GE kürzt seine Dividende um 92 %: Hier ist, was die Investoren wissen müssen - Seite 2

GE musste seine Dividende nicht kürzen

Obwohl GE — zumindest vorerst — eine dramatische Änderung seiner Kapitalzuteilungspolitik vorgenommen hat, deutet vieles immer noch darauf hin, dass das Unternehmen seine Dividende nicht wirklich hätte kürzen müssen. Die Bären haben wiederholt vor einer kommenden Kreditklemme gewarnt, aber bisher gibt es keine Anzeichen dafür.

Tatsächlich stieg der Barbestand von GE im letzten Quartal leicht an, obwohl das Unternehmen mehr als 1 Mrd. US-Dollar an Dividenden ausschüttete. GEs Barbestand sollte sich in diesem Quartal aufgrund der Saisonalität des Cashflows weiter verbessern, während Veräußerungen von Unternehmensteilen und Abspaltungen 2019 zu erheblichen Geldzuwächsen führen werden.

Warum wird die GE-Dividende also fast auf Null gekürzt? Vielleicht möchte man die Ängste der Investoren über die Liquiditätssituation des Unternehmens zerstreuen, und hofft, die Bonität zu erhalten. GE behält vermutlich eine kleine Dividende bei, so dass institutionelle Investoren, die nur in Dividendenaktien investieren können, nicht gezwungen sind, ihre Aktien zu verkaufen. Daher gibt es keinen klaren Vorteil für das Unternehmen, wenn es mehr als diesen symbolischen Betrag zahlt.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Dividendenkürzung  nicht dauerhaft sein muss. Nach der geplanten Abspaltung der Gesundeheitssparte Ende 2019 wird das neue Unternehmen eine Auszahlung vergleichbar mit der seiner Wettbewerber anbieten. Was vom GE-Konzern übrig bleibt, wird später folgen.

Mach dir keine Sorgen um die verlorenen Dividenden

Die Dividendeninvestoren werden von der Nachricht natürlich sehr enttäuscht sein. Langfristig ist der Kapitalzuwachs jedoch mindestens so wichtig wie die Dividende. Obwohl die Situation im Moment düster aussieht, glaube ich immer noch, dass die Aktie sich in den nächsten Jahren verdoppeln könnte.

Der erste wichtige Schritt zu diesem Ziel ist die geplante Abspaltung von GE Healthcare. Der neue CEO Larry Culp beabsichtigt, diese Entwicklung fortzusetzen. Das starke Healthcare-Geschäft sollte in der Lage sein, als eigenständiges Unternehmen eine deutlich höhere Bewertung zu erreichen, als es derzeit erhält. Tatsächlich könnte der 80%ige Anteil, der an die GE-Aktionäre ausgeschüttet wird, etwa 4 US-Dollar pro Aktie wert sein.

Das weitere Wachstum des Luftfahrtgeschäfts ist der zweite wichtige Schritt zu einer Erholung der GE-Aktien. Das Luftfahrtsegment hat in diesem Jahr bisher 22,1 Milliarden US-Dollar Umsatz und 4,7 Milliarden US-Dollar Gewinn erwirtschaftet, das entspricht einem Plus von 19 % bzw. 11 %.