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3 „teure“ Aktien, die derzeit irre günstig zu haben sind - Seite 2
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0 KommentareAlexion Pharmaceuticals
Im Bereich Biotechnologie findet man öfter hoch bewertete Aktien. Die überwiegende Mehrheit der Biotech-Aktien verliert allerdings Geld. Anleger bewerten diese Unternehmen in der Regel auf der Grundlage des zukünftigen Spitzenumsatzpotenzials. Das ist keine präzise Formel. Sie kann vielmehr zu einigen sehr eigenartigen Bewertungen führen.
Der Entwickler von Arzneimitteln für seltene Krankheiten, Alexion Pharmaceuticals (WKN: 899527), hat ein KGV von 33. In den letzten fünf Jahren lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis im Durchschnitt bei 107 und das Kurs-Cashflow-Multiple bei 31. Aber wie Amazon ist die Aktie sehr viel billiger, als sie aussieht.
Der Wall Street zufolge wird Alexion lediglich zum 8-Fachen des prognostizierten Gewinns pro Aktie für 2023 bewertet. Außerdem – was noch wichtiger ist – zum 9-Fachen des operativen Cashflows für 2022. Dies sprengt die „teuren“ Bewertungsmultiplikatoren von Alexion in der Vergangenheit und rückt dieses wachstumsstarke Unternehmen in den Value-Bereich.
Dank Fokus auf Krankheiten sowie auf Innovation steht Alexion nicht still. Wie bereits erwähnt, handelt es sich hier um einen Entwickler von Medikamenten für schnell verlaufende Krankheiten. Alexion geht ein hohes Risiko ein, indem es Indikationen mit sehr kleinen Patientenpools anvisiert. Doch die Belohnung ist im Erfolgsfall groß. In der Regel gibt es wenig bis gar keinen Wettbewerb in den Indikationen, auf die es abzielt. Die Versicherer haben deshalb selten die Möglichkeit, Alternativen zu wählen.
Der zweite Vorteil ist die Innovationskraft von Alexion, wie bei der Entwicklung von Ultomiris zu beobachten. Seit mehr als einem Jahrzehnt freut sich das Unternehmen über sein umsatzstärkstes Medikament Soliris. Das Patent von Soliris ist jedoch bald abgelaufen. So entwickelte Alexion Ultomiris als Behandlung der nächsten Generation, um Soliris zu ersetzen. Ultomiris muss nicht so oft wie Soliris verabreicht werden. Das bedeutet einen Vorteil sowohl für die Patienten als auch für den Cashflow von Alexion.
Der Social-Media-Gigant Facebook (WKN: A1JWVX) ist als FAANG-Aktie eigentlich nicht günstig. Facebook rühmt sich mit einem KGV von 32, einem durchschnittlichen Fünf-Jahres-KGV von 42. Im herkömmlichen Sinne also keine Value-Aktie.
Die Wall Street blickt jedoch nach vorn, nicht zurück. Facebook reinvestiert, wie Amazon und Alexion, einen Großteil seines operativen Cashflows in Wachstumsmöglichkeiten und Produktentwicklung. Infolgedessen wird erwartet, dass der operative Cashflow von Facebook bis 2023 23,99 USD pro Aktie erreichen wird. Das wäre ein Vielfaches des 10,8-Fachen des operativen Cashflows bzw. weniger als die Hälfte des Fünfjahresdurchschnitts des operativen Cashflows des Unternehmens.
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