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Vergiss Gold! Der nachwachsende Rohstoff Holz ist viel interessanter! - Seite 2
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0 KommentareIn den letzten beiden Jahren war SCA dadurch in der Lage, die operative Marge auf ein Niveau um 20 % zu steigern. Bei Weyerhaeuser lag die Marge 2018 auf ähnlichem Niveau, ist 2019 aber auf ca. 10 % eingebrochen. Das Unternehmen ist hier zu einem wesentlichen Teil von der Bauindustrie in den Vereinigten Staaten abhängig. Weyerhaeuser sollte in den nächsten Jahren davon profitieren, dass ähnlich wie in Deutschland in den letzten Jahren zu wenig gebaut wurde und das mittlere Alter der Häuser bei 40 Jahren liegt.
Bei SCA liegt der Fokus bis 2023 auf der Expansion der Kraftliner Papiere. Dabei handelt es sich um spezielles Papier für die Transportverpackung. Damit möchte der Konzern vom wachsenden E-Commerce-Geschäft profitieren und investiert dafür 7,5 Mrd. Schwedische Kronen.
Und sind die Aktien auch spannend bewertet?
Beide Firmen haben mit ihren Wäldern riesige Vermögen in der Bilanz stehen. Bei beiden besteht das Vermögen zu über 70 % aus dem Forstbestand. Da ich an die Werthaltigkeit glaube, ist ein Kauf immer dann sinnvoll, wenn wir eine Sicherheitsmarge auf das Eigenkapital erhalten. Mit anderen Worten kaufen wir dann einen Baum, der dem Unternehmen selbst gehört, mit einem Rabatt.
Weyerhaeuser verfügte am 31.03.2020 über 8,1 Mrd. US-Dollar Eigenkapital. Zu diesem Zeitpunkt waren 746 Mio. Aktien ausständig. Der Buchwert je Aktie beträgt damit 10,83 US-Dollar. Die Aktie notiert allerdings am 29.05.2020 bei 21,44 US-Dollar. Von Sicherheitsmarge kann hier auf den ersten Blick keine Rede sein.
Bei SCA betrug das Eigenkapital zum Ende des ersten Quartals 68,3 Mrd. Schwedische Kronen. Insgesamt waren 702,3 Mio. Aktien ausständig. Der Buchwert liegt je Anteilschein damit bei 97,18 Schwedischen Kronen. Für eine Aktie muss man aktuell 115,70 Schwedische Kronen bezahlen. Auch hier gibt es damit momentan kein Schnäppchen.
Jetzt kaufen?
Beide Aktien sind mir aktuell zu teuer. Allerdings war vor allem SCA während der ersten Panik an den Märkten im Zuge der Coronapandemie auf ein interessantes Niveau abgerutscht. Ich halte das Unternehmen aufgrund seiner breiteren Aufstellung für das spannendere Unternehmen.
Mit dem Fokus auf nachhaltige Verpackungslösungen liegt man in meinen Augen goldrichtig. Sollte es noch mal zu einer ähnlichen Verkaufswelle kommen, werde ich mich intensiv mit dem Unternehmen auseinandersetzen. Bei Weyerhaeuser ist mir der Fokus auf das schwankende Baugeschäft in Amerika hingegen zu stark. Außerdem ist mir die Bewertung aktuell viel zu hoch.
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