Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 6892)

[Kleiner Chef]

Halbjahresbericht Pacific Lottery: Perspektiven intakt mit der Ungewissheit des Rollouts des mobilen Ticket Verkaufs

Halbjahresbericht: Cash Position von 2,3 Mill. Dollar

Der Halbjahresbericht enthält keine neuen Informationen, außer der das die Cash-Positon über meinen Erwartungen liegt mit 2,3 Mill. Dollar. Die weitere Management Discussion geben inhaltlich die die Meldungen des 2. und 3. Quartals wieder.

Erweitertes Spielangebot sogenannter SO DE Spiele

Die zunächst wichtigste Information ist, daß das Angebot der Terminals weitere Spielangebote umfaßt, die bisher verboten waren. Über die Potentiale, der sogenannten SO DE Spiele wurde an anderer Stelle hinreichend hingewiesen und diese sollten damit gehoben werden. Im Quartalsbericht heißt es hierzu:

"Additionally, the Corporation is continuing its ongoing training of State authorised
retailers in conjunction with promotional programs, marketing and other advertising
related activities. These activities are for the purpose of locally disseminating information
about Vietnam’s new On-line Lottery, which will offer to the general Vietnamese public
several different customised daily and weekly numbers games along with some standard
Lotto games. These marketing and promotional activities are increasing in scope and
frequency in anticipation of the official launch, which is expected shortly."


Ungewissheit beim Rollout Mobiler Ticket Verkäufe

Die Unternehmensupdates enthalten keine Informationen über den Fortschritt, den Ticket-Verkauf über Mobiltelefone zu erweitern. Da der Hebel kurzfristig starke Provisionen zu generieren sehr hoch sein dürfte, bleibt die kurzfristige Einschätzung hinsichtlich des Erreichens des Break-Evens ebenfalls ungewiss.

Liberalisierung des Spielmarktes wird durch MOF bestätigt

Durch diverse Äußerungen des Finanzministeriums und deren Vertreter wird die Liberalisierung des Spielmarktes bestätigt. Allerdings kommt es hier immer wieder zu Verzögerungen, die der Bericht aus Juli 2008 „Sportbetting roll of the Dice“ (http://www.vir.com.vn/Client/VIR/index.asp?url=content.asp&d… ausführt:

„The draft decree should have been submitted for prime ministerial approval in the second quarter of this year, but the MoF’s prudence over betting services delayed the submission at least until the end of this year after the ministry collected recommendations from governmental agencies.“

Im Detail werden die Liberalisierungsbedingungen im folgenden Interview mit dem Vertreter des MOF wiedergegeben. Das primäre Ziel bleibt, daß die vietnamesische Regierung die Potentiale des heute illegalen Spiel- und Wettmarktes heben will (http://www.vnbusinessnews.com/2008/07/vietnam-considers-allo…


Thursday, July 24, 2008
Vietnam considers allowing gambling under certain conditions

Nguyen Ngoc Anh, deputy head of the Ministry of Finance’s Department of Banking and Financial Institutions, spoke to Dau Tu newspaper about legalised gambling.

Could you tell us about the project? What are its objectives?

Gambling is considered a social evil but the rule needs to be relaxed, especially in a developed society.

The reality is that illegal gambling has been happening for a very long time so we need to bring it into a legal framework by issuing licenses to organisations under State management. This will ensure a control over gambling and that it is held in a comfortable and transparent manner which protects the rights of bettors. It is more important to limit the negative aspects of gambling amongst the vulnerable groups like the youth.

How much turnover can this sector expect to bring in?

According to an investigation by the Ministry of Finance, the turnover from a betting market in Viet Nam will cross US$2 billion a year. With this estimation, many foreign financial organisations have suggested that Viet Nam legalise its betting in a manner that enables it to effectively control the activity and ensure that the turnover from it is kept in the country and not illegally transferred abroad.

Of course, we will look into the advice given to us by the foreign financial organisations as well as study other countries’ experiences in management of betting markets in Singapore, Malaysia, China and Thailand. We will also suggest that the Government allow the legalising of betting.

Countries have different social and economic conditions. How will Viet Nam manage this sensitive market?

I must stress that we don’t want to encourage betting. We will ensure that the management of betting operations are very strict. The company, for example, will be issued a proper licence. The Ministry of Finance will work closely with the Ministry of Public Security and local authorities in places where betting has been allowed and make sure that the activities of betting operators are properly managed.

Why not consider allowing betting on domestic football matches? Wouldn’t this too increase the attractiveness of domestic football matches?

Many people have also raised this issue. The Ministry of Finance is treating our proposal as a legitimate request. Domestic football matches however have to be made more transparent before betting on them can be allowed.

What is the finance ministry’s plan on this matter?

We have proposed the establishment of a national sport games betting company, which will be run under a State-owned firm. This company will be able to co-ordinate and work with foreign enterprises in several areas of betting and management.

Will this company be able to compete with private firms?

I believe that partners of that company, who will have a wealth of experience in betting, will be able to design and create products which are attractive to bettors and can compete against illegal bettors. When conducting surveys on the illegal betting market, we found that bettors were concerned about their rights. If betting is legalised and people assured of their rights being safeguarded, I am sure they will gradually stop indulging in illegal betting activities.




Fazit: Perpektiven von Pacific Lottery bleiben intakt

Insgesamt kann festgestellt werden, daß die Perspektiven bei Pacific Lottery intakt bleiben, wenngleich der Rollout nicht der ursprünglichen Ausgestaltung entspricht. Mit den jüngsten Aussagen der vietnamesischen Regierung und einem 10 Jahresvertrag von Pacific Lottery sollte der Start des Lotterieprogramms bevorstehen. Alles andere wäre aufgrund der Beziehungen des Unternehmens zur vietnamesichen Regierung unwahrscheinlich, zumal man sich zuletzt als Referent bei Staatsbesuchen in Deutschland etablierte, damit die Perspektiven des Unternehmens auf dieser Grundlage und in Verbindung mit den Unternehmensupdates die gemeinsame Umsetzung des Lotterieprojektes dokumentiert.

[Kleiner Chef]

Depotstatus 15.08.2008

Pacific Lottery:

Die Aussichten und der Zeitplan zur Umsetzung bis zum Start des Lotterieprogramms wurde im vorgenannten Post ausführlich dargestellt. Von den genannten Meilensteinen wurde bisher nur die Installation des Rechenzentrums durch das Unternehmen am 18.03.2008 bestätigt. Alle anderen Meilensteine sind bisher in der beschriebenen Ausgestaltung nicht umgesetzt. Vielmehr wurden die inhaltlichen Meilensteine durch das Research von Libertas Capital vom 02.04.2008 neu definiert. „ The lottery will be initially based in the region of Hanoi, with a complement of 200 terminals, and is contracted to grow to 600 when certain milestones are met.“

Zunächst bleibt der Rollout auf den Norden des Landes beschränkt. Die Erstinstallation ist auf 200 Terminals beschränkt und weitere Installationen sind an Bedingungen geknüpft. Dies ist der aktuelle Stand, der auch durch das Unternehmen im Update vom 31.07.2008 bestätigt wurde. Der Start des Lotterieprogramms dürfte nun im September 2008 erfolgen, denn erstmals seit einigen Jahren äußert sich der indirekte Vertragspartner von Pacific am 14.08.2008 zu weiteren Plänen zur Umsetzung der Liberalisierung und Legalisierung des Lotterie- und Wettmarktes in Vietnam am 14.08.2008 - (www.intellasia.net/news/articles/society/111247911.shtml). Demnach solle der illegale, 2 Mrd. Dollar umfassende Markt in vorsichtigen Schritten unter der Kontrolle der vietnamesichen Regierung liberalisiert werden. Ohne das Pacific Lottery hier namentlich genannt wird, könnte dies der Start für weitere Detailmeldungen zum Start und Umsetzung der elektronischen Lotterieprogramms sein.

