Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 2396)

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.550.393 von straßenköter am 28.08.18 12:41:14

MK Kliniken

Zitat von straßenköter: Die Insolvenz von Schnigge sehe ich mit einem hoffnungsvollen und mit einem weinenden Auge. Traurig kann man sein, da jetzt mit Valora nur noch eine Plattform zur Verfügung steht. Hoffnungsfroh, dass mit dem Scheitern von Schnigge Valora hoffentlich bessere Zeiten bevorstehen. Sollte auch noch Valora fallen, könnte ich sogar erstmalig die Delistingangsthasen verstehen, weil man dann in der Tat nur noch sehr bedingt seine Aktien los wird. Käufe könnte man dann nur noch über Angebote über den Bundesanzeiger machen, was ich kürzlich das erste Mal mit zwei Mitstreiter erfolgreich umgesetzt habe. Verkaufen könnte man dann quasi nur noch an den Großaktionär.

Erneut möchte ich für die gedelistete MK Kliniken-Aktie werben, die nach der Ankündigung der 1:4 KE zum Nennwert weit unter dem inneren Wert notiert, der jenseits von 30€ liegen sollte. Es gibt auch Neuigkeiten, denn man möchte die HV-Beschlüsse zur KE nachholen. Ein bis zwei wichtige Tagesordnungspunkte möchte man weglassen (TOP14!).

Was bisher geschah:

Außerbörslicher Handel Valora:
https://valora.de/valora/kurse?isin=DE000A1TNRR7

MK Kliniken wurde im Sommer 2014 gedelistet. Mit der Delistingankündigung fiel der Kurs von 3,40 auf 2,40€. Ulrich Marseille muss heute etwa über 75-80% der Aktien verfügen. Es wurden regelmäßig Dividenden gezahlt (siehe unten). Informationen werden nur veröffentlicht, wenn es nicht zu vermeiden ist oder wenn die Informationsweitergabe den Interessen von Ulrich Marseille dient. Geschäftsberichte werden nur auf Anfrage versendet. Der GB 2017 zum 31.12.2017 wird in Papierform versendet. Dieser beinhaltet bereits die Bilanz nach Verkauf von 2/3 des Pflegegeschäfts (nur das eigentliche Pflegegeschäft, die Immobilien sind noch im Besitz von MK). Das Pflegegeschäft wurde sehr teuer verkauft, so dass allein der Gewinn von MK für das Rumpfgeschäftsjahr 01.07.2017 – 31.12.2017 bei fast 17€ lag. Als Assets gibt es noch im Unternehmen das verbliebene Pflegegeschäft, das auch verkauft werden soll. Dazu der komplette Immobilienbestand mit einer Mieteinnahme von knapp 12 Mio. Euro. Auch hier gab es Verkaufsgerüchte. Dazu gibt es noch zwei vielversprechende Klagen gegen einen Ex-Vorstand und eine sehr hohe Klage gegen Äquatorialguinea. Eine erste rechtlich vollständig gleich gelagerte kleinere Klage gegen das Land wurde bereits erfolgreich geführt und zu 100% gewonnen. Die Zahlung ist auch bereits schon erfolgt. Sie war Basis für die hohe Dividende in 11/2015. In 2018 führte MK ein ARP zu 16,16€ durch, das wohl eher mäßigen Erfolg hatte. Das ist kein Wunder, denn der Gewinn des Rumpfgeschäftsjahres war bereits höher als das Angebot. Als Reaktion darauf hat man dann auf der letzten HV eine Kapitalerhöhung von 1:4 durchgeboxt (also für eine Altaktie kann man vier neue Aktien zum Nennwert von 2,66€ beziehen). Obwohl die Bilanz vor liquiden Mittel überquellt, möchte man weitere Mittel aufnehmen, um angeblich groß in Software für Pflegeeinrichtungen zu investieren. Das dürfte sehr wahrscheinlich komplett vorgeschoben sein, denn Ulrich Marseille hatte bereits ein Unternehmen, das Software entwickelte und Vertrieb. Der einzige Abnehmer war die MK Kliniken. Folgerichtig wurde diese Gesellschaft auch kürzlich nach Verkauf der Pflegeimmobilien liquidiert. Die geplante KE überfordert viele Investierte, denn mit der Verkündung der Einladung fiel der Kurs sofort (genau wie bei IFA Hotel). Der Kurs ging von knapp 19€ auf 14/15€ zurück. Aktuell gibt es im ask bei Valora 1.000 Aktien zu 14,18€. Vermutlich dürfte man relativ problemlos weitere Stücke bekommen können, denn auf der HV beklagten sich viele, dass sie die KE nicht mitziehen können, darunter auch ein Aktionär der 3% besaß. Auch Ulrich Marseille muss diese Summe stemmen. Wenn man sich den Tagesordnungspunkt 14 der vergangegen HV ansieht (Einladung im Bundesanzeiger), dann kann man erahnen, was er vor hat(te), denn er hat sich absegnen lassen, nach Ablauf eines Geschäftsjahres noch vor der HV eine Dividende zu zahlen. Dieses Prinzip der Refinanzierung kennen wir ja bereits von der Clere AG. Unter dem Strich macht es den Anschein, dass die KE nur dazu dient auf Squeeze Out-Höhe zu gelangen. Überbezug kann man übrigens nur auf Basis der jetzigen Besitzverhältnisse anmelden. Somit kann er sich auch den Großteil der nicht genutzten Bezugsrechte zu eigen machen.

