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Unter Trump droht dem amerikanischen Aktienmarkt Stagnation all’Italiana - Seite 2
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0 KommentareWarren Buffett bezeichnete das amerikanische Gesundheitssystem kürzlich als „Bandwurm im Wirtschaftssystem“. Seiner Ansicht nach sind es viel eher die hohen Gesundheitskosten als das Steuersystem, die die Wettbewerbsfähigkeit des amerikanischen Wirtschaftssystems beeinträchtigen.
Das amerikanische Gesundheitssystem ist ein gutes Beispiel dafür, wie das Ausbleiben wichtiger Reformen an der wirtschaftlichen Dynamik eines Landes nagen kann.
Risiko #2: Protektionismus geht nach hinten los
Wirklich erfolgreiche Unternehmen brauchen den weltweiten Markt, der relativ frei für sie zugänglich sein sollte. Trump will allerdings zahlreiche Einschränkungen im Handel mit den USA einführen, die vor allem die heimische Industrie schützen sollen. Das muss zu keiner Katastrophe führen, könnte dies aber tun.
Berlusconi hingegen war nie ein klassischer Protektionist, allerdings gibt es in Italien aufgrund vieler Regulationen eine Art Branchenprotektionismus, der dazu führt, dass es junge und dynamische Unternehmen schwer haben. So können kaum erfolgreiche neue Unternehmen entstehen, die Werte am italienischen Aktienmarkt schaffen.
Gemessen am Aktienindex MSCI Italien sind die fünf größten Unternehmen des Landes Finanzdienstleister und Energieunternehmen, die nur begrenzt konkurrieren müssen, vor allem nicht im Ausland. DAX-Schwergewichte wie SAP, Siemens oder BASF befinden sich dauernd im harten, weltweiten Konkurrenzkampf.
Risiko #3: Stagnation all’Italiana
Für Anleger waren die Folgen der langen italienischen Stagnation verheerend. Zwischen Ende 1998 und Ende April dieses Jahres hat der MSCI Italien gerade einmal eine Rendite von 0,62 % pro Jahr eingebracht. Von den Hochs der Jahrtausendwende und vor der Finanzkrise ist man weit entfernt.
Die schlechte Entwicklung des Aktienmarkts hat ihre Wurzeln in der schwachen italienischen Wirtschaft. Das Bruttoinlandsprodukt tritt seit zwei Jahrzehnten auf der Stelle.
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Auch wenn es oft heißt, dass politische Börsen kurze Beine haben, kann eine durch populistische Politik ausgelöste Stagnation tatsächlich verheerende Folgen für einen Aktienmarkt haben.
Vieles ist auch anders
Es gibt zwar sehr viele Ähnlichkeiten zwischen Berlusconi und Trump, aber es ist auch einiges anders. Im Gegensatz zu Berlusconi scheint Trump bisher insgesamt ein für Unternehmen ziemlich freundliches Klima zu schaffen und noch gibt es wenig Konkretes, was Anlegern Sorge bereiten sollte.
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