Inhaltlich deutet das korrigierte Rollout an, daß die Generierung von Umsatzbeiträgen sehr viel langsamer erfolgen dürfte als im Rolloutplan aus Dezember 2007 angenommen. Beispielhaft sei hier die Anbindung des Mobiltelefonverkaufs von Tickets genannt, deren Umsetzung völlig ungewiß ist. Die liquiden Mittel von Pacific sind bisher nicht in dem Maße gesunken wie zunächst angenommen, dennoch dürfte dem Start des Lotterieprogramms unmittelbar im Herbst eine Kapitalerhöhung folgen, da das korrigierte, abgespreckte Rollout für dieses Jahr, auch im 4. Quartal, keine schwarzen Zahlen erwarten lässt.

Isra Vision:

Das Unternehmen ist aktuell sehr günstig mit einem KGV von 5 bewertet. Den jüngsten Meldungen im Juli 2008 aus dem Unternehmen folgend werden die Prognosen für das aktuelle Geschäftsjahr erfüllt. Diese Ziele sind:
„Das Rendite-Ziel für 2007/2008 ist 15 Prozent EBT-Marge an der Gesamtleistung, das entspricht einem Margenanstieg von vier Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr.“ Dies entspricht einem EPS von 1,6 Euro/Aktie.
Am 17.08.2008 heißt es hierzu in der EAS: „...steht das bei Isra Vision offenbar noch bevor. Börsianerkreisen zufolge soll eine Verdoppelung des Ergebnisses vor Steuern und Zinsen drin sein. Die Schätzungen für 2007/2008 sind viel zu konservativ, heißt es dazu in einer Studie von Metalan Research.“

Bioenergy Systems:

Das Unternehmen arbeitet derzeit abseits vom Kapitalmarkt an dem Ausbau der Kapazitäten für Biogasanlagen, deren Wettbewerbsvorsprung durch die Einspeisung von Rohstoffen nach dem Prinzip „Waste to Energy“ charakterisiert werden kann. An weiteren Projekten wird gearbeitet, deren Serienproduktion ab 2009/10 bevorsteht. Diese und weitere Gründe sprechen für ein attraktives Chance/Risikoprofil bei Bioenergy-Systems

Balda: Im letzten Jahr explodierten bei Balda die Kurse als bekannt wurde, daß man Zulieferer von Apples Iphone ist. Dieses Jahr wird der 2. Generation der Durchbruch gelingen und Balda wird als einer der Gewinner daraus hervorgehen. Wird die avisierte Meldung zur Refinanzierung der Verbindlichkeiten im August bestätigt, werden die Fundamentaldaten des Unternehmens für das 2. Halbjahr 2008 und danach in den Vordergrund rücken. Dann bestehen erheblich Kurschancen bei Balda.

Systaic:

Beeindruckende Zahlen zum Halbjahr veröffentlichte das Unternehmen letzte Woche mit einer Vervielfachung des Umsatzes und Ergebnisses. Diese Zahlen sollten erst der Beginn einer Wachstumsstory sein, denn Systaic ist mit den Energiedachsystemen und Solardachangeboten für die Automobilindustrie in Nischen tätig, die Alleinstellungsmerkmale aufweisen und damit Grundlage für eine Ausweitung der Margen darstellen.

Activa Resources:

Nicht nur die Kursentwicklung, sondern auch die operative Entwicklung von Activa verliefen im 1. Halbjahr 2008 völlig unbefriedigend. Statt einer Ausweitung der Fördermengen, fielen diese von 300 BOE auf 250 zum Halbjahr. Zur Erinnerung: Die Erfolgsquote bei den Bohrungen im Jahr 2007 betrug ca. 80 %. Die Spekulation darauf,daß sich dieser Erfolg wieder annähernd einstellt, das beschleunigte Bohrprogramm in 2008, sowie erste Indizien für eine erfolgreiche Bohrung im Loma-Projekt, die die aktuelle Förderrate allein verdoppeln kann, weitere positive Produktionstests im Hidalgo Frio Projekt, Adams Ranch, OSR sowie Barnett Shale, verbunden mit einer soliden Finanzierung, kann in 2008 noch zu einer Verdoppelung/Verdreifachung der Förderraten führen und damit zu einem signifikant steigenden operativen Cashflow, der die Grundlage für die Innenfinanzierung weiterer Bohrprogramme sein wird. Ein einsetzender positiver Newsflow wird
kurzfristig erwartet.

Balda:

Im letzten Jahr explodierten bei Balda die Kurse als bekannt wurde, daß man Zulieferer von Apples Iphone ist. Dieses Jahr wird der 2. Generation der Durchbruch gelingen und Balda wird als einer der Gewinner daraus hervorgehen. Wird die avisierte Meldung zur Refinanzierung der Verbindlichkeiten im August bestätigt, werden die Fundamentaldaten des Unternehmens für das 2. Halbjahr 2008 und danach in den Vordergrund rücken. Dann bestehen erheblich Kurschancen bei Balda. Den operativen Turnaround auf EBIT-Basis konnte man im 2. Quartal mit 1 Mill. Euro in den fortgeführten Geschäftsbereichen bereits vermelden. Im bedeutendsten regionnalen Geschäft Asien konnte bereits ein EBIT von 3,5 Mill. Euro (6 %)erreicht werden.

Gruß

[Kleiner Chef]

Pacific Lottery: Enorme Chancen bei verbessertem Risikoprofil nach Vollzugsmeldung über Fertigstellung der Infrastruktur

1. Überblick Rollout: Infrastruktur und Zeitplan

1.1. Vorgehensweise – Initialprogramm des nationalen Rollouts (siehe auch Initialstudie Adiuventa Q3-Bericht PCL)

- Installation von insgesamt 2.500 Terminals über einen Zeitraum von 3 Jahren
- Die Erstinstallation umfasst 600 bereits gefertigte Terminals (1,9 Mill. Dollar)
- Die Aufstellung erfolgt einerseits in Hanoi mit 300 Terminals und die anderen 300 werden auch in Chi-Minh-Stadt aufgestellt
- Zeitgleich erfolgt die Freischaltung der Software für den mobilen Wettzugang
- Marketingmassnahmen begleiten den Rollout in Vietnam. Hierfür sollen 3 % der Lotterieeinnahmen ausgegeben werden
- Umsetzung weiterer dann legalisierter Spielangebote wie SO DE

1.2. Zeitplan des Rollouts (siehe Meldung vom 14.12.2007)

- Installation der Rechenzentren in Canada und Vietnam mit Vollzugsmeldung am 18.03.2008
- Aufbau der vollständigen elektronischen Anbindung, Schulung, Marketing- und Terminalinstallation im 2. Quartal 2008


