DIC Asset

Kerninvestment in der Immobilienaktienbranche

Seit unserem letzten Update im März 2009 – praktisch exakt zum Tiefpunkt an den Aktienmärkten – hat sich der Kurs unseres damaligen Immobilienfavoriten DIC Asset verdoppelt, zwischenzeitlich sogar verdreifacht. Das zeigt: Unsere Beharrlichkeit war berechtigt. Allerdings benötigten Anleger gute Nerven, auch wirklich am Ball zu bleiben. Immobilienunternehmen werden sich so schnell erst mal nicht mehr zu einer Boombranche aufschwingen, aber zur Diversifizierung sind „Betontitel“ ein Muss. DIC Asset gehört dabei auf den Radar.

Gewerbeportfoliowert 2,2 Mrd. Euro

DIC Asset ist ein Immobilienunternehmen mit ausschließlichem Anlagefokus auf Gewerbeimmobilien in Deutschland. Das Immobilienportfolio umfasst mehr als 1 Mio. qm Nutzfläche, verteilt auf 318 Objekte. Das Core-Portfolio umfasst den längerfristigen Eigenbestand mit stabilen und attraktiven Mietrenditen; das Value-Added-Portfolio enthält die Immobilien mit interessanten Wertsteigerungspotenzialen im mittelfristigen Anlagefokus; in den Opportunistic Co-Investments sind Immobilien-Investitionen mit höherem Ertrags-Risiko-Profil zu finden, seit 2010 auch Anlagen in Spezialfonds. Das Immobilienvermögen belief sich Ende 2009 auf 2,2 Mrd. Euro.

Werte geschaffen

Das Tal der Tränen endete Mitte 2009, als sich die abebbende Wirtschaftskrise letzten Endes als vergleichsweise glimpflich herausstellte. Mit den kürzlich vorgelegten Geschäftszahlen zeigen die Frankfurter, dass sich DIC wieder zurück auf dem Weg in einen Normalzustand befindet. 6,6 % Bruttorendite auf den Immobilienbestand sind zwar noch ausbaufähig, aber schon mal nicht schlecht: Sie decken die Verwaltungs- und Zinskosten und belassen unter dem Strich eine positive Eigenkapitalverzinsung.

Profiteur niedriger Zinsen

Bis Jahresende soll darüber hinaus ein Immobilienfonds im Volumen eines mittleren zweistelligen Millionenbetrags platziert sein, ausgestattet mit Core-Immobilien aus dem bewährten DIC-Portfolio. Das niedrige Zinsniveau nutzt das SDax-Unternehmen, indem nur rund ein Sechstel der Zinskosten abgesichert sind, das Gros also variabel. Nur 11 % der Kredite sind in den nächsten zwei Jahren fällig und zu prolongieren, weitere 31 % in zwei bis drei Jahren. Es bestehen praktisch keine Klumpenrisiken. Insgesamt 1,6 Mrd. Euro betragen die Finanzschulden, denen natürlich das Immobilienportfolio von 2,2 Mrd. Euro gegenüber steht.

Absolut und relativ attraktiv

Die Prognose für die Funds from Operations (FFO), so etwas wie den Cashflow aus dem operativen Geschäft, hat DIC kürzlich um 5 % auf 41 bis 43 Mio. Euro angehoben (22 Mio. Euro waren es schon zur Jahresmitte). Und das, obwohl die Mieteinnahmen im ersten Halbjahr um 5 % auf 64,1 Mio. Euro etwas zurückgingen, was aber durch höhere Beiträge aus den Co-Investments sowie niedrigere operative Kosten und Finanzierungsaufwendungen überkompensiert wird. Außerdem steuerte das höhere Verkaufsvolumen ergebniswirksam 18,5 Mio. Euro bei. 2010 dürfte DIC damit rund 0,31 Euro je Aktie verdienen und 2011 knapp 0,50 Euro. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis 2011 betrüge damit rund 14. Im Vergleich zu IVG, Colonia Real Estate, Gagfah und alstria sehen die Aktien der Hessen damit attraktiv aus.

Fazit

Das Geschäft hat sich vergleichsweise stabil gehalten, einzig die Verkaufserlöse waren maßgeblich von der Wirtschaftskrise betroffen. Leicht rückläufige Mieteinnahmen – ein nachlaufender Effekt – vermag DIC durch sein diversifiziertes Geschäft gut auszugleichen. Vielleicht winkt auch mal wieder eine Erhöhung der Dividende (derzeit knapp 5 % Rendite) – vor der Krise gehörte DIC zu den dividendenrentabelsten Papieren. Kurse bis 8 Euro sind auf Sicht der nächsten zwölf Monate möglich, bei guter Konjunktur sogar bis zu 9 Euro.

Für den Inhalt dieses Artikels ist die Redaktion des Performaxx-Anlegerbriefs verantwortlich. Der Performaxx-Anlegerbrief zählt mit einer Musterdepotperformance von über 761 % seit 1.1.2001 zu Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen.

Themen des aktuellen Performaxx-Anlegerbriefs:
- Depot für die Ewigkeit: Drittes Quartal 2010 - Dividenden beflügeln
- DIC Asset: Kerninvestment in der Immobilienaktienbranche
- Adobe: Vorläufer oder Ausrutscher?
- Curanum: Gesundet mehr und mehr
- Aluminium: Aufwärtstrend noch nicht vorbei
- Empfehlungsliste: News zu Gerry Weber
- Langfristdepot: News zu Demag Cranes
- Kurzfristdepot: News zu Krones

Ein kostenloses 2-Wochen-Probeabo und weitere Informationen erhalten Sie unter: http://www.performaxx-anlegerbrief.de/neuanmeldung.php.