, die Urheberrechte von GSC wären dabei nicht verletzt ...

@Bachforelle Auch der Investor mit dem maximalen Erfahrungshorizont kann natürlich keine Vorhersagen treffen, aber er versteht es gut mit Wahrscheinlichkeiten umzugehen. Aus Erfahrung gesprochen: Die Wahrscheinlichkeit, daß der Kurs der SSW bezüglich seiner künftigen Entwicklung gerade heute in einem signifikantem Tief steht, ist sehr sehr gering. Der Begriff des "zweiten Halbjahr" ist bei SSW mißverständlich. Noch einmal klarer: Ich denke, das der Zeitraum 01.01. - 30.06.02 keinen Ergebnisbeitrag liefern wird. Der Sektabsatz durchlebt im Frühjahr traditionell eine Schwächephase, wie auch die Ergebnisse der Vorjahre zeigen. Zudem zeigt sich jüngst in unseren Landen eine Konsumschwäche, der manche Einzelhändler schon historsiche Dimensionen beimessen wollen.
Beim Buchwert habe ich so gerechnet: EK bereinigt um Anteile anderer Gesellschafter, Ausschüttungen und Goodwill - man kann es natürlcih auch anders machen. Auch hier muß man wieder gut mit Wahrscheinlichkeiten umgehen können: Die Wahrscheinlichkeit, daß ein profitables Unternehmen langfristig unter jenem Buchwert notiert ist nicht unbedingt sehr sehr gering, aber dennoch gering.

[242452]

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es gibt inzwischen die Möglichkeit, einzelne Berichte zu erwerben. kostet etwa halb soviel wie eine SSW-Aktie. wer das nicht übrig hat, sollte nicht in Aktien investieren. die Jungs von GSC müssen auch was verdienen, sonst bekommen wir keine Berichte mehr.

dann gibt`s noch einen hervorragenden Bericht im NebenwerteJournal 04/2002 über SSW. leider gibt`s das NJ nicht mehr am Kiosk, nur noch im Abonnement. aber jeder der in Nebenwerte investiert, sollte dieses Magazin lesen. Es macht sich bezahlt !
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[Syrtakihans]

Mit Besserungsscheinen fehlt mir leider die Erfahrung. Vielleicht kann sich hier der eine oder andere zum Thema ergießen? Insbesondere überrascht es mich, daß sich ein Gläubiger zur Anerkennung eines solchen Scheines bereit erklärte. Sind Besserungsscheine denn nicht eher typische Maßnahmen für insolvenzreife Unternehmen?

[Bachforelle]

@syrtakihans,peter hlawatscheck,242452

ich sende ihnen allen einen dankegruß für die vielen infos. zwischendrinn weiß ich nun, daß die sektkonjunktur zur zeit schlecht läuft, aber wodka-absoluta sehr stark. der besserungsschien ist in der bilanz übermäßig drin, da gibt es so gut wie keine belastungen oder gewinnabzug, läuft nun mehr für die gläubiger wie ein gutes zinspapier, deswegen wollten die ja gar keine ablösung. das mit dem buchwert habe ich noch nicht so ganz drinn, kommt aber noch.
ganz besonders einen dankesgruß sende ich an den herrn dieter von der commerzbank, der mich auf die chartaspekte und auf die vielleicht wichtige bedeutung der fast immer 6,10 ebG Kurse hingewiesen hat, bei 6,30 sei eine große verkaufsorder und bei 6,10 eine große kauforder. so, ich hoffe ich habe alles so geschrieben, wie man es mir erklärt hat.

B.

[Syrtakihans]

@Bachforelle und alle anderen

Ja, bei 6,10 scheint starkes Geld zu liegen. Leider habe ich keinen Einblick ins Orderbuch, um zu erkennen, wieviel bisher bedient wurde. Auf jeden Fall sind bei 6,10 seit dem 18.04 schon einige tausend Papiere umgesetzt worden ...

Noch ein Nachtrag zu den Marken: Bis auf Ausnahmen (Weingut Reichsgraf von Kesselstatt) sind die Produkte im Niedrig- und Mittel-Preissegment angeordnet. Herunter finden sich auch einige sehr bekannte Marken wie Faber, Feist Belmond, Mumm.

[Bachforelle]

@syrtakihans

ich habe mich einmal mit einem kollegen aus der getränkebranche unterhalten. er meinte gestern abend, daß sekt z.zt. schlecht läuft aber prosecco einrenner ist. auf der weiteren seite soll auch der riesling sekt schloss wachenheim ein ladenhüter sein aber wodka absoluta jetzt sogar an manchen deutschen tankstellen gut laufen, also nicht nur im ostblock. das bestätigt eignetlich den trend im geschäftsbericht. vielleicht gibt es also schon einen guten ergebnisbeitrag aus dem cashflow, weil man doch die investitionen kräftig zurücknimmt.

