Graftech Int.

[Nuggeteer]

$330M in Krediten gesichert. Hmmm, wozu nur?

[IllePille]

gestern mit starkem Ergebnis (der Markt hat es jedenfalls goutiert):

Third Quarter 2021 and Other Highlights
•Net income of $120 million, or $0.45 per share, and net income margin of 35%
•Adjusted EBITDA1 of $172 million, for a 50% adjusted EBITDA margin2
•Sales volume increased 33% compared to the third quarter of 2020
•Reduced debt $100 million and $300 million year-to-date through the third quarter
•Repurchased 4.3 million shares of stock for $46 million
•Board approves $150 million stock repurchase program

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/931148/0000931148210…

Beim Ergebnis ist allerdings zu beachten, dass 43k t verkauft, aber nur 39k t produziert wurden

Mit Blick auf die Perspektiven zeigt sich ein weniger positives Bild. So konnten die "non-LTA" Preise um lediglich 12% gg Q2 gesteigert werden und liegen mit $4.600/t um über 50% unterhalb der "LTA"-Preise. Zwar sollen sie im 4. Quartal um weitere 7-9% steigen, blieben damit aber immer noch weit unter denen für "LTA". Für 2022 erwartet EAF "non-LTA pricing to be significantly higher than the second half of 2021", was immer das dann in Zahlen bedeuten wird. Zuletzt noch das "Earnings Call Transcript", welches ich selbst noch nicht gelesen habe:

https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2021/11/05/gr…

[IllePille]

GrafTech Announces $150 Million Share Repurchase Authorization

https://www.nasdaq.com/press-release/graftech-announces-%241…

[IllePille]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.989.576 von Nuggeteer am 08.08.21 01:46:25

und selbst wenn man knapp 20% Preisanstieg unterstellt (was als best case von den Aussagen abgeleitet werden könnte), lägen wir noch unter $5.000/t. Der Durchschnittspreis (LTA und non-LTA) lag im abgelaufenen Quartal bei rund $7.500/t. Allein dahin zu kommen, ist noch ein weiter Weg, was zwar (linear hochgerechnet und ohne(!) Kosteneskalation) einem vergleichsweise günstigen KGV von 6,4 entspräche, aber zu wenig Cashflow für einen zügigen Abbau der immer noch beträchtlichen Finanzschulden erbrächte.

Das Zuwarten hinsichtlich der Neuverhandlungen der LTAs halte ich für richtig, aber die Uhr tickt natürlich.

[Nuggeteer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.987.947 von IllePille am 07.08.21 16:22:05

Nun, ein 10%-Preisanstieg bedeutete ca. $4500, was zwar endlich eine Umkehr des langanhaltenden Preisniedergangs wäre, aber sicher niemanden vom Hocker reißen würde. Die Lücke zum LTA-Level von $9500 wäre immer noch über 100% groß! Auf der anderen Seite laufen auch die Kosten nach oben. Bis zu 2% Kostenzunahme wurde quasi bestätigt, zusätzlich wurde ausdrücklich auf die "wild card" Fracht verwiesen. Selbstverständlich sind die Frachtkosten für das Q3 weitgehend bekannt. Die Bestätigung der <=2%-Marke unter einen ausdrücklichen Frachtkosten-Vorbehalt zu stellen, kann ich nur so verstehen, dass die Frachkostent die Gesamtkosten eben doch über die 2%-Marke springen lassen.

Auch wenn vom Management so getan wurde, als sei die Neuverhandlung der LTAs noch eine Ewigkeit weit weg, so bleiben doch bestenfalls noch 4 weitere Quartale für Preisverbesserungen. Das dies ausreichen wird, die riesige Lücke bis zu $9500 zu schließen, glabuen wohl selbst die größten Optimisten nicht. IMO ist absehbar, dass EAF sich dauerhaft auf niedrigere Preise und Margen einstellen muss. Eine mögliche Gegenreaktion wäre, LTAs nur zurückhaltend zu erneuern und mehr auf den Spotmarkt zu wetten. Diese Wette könnte am Ende allerdings auch verlieren.

[IllePille]

Earnings Call Transcript

https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2021/08/06/gr…

der Teil "Questions and Answers" ist lesenswert, da es am Ende dank hartnäckiger Nachfragen doch ein wenig Licht bzgl der zukünftigen Preisentwicklung gab. Aber auch andere wichtige Aspekte wurden thematisiert. Ob es der CC war, der die Aktie im Tagesverlauf zu einem kräftigen Rebound führte? Persönlich fand ich die Erkenntnisse eher ernüchternd

[IllePille]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.979.490 von IllePille am 06.08.21 13:19:00

Finanzzahlen sehen soweit gut aus; im Vergleich mit Q1 relativiert sich dies allerdings etwas:

Q2 <--> Q1
adjusted EBITDA $160 Mio <--> 150 Mio
ad. EAT $114 Mio bzw 43 Cents <--> $99 Mio bzw 37 Cents
ad. free cash flow $136 Mio <--> $108 Mio

so weit, so gut, aber hier zeigt sich das (grundsätzlich bekannte bzw schon thematisierte) Dilemma:

sales volume 43k t <--> 37k
27k LTA @ $9.500/t und 16k non-LTA @ $4.100/t <--> (26k LTA @ $9.500/t und 11k non-LTA @ $4.200/t)

der Mehrabsatz basiert ausschließlich auf einer höheren Menge der non-LTA, deren Preis zudem noch tiefer lag als im Q2. Zwar liest man seitens EAF:

"Graphite electrode market prices for delivery in the second half of 2021 increased during the second quarter, and we continue to expect to see improvement in our reported non-LTA pricing in the second half of 2021 and into 2022. "

aber konkrete Angaben werden leider nicht genannt. An dieser entscheidenden Schnittstelle hatte ich mir (deutlich) mehr erhofft.

[IllePille]

Financial results for the quarter ended June 30, 2021.

Q2 Highlights

Net income of $28 million, or $0.11 per share, including one-time Change in Control1 charges of $88 million

Adjusted net income2 of $114 million, or $0.43 per share

Adjusted EBITDA2 of $160 million

Sales volume increased 16% sequentially over first quarter 2021 and 39% year over year

Production volume increased 22% sequentially over first quarter 2021 and 33% year over year

https://finance.yahoo.com/news/graftech-reports-second-quart…

[Nuggeteer]

Hedge Funds sind selbstlose Sympathieträger, Musterknaben mit ausgeprägter Integrität und Seriosität. Oder so ähnlich.

Seit dem letzten offering sind nun schon wieder 1 1/2 Monate ins Land gegangen, da wird es höchste Zeit, mal wieder nen Packen loszuschlagen, eh?

[IllePille]

Hedge Funds Have Never Been This Bullish On GrafTech

https://finance.yahoo.com/news/hedge-funds-never-bullish-gra…