D+S europe

Paukenschlag! - Seite 2

Durch die Zusammenführung der sich ergänzenden Geschäftsfelder erweitern die D+S und die dtms gegenseitig ihre Wertschöpfungsmöglichkeiten als Dienstleister für Business Process Management (BPM), erklärt Plate. „Wir haben mehrere Fliegen mit einer Klappe geschlagen“. In den vergangenen zwei Jahren haben sich die Norddeutschen vor allem kleinere Anbieter unter den Nagel gerissen. Plate hatte aber auch immer angekündigt, an einer größeren Übernahme interessiert zu sein. Das ist ihm mit dem Kauf der dtms nunmehr gelungen. „Die Akquisition ist ein sehr wichtiger Schritt für unser Unternehmen“.

Bilanziell wird sich die dtms AG vor allem beim Posten Goodwill massiv bemerkbar machen. Der Posten wird sich nach eigenen Angaben um über 40 Millionen Euro erhöhen. Per 31. März schlummerten Firmenwerte von über 13 Millionen Euro in den Büchern. Der Löwenanteil des Eigenkapitals wird zunächst aus Goodwill bestehen. Üppige Cashflows, die Plate verspricht, dürften über den Fakt aber hinwegtrösten.

Die Börsenwaage zeigt bei einer Notiz von 3,90 Euro auf Basis von rund 27 Millionen Aktien einen Wert von 105 Millionen Euro an. Bei der nächsten Umstellung der Indizes hat D+S europe sich einen Platz im SDAX gesichert. Plate sieht die Zukunft seines Unternehmens aber nicht im SDAX. Da sich der Vorstand zukünftig als Technologiefirma einstuft, tendiert der Manager mittelfristig tendenziell eher zum Tec-DAX.

Wir haben die Aktie in der Vergangenheit mehrfach empfohlen. Seit unserer Empfehlung im November zu Kursen um 2,50 Euro liegen Sie rund 35 Prozent vorne. Wir raten auf aktuellem Niveau weiter zum Kauf. Ihr Bezugsrecht sollten Sie unbedingt ausüben. Im Falle einer baldigen Emission der neuen Aktien erwarten wir einen Kurs, der sich an dem Vormonat zur Hauptversammlung, also dem Mai 2005, orientiert. In diesem Zeitraum bewegte sich der Kurs der D+S-Aktie um 3,50 Euro und näherte sich mit Bekanntgabe der dtms-Übernahme der Marke von vier Euro an.