DZ BANK – EssilorLuxottica: Weltmarktführer mit Weitblick

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Der französische Brillenkonzern hat sich in den vergangenen Jahren konsequent in Stellung gebracht, um die sich bietenden Geschäftschancen noch besser zu nutzen.

Einzigartige Kombination

EssilorLuxottica nimmt führende Stellungen im Brillenmarkt ein und deckt dabei ein breites Spektrum ab, welches seinesgleichen sucht. Die einzigartige Kombination bewerten wir als Wettbewerbsvorteil. Das Unternehmen ist demnach in den Bereichen Brillengläser, Kontaktlinsen, Brillenfassungen und Sonnenbrillen aktiv. Bei Brillengläsern und Kontaktlinsen ist der französische Konzern weltweiter Marktführer. Er beliefert die Branche mit bekannten Marken, zu denen beispielsweise Varilux (Gleitsichtgläser) und Xperio (Gläser für Sonnenbrillen) gehören.

Ebenfalls zu den führenden Herstellern zählen die Franzosen bei Brillenfassungen. Das Sortiment umfasst eigene Lifestyle-Marken (z.B. Ray-Ban) sowie 20 Lizenzmarken aus dem Mode- und Luxussegment (u.a. Michael Kors, Valentino, Prada, Bulgari). Traditionell abgerundet werden die Aktivitäten durch Ausrüstungen, Instrumente und Geräte, die von Optikern, Optometristen und Augenärzten eingesetzt werden. In seiner heutigen Konstellation als EssilorLuxottica gibt es den Konzern seit Oktober 2018. Damals schlossen sich der französische Produzent von Brillengläsern Essilor und der italienische Hersteller von Brillenfassungen Luxottica zusammen. Die Integration schreitet laut Firmenangaben zügig und erfolgreich voran.

 

Omnichannel-Ansatz

Die Fusion der beiden in ihren jeweiligen Kategorien führenden Geschäftsmodelle bewerten wir als wichtigen Meilenstein in der Firmenentwicklung. Der Zusammenschluss bietet umfangreiche Synergiepotenziale. Das gilt sowohl bei den operativen Prozessen (Einsparungen) als auch beim Vertrieb. Durch die sich sehr gut ergänzenden Aktivitäten lässt sich das Wachstumspotenzial noch besser heben, welches die Branche bietet. Der Konzern kann aus einer Hand den Markt bedienen, indem er die eigenen, qualitativ hochwertigen Brillengläser mit seinen hochpreisigen Brillenfassungen kombiniert. Vor diesem Hintergrund bewerten wir auch die Vertriebsstrategie als zielführend. EssilorLuxottica setzt auf einen Omnichannel-Ansatz, um die eigenen Brillen zunehmend selbst zu vermarkten. Dazu gehört ein Verkaufsnetz mit weltweit rund 11.000 eigenen stationären Filialen. Auch hier gibt es eigene starke regionale und überregionale Marken wie Sunglass Hut und LensCrafters.

Allerdings hat die Corona-Krise auch gezeigt, dass das stationäre Einzelhandelsgeschäft nicht ohne Risiken ist. Es ist zudem von einem intensiven Wettbewerb geprägt, und durch weitere Marktkonsolidierungen können größere Konkurrenten entstehen. Deshalb setzen die Franzosen zum einen auf den Ausbau ihrer Online-Aktivitäten. Zum anderen sind sie selbst bei der Marktkonsolidierung aktiv. In diesem Geschäftsjahr wurde die Mehrheit am niederländischen Augenoptiker GrandVision übernommen, zu dem die deutsche Optikerkette Apollo gehört. Den lange nicht sicheren, letztlich aber doch noch zustande gekommenen Zukauf bewerten wir positiv, auch wenn dadurch das Integrationspensum erhöht wird. Derartige Akquisitionen beinhalten zudem grundsätzlich Risiken und Enttäuschungspotenzial, wenn sich die erhofften Einsparungs-, Absatz- und Ertragsziele nicht erfüllen. Auch in diesem Fall ist der Erfolg nicht garantiert. Der Konzern hat in der Vergangenheit jedoch bewiesen, auch durch Zukäufe erfolgreich zu wachsen. GrandVision ist damit aus unserer Sicht ein konsequenter Schritt, die Omnichannel-Aktivitäten auszubauen. Das eigene Filialnetz wird damit um mehr als 7.200 weitere Standorte vergrößert.

Perspektivisch gehen wir daher von einer Fortsetzung der erfolgreichen Geschäftsentwicklung aus, mit der die Gesellschaft seit Jahren positiv auffällt. Die Ergebnisstärke in der Vergangenheit verdeutlicht unserer Einschätzung nach sehr gut die Tragfähigkeit des Geschäftsmodells. Nach der Corona-Delle 2020, die gut gemeistert wurde, gab es zudem in den vergangenen Monaten eine sehr positive Ergebnisentwicklung. Als Pluspunkt betrachten wir ferner die hohe Bruttomarge, welche eine gute Basis ist, um die operative Rentabilität zu verbessern. Solide Cashflows runden das positive Gesamtbild ab. Zu den Risiken für die Geschäftsentwicklung gehören eine teilweise große Abhängigkeit von Modetrends, woraus sich ein kontinuierlicher Anpassungsdruck sowie regulatorische Risiken (Einsparungen in den Gesundheitssystemen) ergeben. Die positiven Wachstumserwartungen spiegeln sich darüber hinaus in einer inzwischen ambitionierten Bewertung wider.

 

Produktidee: Discount-Zertifikat Classic auf EssilorLuxottica

Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Discount-Zertifikate. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert EssilorLuxottica SA zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Discount-Zertifikat, das am 23.12.2022 fällig wird (Rückzahlungstermin) und aktuell mit einem Discount von rund 9% zum Kurs der Aktie der EssilorLuxottica SA notiert. Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z. B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 190,00 Euro begrenzt.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es zwei Möglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs der EssilorLuxottica SA an der Börse Euronext Paris am 16.12.2022 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 190,00 Euro.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Referenzpreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Das vorliegend beschriebene Discount-Zertifikat richtet sich an Anleger, die einen Anlagehorizont bis zum 23.12.2022 haben und davon ausgehen, dass der Basiswert EssilorLuxottica SA am 16.12.2022 auf oder über 190,00 Euro liegen wird.

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 10.09.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

DISCOUNT 190 2022/12: BASISWERT ESSILORLUXOTTICA DV4FAY // Quelle: DZ BANK: Geld 05.11. 17:13:13, Brief 05.11. 17:13:13
171,72 EUR	171,75 EUR	-0,80%	Basiswertkurs: 187,28 EUR
Geld in EUR	Brief in EUR	Diff. Vortag in %	Quelle: Quelle : Euronext Par , 16:56:41
Max Rendite		8,75 %	Max Rendite in % p.a.	8,75% p.a.
Discount in %		8,76%	Cap	190,00 EUR
Abstand zum Cap in %		0,32%	Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße	1,00

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

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