Globex Mining Enterprises Aktie

Globex ist jetzt - auch theoretisch - an einem sehr interessanten Punkt angelangt: Das akkumulierte Defizit seit der Unternehmensgründung (ca. 29 Mill. CAD) entspricht ziemlich genau den geldnahen Assets (Beteiligungen + Cash = ca. 30 Mill. CAD). Das heißt: Hätte Globex nicht die Aktionäre durch Kapitalerhöhungen zur Kassa gebeten, sondern den Kreditmarkt, dann hätte es heute das Geld erwirtschaftet, um seinen ursprünglichen Kredit von 29 Mill. CAD zu bedienen und sich vollständig zu entschulden. Der Gewinn über diese 18 Jahre ist dann? Richtig! Die gekauften Assets und die geschaffenen Royalities. Das hat man in den 18 Jahren tatsächlich verdient. Cash gäbe es keinen, denn mit dem hätte man die Schulden bedient.....

PS: Diesen Punkt nennt man den Wendepunkt. Denn von nun reichen die (Assets + Royalities) aus, um das Schiff weiter zu finanzieren und anzutreiben. Es wächst also ganz alleine vor sich hin, es werden immer mehr Assets und immer mehr Royalityansprüche entstehen, ohne dass irgendjemand auch nur einen Dollar dafür vorstrecken muss. Und was ist nun der Wert von Globex unter dieser Betrachtungsweise? Natürlich: Die Assets und die Royalityansprüche. Denn Cash gäbe es ja in diesem Fall keinen. Und die schätzt der Markt mit aktuell 57 Millionen CAD ein. Realistisch? Meines Erachtens schon......

LG
F.

William, ich finde es spektakulär, wieviel Detailarbeit du da seit vielen Jahren reinsteckst, um Globex etwas transparenter für den Durchschnittskonsumenten zu machen. Allerhöchsten Respekt dafür und auch für die immer wieder beeindruckenden wirklich großen Detailkenntnisse vom Guru.
Ich habe nicht im Ansatz die Zeit, mich derart intensiv mit einer Globex zu befassen und bin daher ein stiller Nutznießer der Tatsache, daß ihr euer Wissen immer wieder hier teilt.

Was ich mich nur frage, für die Bewertung der ökonomischen Wertigkeit einer Lagerstätte sind ja nicht nur die Ingroundwerte der Zielprodukte von Bedeutung, sondern ganz wichtig ja auch die potentiellen Capex und Opex dieser Projekte. Und die können sehr unterschiedlich ausfallen, je nach den Eigenschaften der einzelnen Lagerstätten und sich auch zeitlich immer wieder verändern, bzw. sehr unscharf zu bestimmen sein, bei sehr unreifen Projekten.
Kann es nicht das Bild etwas verzerren, wenn man sich bei den Projetktionen der möglichen Chancen im Wesentlichen am Ingroundwert orientiert?

Wir haben 26 Projekte mit Ressourcen, die noch frei für neue Deals sind. Ich habe versucht, diese Projekte in 3 Kategorien einzuteilen und komme zu folgendem Schluss:



Folgende 5 Projekte haben ein signifikant hohes Potenzial:

Laguerre-Knutson-Raven River (Au)
Magusi River and Fabie Bay Mines (Zn, Cu, Au, Ag)
Pointe aux morts (MgO, CaO, SiO2)
TTM Timmins Talc-Magnesite Deposit (MgCO3-Talc)
Wood / Central Cadillac Property (Au)

Das interessanteste Projekt ist für mich nach wie vor TTM, weshalb ich darüber ein paar Worte verlieren möchte.

TTM hat Globex im Jahr 2000 für 17'544 CAD erworben und hat seither wurden ungefähr 8 Mio CAD für die Weiterentwicklung dieses Projektes ausgegeben. Von 2008 bis 2013 war Drinkard Metalox mit 10% am Projekt beteiligt.

Eine Ressourceneinschätzung nach neuestem Standard ist seit 2010 vorhanden wobei lediglich von einer Minendauer von 20 Jahren ausgegangen wurde. Diese beschränkt sich jedoch nur auf Teile der A-Zone und heute geht man davon aus, dass nicht nur 35 Mio Tonnen sondern über 100 Mio Tonnen vorhanden ist.

Aufgrund der Ressourceneinschätzung von 2010 und den dannzumal gültigen Metallpreisen für Magnesite (MgO) und Talk von 570 und 500 CAD je produzierte Tonne errechnete man einen Ingroundwert von über 2.5 Milliarden CAD. Ich kenne die heutigen Preise leider nicht, aber sie dürften wohl eher höher liegen als in 2010.

In einer Mitteilung betreffend PEA von 2012 wird diese Rechnung bestätigt. Gleichzeitig wird darauf hingewiesen, dass diese Rechnung auf einem vorläufigen Förderbetrieb von 20 Jahren beruht und die Lebensdauer der Mine wird mit 60 Jahren angegeben.
https://www.globexmining.com/staging/admin/news_pdfs/3-2-12%20TTM%20PEA%20final_German.pdf

Die Projekte Wood Cadillac und Magusi sind ja hier sicher allen präsent. Hier ist eine Produktion in relativ kurzer Zeit möglich.