B.

[Bachforelle]

@syrtakihans

"Ja, bei 6,10 scheint starkes Geld zu liegen. Leider habe ich keinen Einblick ins Orderbuch, um zu erkennen, wieviel bisher bedient wurde. Auf jeden Fall sind bei 6,10 seit dem 18.04 schon einige tausend Papiere umgesetzt worden"

d. waren mit den anderen börsen aktien für 118 tsde. wenn noch die zu 6,11 dazusummiert werden, erheblich mehr. also vielleicht doch ein squezze out rückkaufprogramm oder was meint der experte?

B.

[Syrtakihans]

@Bachforelle und alle anderen

Auf Anfrage hin hatte Herr Reh auf der HV, wenn ich richtig informiert bin, ein Herauspressung der freien Aktionäre ausgeschlossen. IN wieweit der Vorstand vertrauenswürdig ist sollte jeder selber entscheiden. Im Zweifelsfalle hat es noch nie geschadet vom ungünstigsten Fall auszugehen. Ich persönlich gehe eher nicht von einer Herauspressung aus. Das starke Geld bei 6,10 / 6,11 ist übrigens immer noch vorhanden und wird immer wieder paketweise bedient. Ich schaue mir das weiter in aller Ruhe an, irgendwann wird diese Geld bedient worden sein und die schlechten Zahlen des H2 werden ihr übriges zur Kursentwicklung beitragen .... Zur Anregung: Man möge sich in diesen Tagen einmal die veröffentlichten (Quartals-) Zahlen der Einzelhändler und Konsumwerte ansehen.

[Bachforelle]

@syrtakihans

"Das starke Geld bei 6,10 / 6,11 ist übrigens immer noch vorhanden und wird immer wieder paketweise bedient. Ich schaue mir das weiter in aller Ruhe an, irgendwann wird diese Geld bedient worden sein und die schlechten Zahlen des H2 werden ihr übriges zur Kursentwicklung beitragen .... Zur Anregung: Man möge sich in diesen Tagen einmal die veröffentlichten (Quartals-) Zahlen der Einzelhändler und Konsumwerte ansehen."

d. sieht aber nicht danach aus, als ob die aktie unter die 6,1 fällt und ich bin mir auch mit der ansicht des schwachen zweiten halbjahres unsicher, denn in ersten halbjahr hat auch jeder mit schlechten zahlen gerechnet. was ist eigentlich davon zu halten, dass die allertal aktiengesellschaft einen sehr großen bestand hat, die haben doch mit mannesmann ein vermögen verdient?

B.

[Mandrella]

6 Euro in Frankfurt. Das "starke Geld" ist wohl im Pfingsurlaub

[Bachforelle]

@mandrella

ach bitte beantworten sie mir noch die offen gebliebene frage aus 5. danke!

B.

[Syrtakihans]

Das starke Geld scheint wohl aus dem Pfingsturlaub nicht mehr zurückkehren zu wollen.

[Bachforelle]

@syrtakihans

d.kann sein aber da geht komisches vor. gestern war im xetra einige stunden ein 9000 stück geld zu 6 drin und am montag fast den ganzen tag. die wirklichen umsätze sind mini. und so glaub ich, daß die wachenheimer doch an einem squezeout schaffen. bin drin und kann warten oder nachkaufen.

B.

[Die Analysten]

Im Übrigen klingt der folgende Text ja weniger nach dem hier bereits angekündigten Umsatz- und Ertragseinbruch:

"Wachenheim, 14. Mai 2002. Die Sektkellerei Schloss Wachenheim AG, weltweit führender Anbieter von Sekt und Schaumwein sowie bei innovativen Getränken auf Weinbasis, erwartet für das laufende Geschäftsjahr einen neuen Rekordumsatz. Nach neun Monaten (01.07.01 bis 31.03.02) meldet der Vor-stand einen Umsatz von 273 Mio. Euro, das ist ein Plus von rund 9 Prozent gegenüber Vorjahr. Die Planzahl für das Gesamtjahr liegt bei rund 360 Mio. Euro Umsatz gegenüber 334 Mio. Euro im Vorjahr.


