TELES AG auf Tauchstation - Seite 2

Wieder wird ein Unternehmen abgestraft für verfehlte IR-Politik. In den USA geht es da aber noch weitaus ruppiger zu: Gestern erst wurde Legato Systems wegen eines ähnlichen "Versehens" um 50% abgestraft.

So gesehen kann das Teles-Management froh sein: Die Aktie wird in einer Bandbreite zwischen 22,95 und 20 Euro gehandelt. Gestern schloss das Papier bei 24,50 Euro.

Jetzt aber zur Zukunft: "Das Jahr 2000 dürfte für den TELES-Konzern nun das 11. Jahr in Folge mit einem Umsatzwachstum von über 60 Prozent gegenüber dem Vorjahr werden, " heißt es wörtlich. Das Management erwartet einen diesjährigen Gesamterlös von etwa 510 Mio. DM, der mit weniger als
1.200 Mitarbeitern erzielt werden soll. Angesichts der Reorientierung des Konzerns auf seine neuen Hauptgeschäftsfelder "Internet-Mehrwertdienste" und
"Internet-Akademie" werden die 2000er Ertragserwartungen zu einem späteren Zeitpunkt erläutert.

So genau wollten es die Investoren gar nicht wissen...! Siehe oben: Gerade die Gewinnsituation ist doch das, was die Anleger interessiert.

Wie sahen Analysten bisher die Teles AG?

Die West LB gab im Feb. 2000 ein Kursziel von 40 aus.

Die DG Bank riet Mitte Feb. zur Akkumulation. Das Umsatzziel 1999 werde zwar wohl verfehlt. Als Ergebnis je Aktie wurden damals 0,62 Euro erwartet. Man resümierte: Zwar befinde sich Teles in dynamischem Wachstum. Die Gesamtstrategie sei jedoch unklar. Erst mit einer klaren, die Kernkompetenzen stärkenden Geschäftspolitik könne man wieder zum Kauf raten.

Ende Feb. 2000 hielt die Landesbank Baden-Württemberg Teles bei einem Kurs von 38,10 Euro für günstig ... Die Neuausrichtung signalisiere, dass sich das Unternehmen nun endlich klar auf neue Marktsituationen einstelle. Den Gewinn je Aktie sah man in 1999 damals bei 0,75 Euro.

Inzwischen pendeln sich die EPS-Schätzungen für 1999 zwischen 0,20 und 0,30 Euro ein. Nehmen wir die Mitte, dann käme ein aktuelles KGV von etwa 85 heraus. Unterstellt man ein EPS von etwa 1 Euro in 2001, wie verschiedentlich taxiert, läge das KGV bei interessanten 23.

Die Neuausrichtung des Teles Konzerns wird von den meisten Beobachtern positiv beurteilt. Sie sei die angemessene Antwort auf die neuen Marktgegebenheiten. Die Fokussierung auf "eCommerce für alle" sei aussichtsreich.

Für die Investoren steht jedoch die heutige Nachricht in einer Reihe mit weiteren, keinesfalls Vertrauen bildenden IR-Massnahmen des Unternehmens. Man erinnert sich z.B. an die wiederholten Ankündigungen hinsichtlich Beteiligung und Börsengang von Strato.

Daher wundert es Händler nicht, dass die Anleger dem Teles-Konzern den Rücken kehren. In der Fülle des Angebots am Neuen Markt strebe man zu neuen Ufern.

Der Fall Teles ist kein Einzelfall. In der jüngeren Vergangenheit wurde z.B. schon Utimaco abgestraft, weil das Unternehmen es nicht verstand, wesentliche, von früheren Annahmen abweichende Umstände plausibel, zeitnah und offen zu kommunizieren. Auch Infomatec sei hier genannt.

Für den Investor bleibt die Erkenntnis, sich verstärkt solchen Unternehmen zuzuwenden, die eine konsequente, offene, Inhalts-zentrierte und un-geschwätzige Kommunikation pflegen. Dazu gehört auch, Neuigkeiten im Sinne einer Erfolgsberichterstattung nachzuverfolgen und nicht als Ankündigung leer im Raum stehen zu lassen.

Die Teles-Aktie ist auf dem Weg zu ihrem All-Time-Low bei 20 Euro, das im August 1998 markiert wurde.