2. Kickoff des nationalen Lotterieprogramms frühestens im 2. Quartal 2008

Aus den vorliegenden Informationen des Unternehmensupdates vom 14.12.2007 folgt, daß der Start des Lotterieprogramms und damit des 10-jährigen Vertrages frühestens im Q2 2008 erfolgen wird. Die Erstausstattung des Rollouts umfasst die Installation von 600 Terminals.
„The minimum number of Terminals to satisfy the Corporation’s commitment for the Ha Noi National Lottery program is 600 Terminals (the “Initial Terminals”), which have now been manufactured for the amount of $1,867,380 USD, including unit price, packaging, transportation and warranty, but excluding the mold cost of approximately $45,000 USD. The Initial Terminals are
currently being tested and readied for implementation.“

Nach den Presseberichten der vietnamesischen Regierung wird im Rahmen des Reformprogramms bis 2010 eine Modernisierung der Abwicklung der staatlichen Lotterie angestrebt sowie ein signifikanter Anstieg der staatlichen Lotterieeinnahmen von 2,4 % auf 4 - 4,5 % des Sozialprodukts. „The Government plans to adjust the national lottery policy and other lucky draw activities to ensure a steady revenue of 4 to 4.5 per cent of national gross domestic product by 2010, according to Deputy Minister of Finance Huynh Thi Nhan. Under the lottery plan for 2010, the Finance Ministry will restructure the entire system, and modernise management technology. Measures to achieve the goal include strengthening distribution management, increasing lottery ticket sales, monitoring and limiting agent debts, and cautiously embracing betting as a legitimate activity.“ (vietnamnews.vnagency.com.vn/showarticle.php?num=04SOC180306).


3. Gewinnschwelle wird bei Durchdringungsgrad von 7,5 % erreicht

Nach der Erstinstallation von 600 Terminals besteht der erste Meilenstein für PCL darin, daß der operative Break-Even erreicht wird. Unter Berücksichtigung der Kostenstruktur mit ca. 1 Mill. Dollar pro Quartal müssen ca. 50 % zusätzlich an Marketingkosten und Abgaben, der Provisionen von 8 % die PCL vereinnahmt, abgezogen werden. Unter dieser Vorraussetzung müssen pro Quartal Lotterieeinnahmen von 25 Mill. Dollar über den Vertrieb der Terminals und Mobiltelefone erzielt werden, um Provisionen von insgesamt 2 Mill. Dollar je Quartal zu vereinnahmen.
Dies entspricht jährlichen Lotterieeinnahmen von 100 Mill. Dollar, somit 7,5 % vom legalen Gesamtmarkt, wenn man diesen mit insgesamt 1,5 Mrd. Dollar annimmt.


Vergleicht man diese Zielsetzung mit den Einnahmen von Pacific Lottery 2007, so erscheint das Erreichen der Gewinnschwelle 2008 ambitioniert. PCL erreicht 2007 Einnahmen in Höhe von ca. 50.000 Dollar. Es werden über die bestehenden 300 Terminals in Hanoi Lotterieeinnahmen von 5 Mill. Dollar erzielt, von denen PCL 1 % als Provisionen vereinnahmt. Berücksichtigt man allerdings die veränderten Rahmenbedingungen, so bedeutet dies für PCL eine signifikante Erhöhung der Provisionen.

Eine installierte Basis von 300 Terminals im Norden des Landes und 300 Terminals im Süden des Landes (89 % des Lotterieumsatzes werden im Süden erzielt - aktuellere Daten als 2005 mit Staatseinnahmen von 1,25 Mrd. Dollar aus dem Lotterieangebot liegen nicht vor http://english.peopledaily.com.cn/200603/17/eng20060317_2514… ) entspricht, bei einer gleichen Marktdurchdringung im Süden wie die bereits im Norden des Landes realisierte, einem Lotterieumsatz von 100 Mill. Dollar mit der neuen Technik einschließlich erster Anfangserfolge via Telefon. Damit wird das Erreichen der Gewinnschwelle bei einer Provision von dann 8 % geschafft.

Auf regionaler Ebene konnten im Norden des Landes Steigerungsraten bei den Lotterieeinnahmen erzielt werden, während im Süden des Landes die Einnahmen 2005 stagnierten. „According to director of the ministry’s Banking and Finance Department, Pham Phan Dung, turnover posted by northern and southern lottery companies differed greatly. While northern lottery companies recorded earnings of between VND3 to 5 billion a year, their southern counterparts registered earnings of VND1.2 trillion, he said.“ (vietnamnews.vnagency.com.vn/showarticle.php?num=01BUS030606).
Die größte Lotteriegesellschaft in Vietnam, die HCM Lotteriegesellschaft steigerte die Umsätze 2007 um ca. 10 % und zahlte 48 Mill. Dollar an Steuern und belegte damit Platz 5 unter den größten steuerzahlenden Unternehmen in HCM 2007 (vietnamnews.vnagency.com.vn/showarticle.php?num=01BUS160208).


Eine Durchdringung in dieser Größenordnung sollte im Q3 insbesondere dann darstellbar sein, wenn der Vertrieb nach alter papierbasierter Form parallel an den stationären Annahmestellen mit neuer installierter Basis, ersetzt wird. Weiterhin werden dann heute verbotene Spiele wie das verbreitete SO DE Spiel legalisiert und durch das neue System über die Terminals und Telefone angeboten. In Vietnam wurden durch die Polizei über 200 illegale Netzwerke in 18 Provinzen lokalisiert, die jeden Tag mehrere 100.000 Dollar über jede Location umsetzen. So summiert sich dieser illegale Markt auf mehrere Mrd. Dollar pro Jahr (Quelle: http://vietnamnews.vnagency.com.vn/showarticle.php?num=01SOC… Auf dieser Grundlage verringert sich das Erreichen der Gewinnschwelle für PCL auf einen Durchdringungsgrad von 3,75 %, wenn man den Gesamtmarkt von legalen und illegalen Lotterie- und Spielangeboten in der Größenordnung von 3 Mrd. Dollar annimmt.

4.Liberalisierungstendenzen im vietnamesischen Lotterie- und Sportwettenmarkt

Schon seit vielen Jahren gibt es Bestrebungen den vietnamesischen Markt zu liberalisieren und den Schwarzmarkt in Vietnam durch die Legalisierung weiterer Wettangebote zu bekämpfen, um die Einnahmeseite des Staates zu verbessern. Der Status Quo dieser Entwicklung wird von Harry Ashton (http://www.gamblingcompliance.com/node/6844 ) in einem Bericht „Vietnam – A regulatory Overview“ von Anfang 2008 beschrieben. Demzufolge sollen die Ziele der Liberalisierung bis 2010 umgesetzt werden:

