KFM Deutsche Mittelstand AG

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "7,00%-Homann Holzwerkstoffe-Anleihe" - Seite 2

Aufgrund der weiteren Optimierung der Produktion im Werk Krosno sowie des anhaltenden Wachstums, insbesondere im Veredelungsbereich, der die Wertschöpfungstiefe der Homann Holzwerkstoffe weiter erhöht, ist von einem anhaltenden Umsatz- und Ergebniswachstum auszugehen. Die Geschäftsführung plant im Jahr 2017 Umsatzerlöse von 240 Mio. Euro und ein leicht überproportional steigendes EBITDA von 38 Mio. Euro.

Unterdurchschnittliche Eigenkapitalausstattung, aber bestehendes Entschuldungspotenzial aus den operativen Cashflows
Per 31.12.2016 weist der Homann Holzwerkstoffe-Konzern eine bilanzielle Eigenkapitalquote von 10,0% auf. Zu berücksichtigen ist, dass Ende 2016 im Konzern Forderungen gegenüber Gesellschaftern in Höhe von 13,4 Mio. Euro bestehen. Im Jahr 2016 wurden die Forderungen mit einer Eigenkapital-Entnahme von 2,8 Mio. Euro verrechnet und entsprechend reduziert. Wenngleich die Entnahme im Jahr 2016 nicht liquiditätswirksam war, zeigt sich jedoch, dass wirtschaftlich das Eigenkapital um die Forderungen gegenüber Gesellschaftern zu mindern ist. Von einer weiteren Verrechnung der Forderungen gegenüber Gesellschaftern mit Entnahmen ist auch in den Folgejahren auszugehen.

Im Jahr 2016 wurde im Konzern - insbesondere aufgrund der signifikanten Steigerung der Ertragskraft - ein operativer Cashflow von 25,0 Mio. Euro (Vj. 8,8 Mio. Euro) erwirtschaftet. Hierin sind bereits die geleisteten Zinszahlungen enthalten. Parallel wurden Netto-Investitionen in Höhe von 14,5 Mio. Euro (Vj. 23,8 Mio. Euro) getätigt. Hieraus resultiert ein Free Cashflow in Höhe von 10,5 Mio. Euro (Vj. -15,1 Mio. Euro), der entsprechend die Nettoverschuldung von 174,9 Mio. Euro zum Jahresanfang auf 166,9 Mio. Euro zum Jahresende 2016 reduziert. Trotz weiterhin signifikanter Wachstumsinvestitionen ist von einer deutlichen Entschuldung des Konzerns in den kommenden Jahren auszugehen.

7,00%-Anleihe mit Laufzeit bis Dezember 2017
Die im Dezember 2012 emittierte Mittelstandsanleihe der Homann Holzwerkstoffe GmbH hat einen Zinskupon von 7,00% und eine Laufzeit bis zum 14.12.2017. Im Rahmen der Anleiheemission wurden 50 Mio. Euro eingesammelt. Im Rahmen von Nachplatzierungen im Juli 2013 und Mai 2014 wurde die Anleihe um jeweils weitere 25 Mio. Euro auf insgesamt 100 Mio. Euro aufgestockt. Die Mittel der Anleihe werden in das Wachstum des Unternehmens, insbesondere in den Aufbau des Standortes Krosno, investiert. Eine vorzeitige Kündigung der Anleihe nach Wahl der Emittentin ist laut Anleihebedingungen nicht möglich.