Leonidas VII H2O

Wie fast schon traditionell macht Leonidas derzeit wieder mit großen Zahlen Furore, welche ihren Mitte September anstehenden Wasserfonds betreffen.
Ausschüttungen von über 400% vor, bzw. 350 +x% nach Steuer erschrecken doch fast schon.

Somit wollte ich mir keinesfalls die Möglichkeit entgehen lassen, ein persönliches Gespräch mit Herr Hug zu führen, da ich das Thema Wasser jeher für extrem spannend halte und mir hier in Zukunft absolute Hypes in Versorgungslücken (leider) und Preisentwicklung (wohl nicht zu vermeiden) vorstellen kann.

Zudem habe ich in das Haus und seine Kompetenzen im Bereich Energie allgemein Vertrauen und bisher war die Zusammenarbeit sehr angenehm. Wir haben bisher verschiedene Solarfonds von Leo vertrieben.

Ich mache es kurz und fasse meine Eindrücke von heute Vormittag zusammen:

Wie erwähnt, finde ich den Markt, die hier herrschenden Grundrenditen in fast oft monopolartigen Stellungen und die Zukunftsperspektive sehr attraktiv.

Der Zugang erfolgt über ein in diesem Segment sehr erfahrenes Managementhaus in der Schweiz, welches in den aktuellen Newslettern auch beschrieben wird. Dieses Team ist nicht gerade günstig, aber eine laufende Due Dilligence ist bei Wasseraufbereitungs- oder Entsalzungsanlagen auch sicherlich aufwendiger, als bei einem Solarfonds. Zudem verträgt der Fonds diese Kosten, trotz einem im Gegensatz zu Solarfonds etwas schmäleren Hebel von ca. 2 zu 1, ganz gut. So können auch zu Beginn der Betriebsphase bereits für 2012 7 % vergütet werden. Eine lineare Tilgung von 4 % p.a. ist wohl auch sehr komfortabel.

Zudem überzeugt mich vor allem die Tatsache, dass keinerlei Wertsteigerungen, sowohl bei Wasser- als auch bei Anlagenpreisen unterstellt werden. Dies hat mich immer davon abgehalten z.B. Agrarfonds zu vertreiben, da diese ohne sofort unterstellte und somit bereits prospektierte Wertsteigerungen, nie auf auskömmliche Ergebnisse gekommen wären. Hier habe ich diese wohl unumstößliche Tatsache steigender Preise in diesem Segment als „stille Reserve“ als Zugabe.

Die Anlagen bilden mit ihren enormen Cash Flow Ausstößen hohe Rückstellungen für Instandhaltung und Modernisierung. Marktüblich sind hier wohl 30 % der Erträge.
Dazu kommt auch der Umstand, dass es zu diesem Markt eigentlich kaum Zugänge gibt (gab), im Retail Bereich sowieso nicht, wenn auch ein Mitbewerber schon länger Reservierungsscheine einsammelt. Dass aktuell motivierte Verkäufer im kommunalen Bereich oder auch auf Länderebene zu finden sind, liegt auf der Hand.

Mir würden noch viele Punkte einfallen, aber ich will nicht zu ausufernd beginnen, da ich mir durchaus vorstellen kann, dass es sich hier um ein Thema mit großem Interesse für manche handelt.

Letztendlich halte ich auch den moralischen Aspekt des Themas für nicht zu unterschätzen und ich bin auf keine langfristigen Förderungen und Subventionen angewiesen, während der gesamten Laufzeit.

Wir werden hier vertreiben, wer Infos braucht kommt gerne auf mich zu, freue mich auch auf den Austausch im Forum, es wird sicher auch andere Meinungen geben.

P.S. wer seinen Bleistift spitzt und das ganze mit Wertsteigerungen von ein paar Prozent unterlegt, wird bei Kommunikation seiner Ergebnisse wohl vom Kunden an die frische Luft gesetzt, bin sehr auf die späteren Sensitivitätsanalysen gespannt...

Also haut rein, bin für alles dankbar.