„There are 63 state owned Lottery companies collectively reporting a turnover of £596 ($1.3bn) representing 2.4% of Vietnam’s GDP.  The state lottery is expected to compete or join forces with foreign operators by offering sports betting in light of deregulation by 2010.“
Im Zusammenhang mit der Liberalisierung der Sportwetten liegt eine Empfehlung des Sport Comitees an die Regierung vor, die die Liberalisierung vorsieht: „In relation to sports betting, the National Sports Committee has issued a recommendation to the government which suggests a joint venture with a foreign betting operator which would follow liberalisation.“
Weitere Details beschäftigen sich mit der Umstellung der aktuellen manuellen Abwicklung hin zur automatisierten elektronischen Abrechnung und die Anforderungen seitens der vietnamesischen Bestimmungen. Hinsichtlich der weiteren künftigen Entwicklung wird festgestellt:
„Deregulation has thus far been limited to casinos for foreign residents and sports betting operations.  As international attention focuses on Vietnam as a country that already has a raging demand for gambling services, and as the government is increasingly swayed by the monetary benefits of liberalisation, further deregulation is expected.
Evidence of this willingness has recently been shown by the Government by amending Decision No 32/2003  by the Ministry of Planning and Investment.  
In addition recent news reports are suggesting that the Ministries of Finance, and Planning and Investment are drafting legal documents to submit to the government for consideration, under which special regulations can be issued to ensure the sound operation of gambling services providers, prevent potential crimes in association with gambling activities, and safeguard the legitimate interest of gamblers and bettors.“
Für eine zeitnahe Umsetzung eines freigegebenen Sportwettenmarktes sprechen auch die Erwartungen anderer Unternehmen wie Ladbrokes, die mit Fortschritten bereits in 2008 rechnen und sich ebenfalls große Chancen bei der Vergabe ausrechnen. „Also in Asia we are in competition to operate fixed odds sports betting in Vietnam and anticipate the outcome of this process later this year.“ (www.ladbrokesplc.com/Strategy_and_Vision)
Weitere Unternehmen haben sich als Partner im Sportwettenmarkt beworben. „Earlier, two other sports betting operators S-Pool from Singapore and Vietnamese company SMS owned by Vietnamese Australian Nguyen Ngoc My offered their cooperation in the sector with the Vietnamese government.”

5. Finanzausstattung - Reichweite der liquiden Mittel


Im Q3-Bericht heißt es hierzu: „The current financial position of the Company is within target ranges for overhead and development costs and inline to meet the system implementation goals for lottery operations, anticipated to commence in 2008.“
„The Company has utilized its resources during the past year for the required final stages
of the establishment of the Ha Noi National Lottery. In furtherance thereof, the Company
completed an equity financing in April, 2005 and again in April, 2006, which provided
the funds required to purchase terminals (the “Terminals”) for the lottery (being initially
600 Terminals) and supporting equipment necessary to implement the Ha Noi National
Lottery in 2008. The Company further completed a financing in July, 2007 (see:
Liquidity for more details) which significantly bolsters the Company’s ability to execute
a substantial marketing campaign for the launch of the Ha Noi National Lottery.
The Company anticipates that the revenue following the onset of operations of the Ha
Noi National Lottery will be sufficient to fund the Company’s financial requirements
through its long term growth and the achievement of the Company’s profitability targets.“
Weiterhin heißt es im Q3-Bericht: „The Company’s ongoing long term liquidity is dependent on receiving the contemplated revenue following the implementation of the Ha Noi National Lottery.“

PCL verfügt zum 30.09.2007 über liquide Mittel von 4,65 Mill. Dollar. Hierbei ist zu berücksichtigen, daß für 600 Terminals bereits Anzahlungen von 0,9 Mill. getätigt wurden. Die weiteren Beträge werden fällig nach Auslieferung durch Hanel und 10 % nach der Installation. Weiterhin ist bekannt, daß PCL im Q3 2007 ca. 0,8 Mill. Dollar primär aus dem Bereich General and Administration verbrannt hat. Das Unternehmen ist schuldenfrei.

Schreibt man diese Daten fort, so wird klar, daß PCL, auch unter Berücksichtigung steigender Personalkosten in 2008 bis etwa Mitte 2008 die liquiden Mittel bis auf 0,75 Mill. Dollar aufgezerrt haben wird. (4,65 ./. 0,9 Mill. Terminals ./. 2,5 Mill. Operative Kosten ./. 0,5 Mill. weitere Vorlaufkosten) Die weiteren Vorlaufkosten in Höhe von 0,5 Mill. Dollar sind für den Ausbau des Rechenzentrums, weiteren Personalaufbau und ersten Marketingausgaben veranschlagt.



6. Weitere Kapitalmaßnahmen wahrscheinlich – Planmäßige Umsetzung des Business Plans?

Die Zielsetzung des Erreichens des Break-Even im 2. Halbjahr erfordert eine Verzehnfachung der Lotterieeinnahmen gegenüber den 2007er Einnahmen durch PCL, wenn man den Vergleich auf die dann installierte Basis von 600 Terminals in 2008 abstellt. Dieser Szenario sollte mit hoher Wahrscheinlichkeit erreicht werden, da ein Teil der Installationen in Chi-Minh-Stadt erfolgen wird und Berichten (http://209.85.135.104/search?q=cache:7RgeIysxoM8J:english.peopledaily.com.cn/200603/17/eng20060317_251479.html+lottery+revenue+vietnam+2006+vietnam&hl=de&ct=clnk&cd=1&gl=de) zufolge die Lotterieeinnahmen in dieser Region 90 % der Landeseinnahmen ausmachen. Durch einen signifikanten Anteil aufgestellter Terminals auch im südlichen Teil Vietnams, sollte es PCL gelingen einen großen Teil der Zielgruppe zu gewinnen. Dann würde ein geringfügig höherer Durchdringungsgrad als bei den bereits installierten 300 Terminals in Hanoi ausreichen, um den Break-Even zu erreichen. Die aktuelle Situation ist ebenfalls mit früheren nicht vergleichbar, da eine bessere Kapitalbasis von PCL diesmal marketingbegleitende Maßnahmen zuläßt, die Technik und das Angebot ausgeweitet wurden und mit einer besseren Unterstützung durch die vietnamesische Behörden gegenüber dem Pilotprojekt zu rechnen ist, mit dem Ziel erhöhte Einnahmen zur erreichen.

Umgekehrt hat PCL die Umsetzung der neuen Technologie mit einem profitablen Geschäftsmodell bisher nicht nachweisen können und die Umsetzung wurde schon mehrfach verschoben.
Der Turnaround in der Kursentwicklung wird erst dann gelingen, wenn die Umsetzung des nationalen Lotterieprogramms plangemäß voranschreitet. Dann sollte auch die geplante geographische Expansion voranschreiten, da das vietnamesische Projekt als Referenz dient.

Unabhängig davon werden weitere Kapitalmaßnahmen durch PCL durchgeführt werden, da man weitere Hardware und die geographische Expansion vorfinanzieren muß. Dies dürfte mit einem Vollisting in Deutschland oder einem Erstlisting in Singapur in der ersten Jahreshälfte 2008 erfolgen.


7.Nach Umsetzung weiterer Meilensteine erhebliche Kurschancen

Die Zusammenarbeit zwischen dem Finanzministerium Vietnams und Pacific Lottery ist über einen unterzeichneten 10 Jahresvertrag geregelt. Die Ziele beider Parteien korrespondieren hinsichtlich
der quantitativen und qualitativen Kriterien. Auf dieser Grundlage muß die Wahrscheinlichkeit der Umsetzung als sehr hoch eingestuft werden. Der Zeitplan ist durch die vietnamesische Regierung vorgegeben. Die Neuregulierung der Staatslotterie soll mit einer signifikanten Einnahmeerhöhung bis 2010 umgesetzt werden. Ungereimtheiten entstanden durch wiederholte Aussagen von Pacific Lottery hinsichtlich formulierter Meilensteine, die bisher teilweise noch nicht umgesetzt werden konnten. Mit dieser Erfahrung dürften künftige Ankündigungen nur noch mit einer abgestimmten Timeline erfolgen.
Es ist zu berücksichtigen, dass es sich für Pacific Lottery um ein Folgeprojekt nach der Erstimplementation 1999 in Hanoi handelt. Dieses Projekt wurde erfolgreich im Folgejahr nach der Vertragsunterzeichnung 1998 umgesetzt. Die Einnahmen entsprechen sicherlich nicht den Zielen beider Parteien, wenngleich Einnahmeverbesserungen im Norden erreicht wurden.

