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Kames Capital: Fixed-Income-Anleger sollten passive ETFs im aktuellen Umfeld aus drei Gründen meiden - Seite 2

Rücknahmeanträge von Anlegern ausführen müssen, können es sich diese
regelbasierten Strategien möglicherweise nicht leisten, die angebotenen
Geldkurse abzulehnen", kommentiert Snowden weiter.

Zinsrisiko

Während das Zinsrisiko in den letzten fünf Jahren vom Tisch war, ist das
nicht mehr ganz der Fall in den USA und möglicherweise bald auch in
Großbritannien.

Nach Auffassung von Snowden bestehen bei Unternehmensanleihen beträchtliche
Abwärtsrisiken, wenn die Zinsen nach einer historischen Niedrigzinsphase,
in der die Emittenten Anleihen mit äußerst niedrigen Kupons begeben
konnten, wieder steigen. "Im Laufe der Zeit ist das Zinsrisiko innerhalb
des iBoxx £ Non-Gilts-Index gestiegen, da immer mehr Anleihen mit
niedrigeren Kupons ausgegeben wurden", so Snowden.

Laut Snowden liegt hier ein zentrales Risiko für ETFs. Gleichzeitig warnt
er Anleger, dass nach einer derart günstigen Zinsperiode aktuell nicht der
richtige Zeitpunkt ist, um die Positionierung auf das Zinsrisiko zu
erhöhen: "Nach einer 30-jährigen Bullenphase ist derzeit nicht der passende
Moment für eine Ausweitung des Zinsengagements. Genau das würden Sie mit
dem Kauf eines ETFs jedoch tun."

Teuer kaufen, billig verkaufen

Wenn Unternehmen immer mehr Schuldtitel begeben, nehmen sie automatisch
größere Teile der Indizes ein. Das bedeutet im Umkehrschluss, dass
Unternehmen belohnt werden, je mehr sie sich verschulden. "Im Vorfeld der
Finanzkrise haben Banken diese Anleihen in immer größerer Zahl ausgegeben",
so Snowden. "Als die Ratingagenturen diese Anleihen herabstuften und die
Kurse in den Keller gingen, waren ETFs im Gegenzug gezwungen zu verkaufen.
ETFs mussten somit überteuerte Anleihen kaufen und danach zu
Niedrigstpreisen verkaufen. Das ist unseres Erachtens eine aberwitzige
Situation."

Dieses Mantra "teuer kaufen, billig verkaufen", so das Resümee von Snowden,
sei letztendlich für Indexanleger äußerst schädlich.

Über Kames Capital

Kames Capital ist eine spezialisierte Investment-Management-Gesellschaft.
Von Edinburgh und London aus verwaltet das Unternehmen im Auftrag von
internationalen und Kunden aus Großbritannien 56,8 Milliarden GBP** (77
Milliarden EUR) zu denen Pensionskassen, Regierungsbehörden,
Finanzinstitute, Vermögensverwalter, Family Offices und Finanzberater
gehören. Kames Capital ist ein mehrfach preisgekrönter Investment-Manager
mit Kompetenzen im Bereich Fixed Income, Aktien, Immobilien, Multi-Asset,
Absolute Return und ethische Investitionen. Das Unternehmen beschäftigt