Getragen wird das Wachstum vom Ausland. Während sich der Umsatz in Deutschland mit rund 155 Mio. Euro auf Vorjahresniveau stabilisiert hat, melden die Auslandsgesell-schaften zweistellige Zuwachsraten. In Frankreich liegt Wachen-heim mit 12 Prozent im Plus und erzielte nach drei Quartalen rund 60 Mio. Euro Umsatz. In Osteuropa konnte der Konzern den Umsatz sogar um über 40 Pro-zent auf 65 Mio. Euro steigern. Besonders erfolgreich agiert erneut die polni-sche Gesellschaft Ambra S.A.


"Wir sind mit dem bisherigen Verlauf des Geschäftsjahres zufrieden", so Vorstandssprecher Nick Reh. Die Konsumzurückhaltung in Deutschland sei bedauerlich, die Produkte aus Wachenheim allerdings hätten ihr hohes Vorjahresniveau stabilisiert. Nach heutiger Einschätzung rechnet der Vorstand für das Gesamtjahr (30.06.02) mit einem Umsatz von rund 360 Mio. Euro (Vorjahr: 334 Mio. Euro) und einem Ergebnis von 4,0 Mio. Euro (Vorjahr: 2,1 Mio. Euro).


(P.H.)

[Mandrella]

Rechnet man die Anteile Konzernfremder vom Gesamtjahr linear auf das Halbjahr herunter und geht für das laufende GJ von einer Konzernfremden-Quote von ca. 40% aus (nach 48% in 99/00 und 44% in 00/01), so ergibt sich folgender auf die Aktionäre entfallender Gewinn:

1. Halbjahr 00/01: 2,1 Mio. €
2. Halbjahr 00/01: -0,9 Mio. €

1. Halbjahr 01/02: 4,0 Mio. €
2. Halbjahr 01/02: -1,6 Mio. € (Plan)

Ob man hier von einem Gewinneinbruch sprechen kann hängt davon ab, welche Perioden man miteinander vergleicht. Jedenfalls ergibt sich für 01/02 ein immer noch magerer Gewinn von 30 Cent je Aktie bei einer unerändert miserablen Gesamtkapitalrendite von nur 1,8% nach Steuern.

Da im Ergebnis des 1. Halbjahrs 01/02 - so wie ich den Halbjahresbericht verstehe - außerordentliche Erträge enthalten waren, und da dieses 1. Halbjahr noch in ein konsumfreudigeres Umfeld fiel, kann man für 02/03 wohl kaum mit einer Gewinnsteigerung rechnen. Das KGV bleibt also bei ca. 20, womit diese Aktie gut bewertet ist.

Irgendwelche Fehler in meiner Rechnung?

[Mandrella]

Rechnet man die Anteile Konzernfremder vom Gesamtjahr linear auf das Halbjahr herunter und geht für das laufende GJ von einer Konzernfremden-Quote von ca. 40% aus (nach 48% in 99/00 und 44% in 00/01), so ergibt sich folgender auf die Aktionäre entfallender Gewinn:

1. Halbjahr 00/01: 2,1 Mio. €
2. Halbjahr 00/01: -0,9 Mio. €

1. Halbjahr 01/02: 4,0 Mio. €
2. Halbjahr 01/02: -1,6 Mio. € (Plan)

Ob man hier von einem Gewinneinbruch sprechen kann hängt davon ab, welche Perioden man miteinander vergleicht. Jedenfalls ergibt sich für 01/02 ein immer noch magerer Gewinn von 30 Cent je Aktie bei einer unerändert miserablen Gesamtkapitalrendite von nur 1,8% nach Steuern.

Da im Ergebnis des 1. Halbjahrs 01/02 - so wie ich den Halbjahresbericht verstehe - außerordentliche Erträge enthalten waren, und da dieses 1. Halbjahr noch in ein konsumfreudigeres Umfeld fiel, kann man für 02/03 wohl kaum mit einer Gewinnsteigerung rechnen. Das KGV bleibt also bei ca. 20, womit diese Aktie gut bewertet ist.

Irgendwelche Fehler in meiner Rechnung?

[Bachforelle]

@mandrella

ach, das ist aber schön, daß sie sich so fachmännisch äußern. allerdings habe ich langsam mit kaufen angefangen, nachdem mir die verschiedensten hintergründe und vermutungen etwas einleuchtender wie die reine rechnerei gefallen. in dem wirtschaftscrash gefallen mir die zahlen nach vorne gedacht gar nicht so schlecht. in ein paar jahren schau ich zurück, falls es da noch börsennotierte wachenheimer gibt.

B.

[Bachforelle]

@leser

d. kommt schon ein kleine bestätigung zu den gerüchten/vermutungen. plötzlich sehr große umsätze. boden bei 5,6 bis 6 weiter intakt.