Der erste Meilenstein besteht darin, kurzfristig die Fertigstellung der Infrastruktur und Rechenzentren zu realisieren. Da sich dann die Risiken einer verzögerten Umsetzung reduzieren, sollte eine Kursstabilisierung um 20 Cent eintreten. Die Vollzugsmeldung zur Fertigstellung erfolgte dann 18.03.2008. Die zuvor gemachte Aussage zum Status Quo von H. Aftergood Ende Januar: „We intend to put out another progress news release in the next few weeks, once some additional bricks and mortar tasks are completed.“ Offen bleibt, welcher Art die zusätzlichen Anforderungen sind. Ob es hier ein Zusammenhang mit einer zeitlich und technisch integrierten Umsetzung mit der Legalisierung im Sportwettenmarkt gibt bleibt Spekulation, wenngleich mehrere Gründe für ein solchen Vorgehen sprechen würden, nachdem die Einführung eines legalisierten Sportwettenmarktes mehrfach verschoben wurde und andere Unternehmen wie Ladbrokes, SMS und S-Pool, die sich bereits 2006 beworben haben, sich bisher nicht durchsetzen konnten..

Kurschancen eröffnen sich dann, wenn ein weiterer Meilenstein, der offizielle Verkaufsstart durch die vietnamesische Regierung, erreicht wird. In diesem Fall könnte eine Kurserholung bis in den Bereich von 70 Cent einsetzen. Das Erreichen des Break-Even im 2. Halbjahr bei einer guten Kapitalausstattung eröffnet weitere Kurschancen, da man auf dieser Grundlage und den verbesserten vertraglichen Rahmenbedingungen in einer ausgezeichneten Ausgangsposition ist, um profitabel zu wachsen. Erneute Bestrebungen in Vietnam (www.pokerpages.com/poker-news/news/vietnam-trying-to-legalize-gambling-again-30240.htm) das Sport- und Spielwettenangebot zu liberalisieren, könnte PLC dann weiteren Rückwind verleihen.

Gruß

[Kleiner Chef]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.454.892 von Kleiner Chef am 23.02.08 10:59:02

Activa Resources: Turnaround vor Augen!

a) Ölpreis



b)Gaspreis




c) Status aus dem Unternehmen

Activa hat sich für 2008 sehr viel vorgenommen,
da das Bohrprogramm für 2008 eine deutliche
Beschleunigung gegenüber den Vorjahren vorsieht.

Meine Fragen:

a) Die Beschleunigung des Bohrprogramms enthält
enorme Chancen, aber auch Risiken, wenn sich die
Bohrerfolge nicht einstellen. Sind Sie zuversichtlich
auch in 2008 die Bohrerfolgsrate von 83 % beibehalten
zu können?

Natürlich. Bedenken Sie aber bitte, dass nicht alleine die Bohrerfolgsquote ausschlaggebend ist. Bestimmte Bohrungen müssen erfolgreich sein, um unser Wachstum zu beschleunigen: Loma, Hidalgo, Barnett, FS. Fehlbohrungen in z.B. Adams Ranch hätten bei weitem nicht die Auswirkung einer Fehlbohrung im Loma Projekt.

b) Die große Anzahl von Bohrungen 2008 wird unabhängig davon
ob sie erfolgreich verlaufen doch eine erhebliche Verschiebung
von potenziellen Reserven hin zu "Probable" und "Proven"
bewirken?

Ja, aber doch abhängig davon ob sie erfolgreich verlaufen.

c) Sie sprachen in der letzten Meldung davon, daß die
Bohrung im Mongoose Projekt fehlgeschlagen ist. Be-
deutet dies, daß hier mit keiner Förderung gerechnet wird?

Anfangs haben wir gedacht, es sieht ganz schlecht aus. Dann haben wir die Quelle geöffnet um nachzuschauen. Seit drei Wochen fackeln wir Erdgas ab und zwar ca. 100 MCF pro Tag. Dies entspricht ca. 15 Barrels Äquivalent. Das hört sich zunächst verschwenderisch an, wir mussten aber sehen ob die Förderung stabil bleibt bevor wir Geld in die Hand nehmen, um die Quelle anzuschließen. In den kommenden Wochen werden wir die Quelle an eine Pipeline anschließen und mit dem Verkauf des Erdgas beginnen. Also, nicht ganz trocken! Aber wir haben deutlich mehr erwartet. Das schwache Ergebnis dieser Bohrung stellt eine weitere Entwicklung des Feldes in Frage. Noch ist aber keine Entscheidung getroffen worden. Wir werden diese Quelle erstmal eine Weile beobachten.

d) Ist die Bohrung in Barnett Shale eine Testbohrung oder
wird hier erwartet auch mit der Förderung beginnen zu können?

Grundsätzlich sind alle Bohrungen die wir durchführen Bohrungen aus denen wir anschließend fördern können (anders als beim Gold, zum Beispiel). Zurzeit testen wir die tieferen Formationen unterhalb des Schiefers. Ob wir letztendlich bei dieser Bohrung aus dem Shale oder einer anderen Formation fördern ist noch nicht abzusehen.

e) Wielange ist die Bohrung in Loma-Field veranschlagt. Anders
gefragt: Wann rechnen Sie hier mit der Förderung beginnen zu
können, wenn die Bohrung erfolgreich verläuft?

Bohrbeginn April, kann auch Mai werden. Bohrzeit 40-50 Tage. Produktionsbeginn: Q3. Das ist der aktuelle Stand der Planung.

f) Gray Waterflood: Sie sprachen davon, daß die Aktivitäten hier
auf 12 Monate angelegt sind. Heißt das, daß in 2008 keine
Förderung erfolgen wird?

Wir erwarten in der zweiten Jahreshälfte 2008 einen Beitrag von Gray. Der genaue Zeitpunkt hängt davon ab wie schnell wir hier vorankommen.

g) White County: Schätzen Sie die Wahrscheinlichkeit des Verkaufs
der netto 5.500 Acres als hoch ein aufgrund der Entwicklung der massiven
Investitionsanstrengungen anderer, großen Ölförderer?

Warum sollen wir White County jetzt schon verkaufen? Spekulationen in dieser Richtung sind unbegründet.

h) Verlaufen die Aktivitäten "Adams Ranch" im Zeiplan, so daß hier in den
kommenden Monaten mit einer Erhöhung der Fördermengen gerechnet werden
kann?

