Biogasanlagen-Bauer 1907 0 Kommentare Biogas Nord: Explosiv und spekulativ - Seite 2

...und führen zu Auftragsboom

Dass es sich dabei nicht um ein Strohfeuer handelt, zeigen die prall gefüllten Auftragsbücher der Firma: Seit Jahresbeginn sind bereits Orders von 76 Mio. Euro eingegangen, 130 % mehr als im Vorjahr. Der Auftragsbestand liegt per Mitte September bei 75 Mio. Euro, ebenfalls ein sattes Plus von 56 %. Und es bestehen gute Chancen, dass sich dieser Trend in den nächsten Jahren fortsetzt. Denn nach dem Willen der Bundesregierung sollen bis 2020 6 % des Erdgasverbrauchs in Deutschland durch Biomethan ersetzt werden. Derzeit sind es gerade einmal 0,6 %. Daher wird der Neubau von Biogasanlagen massiv gefördert. Schon im laufenden Jahr sollen lt. Fachverband Biogas rd. 1.000 neue Anlagen errichtet werden, wodurch sich der Bestand auf knapp 6.000 erhöhen würde (Quelle: Fachverband Biogas). Auch im kommenden Jahr soll dieser Trend fast ungemindert anhalten.

Schlüssige Expansionsstrategie

Der Boom ist aber nicht nur auf Deutschland beschränkt. Weltweit erfährt die Biogas-Produktion einen Nachfrageschub, viele Länder haben mittlerweile ähnliche Förderbedingungen wie das deutsche EEG aufgelegt. Allein in Europa soll sich Schätzungen zufolge der Bestand an Biogasanlagen bis 2020 mehr als verdoppeln auf 16.000 Einheiten (Quelle: trend:research). Davon wird auch und gerade Biogas Nord profitieren, denn das Bielefelder Unternehmen misst der internationalen Expansion eine hohe Bedeutung bei. Schon jetzt stammen rd. 30 % der Erlöse aus dem Export. Weitere Potenziale sieht das Management neben den bereits etablierten Standorten vor allem in Osteuropa und Asien. Daneben soll zur Verstetigung der Cashflows auch der Eigenbetrieb von Biogas-Anlagen ausgebaut werden, wegen des hohen Finanzierungsbedarfs jeweils mit Partnern. Wie profitabel dieses Geschäft sein kann, zeigt etwa Konkurrent Envitec, der im Eigenbetrieb über 20 % EBIT-Marge erzielt.

Vervielfachung möglich

Ein Blick auf Envitec offenbart noch etwas anderes: das enorme Aufwärtspotenzial von Biogas Nord. Der Konkurrent aus Lohne wird derzeit an der Börse mit dem einfachen Umsatz 2010 (rd. 150 Mio. Euro) bezahlt. Wenn man Biogas Nord trotz voller Auftragsbücher für das zweite Halbjahr nur ein mäßiges Wachstum auf 45 bis 50 Mio. Euro Jahresumsatz zugesteht, so läge das KUV bei lediglich 0,3 – also gerade einmal ein Drittel der Envitec-Bewertung. Ähnliches signalisiert unser Ertragswertmodell, das schon bei moderaten Wachstumsannahmen für die nächsten Jahre einen fairen Wert um die 10 Euro ausgibt.