B.

[Syrtakihans]

Um 14:19 Uhr wurde in Berlin mit 13.000 Papieren das komplette Geld bis 5,51 wegrasiert. Spannend.

[Syrtakihans]

Mandrella`s Ausführungen kann ich grundsätzlich unterstreichen.

Folgendes möchte ich ergänzen: Die geringere Alkohol-Steuerquote in H1 ist bedingt durch die Verlagerung von Umsätzen nach Osteuropa, dort wird weniger Alkoholsteuer erhoben. Dieser Effekt dürfte weiterhin wirken, da der Q3-Bericht weitere Umsatzerfolge in dieser Region bestätigt. Gleicher Vorgang wird den Anteil konzernfremder Ergebnisanteile weiter erhöhen, da an den lukrativen Töchtern in Polen (19%) und Tschechien (48%) fremde Gesellschafter beteiligt sind.

Das Q3 hat übrigens kein Ergebnisbeitrag geliefert (31.03. akkumuliert gleiches Ergebnis wie zum 31.12.). Da der Vorstand in den letzten zwei GJs seine Prognosen nicht erreicht hat, der Verbraucherkonsum weiter schleppend verläuft und der Anteil Konzernfremder erhöht ausfallen wird, bin ich pessimistischer als Mandrella und gehe bei einem Kurs von 5,70 EUR von einem KGV von mehr als 20 aus.

Der Buchwert pro Aktie beläuft sich zum 30.06.01 übrigens auf 3,89 EUR.

@Mandrella, beim H100/01 liegen mir 1,5 Mio EUR, beim H200/01 -0,2 Mio EUR vor - ist aber unwesentlich.

[Bachforelle]

@all

zahlen hin und her. offenbar gibt es keine schwachen hände mehr, denn selbst bei extremer marktschwäche kommt unter 5,7 nichts mehr raus.

B.

[Bachforelle]

@all

heute spiele ich hier gern alleinunterhalter. immernoch kommt kein crasmaterial heraus! wird immer wahrscheinlicher, daß es so läuft wie bei b.u.s (siehe meine beiträge im neuemissionenforum)

B.

[Syrtakihans]

Sauberer Abwärtstrend. Weiterhin charttechnisch keine Anzeichen der Bodenbildung.

[Bachforelle]

@Syrtakihans

leider! hab mich wahrscheinlich geirrt und bin jetzt 12% im minus.

B.

[zomby]

Sekt statt Selters,oder was . Weiss jemand, was da bei Wachenheim abgeht ? Warum fällt der Kurs bei nicht mal hohen Umsätzen derart drastisch ?

[Bachforelle]

@zomby

ich hoff nur, daß bei der riesenbilanzverschuldung nicht irgendwas im busch ist. glücklicherweise ist das meine kleinposition.

B.

[Syrtakihans]

Während der Chart immer noch grottenschlecht aussieht, begibt sich der Kurs langsam in fundamental gerechtfertigtes Terain. Wenn das Q4 nicht unter den Erwartungen liegt, also nur sehr geringe Verluste ausweist, liegt beim jetzigen Kurs (4,30 EUR) ein KGV von rd. 10 oder etwas darunter vor. Der Buchwert zum 30.06.02 dürfte in etwa erreicht sein ...

Der Chart verbietet hier aber nach wie vor jedes solide Engagement.

zu #41: Ich meine, daß irgendwelche Liquiditätsprobleme trotz der hohen Verschuldung momentan ausgeschlossen sind.

[storckmax]

seit 1997 fällt der kurs gnadenlos nach unten! worin liegt der reiz den tiefpunkt erwischen zu wollen? für mich ist das finanzieller masochismus.

der (langfrist)-chart hat immer recht...als outsider kann man nur aufspringen NACHDEM die insider den tiefpunkt erkannt und den boden entsprechend bereitet haben...wer was anderes glaubt ist einfältig.

nichtsdestotrotz bleiben die sektfritzen auf meiner watchlist...

cheers

jörg

[Syrtakihans]

Der Kurs liegt jetzt wieder unter 5,00 EUR und ist damit aber längst nicht da angekommen, wo wir Value-Investoren in gerne sehen würden um einzusteigen. Nach Berücksichtigung der ergebnisneutral mit dem Eigenkapital verrechneten Firmenwerte liegt die Gewinnbewertung immer noch in astronomischen Regionen. Nach den neuen Zahlen von H1 02/03 ist die Ergebnisprognose für das laufende GJ wieder nur Makulatur.