Konservativer Wertansatz der Aktie:

- Die Summe der Vermögenswerte laut Bilanz beträgt 471 Mio. Euro (davon 275 Mio. Euro liquide Mittel und 115 Mio. Immobilienvermögen (historische Anschaffungskosten 153 Mio. Euro))
- Das EK beträgt 300 Mio. Euro, das FK 174 Mio. Euro.
- Annahmen: - das Immobilienvermögen ist bei Liquidation mindestens 250 Mio. Euro wert (Mieteinnahmen in 2018: 11,7 Mio Euro mit Faktor 21)
- das verbleibende Pflegegeschäft wird zum Buchwert veräußert
- die Klage gegen den Vorstand bzw. die Afrikaner setze ich mit 40 Mio. Euro an (ein Teil der Afrika-Klage wurde ja bereits als Gewinn im Voraus verbucht)
- Nach Tilgung der Schulden verbleibt ein Vermögen von 472 Mio. Euro.
- Die Aktienanzahl beträgt 14 Mio. Aktien.
- Dann landet man bei einem Squeeze Out auf Basis einer Liquidationsberechnung bei 33€. Irgendwo sind sicher noch Steuern zu zahlen, also ziehe ich mal 3€ ab, so dass man bei 30€ landet.
Weitere Informationen:

HV-Bericht (Ende Geschäftsjahr 30.06.2017):
https://valora.de/ftp/HVMK.pdf

Bericht NWJ 12/2017:
https://valora.de/ftp/NWJ201712.pdf

Aktionärsbriefe MK:
https://valora.de/ftp/MKKliniken.pdf
https://valora.de/ftp/MKKliniken.pdf

Treffer...
https://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/mk-kliniken-altenheim…

[sirmike [Blogger]]

DIC Asset

Mein Jahresfavorit unter den Immobilienwerten war ja die TTL Beteiligung - wegen deren Tochter GEG. Doch die GEG wurde verkauft - an die DIC Asset, die ich schon länger als deutlich unterbewertet im Depot habe. Und nun zeigen sich die großen Vorteile der DIC Asset immer deutlicher und erstmals hat nun auch ein Analyst das zuvor gar nicht beachtete Fondsgeschäft in sein Bewertungsmodell mit aufgenommen. Wohl kaum der letzte.

HSBC verdoppelt das Kursziel: Steht die DIC Asset jetzt vor einer kompletten Neubewertung?
Kursziele scheinen ja manchmal eher gewürfelt als berechnet, aber die Begründung für die Anhebung von €11 auf €20 hat es in sich. Und ist sowas von richtig...!
https://www.wallstreet-online.de/nachricht/11933648-hsbc-ver…

[Willi_Wichtig]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.013.515 von Kleiner Chef am 26.11.19 09:42:18

Zitat von Kleiner Chef: Erneuter Versuch mit Vectron

Kauf 4 % yu 14,5 Euro Grund siehe Meldung gestern. Ich gebe Vectron eine weitere Chance.

Das ist sicher eine gute Entscheidung. Ich war schon bei 7 Euro dabei. Ok, das ist nur die halbe Wahrheit. Einstieg lag bei 16 Euro

Die Aussage dahinter ist aber, daß hier viel versprochen wurde und aus zwei Gründen nicht geliefert werden konnte. Einerseits haben sich die die Prämissen verschoben und Stümmler war in einigen Projekten deutlich zu optimistisch. Ersteres hat sich nun deutlich konkretisiert und bei zweiterem hoffe ih auf eine steile Lernkurve.

[Kleiner Chef]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.011.721 von BeeBob77 am 26.11.19 00:08:27

Update

Zitat von BeeBob77: Umsatzverdopplung ggü. 2019!
50mEUR Umsatz nächstes Jahr.

Demzufolge hält es die Gesellschaft für möglich, im Geschäftsjahr 2022 Umsatzerlöse von mehr als EUR 100 Mio. bei einer EBIT-Marge im mittleren zweistelligen Prozentbereich zu erreichen.

http://mobile.dgap.de/dgap/News/adhoc/vectron-systems-mittel…

Erneuter Versuch mit Vectron

Kauf 4 % yu 14,5 Euro Grund siehe Meldung gestern. Ich gebe Vectron eine weitere Chance.

