ERWE Immobilien: Potenzialstarkes Geschäftsmodell

Nach Darstellung des Analysten Jens Nielsen von GSC Research hat die ERWE Immobilien AG im Geschäftsjahr 2020 (per 31.12.) wegen Kostensteigerungen und negativen Effekten aus der Pandemie einen mit 0,1 Mio. Euro deutlich unter dem Vorjahreswert von 8,7 Mio. Euro liegenden Jahresüberschuss verbucht. In der Folge senkt der Analyst das Kursziel, bestätigt aber das Rating.

Nach Analystenaussage sei das Unternehmen 2020 überraschend deutlich unter den Schätzungen von GSC geblieben. Ursächlich hierfür seien neben höher als erwartet ausgefallenen Kostensteigerungen auch stärker ausgeprägte negative Effekte der Corona-Krise gewesen. Das Bewertungsergebnis habe unter der Zeitwertminderungen bei Einzelhandels- und Hotelflächen gelitten und die Vermarktung vermietungsfähiger Flächen sei angesichts der Corona-bedingt verhaltenen Nachfrage schwierig gewesen. Auch das laufende Jahr werde nach Schätzung von GSC maßgeblich durch die COVID-19-Pandemie und die damit verbundenen Eindämmungsmaßnahmen geprägt.

Der Wohnimmobilienmarkt sei hiervon nicht betroffen. Jedoch habe der langjährige Trend steigender Büromieten durch das Corona-bedingt verstärkte Arbeiten vom Homeoffice ein Ende gefunden. Es bleibe abzuwarten, inwieweit sich diese Tendenz nach einem Abklingen der Pandemie fortsetzen werde. Nach Ansicht des Analysten biete die aktuelle Krise weiterhin große Chancen für aussichtsreiche Neuinvestments. So wolle die Gesellschaft ihr mit knapp 193 Mio. Euro bilanziertes Immobilienvermögen in den nächsten drei bis fünf Jahren mindestens verdoppeln. Insgesamt bekräftige der Analyst seine Überzeugung von der Tragfähigkeit und Potenzialstärke des ERWE-Geschäftsmodells mit Konzentration auf zeitgemäße und zukunftsfähige Mischnutzungskonzepte mit einer gut gestreuten Risikostruktur. Auf Basis des fairen Werts nimmt der Analyst das Kursziel aber auf 4,15 Euro (Zuvor: 4,35 Euro) zurück, bestätigt aber das Rating „Halten“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 15.04.2021, 13:40 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde von der GSC Research GmbH am 15.04.2021 fertiggestellt und erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.gsc-research.de/uploads/tx_mfcgsc/artikel/2021-04-15_ERWE.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

 

Rating: Neutral
Analyst: Jens Nielsen
Kursziel: 4,15