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Sollten die Investoren die Casinos vergessen und auf diese Weise in den Glücksspielmarkt investieren?
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Seitdem der regionale Marktführer Penn National Gaming (WKN:905441) Ende 2013 Gaming & Leisure Properties (WKN:A1W6DM) ausgegliedert hat, haben die Investoren mehr als eine Möglichkeit, um auf Casinos zu setzen. Jetzt können sie auch einen Immobilieninvestmentfonds (REIT) kaufen, der sich ausschließlich auf Casino-Immobilien konzentriert.
Statt volatiler Casinoeinnahmen könnten die Investoren verlässliche Einkommensströme und das Potenzial für höhere Auszahlungen genießen, die sich aus steigenden Mietpreisen in der Zukunft ergeben.
Aber obwohl die meisten großen Casinos im letzten Jahrzehnt hinter dem S&P 500 zurückgeblieben sind, haben die REITs die Erwartungen noch nicht ganz erfüllt. Natürlich haben sie keine lange Erfolgsgeschichte, da MGM Growth Properties (WKN:A2AGU7) von MGM Resorts (WKN:880883) erst Ende 2015 und VICI Properties (WKN:A2H5U8) von Caesars Entertainment (WKN:A1C9E4) erst Anfang dieses Jahres ausgegliedert wurden.
Es stellt sich also die Frage, ob Investoren noch auf die Casinobetreiber oder auf die REITs setzen sollen, die ihre Immobilien besitzen?
Vielleicht keine so gute Wette
Die Investition in Gaming-REITs birgt durchaus Risiken. Obwohl man sagt, die Bank gewinnt immer, sind schon viele Casinos bankrott gegangen. Für einen REIT, der das Gebäude besitzt, stellt sich in so einem Fall die Frage, wer dann die Hütte kaufen soll?
Casinos sind überwiegend Gebäude mit besonderer Nutzung, die aufgrund ihrer Lage nicht ohne weiteres in separate Einzelhandelsflächen umgewandelt werden können. Zum Beispiel stand das Trump Taj Mahal zwei Jahre lang leer, bevor es dieses Jahr als Hard Rock Casino wiedereröffnet wurde, während das The Revel in Atlantic City vier Jahre lang leer stand, bevor es im Mai als Ocean Resort Casino wiedereröffnet wurde.
Der Standort ist sehr wichtig, nicht nur für das betreffende Casino. Atlantic City ist durch die Konkurrenz in den angrenzenden Bundesstaaten in Mitleidenschaft gezogen worden, wobei sowohl das Mohegan Sun als auch das Foxwoods in Connecticut Spieler aus dem nördlichen New Jersey abschöpfen, während das Las Vegas Sands (WKN:A0B8S2) Casino in Bethlehem, Pennsylvania, und Casinos in Delaware und Maryland Spieler aus der südlichen Hälfte an sich reißen. Das war schlecht für die Casinos in New Jersey.
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