Grüner Fisher
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Das nächste Rätsel
2072 
0 Kommentare2010 war überraschend - 2011 noch viel mehr!
Das Zinsrätsel ist zurück. Während sich die Anleger weltweit vor einer zu hohen Staatsverschuldung fürchten, kaufen sie den Staaten ihre neuen Schulden in Form von Anleihen ab. Paradox. Die Abstufung der USA hat nur kurzzeitig für Irritationen der Bondanleger gesorgt. Heute rentieren 10-jährige US-Staatsanleihen mit 1,94 % deutlich tiefer (!) als vor der Abstufung (2,65 %). 10-jährige deutsche Staatsanleihen rentieren heute auf dem tiefsten Stand aller Zeiten: 1,83 %!
2011 mit erneut riesiger Überraschung
In meinem Rückblick auf 2010 zur Jahresprognose 2011 schrieb ich: Der deutliche Zinsrückgang in den großen Industrienationen gab den Anlegern weltweit Rätsel auf und wurde zur zentralen Überraschung des Jahres 2010. Kaum jemand konnte sich diese extrem tiefen Zinssätze erklären. Niemand sah diesen Zinsrutsch für 2010 voraus. Und deshalb gibt es auch keine vernünftigen Prognosen zur Zukunft der Zinsentwicklung.
Für 2011 gingen erneut fast alle Banken und Privatanleger von einem recht deutlichen Zinsanstieg der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen aus. Es kam - wie fast immer in den letzten Jahren - ganz anders. In der folgenden Grafik habe ich Ihnen die Ergebnisse unserer Umfrage vom Jahresanfang aufbereitet. Im Durchschnitt gingen die befragten Banken von einem Anstieg auf 3,24 % aus. Privatanleger sahen durchschnittlich sogar einen wesentlich deutlicheren Zinsanstieg auf 3,74 % voraus. Die Zwischenbilanz: Heute rentieren 10- jährige deutsche Bundesanleihen auf einem neuen Rekordtief von 1,83 %!
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Unsere Prognose war nicht optimistisch genug
In unserer Jahresprognose für 2011 schrieben wir zur Zinsentwicklung: Wir gehen davon aus, dass die inflationären Tendenzen der sich weiter verbessernden Realwirtschaft in 2011 noch moderat sein werden. Die Kapazitätsauslastung in der Industrie hat noch längst keine kritischen Werte erreicht. Echter Inflationsdruck wird in diesem Umfeld – noch – nicht aufkommen. Die weiter verzweifelte Suche defensiver Anleger nach renditeträchtigeren Alternativen wird auch in 2011 die langen Laufzeiten stützen. Einen Anstieg bis an den rechten Rand der Prognosen von über 4 % halten wir nicht für wahrscheinlich. Wir gehen per Saldo von einem anhaltend niedrigen Niveau aus.
Das Zinsrätsel ist zurück. Während sich die Anleger weltweit vor einer zu hohen Staatsverschuldung fürchten, kaufen sie den Staaten ihre neuen Schulden in Form von Anleihen ab. Paradox. Die Abstufung der USA hat nur kurzzeitig für Irritationen der Bondanleger gesorgt. Heute rentieren 10-jährige US-Staatsanleihen mit 1,94 % deutlich tiefer (!) als vor der Abstufung (2,65 %). 10-jährige deutsche Staatsanleihen rentieren heute auf dem tiefsten Stand aller Zeiten: 1,83 %!
2011 mit erneut riesiger Überraschung
In meinem Rückblick auf 2010 zur Jahresprognose 2011 schrieb ich: Der deutliche Zinsrückgang in den großen Industrienationen gab den Anlegern weltweit Rätsel auf und wurde zur zentralen Überraschung des Jahres 2010. Kaum jemand konnte sich diese extrem tiefen Zinssätze erklären. Niemand sah diesen Zinsrutsch für 2010 voraus. Und deshalb gibt es auch keine vernünftigen Prognosen zur Zukunft der Zinsentwicklung.
Für 2011 gingen erneut fast alle Banken und Privatanleger von einem recht deutlichen Zinsanstieg der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen aus. Es kam - wie fast immer in den letzten Jahren - ganz anders. In der folgenden Grafik habe ich Ihnen die Ergebnisse unserer Umfrage vom Jahresanfang aufbereitet. Im Durchschnitt gingen die befragten Banken von einem Anstieg auf 3,24 % aus. Privatanleger sahen durchschnittlich sogar einen wesentlich deutlicheren Zinsanstieg auf 3,74 % voraus. Die Zwischenbilanz: Heute rentieren 10- jährige deutsche Bundesanleihen auf einem neuen Rekordtief von 1,83 %!
Unsere Prognose war nicht optimistisch genug
In unserer Jahresprognose für 2011 schrieben wir zur Zinsentwicklung: Wir gehen davon aus, dass die inflationären Tendenzen der sich weiter verbessernden Realwirtschaft in 2011 noch moderat sein werden. Die Kapazitätsauslastung in der Industrie hat noch längst keine kritischen Werte erreicht. Echter Inflationsdruck wird in diesem Umfeld – noch – nicht aufkommen. Die weiter verzweifelte Suche defensiver Anleger nach renditeträchtigeren Alternativen wird auch in 2011 die langen Laufzeiten stützen. Einen Anstieg bis an den rechten Rand der Prognosen von über 4 % halten wir nicht für wahrscheinlich. Wir gehen per Saldo von einem anhaltend niedrigen Niveau aus.
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Verfasst von Thomas Grüner
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