Original-Research

Schloss Wachenheim AG (von First Berlin Equity Research Gm...

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Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG

Unternehmen: Schloss Wachenheim AG
ISIN: DE0007229007

Anlass der Studie: Q2 19/20-Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.02.2020
Kursziel: EUR20,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19. November 2019 (vorher: Hinzufügen) Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 22,20 auf EUR 20,30.
Zusammenfassung:
Der Umsatz im zweiten Quartal stieg um 2,3% auf EUR118,6 Mio. (FBe: EUR120,1 Mio.; Q2 18/19: EUR116,0 Mio.). Der Gesamtumsatz lag nur 1,2% unter unserer Prognose, aber der Umsatz in Frankreich lag 9,7% unter unserer Erwartung, während der Umsatz in Ostmitteleuropa 4,1% über unserer Prognose lag. Der Umsatz in Frankreich ging im Jahresvergleich um 18,1% zurück, was auf das Auslaufen von Handelseigenmarkenverträgen zum Ende des Kalenderjahres 2018 und einen leichten Umsatzrückgang bei Eigenmarkenprodukten zurückzuführen ist. Ostmitteleuropa verzeichnete erneut ein sehr starkes Quartal mit einem Umsatzwachstum von 12,6% und steigenden Gewinnen. Der Umsatz in Deutschland stieg aufgrund der Akquisition des Weinhändlers Vino Weinhandels GmbH um 5,3%. Das organische Umsatzwachstum war jedoch aufgrund eines zunehmend herausfordernden Marktumfelds und der nur teilweisen Wiederaufnahme des Umsatzes mit Weindestillat nach einer fast vollständigen Einstellung dieses Geschäfts im September-Quartal leicht negativ. Das Konzern-EBIT ging aufgrund der schwächeren Profitabilität in Deutschland und Frankreich um 13,2% auf EUR12,7 Mio. (FBe: EUR15,3 Mio.; Q2 18/19: EUR14,6 Mio.) zurück. Das Management von SWA strebt nun ein stabiles Volumen für das Gesamtjahr an (zuvor: ein leichter Anstieg), erwartet jedoch weiterhin einen leichten Umsatzanstieg. Bisherige Prognosen sahen ein stabiles EBIT und einen stabilen Nettogewinn vor Minderheiten vor. Das Management hat nun eine Bandbreite für das EBIT von EUR20,0 bis EUR22,0 Mio. (GJ 2018/19: EUR23,0 Mio.) und für das Nettoergebnis vor Minderheiten von EUR14,5 bis EUR16,0 Mio. (GJ 2018/19: EUR16,0 Mio.) festgelegt. Wir haben unsere eigenen Prognosen für das EBIT im Geschäftsjahr 2019/20 und das Ergebnis vor Minderheiten um 9,9% bzw. 7,1% gesenkt und auch für die Folgejahre die Prognosen nach unten angepasst, um den gestiegenen Herausforderungen im Marktumfeld in Deutschland und Frankreich Rechnung zu tragen. Wir sehen den fairen Wert der Aktie nunmehr bei EUR20,30 (zuvor EUR22,20). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 22.20 to EUR 20.30.
Abstract:
Q2 sales rose 2.3% to EUR118.6m (FBe: EUR120.1m; Q2 18/19: EUR116.0m). The overall sales number was only 1.2% below our forecast but sales in France were 9.7% below our expectation while East Central Europe sales were 4.1% above our projection. Sales in France fell 18.1% y-o-y due to the expiry of private label contracts at the end of calendar 2018 and also a slight decline in sales of own-brand products. East Central Europe had another very strong quarter with 12.6% sales growth and rising profits. Sales in Germany climbed 5.3% due to the acquisition of the wine merchant Vino Weinhandels GmbH, but organic sales growth was slightly negative due to an increasingly challenging market environment and the only partial resumption of wine distillate sales following an almost complete halt to this business during the September quarter. Group EBIT fell 13.2% to EUR12.7m (FBe: EUR15.3m; Q2 18/19: EUR14.6m) due to weaker profitability in Germany and France. SWA's management are now guiding towards stable volume for the full year (previously: a slight rise) but continue to expect sales to rise somewhat. Previous guidance was for stable EBIT and net profit before minorities. Management has now given a range for EBIT of EUR20-22m (FY 2018/19: EUR23.0m) and for net profit before minorities of EUR14.5-16.0m (FY 2018/19: EUR16.0m). We have revised our own forecasts for FY2019/20 EBIT and profit before minorities down by 9.9% and 7.1% respectively and have also made downward adjustments for subsequent years to reflect increased challenges in the market environment in Germany and France. We now see fair value for the share at EUR20.30 (previously: EUR22.20). We maintain our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20155.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: [phone]
web: www.firstberlin.com
E-Mail: [e-mail]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Kaufen
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