Original-Research
CeoTronics AG (von BankM AG): Kaufen
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Original-Research: CeoTronics AG - von BankM AG
Einstufung von BankM AG zu CeoTronics AG
Unternehmen: CeoTronics AG
ISIN: DE0005407407
Anlass der Studie: H1 19/20 - Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.02.2020
Kursziel: 4,68 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: n.a.
Analyst: Daniel Großjohann und Dr. Roger Becker
Auftragsbestand ebnet mehrjährigen Wachstumspfad
Der kräftige Umsatzanstieg der CeoTronics AG (ISIN DE0005407407, Basic Board, CEK GY) in H1 (+43,9% auf EUR 10,9 Mio.) ging auch mit einem deutlichen überproportionalen Zuwachs beim EBIT auf EUR
0,73 Mio. (H1 18/19: EUR 0,1 Mio.) einher - obwohl die F&E-Ausgaben (EUR 0,96 Mio; +39%) deutlich durch Personalzuwachs und vorübergehend gesunkene aktivierte Eigenleistungen zunahmen. Neben
dem hohen Auftragsbestand (i.H.v. EUR 23,2 Mio. zum 30.11.2019) dürfte vor allem auch ein sich auflösender Investitionsstau bei der Öffentlichen Hand (u.a. Ausrüstung der Blaulichtbehörden und der
Bundeswehr) für ein nachhaltig günstiges Marktumfeld sorgen. Der hohe Anteil von Umsätzen aus dem öffentlichen Sektor reduziert die Konjunkturanfälligkeit des Geschäftsmodells. Mit einem 2019/20er
KGV von 14,7 und zu erwartenden jährlichen Wachstumsraten von durchschnittlich 10,6% in den kommenden vier Jahren ist die CeoTronics-Aktie in unseren Augen insbesondere im Vergleich zu Peers, die
vom selben Makroumfeld profitieren (wie z.B. die schwedische INVISIO) günstig bewertet. Der Umsatzzuwachs wird sich überproportional im Ergebnis niederschlagen (EPS-Wachstum 19/20e bis 22/23e: 12%)
und könnte eine Neubewertung der CeoTronics-Aktie durch den Kapitalmarkt auslösen.
Unsere zu gleichen Teilen gewichtete DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert von EUR 4,68. Angesichts des aktuellen Kursniveaus lautet unsere Empfehlung 'Kaufen'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20043.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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daniel.grossjohann@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Analyst: BankM
Kursziel: 4,68 Euro