Micronas - Schweizer Wachstumsqualität

Die schweizerische Micronas AG (WKN 910354) meldet eine gute Geschäftsentwicklung. Im dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres hat der Hersteller von
applikationsspezifischen Chips für Anwendungen bei Multimedia, Unterhaltungs- und Automobilelektronik mehr als 119 Mio. CHF umgesetzt. Dabei wurde ein Reingewinn von knapp 20 Mio. CHF erzielt.

In den ersten neun Monaten stieg der Umsatz um mehr als 46 Prozent auf knapp 336 Mio. CHF. Das EBIT verdreifachte sich auf fast 78 Mio. CHF. Die gute Entwicklung wird auch durch den Gewinn je Aktie unterstrichen: Dieser betrug für die ersten neun Monate auf 24,59 CHF nach 7,46 im Vorjahr. Eigenkapital ist auch vorhanden, und zwar mehr als 211 Mio. CHF.

Gute Aussichten für 2000 und 2001

Die Aussichten für das gesamte Geschäftsjahr 2000 werden vom Unternehmen positiv gesehen. Zwar wird die Umsatzprognose von 455 Mio. CHF nicht angehoben, wohl aber die Schätzung für den Reingewinn. Er soll jetzt 60, statt vorher 55 Mio. CHF erreichen. Das war auch zwingend erforderlich, denn es fehlen noch ganze 7 Mio. CHF. Der Reingewinn hat sich in den ersten neun Monaten auf fast 53 Mio. CHF annähernd vervierfacht.

Bei diesen Erwartungen ist die Akquisition des Infineon-Bereichs "Image und Video" nicht enthalten. Sie soll per 1. August 2000 erfolgen. Die Transaktion hat einen Wert von 250 Mio. Euro für rund 135 Mio. Euro Umsatz im Geschäftsjahr 1999/2000. Der Kaufpreis wird zunächst bar bezahlt, in naher Zukunft soll es eine Kapitalerhöhung geben.

Umsatzschätzungen für das nächste Jahr gehen auf deutlich über 400 bis an die 500 Mio. Euro. Die Marktkapitalisierung beträgt aktuell 1,2 Mrd. Euro – ein Multiple von unter drei bezogen auf die nächstjährige Umsatzschätzung oder etwas über vier, wenn man die aktuelle Umsatzprognose des Unternehmens (ohne die jüngste Übernahme) zugrunde legt.

Analystenstimmen

Die LB Baden-Württemberg hat Mitte August das Ergebnis je Aktie für 2000 auf 31,8 CHF und für 2001 auf 39,4 CHF geschätzt und das Papier dem risikobewussten Anleger zum Kauf empfohlen. Mit dem MP3-Chipsatz verfüge das Unternehmen über ein Blockbuster-Produkt mit hohen Margen.

Die Analysten von Value Research stehen der Aktie ebenfalls positiv gegenüber. Der zuständige Analyst Michael Anschütz weist auf die sehr gute Marktstellung hin, die das Unternehmen im Bereich von Chips für die Unterhaltungselektronik habe. Daher sei das Papier vor allem längerfristig interessant und grenzt es gegen die Aktie von Dialog Semiconductor ab, der er kurzfristig gute Kurschancen einräumt.

Für dieses Jahr ist von einem KGV von etwa 28 und für das nächste von 22 auszugehen. Das liegt deutlich unter branchenüblichen Bewertungsmasstäben, was im übrigen auch für das Verhältnis Marktkapitalisierung zu Umsatz gilt. Der übernommene Infineon-Bereich ist dabei nicht berücksichtigt.

Der Chart


Die Aktie legt heute mehr als 5 Prozent auf 568 Euro zu. Damit setzt sie ihren untergordneten steilen Aufwärtstrend fort. Bei 580 würde der kurzfristige Abwärtstrend aus Anfang September überwunden. Der Kurs steht aktuell gerade an der leicht fallenden GD100 und an einer statischen Widerstandszone. Der langfristige Aufwärtstrend aus dem August 1999 ist intakt. Er wurde Mitte Oktober getestet und bestätigt. MACD im negativen Terrain im Kaufmodus. Die Umsätze des marktengen Papiers ziehen an.