Bei Adams Ranch ist die Förderung, bedingt durch Produktionsunterbrechungen während wir an dem Sammelsystem arbeiten, in den letzten Monaten leicht rückläufig gewesen. Hier ist viel Arbeit im Gange. Wir haben gerade eine neue Gasquelle gebohrt und werden sofort 2 weitere bohren. Jede soll ca. 100 MCF pro Tag bringen. Zusätzlich haben wir weitere alte eingeschlossene Quellen reaktiviert. Also, summa summarum, wird die Förderung über die nächsten 3 Monaten deutlich ansteigen.

i) Wie ist der aktuelle Stand zum OSR-Projekt. Werden sich nach aktuellem
Kenntnisstand hier Bohrungen in Kürze erfolgen?

Ja, hier ist einiges in Vorbereitung. Eine Quelle mit nachgewiesenen Reserven (PUD) ist für April vorgesehen.


h) Wann ist mit einer Veröffentlichung der 2007er Zahlen zu rechnen?
Wird es ein Update über die Potentiellen, Probable und Proven Reserven
geben?

Zahlen 2007 im Mai. Der Ablauf: US WP derzeit bei der Prüfung im Büro der AR LLC. Ende März bekomme ich den testierten US Abschluss. Im April bereiten wir den konsolidierten Abschluss vor (der deutsche WP). Er ist hoffentlich Ende April fertig.

Es sind eine Menge Fragen, aber der Kursverlauf läßt vermuten, daß es
operativ nicht gut läuft bei AR. Vielen Dank für Ihre offene Kommunikation
schon vorab.

Ich hoffe, Sie haben die neuen Folien gesehen. Dort sehen Sie, dass wir 2007 Fördererlöse in Höhe von USD 4,4 Mio. generiert haben. Derzeitige monatliche Erlöse USD 530.000. Solange die Marktpreise nicht nach unten korrigieren, werden wir bei konstanten Volumina 2008 in Richtung USD 7 Mio. Fördererlöse marschieren.

Gruß

[Kleiner Chef]

Update der Depotzusammensetzung:

Pacific Lottery: Story (siehe unten) weiter intakt!

Analytik Jena: Nach den herausragenden Zahlen ist das Fundament für 2-stellige Kurse gelegt!

Systaic: Werden nur 50 % des 2008er Prognosen erreicht winkt eine Kursverdoppelung!

Bioenergy Systems: Die Präsentation auf der Münchener Small-Cap-Konferenz war seriös und überzeugend. Grundlagen durch Mehrheitsübernahme der Need-Gruppe für Wachstum gelegt.
Fazit:
Mir jedenfalls ist keine vergleichbare Konstellation bekannt, bei der eine Kapitalerhöhung zu einem Bezugspreis, der bei 120 % des aktuellen Börsenkurses liegt, durchgeführt wird.

3U-Telecom: Kursrisiko durch Barmittel abgesichert. Potentieller Verkauf von Lamda-Net eröffnet 50 % Kurschance

Brilliant Technology: Absolut spekulativer Wert mit Taschengeldanteil im Bereich digitaler Musikdownloads durch das Portal Qtrax. Schafft Qtrax den Durchbruch im freien Downloadbereich im Mainstream, Popbereich. WE7 macht es im Spezialitäen, Oldies-Bereich bereits vor:

Kopierschutz am Ende

Mehrere Plattenfirmen verzichten jetzt auf das digitale Rechte-Management und stärken den Handel mit Download-Musik


FREIER KLANG: Auch die Plattenfirma E.M.I., deren Warenzeichen das aus dem Jahre 1898 stammende Bild des Hundes mit dem Edison-Phonographen ist, verzichtet auf den digitalen Kopierschutz. (Foto: Wikipedia)



Das Gerangel um die Zukunft des Musik-Marktes lichtet sich: Sony BMG, eine der fünf größten Plattenfirmen, verzichtet wie die Konkurrenz auf das als Kopierschutz fungierende digitale Rechte-Management (DRM).

Der amerikanische Online-Händler Amazon, Weltmarktführer beim Vertrieb von Waren via Internet, verkauft über drei Millionen Musik-Stücke fortan als Download – vollständig ohne Kopierschutz. Damit hat sich der Handel gegen das restriktive System der Plattenfirmen durchgesetzt.

Weltmarktführer Apple vertreibt bereits einen Teil seiner Stücke ohne Kopierschutz – und möchte demnächst ganz darauf verzichten und die iTunes-Angebote für andere Medien-Player öffnen. Derzeit lassen sich iTunes-Stücke ohne Probleme nur auf den iPod-Geräten der Firma Apple abspielen.

In Deutschland hat Apple bei Musik-Downloads-einen Marktanteil von 38 Prozent. Amazon macht ein günstiges Angebot: 79 bis 99 US-Cent kostet der Download eines Stücks in herausragender Qualität von 256 Kilobit/Sekunde, das sind nur etwa 69 Eurocent pro Stück. Apple verkauft seine Stücke für 99 Cent pro Stück – auch in Europa.

DRM gilt Kritikern als Umsatz-Bremse im Online-Musik-Markt. Ein durch DRM geschütztes Musikstück lässt sich nicht ohne weiteres auf einen MP3-Player kopieren oder auf eine Musik-CD brennen.

Das, so argumentieren Kritiker, verführe viele Nutzer dazu, sich die Musik widerrechtlich aus Tauschbörsen herunter zu laden, denn dort gibt’s die Musikstücke ohne Kopierschutz-Mechanismen zur freien Verwendung. Bereits jetzt werden auf legalem Wege Musik-Stücke im Wert von rund zwei Milliarden Euro jährlich verkauft, das sind rund 40 Prozent mehr als im Vorjahr.

Im Gegensatz dazu verliert die Audio-CD an Bedeutung, der Umsatz in diesem Marktsegment schrumpft. Die Sängerin Avril Lavigne hingegen verkaufte von ihrer Single „Girlfriend“ über sieben Millionen Stück – als digitalen Download. Ist das Hindernis DRM beseitigt, wird die Zahl der Menschen zunehmen, die legale Download-Angebote kaufen werden, meinen Marktforscher.

Doch neben iTunes, Amazon, Yahoo und Musicload entstehen weitere Vertriebs-Kanäle. So bietet zum Beispiel das US-Unternehmen Qtrax (www.qtrax.com) Alternative-Musik an, die kostenlos herunter geladen wird – mit Billigung der Plattenfirmen.

Finanziert wird das Angebot über Werbung, derzeit wird es in den USA erprobt, bis zu 30 Millionen Stücke sollen nach der Einführungsphase verfügbar sein – mehr als sechs Mal so viel wie in Apples iTunes-Laden.

Die Idee hinter dem großen Angebot ist bereits einige Jahre alt und ist bekannt unter dem Schlagwort „Kulturflatrate“.

Die Grüne Fraktion im Europa-Parlament etwa wirbt mit dem Spruch „Share. It’s Fair“. Damit soll jeder Mensch die Musik auf seinen Rechner herunter laden dürfen, die er gern hören möchte. Als Ausgleich zahlte er gemäß diesem Modell einen Pauschal-Betrag, zusätzliche Einnahmen sollen durch Werbung zustande kommen.

Die Musik-Industrie hat ihr DRM-System jahrelang als unbedingt notwendig verteidigt. Die Abkehr von dieser Position könnte auch der viel diskutierten Kultur-Flatrate neue Chancen einräumen, selbst wenn der Widerstand noch groß ist: Die französische Kulturministerin erklärte auf der diesjährigen Musik-Messe Midem, sie werde dem Präsidenten auf jeden Fall davon abraten, ein derartiges Modell aufzugreifen.

