D+S europe

Paukenschlag!

Die D+S europe AG (DE0005336804) übernimmt mit wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Juli die dtms – Deutsche Telefon- und Marketing Services AG. Das Mainzer Unternehmen ist der größte konzernunabhängige Anbieter für Mehrwertdienste im deutschen Markt. In 2004 erzielte die Firma einen Netto-Umsatz von 50 Millionen Euro und ein EBIT von 8,5 Millionen Euro. Das entspricht einer saftigen EBIT-Marge von knapp 17 Prozent. D+S europe-Chef Achim Plate ist mit dieser Übernahme ein genialer Coup gelungen. Immerhin sind die Hamburger nunmehr auf Basis des Netto-Umsatzes doppelt so groß als vor der Akquisition. Das Vorhaben hat allerdings auch seinen Preis. Inklusive Earn-out Komponenten, die an die Erreichung vereinbarter Ziele gebunden sind, kostet die Transaktion 60 bis 80 Millionen Euro, sagt uns Plate im Hintergrundgespräch. Zunächst ist ein Betrag im knapp mittleren zweistelligen Millionenbetrag fällig. Der Deal wird im Wesentlichen in Cash bezahlt. Um das Volumen zu stemmen, will Plate eine Kapitalerhöhung durchführen. Insgesamt sollen 9,5 Millionen neue Aktien ausgegeben werden. Altaktionären wird ein Bezugsrecht eingeräumt. Nach unseren Informationen wird die DAH Beteiligungsgesellschaft aus dem Familienumfeld des SAP-Mitgründers Dietmar Hopp, als bisher größter Anteilseigner der D+S europe AG, an der Kapitalerhöhung teilnehmen. Aktien, die von Altaktionären nicht erworben werden, sollen unter neuen Investoren verteilt werden. Wie zu hören ist, ist die Kapitalerhöhung bereits heute deutlich überzeichnet. Unter anderem sollen zwei größere Fondshäuser an einem Engagement bei D+S europe stark interessiert sein, sagt Plate. Unter Berücksichtigung weiterer neuer Aktien, die im Rahmen einer Sacheinlage für das Management der dtms geschaffen werden, werden summa summarum 11,5 Millionen neue Aktien für die Transaktion, die vermutlich bis Anfang August im Sack ist, zugelassen. Die Aktienanzahl der D+S europe AG erhöht sich auf rund 27 Millionen Anteile.

Der Zukauf hat immense Auswirkungen auf die Planzahlen des Unternehmens. Auf "stand alone" Basis sollte D+S in diesem Jahr rund 75 Millionen Euro Umsatz stemmen und vor Steuern und Zinsen knapp fünf Millionen Euro verdienen. Für 2005 kündigt der Vorstand inklusive Konsolidierung der dtms AG ab Übernahmedatum 1. Juli 2005 nunmehr einen Umsatz von über 100 Millionen Euro (Bruttoumsatz: 185 Millionen Euro) an. Das EBIT soll sich auf 9,2 Millionen Euro belaufen. Unterm Strich werden über fünf Millionen Euro Profit erwartet oder ein EPS von 20 Cent. Im kommenden Jahr wird dtms erstmals für volle zwölf Monate konsolidiert. Plate rechnet in 2006 mit einem Bruttoumsatz von 330 Millionen Euro. Den Nettoumsatz beziffert er auf über 160 Millionen Euro. Operativ soll ein Gewinn von 18,5 Millionen Euro in den Büchern stehen. Der Gewinn wird bei über zehn Millionen Euro erwartet oder bei 38 Cent je Aktie. Ursprünglich wollte Plate auf Sicht von zwei bis drei Jahren mit einer EBIT-Marge von über zehn Prozent wirtschaften. Das Ziel wird schon in 2006 laut Planung übertroffen. „Mittelfristig können wir die Marge auf zwölf bis 15 Prozent steigern“, sagt der CEO. Dem Vernehmen nach sind die verkündeten Prognosen sogar konservativ, ergänzt der ehemalige Bundeswehr-Offizier. „Wir haben noch keine Synergieeffekte eingerechnet“. Größere Aufwendungen für die Integration der Gesellschaft sind nicht geplant.