Das Werk

Gut positionierter Mediendienstleister

Der etwas andere Medienwert Das Werk liegt mit den meisten Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2000 über den zuletzt angehobenen Prognosen und weit über den Planungen zum Börsengang. Einzig beim Vorsteuergewinn (EBT) erfüllt der Spezialist für digitale Filmbearbeitung die eigenen Erwartungen nicht 175209. Statt den prognostizierten 14,9 Mio.€ sind es „nur“ 12,9 Mio.€ geworden – immerhin noch ein Zuwachs von fast 230%. Und der fällt deutlicher aus als die schon starke Umsatzsteigerung von 157% auf 88,8 Mio.€.

Die Übernahme der US-amerikanischen Centropolis FX scheint sich als Glückgriff zu erweisen. Der amerikanische Filmspezialist sieht für 2001 einen Umsatz von rund 23 Mio.$. Damit hat man jetzt einen Fuß in der US-Tür und eine stärkere Position gegenüber dem nicht börsennotierten Hauptkonkurrenten „Industrial Light & Magic“ von George Lucas.

Der Vorstand des viertgrößten Medienwerts am Neuen Markt will 2001 zwischen 160 und 175 Mio.€ erlösen. Dabei peilt man einen Gewinn je Aktie zwischen 1,00 und 1,15€ an. Das ist etwa eine Umsatzverdoppelung und eine Steigerung des Gewinns je Aktie zwischen 54 und 77%. Im vergangenen Jahr wurden 0,65€ nach 0,18€ in 1999 erzielt.

Zu den mittelfristigen Aussichten sagte Vorstand Sturmes kürzlich in einem Interview mit dem Handelsblatt, die Aufträge der New-Economy-Unternehmen seien zwar zurückgegangen, auf der anderen Seite würden aber die Autobauer sogar mehr ausgeben. Solange aus der Konjunkturdelle keine ausgewachsene Wirtschaftskrise würde, sehe man sich nicht in stärkerem Ausmaß betroffen.

Die Marktkapitalisierung kommt auf 264 Mio.€. Das 2001er KGV ist bei etwa 24 zu veranschlagen. Das entsprechende PEG liegt bei 0,5. Die Aktie scheint damit durchaus moderat bis günstig bewertet.

Die Aktie hat sich von ihren anfänglichen Verlusten wieder etwas erholt und kostet aktuell 23,50 – 5,2% unter dem Vortagesschluss. Nun wartet sie unterhalb der 30-Tage-Linie (24€) das weitere Geschehen ab.