Doch das voluminöse Amazon-Angebot dürfte erst einmal ausreichen, um das Gewicht weiter von der Audio-CD zum Musik-Download zu verschieben – vor allem, wenn weiterhin Audio-CDs verkauft werden, die über einen Kopierschutz verfügen, der per Gesetz nicht außer Kraft gesetzt werden darf.

Peter Kusenberg
8.2.2008

Engere Watchlist:

Plan-Optik
Silicon Sensor
Activa Resources


Gruß

[Kleiner Chef]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.087.594 von Kleiner Chef am 17.01.08 20:59:39

Pacific Lottery - Vision oder Ralität?

Liberalisierungstendenzen im vietnamesischen Lotterie- und Sportwettenmarkt

Schon seit vielen Jahren gibt es Bestrebungen den vietnamesischen Markt zu liberalisieren und den Schwarzmarkt in Vietnam durch die Legalisierung weiterer Wettangebote zu bekämpfen, um die Einnahmeseite des Staates zu verbessern. Der Status Quo dieser Entwicklung wird von Harry Ashton (http://www.gamblingcompliance.com/node/6844 ) in einem Bericht „Vietnam – A regulatory Overview“ von Anfang 2008 beschrieben. Demzufolge sollen die Ziele der Liberalisierung bis 2010 umgesetzt werden:

„There are 63 state owned Lottery companies collectively reporting a turnover of £596 ($1.3bn) representing 2.4% of Vietnam’s GDP. The state lottery is expected to compete or join forces with foreign operators by offering sports betting in light of deregulation by 2010.“

Im Zusammenhang mit der Liberalisierung der Sportwetten liegt eine Empfehlung des Sport Comitees an die Regierung vor, die die Liberalisierung vorsieht:

„In relation to sports betting, the National Sports Committee has issued a recommendation to the government which suggests a joint venture with a foreign betting operator which would follow liberalisation.“

Weitere Details beschäftigen sich mit der Umstellung der aktuellen manuellen Abwicklung hin zur automatisierten elektronischen Abrechnung und die Anforderungen seitens der vietnamesischen Bestimmungen. Hinsichtlich der weiteren künftigen Entwicklung wird festgestellt:

„Deregulation has thus far been limited to casinos for foreign residents and sports betting operations. As international attention focuses on Vietnam as a country that already has a raging demand for gambling services, and as the government is increasingly swayed by the monetary benefits of liberalisation, further deregulation is expected.

Evidence of this willingness has recently been shown by the Government by amending Decision No 32/2003 by the Ministry of Planning and Investment.
In addition recent news reports are suggesting that the Ministries of Finance, and Planning and
Investment are drafting legal documents to submit to the government for consideration, under which special regulations can be issued to ensure the sound operation of gambling services providers, prevent potential crimes in association with gambling activities, and safeguard the legitimate interest of gamblers and bettors.“

PS: Ich komme nicht von einer Reise aus Vietnam - denke aber das die Entwicklungen und Liberalisierungstendenzen in Vietnam in nicht untergeordnetem Zusammenhang mit PCL stehen.

Gruß

[Kleiner Chef]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.032.337 von DrTom2 am 12.01.08 22:52:03

Hallo Dr. Tom,

gratuliere Dir zu den qualitativ sehr guten Positionen. Aber, wie man sieht, auch Silicon Sensor hat es getroffen. Habe die Kurse unter 12 Euro zu einem Wiedereinstieg genutzt.

Habe mich zurückgehalten und werde das auch weiter tun, als ich die Aktienquote im Herbst zurückgeührt habe. Darüber hinaus war das Depot zu spekulativ ausgerichtet. Meine aktuellen Positionen sind Unternehmen, die sich aufgrund der Produktpipeline in Sondersituationen befinden, oder wie bei 3U-Telecom der Wert der Beteiligungen incl. des Cash-Bestandes durch Beteiligungsverkäufe erhebliches Potential haben:

Silicon Sensor
Balda
Pacific Lottery
Systaic
3U Telecom

Meine Einschätzung zu Pacific Lottery:

Pacific Lottery – Enorme Chancen bei noch hohen Risiken

1. Überblick Rollout: Infrastruktur und Zeitplan

1.1. Vorgehensweise – Initialprogramm des nationalen Rollouts (siehe auch Initialstudie Adiuventa)

- Installation von insgesamt 2.500 Terminals über einen Zeitraum von 3 Jahren
- Die Erstinstallation umfasst 600 bereits gefertigte Terminals (1,9 Mill. Dollar)
- Die Aufstellung erfolgt einerseits in Hanoi mit 300 Terminals und die anderen 300 werden auch in Chi-Minh-Stadt aufgestellt
- Zeitgleich erfolgt die Freischaltung der Software für den mobilen Wettzugang
- Marketingmassnahmen begleiten den Rollout in Vietnam. Hierfür sollen 3 % der Lotterieeinnahmen ausgegeben werden
- Umsetzung weiterer dann legalisierte Spielangebote

1.2. Zeitplan des Rollouts (siehe Meldung vom 14.12.2007)

- Installation der Rechenzentren in Canada und Vietnam bis Ende Januar
- Aufbau der vollständigen elektronischen Anbindung, Schulung, Marketing- und Terminalinstallation im 2. Quartal 2008


2. Kickoff des nationalen Lotterieprogramms frühestens im 2. Quartal 2008

Aus den vorliegenden Informationen des Unternehmensupdates vom 14.12.2007 folgt, daß der Start des Lotterieprogramms und damit des 10-jährigen Vertrages frühestens im Q2 2008 erfolgen wird. Die Erstausstattung des Rollouts umfasst die Installation von 600 Terminals.
The minimum number of Terminals to satisfy the Corporation’s commitment for the Ha Noi National Lottery program is 600 Terminals (the “Initial Terminals”), which have now been manufactured for the amount of $1,867,380 USD, including unit price, packaging, transportation and warranty, but excluding the mold cost of approximately $45,000 USD. The Initial Terminals are
currently being tested and readied for implementation.“

3. Break-Even im 2. Halbjahr 2008

Nach der Erstinstallation im 2. Quartal von 600 Terminals besteht der erste Meilenstein für PCL darin, daß der operative Break-Even erreicht wird. Unter Berücksichtigung der Kostenstruktur mit ca. 1 Mill. Dollar pro Quartal müssen ca. 50 % zusätzlich an Marketingkosten und Abgaben, der Provisionen von 8 % für PCL, abgezogen werden. Unter dieser Vorraussetzung müssen pro Quartal Lotterieeinnahmen von 25 Mill. Dollar über den Vertrieb der Terminals und Mobiltelefone erzielt werden, um Provisionen von insgesamt 2 Mill. Dollar je Quartal zu vereinnahmen.
Dies entspricht jährlichen Lotterieeinnahmen von 100 Mill. Dollar, somit 5 % vom Gesamtmarkt, wenn man diesen mit insgesamt 2 Mrd. Dollar annimmt. Eine Durchdringung in dieser Größenordnung sollte im Q3 insbesondere dann darstellbar sein, wenn der Vertrieb nach alter zettelbasierter Form parallel an den stationären Annahmestellen mit neuer installierter Basis, abgeschafft wird. Vergleicht man diese Zielsetzung mit den aktuellen Einnahmen PCL's 2007 in Höhe von 50.000 Dollar, so werden in Hanoi über die bestehenden 300 Terminals Lotterieeinnahmen von 5 Mill. Dollar erzielt.

