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OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Halten
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0 Kommentare^ Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG
Unternehmen: OpenLimit Holding AG
ISIN: CH0022237009
Unternehmen: OpenLimit Holding AG
ISIN: CH0022237009
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 27.09.2017
Kursziel: 0,55
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA
H1 mit Umsatz- und Ergebnisverbesserungen - Bestehende Herausforderungenwerden angegangen
OpenLimit hat gestern den Bericht zum ersten Halbjahr 2017 vorgelegt. Diewesentlichen Eckwerte sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Erfreuliche Umsatzsteigerung trotz Herausforderungen: Der ausgewieseneUmsatz konnte gegenüber dem Vorjahreszeitraum um ca. 10,5% auf 3,64 Mio.Euro gesteigert werden. Bereinigt um eine von uns nicht eingeplanteErhöhung des Delkredere lag der Umsatz sogar bei 3,92 Mio. Euro, was einemZuwachs von 19,0% entspricht. Diese Entwicklung lag im Rahmen unsererErwartungen. Vor dem Hintergrund der starken Inanspruchnahme der Ressourcenund Management-Kapazitäten in den vergangenen Monaten sehen wir darin einenBeleg für die Stabilisierung des Unternehmens. Wesentlicher Umsatzfaktorwar unverändert die Weiterentwicklung des Konnektors für die sichereKommunikation im Gesundheitswesen in Auftrag von T-Systems.
Operativer Verlust reduziert: Das operative Ergebnis wurde auf -0,86 Mio.Euro (Vj.: -1,0 Mio. Euro) verbessert. Neben der Umsatzsteigerung trughierzu ein leicht reduzierter Aufwand (insbesondere Personalaufwand) bei.
Konnektor-Auftrag ausgeweitet, Verschiebungen beim Smart Meter Gateway: DerAuftrag für die Weiterentwicklung des Konnektors, der in diesem Jahrbereits ein Volumen im mittleren einstelligen Millionenbereich vorsieht,konnte für die zweite Jahreshälfte um ein zusätzliches Volumen in Höheeines niedrigen einstelligen Millionenbetrages erweitert werden. Wirrechnen mit einer Fortführung des Auftrages auch im folgenden Jahr, wobeisich das konkrete Auftragsvolumen erst gegen Jahresende abzeichnen dürfte.Bei der Entwicklung des Smart Meter Gateway (SMGW), als Lösungsbestandteilfür die Digitalisierung der Energiewende, kam es aufgrund neuerAnforderungen des Bundesamtes für Sicherheit in der Informationstechnik(BSI) zu Verzögerungen. Der durch den Partner Power Plus Communication(PPC) erwartete Roll-out kann daher nicht wie erwartet im Herbst diesenJahres erfolgen. Wir rechnen mit einer erfolgreichen Zertifizierung desSMGW durch das BSI und der Erfüllung der Voraussetzungen für den Roll-out(mindestens drei zertifizierte SMGWs am Markt verfügbar) gegen Jahresende.Positiv werten wir den ersten größeren Abschluss des Vertriebspartners PPCmit EnBW für die Lieferung des SMGWs und die gute Positionierung bei großenEnergieversorgern.
Neuer Verwaltungsrat: Zur Begleitung der strategischen Entwicklung desUnternehmens hat sich der Verwaltungsrat Ende Juni neu formiert. Die neuenMitglieder Gerhard Schempp, Dr. Rainer Reichert und Klaus O. Schmidtverfügen über umfangreiche Management-Erfahrung und Netzwerke in denBereichen Embedded-Technologien, Industrie 4.0-Lösungen, IT-Sicherheitsowie Telekommunikation. Als Delegierter des Verwaltungsrates fungiert nunCEO Marc Gurov. Wir sehen die personelle Neuaufstellung positiv underwarten hieraus Impulse für die weitere Unternehmensentwicklung.