Ueber Laguerre-Knutson-Raver River weiss ich nicht viel. Die historische hohe Ressource von über 550'000 oz Gold stammt grösstenteils von der später dazugekommenen Raven-River-Mine.

Pointe aux Morts gehört in den Bereich der Spezialmetalle und aufgrund der zur Verfügung stehenden Angaben betreffend Ressourcen muss es zu den wertvollsten Projekten im Portfolio von Globex gehören.

Summa summarum liegen bei diesen 5 Projekten zu aktuellen Preisen rund 12.7 Milliarden CAD im Boden. Wenn man die Lebensdauer von TTM mit 60 Jahren noch mitrechnet, dann sind es noch 5 Milliarden mehr. Die 12.5 Mia CAD repräsentieren etwa 2 Drittel des gesamten Wertes der Ressourcen der noch freien 26 Projekte.


Fazit
Wenn man bedenkt, dass Francoeur mit einem Inground-Wert von rund 700 Mio CAD einen Deal von über 15 Mio CAD für Globex eingebracht hat, so liegt es auf der Hand, dass jedes dieser 5 Projekte mindestens sowviel bringen müsste.

Gruss William

An und für sich sind wir in der Zielzone. Das ist exakt der Bereich, wohin ich der Aktie einen Anstieg zutraute. Allerdings ist das Volumen nicht so hoch wie es sein müßte. Damit könnte es noch weiter nach oben gehen. Die Spitze wird durch Hochvolumen-Tage markiert....

LG
F.

Eine sinnvolle Gliederung scheint mir

Projekte mit einem Royalty-Anrecht und mit Ressourcen
Projekte mit einem Royalty-Anrecht und ohne Resssourcen
Für neue Deals freie Projekte mit Ressourcen
Für neue Deals freie Projekte ohne Ressourcen

Das würde sich dann folgendermassen präsentieren:




Die Gretchenfrage stellt sich nach dem Wert dieser Projekte. Wenn Ressourcen vorhanden sind, dann kann man einen Ingroundwert rechnen und daraus ein Royalty-Potenzial einschätzen.

Schauen wir uns Mal die Sache etwas näher an. Wir beginnen beim blau eingefärbten Teil der Projekte, wo ein Deal stattgefunden hat und Historische oder nach neuestem Standard ausgewiesene Ressourcen-Einschätzungen vorliegen.

Diese 37 Projekte repräsentieren anzahlmässig 14.9 % vom ganzen Kuchen. Ohne Anspruch darauf, dass ich richtig gerechnet habe, komme ich bei dieser Kategorie auf einen Anteil von rund 75% am gesamten Inground-Wert des Unternehmens und daraus konnte ich einen Anteil am gesamten Royalty-Potenzial von rund zwei Dritteln errechnen. Dabei nahm ich den jeweils vereinbarten Prozentsatz der Royalty zur Hand.

Auf diesen 37 Projekten kenne ich in 22 Fällen die Investitionskosten der Partner in diese Projekte und die machen Seit 2014 rund 150 Mio aus.

Projekte wie Authier, Bell Mountain, Battery Hill, Duquesne-West und Mont Sorcier sind schon so weit entwickelt, dass man mittelfristig mit Begrinn der Produktion rechnen kann. Mit Fayolle hat es gerade eben erst angefangen und wir haben Anfang Januar die erste Quartalsabrechnung erhalten und können mit 1 Mio Einnahmen für 2024 rechnen.

Der gelbe Anteil repräsentiert 80 Projekte oder 32.3% vom ganzen Kuchen bei denen ein Deal besteht. Da noch keine Ressourcen vorliegen kann ich über den Wert nicht viel sagen. Immerhin habe ich Kenntnis davon, dass bei 5 Projekten die Partner seit 2014 rund 33.5 Mio investiert und für namhafte Weiterentwicklungen gesorgt haben.

So verbleiben im Portfolio 131 Projekte, die frei sind für neue Deals.

Davon haben wir den roten Teil mit 26 Projekten mit Ressourcen, welche rund 25% des gesamten Ingroundwertes der Globex-Projekte ausmachen. Unter der Annahme, dass dort im Durchschnitt eine Royalty von 2% erzielt werden kann, so ergibt sich ein Royalty-Potenzial von rund einem Drittel des gesamten Wertes.

Es wird nicht langweilig werden für Jack, denn es sind noch weitere 105 Projekte oder 42.5% aus dem grünen Teil der Graphik an den Mann zu bringen. Bei diesen Projekten liegen noch keine Ressourceneinschätzungen vor, in den meisten Fällen sind jedoch schon namhafte Bohrresultate bekannt oder sie liegen in einem interessanten Bergbaulager.

So gesehen ist die Bewertung der Projekte durch den Markt, der sich aus der Differenz der Marktkapitalisierung und den Assets ergibt schon ein wenig fragwürdig.

Beste Grüsse aus Neuenburg
William

Schau Dir mal den Kursverlauf der letzten 10 Jahre an.



