Marktkommentar

HRK Managerkommentar November 2015: ARBOR INVEST - VERMÖGENSVERWALTUNGS FONDS (I)

Im November kamen die Märkte wieder in Schwung. Der deutsche Leitindex kletterte erneut über die 11.000er Marke. Auch der BUND-Future setzte seine Erholungsbewegung im November fort. Rohöl, Gold und EUR hingegen fielen im November erneut. Das Industriemetall Kupfer rutschte auf den schwächsten Wert seit Mitte 2009. Branchenbezogen wurde im November gemeldet, dass die USA China als wichtigsten ausländischen Absatzmarkt für Maschinenbau abgelöst hat, wie der Verband Deutscher Maschinen- und Anlagenbau (VDMA) mitteilte. Währenddessen wird der Kapitalmarkt durch positive Konjunkturdaten bezüglich der Eurozone unterstützt. So weitet die Eurozone ihren Leistungsbilanzüberschuss im September aus, nachdem der Überschuss in den beiden Vormonaten rückläufig war. Des Weiteren sendet der vom Beratungsunternehmen Sentix ermittelte Index zur Konjunkturentwicklung des Euroraums in sechs Monaten positive Signale, nach schwachen Daten im Oktober. Auch positive Einkaufsmanagerindizes signalisieren Wachstum in Deutschland, Frankreich und Italien. Die vom Ifo-Institut veröffentlichten Indizes, Geschäftsklimaindex, Lagebeurteilung und Geschäftserwartungen, stiegen deutlich an. Jedoch leidet die Industrie in Deutschland unter stark rückläufigen Bestellungen, zuletzt vor allem aus der Eurozone. Insgesamt haben die Unternehmen den dritten Monat in Folge deutlich weniger Bestellungen erhalten. Im September lag der Rückgang gegenüber dem Vormonat bei 1,7 Prozent, teilte das Statistische Bundesamt am Donnerstag mit. Die Stagnation in der Eurozone sei noch nicht überwunden. Umstritten ist, wie stark die schwächelnde Wirtschaft in den Schwellenländern belastet. In den USA rückt die Zinserhöhung immer näher. Der neben den Inflationsdaten für die Zinserhebung ebenfalls wichtige US-Arbeitsmarktbericht ließ die Anleihe-Renditen deutlich steigen. 271.000 neu geschaffene Stellen ex Landwirtschaft überstiegen stark die Prognosen, die bei lediglich 183.000 Stellen lagen. Auch die beiden Vormonate September und August wurden stark nach oben revidiert. Auch die Resultate des PMI Manufacturing konnten sich sehen lassen. Der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe sank marginal zum Vormonatsniveau, hielt sich allerdings noch über der 50-Marke. Während die Auftragseingänge stark anstiegen, blieb die Beschäftigung deutlich unter dem Vormonatswert. Eine historisch wichtige wenngleich überraschende Nachricht kam aus der Volksrepublik China. Gemäß den chinesischen Xinhua News gibt die chinesische Regierung die Ein-Kind-Politik auf und erlaubt künftig zwei Kinder pro Haushalt. Diese Maßnahme soll einer Veralterung der Bevölkerung Chinas entgegenwirken und könnte die Entwicklung diverser Branchen beflügeln.

Portfolio: Im Rentenbereich ergänzten wir den Wandelanleihensektor um Anleihen der Firma Safilo.

Plum Creek Timber konnten wir mit guten Kursgewinnen veräußern, nachdem die Firma Weyerhaeuser ein Übernahmeangebot vorgelegt hatte. Nach dem deutlichen Kursverfall kauften wir eine erste Position in K+S Aktien. Ende des Monats nahmen wir außerdem an der Zeichnung von Anleihen der Firma Priceline teil, deren Angebot uns im Bereich der Investmentgrade Anleihen attraktiv erschienen.