Vontobel Research stuft Pargesa Holding SA auf hold

Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Pargesa (ISIN CH0021783391/ WKN A0ER8P) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Da im ersten Quartal keine Dividendenerträge aus seinen Hauptbeteiligungen (Total (ISIN FR0000120271/ WKN 850727), GDF SUEZ (ISIN FR0010208488/ WKN A0ER6Q)) verbucht werden könnten, sei es für den Konzern nur von geringer Bedeutung. Die Konsolidierung von IMERYS (ISIN FR0000120859/ WKN 851898) (Q1 12: CHF 28,2 Mio. vs. CHF 38,5 Mio.) und die Quotenkonsolidierung von Lafarge (ISIN FR0000120537/ WKN 850646) zuzüglich der Holding-Kosten hätten zu einem Negativertrag von CHF -5,6 Mio. geführt (Q1 11: CHF 14 Mio.).

GBL (ISIN BE0003797140/ WKN 873222), mit 50% unter der Kontrolle von Pargesa, habe seine Beteiligung an Arkema (ISIN FR0010313833/ WKN A0JLZ0) für EUR 433 Mio. verkauft und die Veräußerung von 2,3% der Anteile an Pernod Ricard (ISIN FR0000120693/ WKN 853373) (verbleibender Anteil 7,5%) habe einen Barmittelzufluss von EUR 499 Mio. gebracht. Beide Transaktionen zusammen hätten einen Barmittelzufluss von EUR 932 Mio. generiert, wovon ein Teil zur Abzahlung einiger Anleihen verwendet worden sei (insgesamt CHF 164 Mio.). Die Veräußerung habe Pargesa einen Kapitalgewinn von CHF 289 Mio. beschert, der in Q1 12 einen Reingewinn von CHF 266 Mio. nach sich gezogen habe (Q1 11: CHF 6,4 Mio.).

Die Dividende von CHF 2,57 je Aktie (Vorjahr: CHF 2,72) werde am 16.05. ausgezahlt und ergebe eine attraktive Dividendenrendite von 4,5%.

Das Q1 12 sei hauptsächlich von der Ausgliederung einiger Beteiligungen in GBL beeinflusst worden, mit denen Pargesa einen Veräußerungsgewinn von CHF 289 Mio. erzielt habe. Zur Rückzahlung von Anleihen sei nur ein Teil des Cashflows von EUR 932 Mio. verwendet worden und es sei offen, wofür der Rest der Barmittel eingesetzt werde. Derzeit würden Pargesa mit einem Abschlag von 22,8% auf das Nettovermögen gehandelt. Dies liege nahe am historischen Durchschnitt (24%) aber leicht über den 25,4% von GBL. Der Dividendenertrag von 4,5% sei interessant, aber GBL würden einen höheren Abschlag bieten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Pargesa-Aktie weiterhin mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde bei CHF 65 gesehen. (Analyse vom 10.05.2012) (10.05.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analysierendes Institut: Vontobel Research
Aktieneinstufung neu: neutral
Währung: Schweizer Franken