Prognosen für 2017 angepasst: Unsere Prognosen für das laufende Jahrreduzieren wir aufgrund der Verschiebung des Roll-outs für das SMGW leicht.Zudem spiegeln unsere Ergebnisschätzungen für 2017 einen etwas höherenAufwand für Drittleistungen als bisher erwartet wider. Für 2018 und dieFolgejahre erwarten wir deutliche Impulse für die Geschäftsentwicklungdurch den Roll-out des SMGWs. Auch die verstärkten Vertriebsaktivitätendurch FUJITSU für die Lösung FUJITSU PalmSecure trudentity, derenBestandteil OpenLimits Identifikations-Technologie ist, sollten sichpositiv auswirken. Weiteres Umsatzpotential dürfte durch Projekte aufgrundder eIDAS-Verordnung, die europaweit eine einheitliche Grundlage fürvertrauenswürdige und dauerhaft nachweisbare elektronischeGeschäftsprozesse regelt, realisiert werden können. Aus demKonnektor-Projekt erwarten wir weiterhin zumindest auskömmlicheAuftragsvolumina.
Grundlage für unsere Prognosen ist die weiterhin erfolgreicheRefinanzierung von kurzfristig fälligen Finanzverbindlichkeiten. Durch dieim Frühjahr durchgeführte Kapitalerhöhung hat sich die Liquiditätssituationzum Berichtszeitpunkt gegenüber dem Jahresbeginn allerdings auf 0,3 Mio.Euro (31.12.: 0,02 Mio. Euro) verbessert.
Fazit: Erfreulich ist die Umsatz- und Ergebnisverbesserung vor demHintergrund der Herausforderungen, denen sich die Gesellschaftgegenübersieht und in der jüngeren Vergangenheit bewältigt hat. Auf Basisunseres DCF-Modells ergibt sich unverändert ein Kursziel von 0,55 Euro jeAktie. Vor dem Hintergrund der derzeit eingeschränkten Visibilität für dieGeschäftsentwicklung behalten wir das Halten-Rating trotz des signifikantenUpside-Potenzials bei.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zumLeistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15699.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
übermittelt durch die EQS Group AG. Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. °
Empfehlung: Halten
seit: 27.09.2017
Kursziel: 0,55
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA
H1 mit Umsatz- und Ergebnisverbesserungen - Bestehende Herausforderungenwerden angegangen
OpenLimit hat gestern den Bericht zum ersten Halbjahr 2017 vorgelegt. Diewesentlichen Eckwerte sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Erfreuliche Umsatzsteigerung trotz Herausforderungen: Der ausgewieseneUmsatz konnte gegenüber dem Vorjahreszeitraum um ca. 10,5% auf 3,64 Mio.Euro gesteigert werden. Bereinigt um eine von uns nicht eingeplanteErhöhung des Delkredere lag der Umsatz sogar bei 3,92 Mio. Euro, was einemZuwachs von 19,0% entspricht. Diese Entwicklung lag im Rahmen unsererErwartungen. Vor dem Hintergrund der starken Inanspruchnahme der Ressourcenund Management-Kapazitäten in den vergangenen Monaten sehen wir darin einenBeleg für die Stabilisierung des Unternehmens. Wesentlicher Umsatzfaktorwar unverändert die Weiterentwicklung des Konnektors für die sichereKommunikation im Gesundheitswesen in Auftrag von T-Systems.
Operativer Verlust reduziert: Das operative Ergebnis wurde auf -0,86 Mio.Euro (Vj.: -1,0 Mio. Euro) verbessert. Neben der Umsatzsteigerung trughierzu ein leicht reduzierter Aufwand (insbesondere Personalaufwand) bei.
