Sportwetten-Aktie

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Parallel zum Online-Angebot von myBet setzt die Firma stark auf stationäre Wett-Shops im Franchise-Modell. Ziel ist 2011 insgesamt mindestens 80.000 neue Kunden zu gewinnen und über 400 neue Shops zu eröffnen. „Wir sind einer der größten Anbieter von Wettlokalen. Diese Position wollen wir ausbauen“, sagt Dahms. Die Expansion und Marketing kosten natürlich Geld. Da Jaxx nicht in Cash schwimmt, ist eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht geplant. Sie ist ausschließlich an Altaktionäre gerichtet, da kein neuer Prospekt erstellt wird. Aktuell schlummern zwar rund sechs Millionen Euro in der Kasse, aber Ende dieses Jahres wird eine Wandelanleihe im Volumen von 5,9 Millionen Euro zur Barzahlung fällig. Die neuen Aktien werden den Anteilseignern zu 1,28 Euro angeboten. Werden die knapp fünf Millionen neuen Papiere gezeichnet, fließen brutto mehr als sechs Millionen Euro in die Firmenkasse.

Dahms verspricht für das Jahr 2011 deutliches Wachstum. Der Bruttoumsatz wird sich in Richtung der Marke von 200 Millionen Euro nähern. Bei einem Nettoumsatz von circa 42 bis 45 Millionen Euro soll sich das EBIT auf mindestens 2,5 Millionen Euro belaufen. Das Finanzergebnis ist nicht nennenswert und die Steuerquote aufgrund von Verlustvorträgen moderat, sodass das Nettoergebnis kein großes Delta zum EBIT aufweist. „In den nächsten drei Jahren wollen wir um über 50 Prozent wachsen und mit einer EBIT-Marge von zehn Prozent profitabel wirtschaften“, sagt der CEO. Bereits 2012 könnten operativ mehr als vier Millionen Euro verdient werden. Perspektivisch wird sich der Nettoumsatz mittelfristig auf über 60 Millionen Euro belaufen. Das würde bei einer EBIT-Marge von zehn Prozent einem operativen Gewinn von mindestens sechs Millionen Euro entsprechen.
Analog zu Bet-at-home könnte sich Jaxx (DE000A0JRU67) mittelfristig auch einen strategischen Partner mit ins Boot holen. „Das wäre durchaus wünschenswert“, sagt Dahms. So könnte durch einen starken Anteilseigner die Werbemaschine noch mal kräftig gerührt werden. Bei Bet-at-home gelang beispielsweise durch eine Erhöhung der Marketingaktivitäten auf 20 Millionen Euro der gewinntechnische Durchbruch. Im Hintergrund agiert hier Mangas Gaming als Großaktionär. Einen vergleichbaren Weg könnte Jaxx ebenfalls einschlagen.

Aktuell wird Jaxx mit rund 30 Millionen Euro kapitalisiert. Um eine höhere Bewertung zu rechtfertigen, muss das Management die EBIT-Ziele für 2011 und 2012 mindestens erreichen. Ansonsten ist das Papier gut bezahlt. Da die Story attraktiv und der Sportwettenmarkt lukrativ ist, empfehlen wir eine erste Tranche zu kaufen, um dann in einem zweiten Schritt die neuen Aktien über das Bezugsrecht zu kaufen respektive die Bezüge auszuüben. Der Preis von 1,28 Euro ist in Ordnung und lockt Käufer an. Für die Gesamtposition müsste sich ein Mischkurs von circa 1,40 bis 1,45 Euro ergeben.

Beste Grüße
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