DZ BANK – NVIDIA streckt seinen ARM aus

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Das Geschäft bei NVIDIA boomt. Die Produkte der Amerikaner sind für rechenintensive Grafikanwendungen, aber auch für den Einsatz in Rechenzentren gefragt. Strategisch will sich der US-Konzern durch die Übernahme der britischen Firma ARM verstärken.

Im Zentrum von Megatrends

Die Spezialität von NVIDIA sind Grafikprozessoren (GPUs). Als Pionier im Visual Computing hat sich der Konzern auf diesem Gebiet seit Ende der 1990er-Jahre eine führende Stellung erarbeitet. Die Amerikaner revolutionierten die Computergrafik und bedienten dabei zunächst in erster Linie den Computerspielesektor. Dieser Bereich hat nach wie vor einen großen Stellenwert. Die Nachfrage nach immer besseren 3D-Grafiken für PCs, Laptops und Spielekonsolen ist ungebrochen. Darüber hinaus werden die Produkte und Plattformen zunehmend von Designern und Wissenschaftlern für professionelle Visualisierungen eingesetzt, beispielsweise in Bereichen wie Filmanimation, Architektur und Produktentwicklung.

Die von NVIDIA entwickelten Lösungen sind dabei heute mehr als nur Grafikprozessoren. Sie haben sich zu Computergehirnen an der Schnittstelle von virtueller Realität, Hochleistungsrechnen und künstlicher Intelligenz entwickelt. Das sich daraus ergebende breite Anwendungsspektrum sehen wir als Katalysator für weiterhin steigende Ergebnisse. Denn das Unternehmen steht mit seinem Angebot im Zentrum einer Reihe von technologischen Megatrends. Dazu gehört die zu bewältigende, immer größer werdende Datenmenge durch die kontinuierliche Zunahme computergestützter Anwendungen. Produkte von NVIDIA werden deshalb beispielsweise in Rechenzentren eingesetzt, u.a. auch zur „Produktion“ (Mining) von Kryptowährungen. Ein weiteres zukunftsträchtiges Feld sind Anwendungen im Bereich autonomes Fahren.

 

Starkes Wachstum und neue Rekorde

Aufgrund seiner quantitativ und qualitativ, d.h. technologisch führenden Marktposition kam NVIDIA das günstige Marktumfeld im Geschäftsjahr 2020/21 (bis Ende Januar) in besonderem Maße zugute. Durch die große Nachfrage nach Technik für Grafikanwendungen und Rechenzentren stiegen die Ergebnisse kräftig und erreichten neue Rekorde. Wir gehen aufgrund des günstigen Branchenmomentums von einer anhaltend positiven Geschäftsentwicklung aus.

Eine Herausforderung sehen wir derzeit in der geplanten Übernahme des britischen Chip-Architekturdesigners ARM. Dessen Produkte, zu denen die gleichnamige CPU-Architektur gehört, kommen in den meisten Smartphones und Tablets zum Einsatz und werden auch in Servern und IoT-Geräten (Internet of Things) genutzt. Den Kaufpreis von bis zu 40 Mrd. US-Dollar bewerten wir als relativ hoch (das 21-Fache vom Jahresumsatz). Das ist ein potenzielles Risiko. Aus strategischer Sicht wäre die Übernahme u.E. jedoch ein Meilenstein, insbesondere im Zusammenhang mit der langfristigen Ausrichtung.

Den geplanten Zukauf bewerten wir mit Blick auf das dadurch erweiterte Portfolio als sinnvoll, weil NVIDIA dadurch noch näher an der Marktentwicklung dran ist (Trends frühzeitig erkennen) und sich stärker für das perspektivische Wachstum des IoT-Marktes positioniert. Die sich in diesem Bereich ergebenden Geschäftschancen lassen sich damit noch besser nutzen. Das Übernahmeobjekt ist jedoch ein relativ großes Kaliber, was mit entsprechenden Herausforderungen (u.a. Integration) verbunden ist und in den nächsten Monaten Managementkapazitäten binden wird. Zudem ist der Deal noch längst nicht unter Dach und Fach. Viele Kunden von ARM sprechen sich gegen eine Übernahme aus, und auch die Wettbewerbsbehörden in einigen Ländern prüfen den geplanten Zusammenschluss sehr genau. Insbesondere China könnte sich querstellen. In diesem Gegenwind sehen wir auch den Grund für die vergleichsweise lange Transaktionsdauer. Der Plan von NVIDIA ist es, dass der Zusammenschluss im ersten Quartal 2022 abgeschlossen wird.

Die große Unsicherheit im Zusammenhang mit dem ARM-Deal, das grundsätzlich zyklische Wesen des NVIDIA-Geschäfts sowie die inzwischen erreichte hohe Bewertung der Aktie sehen wir als potenzielle Risikofaktoren. Sie können eine anhaltend hohe Aktienvolatilität nach sich ziehen. Als weiteres Risiko erachten wir die große Abhängigkeit von Auftragsfertigern. Der Konzern produziert nicht selbst. Allerdings sehen wir in dem fabriklosen Geschäftsmodell auch viele Vorteile. Die Amerikaner können sich so voll und ganz auf die Forschung und Entwicklung neuer Produkte konzentrieren und müssen kein Kapital in den Aufbau von Fertigungskapazitäten investieren.

 

Produktidee: Discount-Zertifikat Classic auf NVIDIA

Eine interessante Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Discount-Zertifikate. Anlegern steht eine breite Auswahl an entsprechenden Produkten der DZ BANK auf den Basiswert NVIDIA Corp. zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Discount-Zertifikat, das am 24.12.2021 fällig wird (Rückzahlungstermin) und aktuell mit einem Discount von rund 14% zum Kurs der Aktie der NVIDIA Corp. notiert. Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 510,00 USD begrenzt.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es zwei Möglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs der Aktie der NVIDIA Corp. an der Börse NASDAQ New York am 17.12.2021 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap, erhält der Anleger den EUR-Gegenwert des Höchstbetrages von 510,00 USD.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem EUR-Gegenwert des Referenzpreises multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Dieses Produkt ist nicht währungsgesichert. Die Entwicklung des EUR/USD-Wechselkurses hat damit Auswirkungen auf die Höhe des in EUR zahlbaren Rückzahlungsbetrags.

Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Referenzpreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Das vorliegend beschriebene Discount-Zertifikat richtet sich an Anleger, die einen Anlagehorizont bis zum 24.12.2021 haben und davon ausgehen, dass der Basiswert NVIDIA Corp. am 17.12.2021 auf oder über 510,00 USD liegen wird.

 

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 05.03.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

 

Discount 510 2021/12: Basiswert NVIDIA DFS2CM // Quelle: DZ BANK: Geld 08.03. 16:47:26, Brief 08.03. 16:47:26
362,06 EUR	362,15 EUR	-0,44%	Basiswertkurs: 493,00 USD
Geld in EUR	Brief in EUR	Diff. Vortag in %	Quelle: NASDAQ , 16:32:49
Max Rendite		18,80%	Max Rendite in % p.a.	24,12% p.a.
Discount in %		12,79%	Cap	510,00 USD
Abstand zum Cap in %		3,45%	Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße	1,00

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

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