Verkauf 3 % Cytosorbents zu 3,6 Euro Grund sieht Meldung zur Unterbrechung der Studie. Ich gehe deshalb an die Seitenlinie.

Gruss

[heinzconrad]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.011.541 von imperatom am 25.11.19 23:27:56

Zitat von imperatom:

Zitat von Kleiner Chef: Weitere Infos, wie auch die Prognosen, die beim CEO immer als Mindestgrößen zu verstehen sind, finden sich in der aktuellen Präsentation mit dem Tenor "Profitabel weiterwachsen in einem Multi-Mrd. - Markt:

https://www.unidevice.de/wp-content/uploads/2019/11/UD_d_Inv…

Prima Tipp, danke! Vor allem die Ausführungen auf Seite 11 zum aktuellen Marktanteil finde ich sehr interessant, auch wenn ich einen Vergleich zum Pharma-Markt eher unpassend finde. Dennoch zeigt sich, dass das Wachstum längst noch nicht an Grenzen gerät.

Wenn man sich mit dem Unternehmen beschäftigt hat, so weiß man, dass der Vorstand das gleiche Geschäftsmodell vorher in der Pharmaindustrie praktiziert hat. Das erklärt vermutlich den Vergleich.

Ich habe mir die Anleihebedingungen natürlich nicht angesehen. Ist es so, dass der Vorstand mit der Anleihe den Kredit den er der Gesellschaft gegeben hat zurückführen möchte (in anderen Worten sein Risiko zurückfahren will)? Warum tut er das, der Preis /Zinsen in Höhe von 6,5%!!!!/ ist nicht gerade billig - er macht mehr als 1 Million EUR pro Jahr aus. Man setze das im Vergleich zum Gewinn!

Zu Vectron: Was gibt denn die Mittelfristplanung neues her? Die gesetzlichen Änderungen sind hinreichend bekannt.

[valueanleger]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.011.721 von BeeBob77 am 26.11.19 00:08:27

Zitat von BeeBob77: Umsatzverdopplung ggü. 2019!
50mEUR Umsatz nächstes Jahr.

Demzufolge hält es die Gesellschaft für möglich, im Geschäftsjahr 2022 Umsatzerlöse von mehr als EUR 100 Mio. bei einer EBIT-Marge im mittleren zweistelligen Prozentbereich zu erreichen.

http://mobile.dgap.de/dgap/News/adhoc/vectron-systems-mittel…

Danke für die Einstellung.
Auch bei Vectron werden Anleger mit einem langen Atem belohnt.
Nachdem nun der Gesetzgeber ein Machtwort gesprochen hat wird das Geschäft von Vectron immer besser berechenbarer.
Die Mittelfristplanung (sofern sie auch eingehalten werden kann) bietet eine gute Grundlage für höhere Kursziele.
Mal sehen ob die Aktie nun etwas mehr Analysten als bisher unter die Lupe nehmen.
Die Hardwarebasis mit Software ist das eine - nun kommen aber auch die cloudbasierten Mehrwertdienste.

In der EVU Branche passiert langsam das gleiche - mit den neuen digitalen Stromzählern (smart meter) lassen sich ganz neue Tarife und Dienste anbieten.

Gruß
Value

[prallhans]

Warum macht dann Vectron nach dem Sprung nicht weiter? Ich habe die wegen des Wochen und Monatscharts bis hierhin getradet, aber jetzt hängt sie.
Ansonsten bin ich da bei dir uns sofort wieder dabei, wenn sie denn mal zuckt.

[BeeBob77]

Vectron Mittelfristplanung

Umsatzverdopplung ggü. 2019!
50mEUR Umsatz nächstes Jahr.

Demzufolge hält es die Gesellschaft für möglich, im Geschäftsjahr 2022 Umsatzerlöse von mehr als EUR 100 Mio. bei einer EBIT-Marge im mittleren zweistelligen Prozentbereich zu erreichen.

http://mobile.dgap.de/dgap/News/adhoc/vectron-systems-mittel…

[imperatom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.009.246 von Kleiner Chef am 25.11.19 19:02:11

Zitat von Kleiner Chef: Weitere Infos, wie auch die Prognosen, die beim CEO immer als Mindestgrößen zu verstehen sind, finden sich in der aktuellen Präsentation mit dem Tenor "Profitabel weiterwachsen in einem Multi-Mrd. - Markt:

https://www.unidevice.de/wp-content/uploads/2019/11/UD_d_Inv…

Prima Tipp, danke! Vor allem die Ausführungen auf Seite 11 zum aktuellen Marktanteil finde ich sehr interessant, auch wenn ich einen Vergleich zum Pharma-Markt eher unpassend finde. Dennoch zeigt sich, dass das Wachstum längst noch nicht an Grenzen gerät.

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.010.215 von Be_eR am 25.11.19 20:30:06

Das sind in der Tat erstmal Bad News.