Kaufen mit deutlichem Discount!

Seit rund vier Wochen ist die Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (DE0006047293) an der Börse notiert. Die Firma ist eine Beteiligungsgesellschaft, die sich an Unternehmen in unterschiedlichen Entwicklungsphasen, Branchen und Regionen beteiligt. Geführt wird die Firma von der VCH Management GmbH, einer Gesellschaft der VCH Investment Group AG. Zu der Mutter gehört auch die ebenfalls an der Börse notierte VCH Best-of-VC. Das Management prüft nun beide Firmen zusammenzuführen. Das Vorhaben ist begrüßenswert, da beide Unternehmen schlicht zu klein sind. Nehmen Sie VCH Best-of-VC. Die Gesellschaft notierte seit Mitte 2002 an der Börse und wurde zu einem Euro notiert. Für die Aktie interessierte sich kaum ein Mensch. Das Papier dümpelte bei Kursen von rund 50 Cent an der Börse. Durch die Zusammenführung entsteht eine deutlich größere Beteiligungsgesellschaft, die aufgrund der höheren Marktkapitalisierung auch für Institutionelle Anleger von Interesse sein dürfte. Zudem werden massiv Kosten gespart und das Portfolio wird auf ein vernünftiges Maß geformt.

In den vergangenen Wochen konnte viele Beteiligungsgesellschaften sich ihrem inneren Wert (Net Asset Value = NAV) stark annähern. Aktuell notiert Heliad bei 80 Cent und VCH Best-Of-VC bei 53 Cent. Der NAV der Unternehmen liegt bei 1,19 Euro und 82 Cent. Das sind Abschläge von mehr als 30 Prozent und ist unseres Erachtens deutlich zu viel des Guten. Spannend ist die Frage, wie das Umtauschverhältnis der beiden Heiratswilligen aussehen wird. Wir rechnen mit einem Umtausch im Verhältnis von rund 1: 1,5. Für drei VCH Best-of-VC Aktien erhalten Sie zwei Heliad-Papiere.

Das neue Portfolio der zukünftigen Heliad dürfte zu 70 Prozent aus Investitionen in andere Private Equity Fonds und zu rund 30 Prozent aus Direktinvestitionen bestehen. Das ist sexy. Zu berücksichtigen ist ebenfalls, dass ein Investment in Heliad viel attraktiver ist, als ein Investment in geschlossene Private Equity Fonds. Diese Fonds bekommen Sie nie mit Abschlag, also unter NAV, sondern müssen stets einen Aufschlag und freche Gebühren blechen. Unser Kursziel für Heliad: Mindestens ein Euro!