Konnektor-Auftrag ausgeweitet, Verschiebungen beim Smart Meter Gateway: DerAuftrag für die Weiterentwicklung des Konnektors, der in diesem Jahrbereits ein Volumen im mittleren einstelligen Millionenbereich vorsieht,konnte für die zweite Jahreshälfte um ein zusätzliches Volumen in Höheeines niedrigen einstelligen Millionenbetrages erweitert werden. Wirrechnen mit einer Fortführung des Auftrages auch im folgenden Jahr, wobeisich das konkrete Auftragsvolumen erst gegen Jahresende abzeichnen dürfte.Bei der Entwicklung des Smart Meter Gateway (SMGW), als Lösungsbestandteilfür die Digitalisierung der Energiewende, kam es aufgrund neuerAnforderungen des Bundesamtes für Sicherheit in der Informationstechnik(BSI) zu Verzögerungen. Der durch den Partner Power Plus Communication(PPC) erwartete Roll-out kann daher nicht wie erwartet im Herbst diesenJahres erfolgen. Wir rechnen mit einer erfolgreichen Zertifizierung desSMGW durch das BSI und der Erfüllung der Voraussetzungen für den Roll-out(mindestens drei zertifizierte SMGWs am Markt verfügbar) gegen Jahresende.Positiv werten wir den ersten größeren Abschluss des Vertriebspartners PPCmit EnBW für die Lieferung des SMGWs und die gute Positionierung bei großenEnergieversorgern.
Neuer Verwaltungsrat: Zur Begleitung der strategischen Entwicklung desUnternehmens hat sich der Verwaltungsrat Ende Juni neu formiert. Die neuenMitglieder Gerhard Schempp, Dr. Rainer Reichert und Klaus O. Schmidtverfügen über umfangreiche Management-Erfahrung und Netzwerke in denBereichen Embedded-Technologien, Industrie 4.0-Lösungen, IT-Sicherheitsowie Telekommunikation. Als Delegierter des Verwaltungsrates fungiert nunCEO Marc Gurov. Wir sehen die personelle Neuaufstellung positiv underwarten hieraus Impulse für die weitere Unternehmensentwicklung.
Prognosen für 2017 angepasst: Unsere Prognosen für das laufende Jahrreduzieren wir aufgrund der Verschiebung des Roll-outs für das SMGW leicht.Zudem spiegeln unsere Ergebnisschätzungen für 2017 einen etwas höherenAufwand für Drittleistungen als bisher erwartet wider. Für 2018 und dieFolgejahre erwarten wir deutliche Impulse für die Geschäftsentwicklungdurch den Roll-out des SMGWs. Auch die verstärkten Vertriebsaktivitätendurch FUJITSU für die Lösung FUJITSU PalmSecure trudentity, derenBestandteil OpenLimits Identifikations-Technologie ist, sollten sichpositiv auswirken. Weiteres Umsatzpotential dürfte durch Projekte aufgrundder eIDAS-Verordnung, die europaweit eine einheitliche Grundlage fürvertrauenswürdige und dauerhaft nachweisbare elektronischeGeschäftsprozesse regelt, realisiert werden können. Aus demKonnektor-Projekt erwarten wir weiterhin zumindest auskömmlicheAuftragsvolumina.
Grundlage für unsere Prognosen ist die weiterhin erfolgreicheRefinanzierung von kurzfristig fälligen Finanzverbindlichkeiten. Durch dieim Frühjahr durchgeführte Kapitalerhöhung hat sich die Liquiditätssituationzum Berichtszeitpunkt gegenüber dem Jahresbeginn allerdings auf 0,3 Mio.Euro (31.12.: 0,02 Mio. Euro) verbessert.
Fazit: Erfreulich ist die Umsatz- und Ergebnisverbesserung vor demHintergrund der Herausforderungen, denen sich die Gesellschaftgegenübersieht und in der jüngeren Vergangenheit bewältigt hat. Auf Basisunseres DCF-Modells ergibt sich unverändert ein Kursziel von 0,55 Euro jeAktie. Vor dem Hintergrund der derzeit eingeschränkten Visibilität für dieGeschäftsentwicklung behalten wir das Halten-Rating trotz des signifikantenUpside-Potenzials bei.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zumLeistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15699.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
übermittelt durch die EQS Group AG. Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. °
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