Fresenius Medical Care

„DialyseWeltherrscher“ aus Bad Homburg

Gut entwickelt hat sich unsere MedizintechnikEmpfehlung Fresenius Medical Care (WKN 578 583, Vorzugsaktien). Seit unserer Empfehlung im Jahr 2003 hat der DaxTitel solide 50 % im Kurs zugelegt.

Solides Zahlenwerk

Einmal mehr konnte der DaxKonzern, der weltweit führende Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für Patienten mit chronischem Nierenversagen, hervor ragende Geschäftszahlen vorlegen. Demnach legte im letzten Quartal der Umsatz um 13 % auf 1,64 Mrd. US$ zu, im Gesamtjahr waren es 13 % auf 6,3 Mrd. US$. Beim Nettogewinn zeigte sich im vierten Quartal ein Anstieg um 14 % auf 108 Mio. US$ und im Gesamtjahr 2004 um 21 % auf 402 Mio. US$. Erneut wurde die Dividende für die Vorzugsaktien um 10 Cent auf 1,18 Euro nach oben genommen. Beim aktuellen Kurs von 48,20 Euro ergibt sich damit eine Rendite von knapp 2,5 %.



Investitionen in die Zukunft

Im laufenden Jahr sind neben deutlich höheren Investitionen von bis zu 400 Mio. US$ (+60 % gegenüber 2004) auch Zukäufe zur Verstärkung des Servicegeschäfts vorgesehen. Hier steht mit 200 bis 250 Mio. US$ dem Vernehmen nach mindestens das Doppelte des letztjährigen Budgets zur Verfügung. Währungsbereinigt plant FMC im laufenden Jahr mit einem Umsatzanstieg von 6 bis 9 %. Denn erst mittel bis langfristig dürften sich die höheren Investitionsausgaben, die der Konzern in diesem Jahr vorzunehmen gedenkt, bemerkbar machen.

Auch der Mutterkonzern Fresenius AG (WKN 578 563, Vorzugsaktien), obgleich nur im MDax notiert, liegt bei jetzt 89,65 Euro zwar noch nicht auf Allzeithoch, jedoch beim Vierfachen des Tiefs im Jahr 2002! Seit unserer Empfehlung sind es immerhin noch rund 100 %. Zusammen mit dem Tochterkonzern bilden die Bad Homburger in der Tat – wie unlängst eine Finanzzeitschrift es bezeichnete – die „DialyseWeltherrschaft“. Mit Fresenius Kabi hat der Mutterkonzern als wichtigstes Standbein den europäischen Marktführer für Ernährungs und Infusionstherapie vorzuweisen. Während der Umsatz im Zeitraum von 1995 bis 2003 durchschnittlich 19 % pro Jahr zulegte, stieg der operative Gewinn mit einer jährlichen Durchschnittsrate von 26 %.

Fazit

Gleichgültig ob nun FMC oder der Mutterkonzern, die Bad Homburger Unternehmen sollten in einem auch auf Medizintechnik diversifizierten Depot nicht fehlen. Wie immer empfehlen wir, nicht unbedingt in Kursspitzen hinein zu kaufen, sondern eine kleine Konsolidierung abzuwarten. FMC ist mit einem geschätzten 2005er KGV von rund 10 weiterhin attraktiv bewertet.

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