4. Finanzausstattung - Reichweite der liquiden Mittel

Im Q3-Bericht heißt es hierzu: „The current financial position of the Company is within target ranges for overhead and development costs and inline to meet the system implementation goals for lottery operations, anticipated to commence in 2008.“
„The Company has utilized its resources during the past year for the required final stages
of the establishment of the Ha Noi National Lottery. In furtherance thereof, the Company
completed an equity financing in April, 2005 and again in April, 2006, which provided
the funds required to purchase terminals (the “Terminals”) for the lottery (being initially
600 Terminals) and supporting equipment necessary to implement the Ha Noi National
Lottery in 2008. The Company further completed a financing in July, 2007 (see:
Liquidity for more details) which significantly bolsters the Company’s ability to execute
a substantial marketing campaign for the launch of the Ha Noi National Lottery.
The Company anticipates that the revenue following the onset of operations of the Ha
Noi National Lottery will be sufficient to fund the Company’s financial requirements
through its long term growth and the achievement of the Company’s profitability targets.“
Weiterhin heißt es im Q3-Bericht: „The Company’s ongoing long term liquidity is dependent on receiving the contemplated revenue following the implementation of the Ha Noi National Lottery.“

PCL verfügt zum 30.09.2007 über liquide Mittel von 4,65 Mill. Dollar. Hierbei ist zu berücksichtigen, daß für 600 Terminals bereits Anzahlungen von 0,9 Mill. getätigt wurden. Die weiteren Beträge werden fällig nach Auslieferung durch Hanel und 10 % nach der Installation. Weiterhin ist bekannt, daß PCL im Q3 2007 ca. 0,8 Mill. Dollar primär aus dem Bereich General and Administration verbrannt hat. Das Unternehmen ist schuldenfrei.

Schreibt man diese Daten fort, so wird klar, daß PCL, auch unter Berücksichtigung steigender Personalkosten in 2008 bis etwa Mitte 2008 die liquiden Mittel bis auf 0,75 Mill. Dollar aufgezerrt haben wird. (4,65 ./. 0,9 Mill. Terminals ./. 2,5 Mill. Operative Kosten ./. 0,5 Mill. weitere Vorlaufkosten) Die weiteren Vorlaufkosten in Höhe von 0,5 Mill. Dollar sind für den Ausbau des Rechenzentrums, weiteren Personalaufbau und ersten Marketingausgaben veranschlagt.

5. Fazit: Weitere Kapitalmaßnahmen wahrscheinlich – Planmässige Umsetzung des Business Plan eröffnet erhebliche Kurschancen

Die Zielsetzung des Erreichens des Break-Even im 2. Halbjahr erfordert eine Verzehnfachung der Lotterieeinnahmen gegenüber den 2007er Einnahmen durch PCL, wenn man den Vergleich auf die dann installierte Basis von 600 Terminals in 2008 abstellt. Dieser Szenario sollte mit hoher Wahrscheinlichkeit erreicht werden, da ein Teil der Installationen in Chi-Minh-Stadt erfolgen wird und Berichten zufolge die Lotterieeinnahmen in dieser Region 90 % der Landeseinnahmen ausmachen. Da PCL die Umsetzung der neuen Technologie mit einem profitablen Geschäftsmodell bisher nicht nachweisen konnte und die Umsetzung schon mehrfach verschoben werden mußte, dürfte der Turnaround in der Kursentwicklung erst dann gelingen, wenn die Umsetzung plangemäß voranschreitet. Erst dann sollte auch die geplante geographische Expansion voranschreiten, da das vietnamesische Projekt als Referenz dient.

Unabhängig davon werden weitere Kapitalmaßnahmen durch PCL durchgeführt werden, da man weitere Hardware und die geographische Expansion vorfinanzieren muß. Dies dürfte mit einem Vollisting in Deutschland oder einem Erstlisting in Singapur in der ersten Jahreshälfte 2008 erfolgen.

Kurschancen bestehen unter der Vorraussetzung, daß der erste Meilenstein, der offizielle Verkaufsstart durch die vietnamesische Regierung erfolgt, erreicht wird. In diesem Fall könnte eine Kurserholung bis in den Bereich von 70 Cent einsetzen. Das Erreichen des Break-Even im 2. Halbjahr bei einer guten Kapitalausstattung eröffnet weitere Kurschancen, da man auf dieser Grundlage und den vertraglichen Rahmenbedingungen in einer ausgezeichneten Ausgangsposition ist, um profitabel zu wachsen.

Gruß

[DrTom2]

Hallo KC,
ruhig ist es geworden in deinem Thread. Hab hier immer gerne mitgelesen. Bist du derzeit nicht mehr so aktiv oder schreibst du woanders ?
Meine restlichen Depotwerte derzeit nachdem ich im Sommer in 60% Cash gegangen bin:

Analytik Jena (Kauf 5,75)
Augusta (Kauf 4,60)
Impreglon (Kauf 7,90)
Silicon Sensor (Kauf 11,90)

Gruß
T. Rösch

[Kleiner Chef]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.492.891 von Deliberately am 20.11.07 12:30:27

Hallo Dilberately:

Von den ca. 200 Werten die ich insgesamt beobachte, befinden sich folgende Werte in meinem Depot:

Pacific Lottery: Wann startet der Lotterievertrieb in Vietnam?
Synaxon : Auf der aktuellen Basis Dividende von knapp 10 %. Welcher künftiger Hebel ergibt sich aus der Einkaufsbündelung der größten europaischen Elektronikverbunds durch EGIS?
Systaic: Track-Record fehlt noch. Vielversprechende Pipeline. Wird die Wandelanleihe über 20 Mill. Euro gezeichnet?
Balda: Entwickelt sich Balda zum Weltmarktführer für Touch-Anwendungen? Die Chancen jedenfalls sind noch nicht annähernd eingepreist.
Activa Resources: Spekulation auf Ölpreisentwicklung des operativ bereits profitablen Unternehmens. Forcierung der Ölprojekte sollte
entsprechende Erfolge zeigen, bei einer Erfolgsrate von 75 % aller Bohrungen.

´Gruß

[Deliberately]

Ein Investment das zum Eingangsbeitrag passt: Systaic.
Ein deutscher Solarwert mit extrem starkem Wachstum,
starken Produkten und einem guten Management. Dazu noch
spottbillig.
In diesem Jahr dürfte der Umsatz bei rund 30 Mill. liegen,
im nächsten schon bei 100 Mill. Dieser Umsatz ist gut abgesichert,
da entsprechende Aufträge schon vorliegen. Solon wird zur
Zeit etwa mit dem zweifachen des Umsatzes bewertet. Wenn das
Ende nächsten Jahres für Systaic auch gilt, müsste sich der Kurs
versechsfachen. Gar nicht unrealistisch, denn schließlich wächst
Systaic auch viel schneller als Solon.
Der VV kommt von Solon. Ein Ex-Conti Finanzvorstand ist auch
dabei. Für mich ein klarer Kauf.

Nebenwerte, besonders die aus der dritten Reihe, werden zur Zeit
gemieden wie die Pest. Nur so lässt sich diese niedrige Bewertung
erklären.

Deliberately