Francotyp-Postalia: Marktanteilsgewinne im Kerngeschäft

Nach Darstellung des Analysten Jens Nielsen von GSC Research haben die Finanzkennzahlen der Francotyp-Postalia Holding AG (FP) in den ersten 9 Monaten des Geschäftsjahres 2018 (per 31.12.) überwiegend aufgrund negativer Währungseffekte etwas unter den Erwartungen gelegen. Der Analyst belässt sein Kursziel und das positive Votum für die Aktie aber unverändert.

Nach Aussage des Analysten solle sich ein jüngst implementiertes Maßnahmenpaket ab dem laufenden Geschäftsjahr zunehmend in deutlichen Profitabilitätssteigerungen niederschlagen. Dennoch erachte GSC die mittelfristigen Unternehmensziele unverändert als sehr ambitioniert. Zudem bleibe die – in der Guidance nicht berücksichtigte – Wechselkursentwicklung des Euro insbesondere zum US-Dollar ein Unsicherheitsfaktor. Sehr positiv bewerte der Analyst die kontinuierlichen Marktanteilsgewinne im traditionellen Kerngeschäft Frankieren und Kuvertieren. Trotz eines schrumpfenden Branchenumfelds profitiere das Unternehmen neben der starken Marktstellung und hohen Markenbekanntheit vor allem vom Erfolg der PostBase-Familie.

Die momentan noch geringen Umsatzbeiträge aus den neuen digitalen Produkten und Geschäftsmodellen wolle die Gesellschaft im Rahmen des eingeleiteten Transformationsprozesses bis 2020 bereits auf rund 30 Mio. Euro ausweiten. Vor diesen Hintergründen bekräftige der Analyst erneut seine grundsätzlich positive Einstellung zu dem Geschäftsmodell von FP, das einen Anteil wiederkehrender und damit gut skalierbarer Erlöse von rund 79 Prozent enthalte. Auf Basis der GSC-Schätzungen betrage das 2019er-KGV von FP derzeit lediglich 8,8. Die Aktie sei vor allem für längerfristig orientierte Investoren interessant. In der Folge bestätigt der Analyst sein Kursziel von 4,40 Euro und das Rating „Kaufen“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 13.02.2019, 10:50 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde von der GSC Research GmbH am 12.02.2019 fertiggestellt und erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.gsc-research.de/uploads/tx_mfcgsc/artikel/2019-02-12_Francotyp-Postalia.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Jens Nielsen
Kursziel: 4,40 EUR