APM Gold
Monatskommentar Gold und Goldaktien Mai 2015
Überblick
Im Mai tendierten die Minenwerte im Edelmetallsektor uneinheitlich. Die größeren Titel aus dem FTSE Gold Mines Index fielen um –3,3%, der MV Junior Gold Mines Index
stieg um +2,7%, Gold um +0,5%, Silber um +3,7% (alle Werte in USD).
Technik
Die Titel mit geringerer Marktkapitalisierung zeigten zum ersten Mal seit über einem Jahr eine relative Outperformance. Insgesamt ist die technische Situation weiter negativ zu bewerten, so lange
der Sektor es nicht schafft, ein höheres Hoch auf Wochenbasis zu erreichen.
Global Macro
An den Kapitalmärkten wirkte im Mai die Korrektur an den europäischen Anleihenmärkten weiter bestimmend. Weltweit fielen Anleihen zum Monatsanfang sehr deutlich und erholten sich im weiteren
Verlauf nur teilweise, betroffen waren eher Anleihen mit längeren Laufzeiten, weniger diejenigen mit geringerer Kreditqualität. Aktien in den USA, Japan und Asien schlossen leicht im Plus, in
Europa und den breiten Emerging Markets leicht im Minus. Auf Jahressicht zeigen die japanischen und asiatischen Aktienmärkte eine Outperformance. Die Rohstoffe
der Industrieproduktion und der EUR gaben nach dem starken Vormonat leicht nach.
Grob betrachtet findet an den Kapitalmärkten eine Trendumkehr der Kursbewegungen der Vormonate statt, d.h. nach mehreren Monaten fallender Notierungen steigen Rohstoffe, EUR und Zinsen nun seit Mitte April teilweise deutlich an, bei den Aktien ist das Bild umgekehrt. Es gibt weiterhin differente Interpretationen für dieses Bild, vor dem Hintergrund der fast einheitlichen Kursmuster der verschiedensten Asset-Klassen ist die rein technische Erklärung vorerst wohl am Sinnvollsten: Kursextreme wurden erreicht, es setzte eine Gegenbewegung ein, Marktteilnehmer reagierten adaptiv auf die ansteigende Volatilität und potenzieren bis heute das Geschehen.
Die Frage nach der zukünftigen Entwicklung bleibt insgesamt unverändert: Sehen wir, ausgehend von den USA, den Beginn einer weltweiten Wirtschaftserholung im Jahr 6 nach der letzten Finanzkrise? Der aktuelle Zinsanstieg wäre dann ein gutes Zeichen, die Zinsniveaus würden sich im Zuge ansteigender, „guter“ Inflationserwartungen normalisieren, die aktuelle Schwäche der Aktienmärkte als vorrübergehend erweisen. Oder spiegeln die Kursbewegungen lediglich die andauernden Zentralbankinterventionen wider und erlauben kaum Rückschlüsse auf die zugrundeliegende Wirtschaft? Der aktuelle Zinsanstieg wäre dann ein Hinweis auf die begrenzten Möglichkeiten der Zentralbanken, weiter schwache Wirtschaftsstatistiken würden dieses Bild verstärken, die Aktienmärkte würden weiter korrigieren.
Vordergründig steht der Anleger also vor einer scheinbar einfachen Gegenüberstellung: Erholt sich die Wirtschaft, dann steigen die (Aktien)kurse. Erholt sich die Wirtschaft nicht, dann fallen die (Aktien)kurse. Es ist jedoch höchst relevant, dass diese Frage bereits seit mehreren Jahren im Raum steht und der Kapitalmarkt seit mehreren Jahren von einer nachhaltigen Wirtschaftserholung ausgeht. Eine Revision dieser Position hätte entsprechend weitreichende Folgen und dürfte auch die Wende im Goldmarkt herbeiführen.
Portfolio
Der Fonds konnte im Mai zulegen und von der Entwicklung der Titel mit geringerer Marktkapitalisierung profitieren. Zum Monatsende wurde die Investitionsquote leicht abgebaut, der Aktienanteil lag
bei 87%, am Geld liegende Absicherungen bei –27%, Werte mit Marktkapitalisierung <1 Mrd. USD bei 28%, Silberaktien bei 18%, Geldmarkt und Staatsanleihen bei 14%, der ungesicherte
Fremdwährungsanteil bei 20%.
APM Gold & Resources Fund (EUR) - blau
FTSE Gold Mines Index (USD) - schwarz
Dieser Kommentar ist zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung oder Anlageberatung. Der Inhalt ersetzt keine Anlageberatung oder sonstige Beratung. Die vollständigen Angaben zu den erwähnten Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der Semper Constantia Invest GmbH, A-1010 Wien, Bankgasse 2, www.semperconstantia.at, Tel.: +43 1 536 16 0, erhältlich. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals, bis hin zum Totalverlust, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Fonds-Verkaufsprospektes verwiesen. Dieser Kommentar dient der eigenverantwortlichen Information. Potenziellen Investoren wird dringend angeraten, vor einer Kaufentscheidung den vollständigen Verkaufsprospekt, den Jahresbericht und ggf. den Halbjahresbericht zu lesen, sowie ihren persönlichen Anlageberater, Rechtsanwalt und Steuerberater zu konsultieren. Alle Daten und Informationen wurden mit größter Sorgfalt zusammengestellt, die verwendeten Quellen stufen wir als zuverlässige ein. Dennoch können wir für deren Vollständigkeit und Richtigkeit keine Haftung übernehmen. Jegliche Haftung für Anlageverluste und sonstige Schäden aus Anlageentscheidungen auf Basis dieser Informationen wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes zu.