Vergleiche mal mit der Entwicklung des Goldpreises in der gleichen Zeit welche seit Q4-2018 einen stetigen Aufwärtstrend aufweist.



und dann schaue Dir auf der Homepage von Globex die News an, was so alles gelaufen ist, ganz speziell diejenigen in der Zeit von April bis Oktober 2022 wo der Aktienkurs von 1.69 bis auf 0.60 runtergesaust ist.

https://www.globexmining.com/news.php?y=2022

Das spricht doch eine klare Sprache, dass der Markt total überfordert ist mit der Bewertung des Unternehmens.

Jetzt kommt noch dazu, dass immer wie mehr Projekte durch Partner sehr weit entwickelt wurden und in Produktion gehen oder sehr nahe dran sind. Die ersten Royalties für den Granitabbau auf Silidor und vom reinen Royalty-Projekt Fayolle sind gerade erst noch mit bescheidenen Beträgen angelaufen, welche sich aber schon im Q1-2024 stark verbessern werden.

Gruss William

Auch bei näherem Hinschauen bleibt mein guter Eindruck zum Jahr 2023 bestehen. Um sich ein gutes Bild zu machen, wie gut Globex unterwegs ist, muss man die Resultate über mehrere Jahre hinweg betrachten. Ich stelle hier ein paar Uebersichten rein und bin gespannt, was die Teilnehmer hier für Schlüsse daraus ziehen. Es ist nun 10 Jahre her seit sich Globex von der intensiven Exploration auf mehreren Projekten verabschiedet hat und seitdem mit Ausnahme von Francoeur nur noch Basis-Exploration auf seinem Portfolio betrieben hat und seitdem Jack praktisch bei allen Interviews erklärt "we make money".

So musste Globex zum letzten Mal im Jahr 2019 durch Aktienausgabe Geld beschaffen und erhöht den Aktienbestand nur noch wenn Optionen eingelöst werden oder in vereinzelten Fällen beim Erwerb eines neuen Projektes, kauft jedoch regelmässig am Markt Aktien zurück mit dem Ziel, die Anzahl der ausgegebenen Aktien bei rund 55 Mio zu stabilisieren. Obwohl Globex heute Cash und Aktienbesitz von über 20 Mio besitzt ist es momentan nicht das Ziel von Globex durch massive Rückkäufe die Anzahl der ausgestellten Aktien merklich zu reduzieren. Dies wird erst relevant, wenn Globex von mehreren Projekten regelmässig Royalty-Zahlungen erhält. Im Moment ist dies nur bei 2 Projekten der Fall. Wie wir gestern gehört haben wird bei Fayolle mit einer jährlichen Einkünften von etwa 1 Mio CAD der Fall und auf dem Projekt Silidor wird Granit abgebaut, was schätzungsweise zwischen 200-400'000 CAD bringen wird. Vielleicht kommt mit Authier in diesem Jahr noch eine weitere Royalty, die pro Jahr über 1 Mio CAD bringen wird. Es hängt von dem Resultat einer Untersuchung der Umweltbelastung ab.

Ich gehe davon aus, dass Jack seinen Cash für eine Produktion - zusammen mit einem Partner - auf dem hochgradigen Goldprojekt Ironwood vorgesehen hat.

Weitere Projekte sind in fortgeschrittenem Stadium wie Magusi, wo jetzt nach einem neuen Optionsnehmer gesucht wird. Bei Bell Mountain steigt Lincoln wieder ein mit dem Ziel das Projekt zeitnah in Produktion zu bringen und die Optionsnehmer und Käufer der Globex-Liegenschaften investieren aktuell jährlich weit über 10 Mio CAD in die Exploration und erhöhen laufend die festgestellten Ressourcen.

In den vergangenen 4 Jahren hat Globex im Rahmen des operativen Geschäftes Einnahmen von rund 48.8 Mio CAD generiert und demgegenüber stehen Ausgaben von lediglich 13.5 Mio CAD was einen Gewinn von 2020-23 von 35.3 Mio CAD ergibt. Dabei konnte das aufgelaufene Defizit von über 57 Mio CAD auf nunmehr unter 30 Mio reduziert werden.

Es folgen nun ein paar Uebersichten mit Kurzkommentaren.

Gruss William

Die Investments werden nach wie vor nicht verwaltet, sondern einfach laufen gelassen.....

Das stimmt schon nicht so ganz mein lieber Fels, weil sich in de letzten 2 Jahren doch einiges geändert hat. Letztes Jahr wurden für fast 8 Mio CAD Aktien verkauft, was über 40% des Gesamtwertes des Aktienportfolios bedeutet. Auch im Vorjahr wurden für über 5 Mio Aktien verkauft. Deshalb hat sich die Cash-Position merklich verbessert von rund 1.5 Mio auf rund 6.6 Mio CAD.

Auf den ersten Blick ist für mich der Jahresbericht ziemlich positiv ausgefallen obwohl die angestrebten 5 Mio Einnahmen nicht erreicht wurden. Verantwortlich dafür sind die fehlenden 1.3 Mio in Cash und Aktien, die aus dem Magusi Deal fällig waren.

Ich schaue mir den Bericht in Ruhe an und werde dann hier noch weitere Kommentare reinstellen.

Gruss William